熱點(diǎn)導(dǎo)讀

金融業(yè)對(duì)外開放加速，友邦保險(xiǎn)資管、荷全保險(xiǎn)資管同日獲批開業(yè)

每年為基民節(jié)省510億！公募費(fèi)率改革里程碑式收官

美元理財(cái)大放異彩，2025年新增超4000億元，九成產(chǎn)品期限1年以內(nèi)，投資者看重“落袋為安”

公募總規(guī)模首破37萬億，已連續(xù)八個(gè)月創(chuàng)新高，貨基兩個(gè)月內(nèi)猛增5200億

資管要聞

每年為基民節(jié)省510億！公募費(fèi)率改革里程碑式收官

雖是2025年的收官日，但公募業(yè)卻因《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》的正式發(fā)布而不平靜，行業(yè)熱烈討論隨之而來。根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布，該規(guī)定12月31日正式發(fā)布，并自2026年1月1日起實(shí)施。

公募銷售費(fèi)用新規(guī)的落地，標(biāo)志著自2023年以來啟動(dòng)的，備受市場(chǎng)關(guān)注的公募基金行業(yè)費(fèi)率改革工作里程碑式收官。三個(gè)階段降費(fèi)工作全部完成后，預(yù)計(jì)每年為投資者節(jié)省510億元投資成本，公募基金綜合費(fèi)率水平下降約20%。

《規(guī)定》總共有六章29條，涉及六個(gè)方面主要內(nèi)容。此次新規(guī)著重解決認(rèn)購費(fèi)、申購費(fèi)率水平相對(duì)偏高，贖回費(fèi)收取機(jī)制設(shè)計(jì)復(fù)雜，銷售服務(wù)費(fèi)缺乏有效規(guī)制的突出問題。

詳情參見：

http://www.yanaco.cn/detail/2245798

公募銷售新規(guī)正式落地，誰松綁？誰加碼？一線解讀“兩變”與“四不變”

“還是放了債基一馬?！痹诠蓟痄N售費(fèi)用新規(guī)正式落地后，不少基金公司人士最先查閱短期懲罰性贖回費(fèi)條款，看到債券基金、指數(shù)基金有額外規(guī)定后，不由感慨。

《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》在2025年最后一天正式落地，從政策層面，公募基金費(fèi)率改革政策正式收官。相較于2025年9月落地的征求意見稿，哪些保留了？哪些聽取建議修改了？

詳情參見：

http://www.yanaco.cn/detail/2246269

公募銷售新規(guī)“溫和”落地，三大超預(yù)期利好化解2萬億集中贖回?fù)?dān)憂，債市或迎修復(fù)

2025年最后一天，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《公開募集證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“新規(guī)”），新規(guī)自2026年1月1日起正式施行。相較于此前引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)和投資機(jī)構(gòu)擔(dān)憂的征求意見稿，正式稿在贖回費(fèi)率設(shè)置、過渡期安排等方面進(jìn)行了顯著優(yōu)化。

財(cái)聯(lián)社梳理了多家券商機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、固收首席的最新研報(bào)深度解讀。觀點(diǎn)普遍認(rèn)為，新規(guī)通過“放寬免贖門檻、延長(zhǎng)整改周期、豁免債券ETF贖回費(fèi)”三大超預(yù)期利好，大幅緩解了市場(chǎng)對(duì)于債基集中贖回的擔(dān)憂，有望推動(dòng)二永債及中長(zhǎng)期信用債的交易性反彈，提升債券ETF與“固收+”產(chǎn)品的配置價(jià)值，債市今年預(yù)計(jì)將迎來開門紅行情。但機(jī)構(gòu)提醒，長(zhǎng)端利率債仍維持震蕩格局，建議保持理性，側(cè)重波段操作與及時(shí)止盈。

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http://www.yanaco.cn/detail/2247026

美元理財(cái)大放異彩，2025年新增超4000億元，九成產(chǎn)品期限1年以內(nèi)，投資者看重“落袋為安”

