財(cái)聯(lián)社1月29日訊（編輯 劉蕊）美東時間周三盤后，特斯拉公布了第四季度財(cái)報(bào)，特斯拉CEO馬斯克攜一眾高管參加了公司財(cái)報(bào)電話會。

在電話會上，馬斯克沒有將討論重點(diǎn)放在公司近期疲弱的汽車業(yè)務(wù)上，而是對公司的新興業(yè)務(wù)——Robotaxi自動駕駛出租車和Optimus人形機(jī)器人作出了宏大的展望。

特斯拉高管在財(cái)報(bào)會上透露，預(yù)計(jì)特斯拉2026年資本支出預(yù)計(jì)超200億美元，將新建6座工廠（含 Cybercab、Optimus、LFP 電池工廠等）。

除此之外，馬斯克還表示，他預(yù)計(jì)芯片（尤其是內(nèi)存芯片）將成為未來幾年限制特斯拉增長的關(guān)鍵因素，因此，他提出了要由特斯拉來建設(shè)一座集邏輯芯片、存儲芯片和封裝于一體的大型本土化芯片工廠，希望以此應(yīng)對供應(yīng)鏈與地緣政治風(fēng)險。

財(cái)報(bào)會重點(diǎn)如下：

一、財(cái)務(wù)業(yè)績：超預(yù)期表現(xiàn)

營收 249 億美元（預(yù)期 247.8 億美元），每股收益 0.50 美元（預(yù)期 0.45 美元），超預(yù)期幅度 11.11%。

整體毛利率達(dá) 20.1%（兩年來最高），汽車業(yè)務(wù)毛利率從 15.4% 提升至 17.9%。

能源業(yè)務(wù)全年?duì)I收 128 億美元，同比增長 26.6%；年末自由現(xiàn)金流 14 億美元，現(xiàn)金及投資超 440 億美元。

二、核心戰(zhàn)略：聚焦自動駕駛與 AI

4 月將推出無方向盤 / 踏板的雙座自動駕駛車型 Cybercab，長期產(chǎn)量計(jì)劃超其他車型總和。

終止 Model S/X 生產(chǎn)，其弗里蒙特工廠產(chǎn)能將改造為Optimus機(jī)器人工廠，目標(biāo)年產(chǎn)能 100 萬臺。

推進(jìn) FSD 全面訂閱制，目前全球付費(fèi)用戶近 1100 萬，奧斯汀已推出無安全員、無跟車的自動駕駛付費(fèi)服務(wù)。

三、未來規(guī)劃：大額投資與產(chǎn)能擴(kuò)張

2026年資本支出預(yù)計(jì)超200億美元，將新建6座工廠（含 Cybercab、Optimus、LFP 電池工廠等）。

布局AI芯片研發(fā)（AI5/AI6），計(jì)劃建設(shè) Terafab 晶圓廠，整合邏輯芯片、內(nèi)存與封裝生產(chǎn)，應(yīng)對供應(yīng)鏈與地緣政治風(fēng)險。

能源業(yè)務(wù)將推出 Megapack 3 和 Megablock，目標(biāo)實(shí)現(xiàn)每年 100 吉瓦太陽能電池產(chǎn)能。

四、風(fēng)險與競爭

面臨電池組生產(chǎn)瓶頸、芯片 / 內(nèi)存供應(yīng)的地緣政治風(fēng)險，以及中國在人形機(jī)器人、自動駕駛領(lǐng)域的競爭壓力。

FSD 訂閱制轉(zhuǎn)型短期內(nèi)可能影響汽車業(yè)務(wù)毛利率，能源業(yè)務(wù)將受低成本競爭與關(guān)稅影響。

特斯拉2025年第四季度財(cái)報(bào)電話會完整實(shí)錄

（下文由人工智能技術(shù)輔助翻譯完成，部分內(nèi)容有刪減）

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：各位下午好，歡迎參加特斯拉2025年第四季度財(cái)報(bào)問答網(wǎng)絡(luò)直播。我是投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德，今天與我一同出席的有埃隆·馬斯克、瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）以及其他多位高管。在進(jìn)入問答環(huán)節(jié)之前，埃隆將發(fā)表開場致辭。埃??？

