一、2025年制冷劑出口價格金額均大幅增長，多家上市公司業(yè)績預增

2025年制冷劑各品種均價、出口額大幅增長。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2025年我國HFCs單質制冷劑總出口量約為24.2萬噸，同比-3.0%；出口總額約為104.9億元，同比+54.2%。其中R32、R125/R143、R134出口量分別為63,806、13,198、121,133噸，分別同比+22.2%、-14.6%、+5.7%；出口均價分別為46,749、30,302、44,334元/噸，分別同比+94%、+34%、+59%。

多家氟化工上市公司發(fā)布2025年業(yè)績預告，均錄得同比上漲，巨化股份預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為35.40~39.40億元，同比+80%~101%。昊華科技預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.8~14.8億元，同比增長30.96%~40.44%。魯西化工預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.5~11億元，同比增長45.78%~58.10%。ST聯(lián)創(chuàng)預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為3000~4000萬元，同比增長37.22%~82.96%。中欣氟材預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1600~2000萬元，同比扭虧為盈。

永和股份在年度業(yè)績預告中指出，制冷劑行業(yè)全年高景氣延續(xù)，價格上行驅動盈利增長。2025年，制冷劑行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化，全年維持高景氣運行態(tài)勢。供給端，第二代氟制冷劑（HCFCs）生產(chǎn)配額延續(xù)縮減趨勢，第三代氟制冷劑（HFCs）配額管理機制繼續(xù)實施，行業(yè)供給端收縮效應持續(xù)顯現(xiàn)，市場競爭環(huán)境逐步向好。

開源證券認為，隨著碳達峰、碳中和戰(zhàn)略的持續(xù)推進，各類非二氧化碳溫室氣體的管控中，HFCs政策預期最為明朗、路徑最為清晰。二代制冷劑R22即將大規(guī)模削減，HFCs有望受益于國家政策實現(xiàn)滲透率快速提升。2024配額首年僅是行情起始之年，2025開年的良好開端再次證明行業(yè)景氣遠未結束，HFCs制冷劑平均成交價格或將保持長期上行態(tài)勢。

二、相關上市公司：三美股份、永和股份

三美股份：公司是氟制冷劑的專業(yè)制造商，氟制冷劑產(chǎn)品品類齊全，涵蓋HCFCs類制冷劑（HCFC-22、HCFC-142b）、HFCs類制冷劑（HFC-134a、HFC-125、HFC-143a、HFC-32，以及混配制冷劑R410A、R404A、R407C、R507等），豐富的產(chǎn)品組合能夠滿足客戶對氟制冷劑的多樣化需求。2025年度，公司HCFC-141b發(fā)泡劑生產(chǎn)配額占全國比例達到100%，具有明顯的市場優(yōu)勢。

永和股份：公司構建了從螢石資源儲備、基礎氟化工原料生產(chǎn)，到氟碳化學品、含氟高分子材料及含氟精細化學品制造的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。在資源端，公司擁有3個螢石采礦權和2個探礦權，已經(jīng)探明螢石保有資源儲量達到485.27萬噸礦石量，為核心原料供應奠定了基礎。在政策端，國家對制冷劑實行嚴格的生產(chǎn)配額管理，公司擁有HCFCs生產(chǎn)配額0.32萬噸、HFCs生產(chǎn)配額5.82萬噸，為相關產(chǎn)品的持續(xù)生產(chǎn)與市場供應提供了政策準入保障。