隨著離岸人民幣兌美元在年末最后一周升破“7”關(guān)口，2025年美元理財(cái)市場(chǎng)也即將畫上圓滿句號(hào)。

這一年，美元理財(cái)可謂大放異彩，2025年新增超4000億元，市場(chǎng)存續(xù)美元理財(cái)5000只（分份額），存續(xù)規(guī)模達(dá)到7704.30億元（按當(dāng)日匯率換算）；九成產(chǎn)品期限1年以內(nèi)，投資者看重“落袋為安”。

分機(jī)構(gòu)類型看，合資理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模3404.79億，占比44.19%，為美元理財(cái)?shù)陌l(fā)行主力；股份制理財(cái)公司緊隨其后，存續(xù)規(guī)模2713.47億元，占比35.22%；國有理財(cái)公司和城商理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模占比分別15.46%和5.13%。

收益率方面，2025全年美元理財(cái)平均收益率3.89%，相較于人民幣理財(cái)總體上收益率高了約1.5個(gè)百分點(diǎn)。

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http://www.yanaco.cn/detail/2244389

公募總規(guī)模首破37萬億，已連續(xù)八個(gè)月創(chuàng)新高，貨基兩個(gè)月內(nèi)猛增5200億

臨近年末收官，公募基金行業(yè)又傳來振奮人心的好消息。

中基協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，我國公募基金總規(guī)模首次突破37萬億元，已連續(xù)8個(gè)月創(chuàng)下歷史新高。

分基金類型看，今年11月，貨幣基金增長(zhǎng)1354.49億元，為公募基金總規(guī)模貢獻(xiàn)最大規(guī)模增量。今年10月時(shí)，貨幣基金規(guī)模增長(zhǎng)也高達(dá)3855.36億元。這意味著，貨幣基金總規(guī)模在10月和11月這兩個(gè)月內(nèi)總共增長(zhǎng)了5209.85億元。

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http://www.yanaco.cn/detail/2243244

商品基金“冰火兩重天”，2025年最多賺130%，部分回報(bào)為負(fù)，委內(nèi)瑞拉沖突最新影響幾何？

在貴金屬相關(guān)基金的上漲驅(qū)動(dòng)下，商品型基金在2025年迎來了跨越式發(fā)展。據(jù)財(cái)聯(lián)社梳理，截至2025年末，商品型基金規(guī)模已接近3700億元，較上年擴(kuò)大了2.85倍。商品型基金整體業(yè)績(jī)端的表現(xiàn)上，由于跟蹤品種不同呈現(xiàn)分化，白銀相關(guān)基金2025年回報(bào)超過130%，而能源化工類為負(fù)。

元旦假期間，委內(nèi)瑞拉發(fā)生了舉世矚目的地緣政治事件。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，油價(jià)因事件獲得一定支撐，但供需寬松的基本面未改，反彈力度有限。相對(duì)而言，避險(xiǎn)情緒仍然是支撐貴金屬價(jià)格表現(xiàn)的因素。

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http://www.yanaco.cn/detail/2247148

2026年“破7”之旅能否持續(xù)？多家機(jī)構(gòu)亮觀點(diǎn)

離岸人民幣兌美元在12月最后一周升破“7”的整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下2024年9月30日以來新高。多家機(jī)構(gòu)有關(guān)人民幣匯率后續(xù)走勢(shì)，以及配置機(jī)會(huì)紛紛做出解讀。

從匯率升值驅(qū)動(dòng)因素來看，主要源于3股力量推動(dòng)，分別是美元信用裂痕、聯(lián)儲(chǔ)寬松交易、年底外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯集中釋放。

結(jié)合業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)進(jìn)一步分析，一是11月下旬以來，在美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鴿派信號(hào)、12月美聯(lián)儲(chǔ)降息如期落地、美國11月通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期和就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)降溫提及對(duì)新任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的關(guān)注，推動(dòng)了寬松預(yù)期的升溫，美元表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)。二是在明年5月鮑威爾任期結(jié)束前，新任主席以“影子主席”身份表態(tài)發(fā)聲，寬松預(yù)期可能進(jìn)一步上升。三是年底外貿(mào)企業(yè)結(jié)匯集中釋放，預(yù)期帶來自我強(qiáng)化的效應(yīng)放大波動(dòng)。

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http://www.yanaco.cn/detail/2243141

2025銀行理財(cái)創(chuàng)新觀察：收益端“開源”，費(fèi)率端“讓利”，體驗(yàn)端“破限”

