【研選·大事件——讀懂大市】

1、證監(jiān)會嚴(yán)查私募違規(guī)募集、侵占挪用、自融自用、利益輸送。

2、中國證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準(zhǔn)指引》，自2026年3月1日起施行。

3、中國信息通信研究院擬于1月26日召開2026年“星算·智聯(lián)”太空算力研討會。

4、盧拉宣布巴西將對中國公民實施免簽政策。

5、美國防部發(fā)布《國家防務(wù)戰(zhàn)略》，將國土防御列為首要任務(wù)。

【研選·行業(yè)】

太空光伏|太空光伏有望受益于全球商業(yè)航天熱潮，目前已經(jīng)進(jìn)入積極的產(chǎn)業(yè)探索期，產(chǎn)業(yè)化前期設(shè)備廠商率先受益

近年來隨著SpaceX等公司對可回收火箭技術(shù)的成功探索，火箭發(fā)射成本迅速下降，全球商業(yè)航天活動逐漸頻繁。作為地外飛行器重要的可靠能源供應(yīng)方式，太空光伏有望受益于全球商業(yè)航天熱潮。

技術(shù)路線上：（1）砷化鎵是目前主流的太空光伏選擇，性能出色，但存在高成本以及原材料獲取限制，未來有望用于高端場景；（2）異質(zhì)結(jié)：更加接近晶硅理論效率極限，且擁有工藝簡單、良率高等優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展更快，有望率先應(yīng)用于算力衛(wèi)星等光伏需求；（3）鈣鈦礦/疊層：實驗已經(jīng)顯示出一定的應(yīng)用前景，但是由于缺乏實際的實證數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)鏈相對不夠成熟，短期的大規(guī)模應(yīng)用仍然有待觀察，但考慮到其高比功率、低成本和高柔性，未來有望成為太空光伏首選。

廣發(fā)證券代川認(rèn)為，太空光伏目前已經(jīng)進(jìn)入積極的產(chǎn)業(yè)探索期，產(chǎn)業(yè)化前期設(shè)備廠商率先受益，部分光伏設(shè)備廠商正在積極配合下游客戶進(jìn)行工藝路線探索，看好HJT/鈣鈦礦設(shè)備供應(yīng)商，如奧特維等；光伏其他環(huán)節(jié)：如硅片、電池、組件全面覆蓋的晶盛機(jī)電，光伏硅片制造環(huán)節(jié)全覆蓋的高測股份等。

風(fēng)險提示：商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；太空光伏技術(shù)路線具有不確定性；太空算力投入與應(yīng)用需求不及預(yù)期。

【研選·公司】

百隆東方|全球色紡紗龍頭，公司產(chǎn)能優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、采購優(yōu)勢助力長期穩(wěn)健增長，分紅率有望維持高水平

①公司概況：百隆東方為全球色紡紗龍頭，維持多年高分紅；

②看好理由：國泰海通證券盛開看好公司產(chǎn)能優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢、采購優(yōu)勢助力長期穩(wěn)健增長；

公司深耕行業(yè)30多年，實控人持股超70%，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定集中；

自2020年大規(guī)模資本開支告一段落，公司分紅率顯著提升，2023/2024年分別高達(dá)88%/95%，預(yù)計未來有望維持高水平；

公司近80%產(chǎn)能布局越南，美國加征關(guān)稅后，越南稅率優(yōu)勢使得印度訂單回流，此外，美棉處價格低位（近10年20%分位數(shù)），且第一和第二大出口國美國和巴西均預(yù)期2025/26減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)端加大備貨意愿；

③投資建議：盛開預(yù)計公司2025-27年歸母凈利潤分別為6.5/7.8/8.6億元，給予2026年15倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價7.83元；

④風(fēng)險提示：關(guān)稅對終端消費(fèi)影響超預(yù)期，新工廠爬坡不及預(yù)期。