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：謝謝特拉維斯。我們已將特斯拉的使命更新為“創(chuàng)造驚人的富足”，這一調(diào)整旨在傳遞對未來的樂觀態(tài)度。我認(rèn)為我們極有可能正邁向一個令人振奮、富足非凡的時代。隨著人工智能和機(jī)器人技術(shù)的持續(xù)發(fā)展，我相信未來將實(shí)現(xiàn)全民高收入——不是全民基本收入，而是全民高收入。誠然，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的過程中會經(jīng)歷諸多變革，但這是我認(rèn)為最有可能出現(xiàn)的結(jié)果。因此，我認(rèn)為有必要更新特斯拉的使命以反映這一目標(biāo)。

顯然，在邁向這一目標(biāo)的過程中，我們將持續(xù)提升安全性、降低產(chǎn)品成本，讓人們能夠毫無妥協(xié)地獲得所需的一切。同時，我們?nèi)詫⒋_保環(huán)境優(yōu)美、自然和諧，讓人們能夠擁有想要的一切——這似乎是最理想的未來。我也愿意傾聽其他想法，但這無疑是你能想象到的最佳未來狀態(tài)：每個人都能擁有想要的一切，包括優(yōu)質(zhì)的醫(yī)療服務(wù)，同時我們?nèi)阅苁刈o(hù)地球的自然之美。我認(rèn)為這是最理想的結(jié)果。

今年，特斯拉將邁出實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的重要第一步——我們將提升車輛自動駕駛能力，并開始大規(guī)模生產(chǎn)Optimus機(jī)器人。正如瓦伊巴夫即將詳細(xì)說明的那樣，我們將進(jìn)行巨額投資，因此今年將是資本支出極高的一年。這一決策是經(jīng)過深思熟慮的，因?yàn)槲覀冋跒橐粋€宏偉的未來進(jìn)行重大布局。我認(rèn)為所有這些投資都具有重要的戰(zhàn)略意義。我們將繼續(xù)確保資本支出的高效性，但當(dāng)前確實(shí)有多項(xiàng)重要投資需要推進(jìn)：包括對電池及其整個供應(yīng)鏈的重大投入。

此外，我們還將成為太陽能電池的重要制造商，并在人工智能芯片領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模投資。但我認(rèn)為這些投資都具有極強(qiáng)的戰(zhàn)略合理性。另外，有一件事需要說明——這算不上壞消息，但確實(shí)是時候讓Model S和Model X系列光榮“退役”了。

因?yàn)槲覀冋嬲~向一個以自動駕駛為核心的未來，所以如果有人有意購買Model S或Model X，現(xiàn)在正是訂購的時機(jī)。我們計(jì)劃在下一季度逐步縮減Model S和Model X的生產(chǎn)，并最終停止這兩款車型的生產(chǎn)。當(dāng)然，只要還有用戶在使用這些車輛，我們就會繼續(xù)提供相關(guān)支持服務(wù)。我們將把弗里蒙特工廠中Model S和Model X的生產(chǎn)區(qū)域改造為Optimus機(jī)器人工廠，其長期目標(biāo)是在該區(qū)域?qū)崿F(xiàn)每年100萬臺Optimus機(jī)器人的產(chǎn)能。

這一決定略帶遺憾，但確實(shí)是時候結(jié)束Model S和Model X的生產(chǎn)，全面轉(zhuǎn)向自動駕駛未來了。正如我之前在X平臺上的個人頭像所示，“未來屬于自動駕駛”。關(guān)于完全自動駕駛（FSD）和自動駕駛出租車（Robotaxi），人們顯然在密切關(guān)注FSD的發(fā)展進(jìn)展，大家也可以親自體驗(yàn)——如果你擁有特斯拉車輛，會發(fā)現(xiàn)每一次軟件更新后，車輛的自動駕駛能力都會顯著提升。

目前，我們已在奧斯汀推出了無需安全駕駛員的付費(fèi)自動駕駛出行服務(wù)，這些訂單是隨機(jī)選取的，車輛內(nèi)沒有配備任何安全監(jiān)控人員。大約在昨天左右，我們甚至不再需要跟隨車輛提供支持。也就是說，現(xiàn)在奧斯汀的街道上已經(jīng)出現(xiàn)了完全無人員乘坐、無車輛跟隨的自動駕駛特斯拉車輛。當(dāng)然，我們在這一過程中保持極度謹(jǐn)慎，因?yàn)槲覀兿Ｍ谕茝V過程中避免任何人員受傷或嚴(yán)重事故的發(fā)生。