在存款利率持續(xù)下行的背景下，2025年的銀行理財(cái)市場(chǎng)，一場(chǎng)圍繞“如何為客戶獲取更好回報(bào)、提供更優(yōu)體驗(yàn)”的創(chuàng)新競(jìng)賽悄然鋪開。

面對(duì)“資產(chǎn)荒”與凈值波動(dòng)的挑戰(zhàn)，理財(cái)公司試圖各展拳腳，打破同質(zhì)化困局。

財(cái)聯(lián)社對(duì)此進(jìn)行了特別梳理和觀察，其創(chuàng)新嘗試可歸納總結(jié)為三大方向：收益增強(qiáng)端積極開拓多元化策略，如參與打新、發(fā)行指數(shù)理財(cái)?shù)?；成本端除了?shù)次降費(fèi)外，部分理財(cái)公司優(yōu)化費(fèi)率收取模式推出創(chuàng)新產(chǎn)品，以綁定投資者和管理人利益；低波穩(wěn)健端，則致力于提升持有體驗(yàn)與流動(dòng)性便利。

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http://www.yanaco.cn/detail/2244267

年末大類資產(chǎn)盤點(diǎn)：漲幅冠軍白銀漲超140%，權(quán)益市場(chǎng)全面崛起，弱美元驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)配置

行至年末，2025年全球主要大類資產(chǎn)交出了一份怎樣的成績(jī)單？2026年大類資產(chǎn)配置趨勢(shì)如何？

財(cái)聯(lián)社據(jù)相關(guān)渠道最新統(tǒng)計(jì)，貴金屬在2025年大類資產(chǎn)中的表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，黃金上漲超過60%，白銀更是上漲超過140%奪得冠軍，而股債之間天平偏向了股市，A股等新興市場(chǎng)、以及科技成長(zhǎng)股表現(xiàn)更好。

總體看，2025 年大類資產(chǎn)的高低表現(xiàn)排序?yàn)橘F金屬（白銀優(yōu)于黃金）＞銅＞A 股（創(chuàng)業(yè)板優(yōu)于滬指）≈美股（納指優(yōu)于標(biāo)普、優(yōu)于道指）＞美債（包含票息）＞人民幣＞中債＞美元＞原油。

業(yè)內(nèi)研究人士認(rèn)為，弱美元驅(qū)動(dòng)全球資本尋求美元資產(chǎn)的替代品，2026年權(quán)益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)仍要優(yōu)于債券資產(chǎn)，而黃金有望再創(chuàng)新高。

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http://www.yanaco.cn/detail/2244266

2025公募FOF翻身仗：規(guī)模一年修復(fù)，賺錢效應(yīng)讓FOF重新被看見

過去幾年，F(xiàn)OF一度背負(fù)著尷尬標(biāo)簽。熊市里回撤不輕，牛市里又常常顯得“跑不快”，尤其在2022年至2024年的震蕩階段，投資者對(duì)這類產(chǎn)品的耐心被反復(fù)消耗，發(fā)行和口碑同步降溫。

進(jìn)入2025年，情緒卻發(fā)生了肉眼可見的反轉(zhuǎn)。發(fā)行端先熱起來，資金端再跟上，隨后才是業(yè)績(jī)端用一串更容易被感知的凈值曲線，把從觀望到配置的變化坐實(shí)。Wind口徑下，今年以來FOF發(fā)行份額抬升到歷史高位，達(dá)到845.29億份，去年全年發(fā)行份額為115.98億，產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模也重新站上新臺(tái)階，與此前低谷形成強(qiáng)烈對(duì)照。

更重要的是，這輪回暖并不只是一時(shí)的情緒輪回。多位一線業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在調(diào)研中提到，需求側(cè)的變化更像是一種配置意識(shí)的補(bǔ)課。當(dāng)存款與傳統(tǒng)理財(cái)收益率中樞下移，市場(chǎng)波動(dòng)又常態(tài)化，越來越多的資金開始接受用組合來對(duì)抗單一資產(chǎn)的不確定性。

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http://www.yanaco.cn/detail/2245614

