《風(fēng)口研報(bào)》今日導(dǎo)讀

1、科士達(dá)（002518）：①公司發(fā)布2025財(cái)年業(yè)績快報(bào)，顯示全年凈利潤預(yù)計(jì)為6億至6.6億元人民幣，同比增長52%至67%。其中，2025年第四季度凈利潤中值1.84億元，同比增長397%；②瑞銀證券嚴(yán)亦舒看好公司不僅在近期獲得了客戶A價(jià)值1億元的新訂單及后續(xù)3-4億元的意向訂單，還從客戶B處獲得了1億元的美國相關(guān)訂單，此外高壓直流（HVDC）樣機(jī)預(yù)計(jì)于2月交付驗(yàn)證，SST產(chǎn)品也在研發(fā)中，這些進(jìn)展鞏固了公司在AIDC供配電領(lǐng)域的長期增長邏輯；③公司深度綁定字節(jié)跳動(dòng)、京東、阿里巴巴、百度、萬國數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭與頭部IDC服務(wù)商，依托貼合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品方案與穩(wěn)定可靠的服務(wù)能力，筑牢本土業(yè)務(wù)發(fā)展根基；④嚴(yán)亦舒預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.05/9.01/12.47億元，同比增長53.6%/48.9%/38.4%，對(duì)應(yīng)PE分別為51.6/34.6/25.0倍；⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：IDC產(chǎn)能擴(kuò)張速度慢于預(yù)期。

2、震?？萍迹?00953）：①公司披露2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.00-5.50億元，同比增長96.89%-116.58%；扣非后凈利潤同比增長107.66%-129.30%；②公司在機(jī)器人精密零部件領(lǐng)域持續(xù)取得顯著進(jìn)展，目前公司靈巧手精密零部件已實(shí)現(xiàn)交付，微型傳動(dòng)模組獲得小批量訂單。線性執(zhí)行器及絲杠產(chǎn)品已直接對(duì)接海外大客戶并處于供應(yīng)商導(dǎo)入審核階段；③為應(yīng)對(duì)大規(guī)模量產(chǎn)需求，公司已建成兩條行星滾柱絲杠半自動(dòng)產(chǎn)線并投入批量生產(chǎn)，日平均產(chǎn)能提升至120套，當(dāng)前正在建設(shè)一條集加工、在線檢測(cè)、裝配于一體的全自動(dòng)行星滾柱絲杠生產(chǎn)線，旨在進(jìn)一步提高大規(guī)模量產(chǎn)的一致性及穩(wěn)定性；④國聯(lián)民生證券李哲預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.37/7.62/9.65億元，同比增長111.6%/41.7%/26.7%，對(duì)應(yīng)PE分別為56/40/31倍；⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期。

主題一

2025年四季度利潤大增400%，這家公司接連斬獲北美AIDC電力設(shè)備訂單、國內(nèi)深度綁定字節(jié)跳動(dòng)+阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，受益AI供配電領(lǐng)域需求增長

事件：科士達(dá)發(fā)布2025財(cái)年業(yè)績快報(bào)，顯示全年凈利潤預(yù)計(jì)為6億至6.6億元人民幣，同比增長52%至67%。其中，2025年第四季度凈利潤中值1.84億元，同比增長397%。

瑞銀證券嚴(yán)亦舒指出，公司業(yè)績強(qiáng)勁的背后是AIDC和儲(chǔ)能的雙輪驅(qū)動(dòng)。隨著超大規(guī)模云服務(wù)企業(yè)需求的增長，管理層預(yù)計(jì)從2026年起，與美國相關(guān)的訂單將顯著增加，且大于1MW的高功率產(chǎn)品出貨量將提升。

公司不僅在近期獲得了客戶A價(jià)值1億元的新訂單及后續(xù)3-4億元的意向訂單，還從客戶B處獲得了1億元的美國相關(guān)訂單。此外，高壓直流（HVDC）樣機(jī)預(yù)計(jì)于2月交付驗(yàn)證，SST產(chǎn)品也在研發(fā)中，這些進(jìn)展鞏固了公司在AIDC供配電領(lǐng)域的長期增長邏輯。

嚴(yán)亦舒預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.05/9.01/12.47億元，同比增長53.6%/48.9%/38.4%，對(duì)應(yīng)PE分別為51.6/34.6/25.0倍。

一、AIDC驅(qū)動(dòng)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)升級(jí)

公司已構(gòu)建完備的核心產(chǎn)品體系，涵蓋適配AI服務(wù)器集群的PowerFort一體化電力模塊、兆瓦級(jí)UPS、IDM風(fēng)液融合微模塊數(shù)據(jù)中心，以及可滿足高算力散熱需求的LiquiXAI智算液冷CDU等關(guān)鍵產(chǎn)品。

國內(nèi)方面：公司深度綁定字節(jié)跳動(dòng)、京東、阿里巴巴、百度、萬國數(shù)據(jù)、世紀(jì)互聯(lián)等互聯(lián)網(wǎng)巨頭與頭部IDC服務(wù)商，依托貼合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品方案與穩(wěn)定可靠的服務(wù)能力，筑牢本土業(yè)務(wù)發(fā)展根基。

海外方面：公司搭建起以核心代理商、運(yùn)營商及EPC總包商為樞紐的渠道合作體系，實(shí)現(xiàn)對(duì)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的精細(xì)化深耕與全方位覆蓋。區(qū)域拓展進(jìn)程中，公司在穩(wěn)固歐洲、東南亞等傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)領(lǐng)先地位的同時(shí)，正全力攻堅(jiān)北美、澳洲等新興藍(lán)海市場(chǎng)，穩(wěn)步勾勒全球化業(yè)務(wù)版圖。

二、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)重返增長通道

公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已形成“技術(shù)+產(chǎn)品+全球渠道”的完整布局，2025年伴隨海外需求復(fù)蘇實(shí)現(xiàn)高速增長，成為公司核心增長引擎。公司儲(chǔ)能產(chǎn)品覆蓋戶用、工商業(yè)及電網(wǎng)級(jí)全應(yīng)用場(chǎng)景，支持并離網(wǎng)無縫切換，可靈活匹配不同地區(qū)的電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)與多元化用戶用電需求；同時(shí)通過與頭部電芯企業(yè)深度合作，構(gòu)建起穩(wěn)定可靠的供應(yīng)鏈體系。

市場(chǎng)布局方面，公司以海外為主陣地，歐洲等成熟市場(chǎng)訂單交付高效順暢，東南亞、中東等新興市場(chǎng)需求穩(wěn)步提升，還通過與海外優(yōu)質(zhì)渠道商建立合作進(jìn)一步拓寬全球市場(chǎng)覆蓋面；國內(nèi)市場(chǎng)則聚焦光儲(chǔ)充一體化項(xiàng)目開發(fā)，持續(xù)鞏固工商業(yè)與電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。

主題二

2025年業(yè)績翻倍增長超預(yù)期，這家公司靈巧手精密零部件已實(shí)現(xiàn)交付、微型傳動(dòng)模組獲得小批量訂單，為應(yīng)對(duì)大規(guī)模量產(chǎn)需求進(jìn)一步加碼產(chǎn)能建設(shè)

事件：震?？萍?/strong>披露2025年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.00-5.50億元，同比增長96.89%-116.58%；扣非后凈利潤同比增長107.66%-129.30%。