因此，我認(rèn)為保持謹(jǐn)慎是合理的，但我相信車輛的自動駕駛能力將在每個月都實(shí)現(xiàn)顯著提升。此外，正如我們長期以來所提及的，現(xiàn)有特斯拉車主將有機(jī)會將自己的車輛加入或退出特斯拉自動駕駛車隊(duì)——這有點(diǎn)類似于愛彼迎（Airbnb）的模式，車主可以靈活選擇將自己的房屋接入或撤出愛彼迎平臺。我認(rèn)為很多人可能低估了這一模式的價值：我們擁有數(shù)百萬配備AI4芯片的車輛，這些車輛都具備加入自動駕駛車隊(duì)的能力。

在這種模式下，許多車主將車輛出租給車隊(duì)獲得的收入，甚至可能超過他們租賃特斯拉車輛的成本。也就是說，在這種情況下，車主相當(dāng)于“被付費(fèi)擁有”一輛特斯拉，這無疑是非常有吸引力的。

我們預(yù)計(jì)，在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的前提下，到今年年底，美國大約四分之一到一半的地區(qū)將能使用完全自動駕駛車輛。能否實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，很大程度上取決于聯(lián)邦政府是否會出臺自動駕駛車輛相關(guān)的優(yōu)先監(jiān)管政策。

如果沒有聯(lián)邦層面的統(tǒng)一政策，我們就需要逐個城市、逐個州地推進(jìn)。但即便如此，我們預(yù)計(jì)到今年年底，也將覆蓋數(shù)十個主要城市。

在能源業(yè)務(wù)方面，特斯拉能源團(tuán)隊(duì)取得了令人矚目的成績，且增長勢頭持續(xù)強(qiáng)勁。我們正在擴(kuò)大制造產(chǎn)能，預(yù)計(jì)能源業(yè)務(wù)在可預(yù)見的未來都將保持高速增長。太陽能市場的潛力被嚴(yán)重低估了。

我們認(rèn)為，要為電網(wǎng)（尤其是為人工智能數(shù)據(jù)中心供電）增加大量能源供應(yīng)，最佳方式是結(jié)合地面太陽能電池板、儲能電池以及太空太陽能系統(tǒng)。因此，我們計(jì)劃實(shí)現(xiàn)每年100吉瓦的太陽能電池產(chǎn)能，并構(gòu)建從原材料到成品太陽能電池板的完整供應(yīng)鏈。

關(guān)于Optimus機(jī)器人，我們計(jì)劃在幾個月后推出Optimus 3型號，我相信它將給人們帶來巨大驚喜——這是一款性能極其強(qiáng)大的機(jī)器人。正如我之前提到的，我們正在將弗里蒙特工廠的Model S和Model X生產(chǎn)線改造為年產(chǎn)100萬臺Optimus機(jī)器人的生產(chǎn)線。

由于Optimus擁有全新的供應(yīng)鏈體系——現(xiàn)有供應(yīng)鏈中沒有任何組件可直接應(yīng)用于Optimus，其所有設(shè)計(jì)都基于物理基本原理從頭研發(fā)。因此，與那些可復(fù)用部分現(xiàn)有供應(yīng)鏈的產(chǎn)品相比，Optimus的生產(chǎn)爬坡曲線（S曲線）將更長。當(dāng)所有組件都是全新設(shè)計(jì)時，生產(chǎn)速度將受限于整個供應(yīng)鏈中最薄弱的環(huán)節(jié)。如果有10,000個環(huán)節(jié)需要正常運(yùn)轉(zhuǎn)，只要其中一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)延遲，整體生產(chǎn)就會受到影響。

因此，Optimus的生產(chǎn)爬坡曲線將相對平緩，但我有信心，我們最終將在弗里蒙特工廠實(shí)現(xiàn)每年100萬臺Optimus III的產(chǎn)能。

這款Optimus將是一款真正的通用型機(jī)器人，能夠通過觀察人類行為進(jìn)行學(xué)習(xí)：你可以向它演示任務(wù)、用語言描述任務(wù)，甚至給它看一段視頻，它都能完成相應(yīng)的任務(wù)。從長遠(yuǎn)來看，Optimus將對美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）產(chǎn)生重大影響——它將顯著推動美國GDP的增長。