私募資管新增備案強(qiáng)勢(shì)反彈，存續(xù)規(guī)模微降至12.51萬億

2025年收官之際，中基協(xié)發(fā)布了私募資管11月備案數(shù)據(jù)。

存量端，私募資管總規(guī)模出現(xiàn)小幅收縮至12.51萬億。通常來說，年底市場(chǎng)資金回籠需求增加、投資者傾向贖回產(chǎn)品以盤活資金。此外，還可能疊加產(chǎn)品集中到期、凈值波動(dòng)與策略調(diào)整等因素。

增量端，在經(jīng)歷10月備案數(shù)量、設(shè)立規(guī)模均環(huán)比下滑超三成后，11月私募資管備案迎來強(qiáng)勢(shì)反彈，二者環(huán)比大幅增長(zhǎng)。機(jī)構(gòu)格局上，券商及資管子公司“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，備案數(shù)量、設(shè)立規(guī)模均居首位，設(shè)立規(guī)模占比從10月末的53.13%上升至11月末的55.32%，集中度持續(xù)增強(qiáng)。

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http://www.yanaco.cn/detail/2244416

你今年賺了多少？銀行理財(cái)平均收益2.23%

2025年，全球大類資產(chǎn)表現(xiàn)分化加劇。A股市場(chǎng)震蕩向上站上4000點(diǎn)平臺(tái)，大宗商品則上演“史詩級(jí)”行情，黃金、白銀價(jià)格雙雙創(chuàng)下歷史新高。在存款利率持續(xù)下行、債市表現(xiàn)疲弱的背景下，不同理財(cái)渠道的“賺錢效應(yīng)”究竟如何？

與權(quán)益市場(chǎng)的火熱相比，以固收資產(chǎn)為“壓艙石”的銀行理財(cái)則顯得較為黯淡。受債市全年震蕩、固收資產(chǎn)收益下行等影響，理財(cái)產(chǎn)品整體收益水平下滑。據(jù)21財(cái)經(jīng)報(bào)道，理財(cái)公司存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品（剔除2025年新發(fā)）2025年平均年化收益率僅為2.23%。

從結(jié)構(gòu)看，權(quán)益類、混合類、固收類產(chǎn)品的平均年化收益率分別為6.84%、4.76%和2.11%。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率受利率下行沖擊更為直接，截至12月31日，其平均七日年化收益率已降至1.26%的低位。

通過略布局權(quán)益類資產(chǎn)等其他資產(chǎn)增強(qiáng)收益的“固收+”產(chǎn)品2025年頗受歡迎，2025年平均年化收益率為2.29%，略高于純固收理財(cái)產(chǎn)品的2.11%。

機(jī)構(gòu)動(dòng)態(tài)

金融業(yè)對(duì)外開放加速，友邦保險(xiǎn)資管、荷全保險(xiǎn)資管同日獲批開業(yè)

12月31日，上海金融監(jiān)管局披露的批復(fù)文件顯示，12月30日，上海金融監(jiān)管局批復(fù)同意友邦保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“友邦保險(xiǎn)資管”）、荷全保險(xiǎn)資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“荷全保險(xiǎn)資管”）開業(yè)。

據(jù)悉，兩家保險(xiǎn)資管公司均為外資全資控股。友邦保險(xiǎn)資管的母公司友邦人壽是我國內(nèi)地首家外資獨(dú)資人身險(xiǎn)公司。荷全保險(xiǎn)資管的發(fā)起方——荷蘭全球人壽保險(xiǎn)集團(tuán)是一家擁有超過180年歷史的國際金融服務(wù)集團(tuán)，為機(jī)構(gòu)及個(gè)人客戶提供長(zhǎng)期的人壽保險(xiǎn)、資產(chǎn)管理及退休解決方案。

業(yè)內(nèi)專家表示，透過兩家外資保險(xiǎn)資管公司獲批開業(yè)，不僅彰顯了外資對(duì)中國市場(chǎng)的長(zhǎng)期投資承諾，更是中國金融業(yè)高水平對(duì)外開放成果的直接體現(xiàn)，也折射出上海這座國際金融中心的吸引力、競(jìng)爭(zhēng)力和影響力正在持續(xù)增強(qiáng)。

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http://www.yanaco.cn/detail/2245855

