調(diào)研要點(diǎn)：

①這家公司220kV及以下變壓器訂單飽和，儲(chǔ)備訂單已有6個(gè)月，海外業(yè)務(wù)南美洲、美國(guó)德州參與項(xiàng)目均為數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目；

②風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)研內(nèi)容僅為機(jī)構(gòu)與上市公司間的業(yè)務(wù)交流，不構(gòu)成投研觀點(diǎn)，信息以上市公司公告和分析師公開(kāi)報(bào)告為準(zhǔn)。

望變電氣于1月8日至2月3日期間接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，在全球電力設(shè)備市場(chǎng)熱潮、國(guó)家十五五在網(wǎng)高損耗電力變壓器的大規(guī)模升級(jí)改造和批量更換、電力變壓器能效限定值及能效等級(jí)新標(biāo)準(zhǔn)、關(guān)于新形勢(shì)下配電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)以及其他一系列推進(jìn)“電力裝備綠色低碳”的政策基礎(chǔ)上，又恰逢能源革命與AI算力風(fēng)口，進(jìn)一步拉動(dòng)了輸配電設(shè)備的需求。

今年，公司通過(guò)招投標(biāo)等多渠道獲取新能源、儲(chǔ)能、風(fēng)電光伏等運(yùn)用領(lǐng)域訂單，隨著“十五五”中國(guó)新型電力系統(tǒng)多維度加速構(gòu)建，新型儲(chǔ)能是一個(gè)新增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)儲(chǔ)能、風(fēng)電、光伏等新能源業(yè)務(wù)將持續(xù)給公司貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

公司220kV及以下（35-220千伏kV）變壓器訂單飽和，儲(chǔ)備訂單已有6個(gè)月。近期，公司與中國(guó)能建簽訂了相關(guān)框架協(xié)議。海外業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品訂單運(yùn)用區(qū)域已經(jīng)覆蓋南美洲、美國(guó)德克薩斯州、阿曼等地，以上訂單參與項(xiàng)目均為數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目。

此外，公司八萬(wàn)噸高端磁性新材料項(xiàng)目已于2024年6月全線投產(chǎn)。截至目前項(xiàng)目生產(chǎn)穩(wěn)定，滿產(chǎn)滿銷，高牌號(hào)產(chǎn)出占比在2025年上半年的基礎(chǔ)上有了一定程度地提升，現(xiàn)目前090/095為主流牌號(hào)，牌號(hào)結(jié)構(gòu)顯示截止目前，085及以上牌號(hào)產(chǎn)出占比因每月市場(chǎng)需求實(shí)時(shí)調(diào)整投料規(guī)劃而變化，整體工藝生產(chǎn)水平最高可占約60%。

歷年取向硅鋼價(jià)格走勢(shì)看，價(jià)格漲跌基本形成了3至5年一次波動(dòng)的規(guī)律。2025年12月10日寶武宣布取向硅鋼從2026年1月10日起基價(jià)上調(diào)100元/噸，公司認(rèn)為這100元/噸的漲幅是一個(gè)由下跌向上升的拐點(diǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)研內(nèi)容僅為機(jī)構(gòu)與上市公司間的業(yè)務(wù)交流，不構(gòu)成投研觀點(diǎn)，信息以上市公司公告和分析師公開(kāi)報(bào)告為準(zhǔn)。