顯然，仍有許多人對我們“創(chuàng)造驚人富足”的愿景持懷疑態(tài)度，但我們堅(jiān)信這一目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)，并且我們正在采取正確的技術(shù)舉措來確保這一點(diǎn)。特斯拉從來都不是一家回避解決重大難題的公司。我認(rèn)為，企業(yè)創(chuàng)造價值的方式正是攻克難題——通過解決簡單問題很難創(chuàng)造真正的價值。特斯拉團(tuán)隊(duì)將面臨諸多艱巨挑戰(zhàn)，但這是一支極具才華、勤奮敬業(yè)的團(tuán)隊(duì)。在此，我要感謝特斯拉的每一位員工所付出的巨大努力。

與這樣一支優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)共事是我的榮幸。感謝所有支持這一使命的人。未來將比你想象的更加精彩。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常精彩。謝謝你，埃隆。接下來，有請瓦伊巴夫發(fā)表講話。請開始。

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：謝謝特拉維斯。2025年第四季度在多個方面都具有特殊意義。在汽車業(yè)務(wù)方面，第三季度美國市場因消費(fèi)者信貸收緊預(yù)期而出現(xiàn)需求激增，部分透支了第四季度的需求；但在全球其他地區(qū)，需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢，馬來西亞、挪威、波蘭、沙特阿拉伯和中國臺灣等小型市場實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的交付量，亞太地區(qū)（APAC）和歐洲、中東及非洲地區(qū)（EMEA）的需求也持續(xù)強(qiáng)勁。

因此，截至2025年末，我們的訂單積壓量達(dá)到了近年來的最高水平。需要說明的是，這些市場目前尚未推出最新版本的有監(jiān)督完全自動駕駛（FSD）服務(wù)。

在儲能業(yè)務(wù)方面，我們的部署量再次創(chuàng)下紀(jì)錄。感謝我們的客戶和特斯拉團(tuán)隊(duì)共同推動這一良好勢頭。

在汽車業(yè)務(wù)毛利率方面，扣除補(bǔ)貼后的汽車業(yè)務(wù)毛利率從15.4%環(huán)比提升至17.9%。盡管交付量環(huán)比下降16%，但由于區(qū)域產(chǎn)品組合的優(yōu)化（亞太地區(qū)和歐洲、中東及非洲地區(qū)的交付占比提升），汽車業(yè)務(wù)毛利潤環(huán)比持平。展望2026年，隨著自動駕駛技術(shù)的不斷進(jìn)步，我們的重點(diǎn)將是擴(kuò)大所有工廠的產(chǎn)能。

目前，全球范圍內(nèi)的最大制約因素仍然是電池組生產(chǎn)。盡管我們的團(tuán)隊(duì)通過將4680電池應(yīng)用于非結(jié)構(gòu)型電池組等創(chuàng)新方式努力緩解這一問題，但我們?nèi)栽诔掷m(xù)優(yōu)化相關(guān)技術(shù)。本季度，完全自動駕駛（FSD）的采用率持續(xù)提升，全球付費(fèi)用戶接近110萬，其中近70%為一次性購買用戶。

需要重點(diǎn)說明的是，從本季度開始，我們將全面轉(zhuǎn)向基于訂閱制的完全自動駕駛（FSD）服務(wù)模式。因此，未來完全自動駕駛（FSD）用戶的凈增長將主要來自訂閱用戶，短期內(nèi)這將對汽車業(yè)務(wù)毛利率產(chǎn)生一定影響。

在能源業(yè)務(wù)方面，本季度毛利潤再次創(chuàng)下紀(jì)錄，全年?duì)I收達(dá)到近128億美元，同比增長26.6%。這一成績得益于所有地區(qū)的高部署量，以及Megapack大型儲能系統(tǒng)和Powerwall家用儲能電池持續(xù)強(qiáng)勁的市場需求。展望2026年，我們的訂單積壓量依然充足，且全球分布均衡。隨著Megapack 3和Megablock儲能系統(tǒng)的推出，我們預(yù)計(jì)部署量將進(jìn)一步增長。然而，由于低成本競爭加劇、政策不確定性對市場的影響以及關(guān)稅成本的上升，我們預(yù)計(jì)能源業(yè)務(wù)的毛利率將面臨壓力。