2026年怎么賣基金？銀行、螞蟻有新動(dòng)向

隨著費(fèi)率改革收官，公募高質(zhì)量改革持續(xù)推進(jìn)，作為生態(tài)上重要一環(huán)，建設(shè)銀行率先“亮劍”2026年代銷新打法。

今年伊始，建設(shè)銀行正式推出定制化FOF品牌“龍盈FOF”，以深度定制的策略高調(diào)切入資產(chǎn)配置賽道，這也是繼招商銀行“長(zhǎng)盈計(jì)劃”打造多個(gè)爆款之后，又一家銀行向資產(chǎn)配置方案提供者轉(zhuǎn)型。

在代銷機(jī)構(gòu)看來，隨著認(rèn)申購費(fèi)打折常態(tài)化、尾傭上限收緊的背景下，傳統(tǒng)“貨架陳列”銷售模式難以為繼，保有規(guī)模將與專業(yè)服務(wù)能力掛鉤。財(cái)聯(lián)社記者獲悉，不僅是銀行渠道，螞蟻基金也將2026年業(yè)務(wù)重點(diǎn)錨定在資產(chǎn)配置能力上。

詳情參見：

http://www.yanaco.cn/detail/2246996

銀行理財(cái)監(jiān)管利劍高懸，今年罰單超百張，處罰情形集中在這幾類

時(shí)值歲末，回望全年，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管利劍高懸，罰單超百張。

財(cái)聯(lián)社據(jù)相關(guān)渠道進(jìn)行不完全梳理統(tǒng)計(jì)，今年以來，監(jiān)管部門已對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)（注：本文罰單統(tǒng)計(jì)口徑為處罰因由包含理財(cái)?shù)牧P單）開出至少102張罰單，涵蓋千萬級(jí)巨額罰款、多名高管或從業(yè)人員被禁業(yè)等多種情形。

詳情參見：

http://www.yanaco.cn/detail/2241150

“獨(dú)立化”特征凸顯，17家上市銀行已設(shè)立財(cái)富管理部，助力滿足居民超300萬億可投資需求

2025年以來，多家銀行通過升格部門層級(jí)、重塑組織架構(gòu)來加快財(cái)富管理的轉(zhuǎn)型，以滿足居民超300萬億的可投資資產(chǎn)需求。

從上市銀行角度，據(jù)財(cái)聯(lián)社梳理，目前已有招商銀行、興業(yè)銀行、郵儲(chǔ)銀行、交通銀行等17家上市銀行在總行層面設(shè)立了獨(dú)立的財(cái)富管理部、財(cái)富平臺(tái)部或財(cái)富管理與私人銀行部（統(tǒng)稱“財(cái)富管理部”），這旨在打通價(jià)值服務(wù)鏈，實(shí)現(xiàn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)的轉(zhuǎn)化。

詳情參見：

http://www.yanaco.cn/detail/2245369

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)

上周有3個(gè)交易日，主要權(quán)益指數(shù)下跌。其中，上證指數(shù)上漲0.13%，深證成指下跌0.58%，滬深300下跌0.59%，上證50下跌0.47%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.25%。中證1000下跌0.13%，中證2000下跌0.1%。

上周，石油石化、國防軍工、傳媒、汽車等板塊漲幅居前，公用事業(yè)、食品飲料、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物等板塊表現(xiàn)較弱。

（數(shù)據(jù)來源：Choice，財(cái)聯(lián)社整理）

上周，主要利率債收益率震蕩上行。截至12月31日收盤，1Y、5Y、7Y國債分別報(bào)收1.34%、1.63%、1.75%，分別較前一周收盤變動(dòng)5.5BP、4.5BP、5BP；10Y、20Y、30Y國債分別報(bào)收1.85%、2.33%、2.28%，分別均較前一周收盤變動(dòng)1BP、6BP、5BP。

（數(shù)據(jù)來源：wind，財(cái)聯(lián)社整理）

據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至上周末全市場(chǎng)銀行理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)31.64萬億，周度環(huán)比微降184億元。其中，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品周度微增37億元至6.6萬億；固收類理財(cái)產(chǎn)品周度下降173億元至24.24萬億；混合類理財(cái)產(chǎn)品周度微降45億元至0.75萬億；權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品周度微降2億元至242億元。