【研選·大事件——讀懂大市】

1、央行發(fā)布《中國金融穩(wěn)定報(bào)告（2025）》提出，著力健全有利于“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的制度政策環(huán)境，顯著提高各類中長(zhǎng)期資金實(shí)際投資A股的規(guī)模和比例。

2、十四屆全國人大四次會(huì)議于2026年3月5日在北京召開；全國政協(xié)十四屆四次會(huì)議于2026年3月4日在北京召開。

3、央行、外匯局：在全國范圍內(nèi)推廣跨國公司本外幣一體化資金池業(yè)務(wù)。

4、商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化規(guī)則發(fā)布。

5、工信部：系統(tǒng)推進(jìn)6G技術(shù)研發(fā)、標(biāo)準(zhǔn)研制和應(yīng)用培育，統(tǒng)籌推動(dòng)算力布局、算力結(jié)構(gòu)、算力調(diào)度等升級(jí)優(yōu)化。

【研選·行業(yè)】

商業(yè)航天|商業(yè)火箭科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布，明確被列為“關(guān)鍵樞紐”，分析師看好衛(wèi)星通信設(shè)備提供商相關(guān)標(biāo)的

12月26日，上海證券交易所制定了《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)--商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)》，制定背景提到：商業(yè)火箭研制及發(fā)射業(yè)務(wù)處于商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈中游，承擔(dān)承上啟下的關(guān)鍵樞紐職能，已成為我國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵所在。商業(yè)火箭行業(yè)研發(fā)投入大、周期長(zhǎng)，未實(shí)現(xiàn)規(guī)模商業(yè)化，亟需資本市場(chǎng)支持，總體符合科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)的適用要求。

自2025年6月科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)重啟并納入商業(yè)航天后，多家頭部企業(yè)加速推進(jìn)IPO。目前已知進(jìn)入IPO輔導(dǎo)或籌備階段的企業(yè)包括：火箭企業(yè)：藍(lán)箭航天、中科宇航、天兵科技、星河動(dòng)力、星際榮耀等。

銀河證券趙良畢認(rèn)為，2026年可能出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)一即可復(fù)用火箭成熟落地、衛(wèi)星組網(wǎng)全面加速、ToB/ToC應(yīng)用實(shí)現(xiàn)突破一奠定了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)與產(chǎn)業(yè)抓手。在商業(yè)航天板塊中，衛(wèi)星通信是構(gòu)建全域覆蓋“太空信息網(wǎng)”的基礎(chǔ)設(shè)施，是連接天與地、實(shí)現(xiàn)全球無縫通信的管道。而太空算力則是在此基礎(chǔ)上,賦予衛(wèi)星在軌實(shí)時(shí)處理、分析和決策能力的“智能大腦”，它能將衛(wèi)星從數(shù)據(jù)傳輸通道升級(jí)為智能節(jié)點(diǎn)，讓商業(yè)航天提供更高時(shí)效性、更高價(jià)值的服務(wù)。

趙良畢看好衛(wèi)星通信設(shè)備提供商相關(guān)標(biāo)的，如振芯科技、上海瀚訊、縱橫通信等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)鍵器件研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

【研選·公司】

安徽合力|我國叉車行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，加速智能化轉(zhuǎn)型，先后與華為、江淮機(jī)器人成立實(shí)驗(yàn)室

①公司概況：安徽合力是由安徽省國資委控股的我國叉車行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，銷量連續(xù)多年排名全國第一，全球排名第七；

②看好理由：國金證券秦亞男認(rèn)為，在“AI+與具身智能+”浪潮下，公司加速智能化轉(zhuǎn)型，打造第二增長(zhǎng)曲線；

在經(jīng)歷約2年下行期后，2025年全球叉車行業(yè)在降息周期與技術(shù)升級(jí)驅(qū)動(dòng)下呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇，龍頭公司凱傲集團(tuán)叉車新接訂單從2024年Q4開始結(jié)束長(zhǎng)達(dá)8個(gè)季度的下行期，今年以來訂單增速呈現(xiàn)加速趨勢(shì)；

公司正通過技術(shù)迭代與場(chǎng)景深耕，加速智能化轉(zhuǎn)型，完善智能機(jī)器人和智能物流業(yè)務(wù)；

公司先后與華為、江淮機(jī)器人成立實(shí)驗(yàn)室，在開發(fā)智慧物流、具身智能機(jī)器人等領(lǐng)域展開合作；

③投資建議：秦亞男預(yù)計(jì)公司2025-27年歸母凈利潤(rùn)為14/16/18.7億元，給予2026年15倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)27.57元；

④風(fēng)險(xiǎn)提示：人民幣匯率波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。