服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的毛利率從10.5%下降至8.8%，主要原因是隨著車隊(duì)規(guī)模的擴(kuò)大，我們?yōu)榉?wù)中心增加了相關(guān)員工成本，以應(yīng)對即將到來的業(yè)務(wù)量增長。值得注意的是，包含在服務(wù)及其他業(yè)務(wù)中的超級充電業(yè)務(wù)毛利率有所改善；此外，自動駕駛出租車（Robotaxi）業(yè)務(wù)相關(guān)成本（目前規(guī)模較小）也計(jì)入該板塊。由于自動駕駛出租車（Robotaxi）仍處于車隊(duì)部署的早期階段，且正在進(jìn)行大量驗(yàn)證測試，目前討論每英里的收入和成本指標(biāo)尚不具備實(shí)際意義。在整體毛利率方面，本季度我們達(dá)到了20.1%，這是兩年來的最高水平。

盡管本季度面臨固定成本分?jǐn)倻p少以及超過5億美元關(guān)稅的影響，但整體毛利率仍實(shí)現(xiàn)了提升。運(yùn)營費(fèi)用環(huán)比增長，主要原因包括員工股票期權(quán)薪酬增加，以及我們開始對2025年首席執(zhí)行官績效獎勵計(jì)劃中一個在獎勵期內(nèi)極有可能達(dá)成的運(yùn)營里程碑確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用。

此外，我們在人工智能相關(guān)項(xiàng)目以及Cybercab、Semi半掛卡車、Optimus機(jī)器人和Megapack儲能系統(tǒng)等新產(chǎn)品上的支出仍處于較高水平，預(yù)計(jì)這一趨勢將在2026年全年持續(xù)。

凈利潤受到比特幣持倉按市值計(jì)價的損失影響（本季度比特幣價值環(huán)比下跌23%），同時，大額公司間借款帶來的匯率變動負(fù)面影響也對凈利潤造成了沖擊。

在自由現(xiàn)金流方面，本季度我們實(shí)現(xiàn)了14億美元……需要說明的是，本季度資本支出略低于我們之前公布的90億美元指引。但正如埃隆所提到的，今年將是資本支出大幅增長的一年，目前我們預(yù)計(jì)2026年資本支出將超過200億美元。這些支出將用于6座新工廠的建設(shè)，包括精煉廠、磷酸鐵鋰（LFP）電池工廠、Cybercab工廠、Semi半掛卡車工廠、一座新的大型工廠以及Optimus機(jī)器人工廠。此外，我們還將投資建設(shè)人工智能計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施，并繼續(xù)擴(kuò)大現(xiàn)有工廠的產(chǎn)能及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，同時進(jìn)一步擴(kuò)充自動駕駛出租車（Robotaxi）和Optimus機(jī)器人的車隊(duì)規(guī)模。

盡管這一支出規(guī)?？此讫嫶?，但我們相信這是公司為下一發(fā)展階段做好準(zhǔn)備的正確戰(zhàn)略。正如埃隆所強(qiáng)調(diào)的，我們將以資本高效的方式進(jìn)行這些投資。需要注意的是，上述資本支出不包括太陽能電池制造或Terafab晶圓廠的潛在投資——這些項(xiàng)目仍處于早期階段，我們計(jì)劃在未來季度提供最新進(jìn)展。

特斯拉的發(fā)展即將開啟全新篇章，而2026年將是這一篇章的起點(diǎn)。盡管有時會感到挑戰(zhàn)艱巨，但這將是特斯拉歷史上最激動人心的變革。如果沒有客戶和投資者的支持，我們甚至無法想象能夠踏上這一征程。再次感謝大家對我們的信任，讓我們共同迎接一個富足非凡的未來。謝謝。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。非常感謝你，瓦伊巴夫。接下來，我們將進(jìn)入投資者提問環(huán)節(jié)。一如既往，我們將首先接受來自say.com平臺的提問。第一個問題是：“目前全球每年汽車銷量約為9000萬輛?；谔厮估淖詣玉{駛出租車（Robotaxi）愿景，公司認(rèn)為未來5年或10年這一數(shù)字將發(fā)生怎樣的變化？這將如何影響特斯拉推出更多車型以覆蓋不同價格區(qū)間和車輛類型的電動汽車戰(zhàn)略？”

特斯拉高管拉爾斯（Lars）：謝謝特拉維斯。正如埃隆所說，未來屬于自動駕駛，顯然，自動駕駛技術(shù)和Cybercab將極大地改變?nèi)蚱囀袌龅囊?guī)模和結(jié)構(gòu)——這一點(diǎn)是毋庸置疑的。自動駕駛將能更好地滿足通用交通需求，因?yàn)樗踩?、成本更低。目前，超過90%的車輛行駛里程中，車內(nèi)乘客不超過2人，這也是我們將Cybercab設(shè)計(jì)為雙座車型的原因。在這個全新的自動駕駛市場中，特斯拉擁有效率、成本和規(guī)?；圃旆矫娴膬?yōu)勢——這些優(yōu)勢是我們在過去幾十年中逐步建立的，我們相信我們所開創(chuàng)的這一細(xì)分市場將實(shí)現(xiàn)每年數(shù)百萬輛的增長。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。我想補(bǔ)充拉爾斯提到的一點(diǎn)——90%的行駛里程中車內(nèi)僅有1或2名乘客，這一數(shù)據(jù)至關(guān)重要。這意味著Cybercab作為一款專門設(shè)計(jì)的雙座自動駕駛出租車（Robotaxi）——這里需要說明一下，“Robotaxi”和“Cybercab”這兩個術(shù)語可能會讓人混淆，抱歉造成困擾——實(shí)際上，在部分州，我們不被允許使用“cab”或“taxi”這類詞匯，所以未來可能會采用“Cyber vehicle”或“Cybercar”等名稱。

但Cybercab作為我們正在研發(fā)的特定車型，將不配備方向盤和踏板——這意味著它沒有任何手動操控的備用機(jī)制：要么完全自動駕駛，要么無法行駛。我們計(jì)劃于4月開始生產(chǎn)這款車型。與所有產(chǎn)品一樣，Cybercab的生產(chǎn)將遵循S型增長曲線：初期產(chǎn)量較低，隨后呈指數(shù)級增長，達(dá)到線性增長階段后，最終穩(wěn)定在目標(biāo)產(chǎn)能水平。考慮到90%的行駛里程中僅需搭載1-2名乘客，我們預(yù)計(jì)，隨著時間的推移，Cybercab的產(chǎn)量將遠(yuǎn)超我們所有其他車型的總產(chǎn)量。

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：是行駛里程（distance traveled）。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：對，行駛里程。確切地說，在未來的出行場景中，90%的行駛里程將由自動駕駛車輛完成，且車內(nèi)通常只有1-2名乘客——其中約80%的場景甚至只有1名乘客。因此，從長遠(yuǎn)來看，Cybercab的年產(chǎn)量將是我們所有其他車型年產(chǎn)量總和的數(shù)倍。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。謝謝你們。下一個問題與此相關(guān)：“特斯拉是否仍計(jì)劃推出新車型，以覆蓋不同價格區(qū)間和車輛類型，從而顯著擴(kuò)大公司的總潛在市場（TAM）？”

特斯拉高管拉爾斯（Lars）：是的。正如我們剛才所討論的，過去幾個月我們推出了有史以來價格最低的車型，并正在全球范圍內(nèi)擴(kuò)大這些車型的供應(yīng)。在過去十年中，我們一直在不犧牲續(xù)航里程、性能或高端品質(zhì)的前提下，持續(xù)降低車輛成本——正如瓦伊巴夫所說，我們將繼續(xù)通過投資工廠來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，但這一切都需要在時間和資金投入上進(jìn)行權(quán)衡。正如埃隆剛才所指出的，隨著Cybercab的推出，我們旨在將特斯拉的高端出行體驗(yàn)帶給最廣泛的市場——這一市場的規(guī)?？赡苁俏覀儺?dāng)前產(chǎn)能的5到10倍。在這個全新的自動駕駛市場中，我們需要轉(zhuǎn)變思路：特斯拉將更多地以“交通服務(wù)提供商”的身份參與市場競爭，而不僅僅是聚焦于車輛銷售本身的總潛在市場（TAM）。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：沒錯。

特斯拉高管拉爾斯（Lars）：當(dāng)然，我們確實(shí)計(jì)劃推出不同形狀和尺寸的自動駕駛出租車（Robotaxi），但顯然，Cybercab將占據(jù)其中的絕大部分產(chǎn)量。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的，未來絕大多數(shù)行駛里程將由自動駕駛車輛完成。我猜測，未來主動由人類駕駛的里程占比可能不到5%——甚至可能低至1%。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。下一個問題是：歷史上，特斯拉曾披露過各車型的毛利率。對于現(xiàn)有車型，公司是否有獨(dú)立的毛利率目標(biāo)（不包括完全自動駕駛（FSD）銷售帶來的收益）？

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：正如我們在之前兩個問題中所討論的，交通行業(yè)正在發(fā)生變革，因此我們不能再用傳統(tǒng)的汽車銷售模式框架來衡量未來的業(yè)務(wù)表現(xiàn)——我們需要從更全面的角度看待這一問題。從現(xiàn)在開始，自動駕駛軟件將成為增長的核心驅(qū)動力。為了最大化全球車隊(duì)的價值，我們一直高度關(guān)注產(chǎn)品成本（COGS）——因?yàn)檫@是我們能夠自主掌控的因素。我們將繼續(xù)聚焦于成本控制，但我認(rèn)為我們需要從新的維度來評估業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。例如，Cybercab的設(shè)計(jì)核心是優(yōu)化自動駕駛的綜合每英里成本——這與為人類駕駛設(shè)計(jì)的車輛是完全不同的設(shè)計(jì)思路。Cybercab的設(shè)計(jì)旨在實(shí)現(xiàn)最低的每英里成本和更高的使用效率。我們預(yù)計(jì)，Cybercab的每周使用時間可能達(dá)到50-60小時，而傳統(tǒng)人類駕駛車輛的每周使用時間通常只有10-11小時。

通常情況下，人們平均每天駕駛1.5小時左右，即每周10小時（每周共168小時）。但自動駕駛車輛的使用頻率可能是傳統(tǒng)車輛的5倍，這意味著我們需要將車輛設(shè)計(jì)為能夠承受更高的單位時間損耗和具備更強(qiáng)的耐用性——這更類似于持續(xù)運(yùn)行的商用卡車的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。這正是自動駕駛車輛的設(shè)計(jì)邏輯。未來，我們還將推出比Cybercab更大的自動駕駛車型——我們已經(jīng)展示過相關(guān)圖片，甚至提供過試乘體驗(yàn)，因此這并不是什么秘密。我們一直坦誠地分享我們的計(jì)劃。所以，從長遠(yuǎn)來看，除了下一代Roadster跑車（我們希望能在4月推出，這款車將令人驚嘆）之外，我們生產(chǎn)的所有車輛都將是自動駕駛車型。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常精彩。下一個問題與特斯拉無關(guān)，因此我們不得不跳過。在此提醒使用Say平臺的提問者，請將問題聚焦于特斯拉相關(guān)話題。接下來，我們來看下一個問題：“擴(kuò)大自動駕駛出租車（Robotaxi）部署和個人用戶無監(jiān)督完全自動駕駛（FSD）服務(wù)的當(dāng)前瓶頸是什么？是最新車型的安全性和性能，是車內(nèi)或遠(yuǎn)程監(jiān)控人員的配備，還是其他障礙？阿肖克（Ashok），你是否想先回答這個問題？”

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：是的。過去一年，我們一直在擴(kuò)大面向客戶的自動駕駛出租車（Robotaxi）服務(wù)規(guī)模，目的是在推出無監(jiān)督自動駕駛服務(wù)之前，充分了解規(guī)?；\(yùn)營中可能遇到的問題。我們主要有兩個目標(biāo)：一是通過配備安全監(jiān)控人員的車隊(duì)積累盡可能多的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)；二是讓工程團(tuán)隊(duì)集中精力攻克無監(jiān)督完全自動駕駛（FSD）的技術(shù)難題。我認(rèn)為我們在這兩方面都取得了進(jìn)展：截至去年年底，我們已經(jīng)解決了大量長尾問題；在過去幾周，我們已在奧斯汀向公眾推出了無監(jiān)督自動駕駛出租車服務(wù)——部分客戶上周已經(jīng)體驗(yàn)了這項(xiàng)服務(wù)，目前該服務(wù)仍在持續(xù)運(yùn)營，且無需跟隨車輛提供支持。

與此同時，我們在舊金山灣區(qū)和奧斯汀擴(kuò)大了車隊(duì)規(guī)模，并通過這一過程發(fā)現(xiàn)了充電等方面的問題——這些問題在無監(jiān)督車隊(duì)規(guī)模化后也可能出現(xiàn)，因此我們提前進(jìn)行了優(yōu)化。這兩方面的工作是并行推進(jìn)的。自動駕駛出租車服務(wù)所使用的軟件變體已隨V14版本推送給用戶，用戶反饋性能有了巨大提升，獲得了大量積極評價。自那以后，我們對軟件進(jìn)行了進(jìn)一步優(yōu)化。隨著后續(xù)軟件版本的推出，用戶將發(fā)現(xiàn)軟件的性能會變得如此出色，以至于他們可能會希望取消駕駛監(jiān)控功能——因?yàn)樵谲噧?nèi)等待時會感到過于無聊。

特斯拉高管拉爾斯（Lars）：補(bǔ)充一點(diǎn)阿肖克提到的關(guān)于充電和服務(wù)需求的內(nèi)容。特斯拉擁有龐大的充電網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)中心——這是該領(lǐng)域其他公司所不具備的優(yōu)勢，我們正利用這一基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)為自動駕駛出租車（Robotaxi）和自動駕駛車輛的需求增長提前布局。我們相信，憑借這一網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢，我們是唯一能夠應(yīng)對即將到來的自動駕駛浪潮、實(shí)現(xiàn)快速規(guī)?；墓?。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。接下來的問題是：在Cybertruck電動皮卡發(fā)布后，埃隆曾表示，如果該車型銷量不佳，特斯拉將推出一款設(shè)計(jì)更傳統(tǒng)的皮卡?；贑ybertruck的架構(gòu)開發(fā)這款新設(shè)計(jì)的可行性如何？是否可以在現(xiàn)有生產(chǎn)線上便捷地生產(chǎn)？

特斯拉高管拉爾斯（Lars）：實(shí)際上，在其細(xì)分市場中，Cybertruck仍然是領(lǐng)軍產(chǎn)品，其銷量超過了其他任何電動皮卡，而我們的競爭對手則在不斷收縮相關(guān)業(yè)務(wù)?；氐絾栴}本身：從生產(chǎn)線角度來看，我們的生產(chǎn)線設(shè)計(jì)始終注重高度靈活性——我們曾在同一條生產(chǎn)線上生產(chǎn)Model 3和Model Y，目前仍在同一條生產(chǎn)線上生產(chǎn)Model S和Model X，這充分證明了我們的生產(chǎn)線具備這種靈活性。Cybertruck的生產(chǎn)線也是按照同樣的理念設(shè)計(jì)的，并且是我們最適合自動駕駛技術(shù)的平臺之一。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。但我們將把Cybertruck的生產(chǎn)線改造為完全自動駕駛生產(chǎn)線。顯然，貨運(yùn)市場存在巨大需求——例如城市內(nèi)或數(shù)百英里范圍內(nèi)的本地貨運(yùn)。城市內(nèi)有大量貨物需要運(yùn)輸，自動駕駛Cybertruck在這一領(lǐng)域可能會發(fā)揮重要作用。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。接下來的問題是關(guān)于Optimus機(jī)器人的：能否分享目前在特斯拉工廠部署并積極執(zhí)行生產(chǎn)任務(wù)的Optimus機(jī)器人數(shù)量？它們正在承擔(dān)哪些具體任務(wù)或操作？這些機(jī)器人的集成對工廠效率或產(chǎn)量產(chǎn)生了怎樣的影響？

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。目前，Optimus仍處于非常早期的研發(fā)階段。我們已經(jīng)讓Optimus在工廠中完成了一些基本任務(wù)，但隨著我們推出Optimus的新版本，舊版本將被淘汰。因此，目前Optimus在工廠中的應(yīng)用規(guī)模并不大，更多的是為了讓機(jī)器人進(jìn)行學(xué)習(xí)。我們預(yù)計(jì)，可能要到今年年底，Optimus才會實(shí)現(xiàn)顯著的量產(chǎn)規(guī)模。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好，而且——

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：補(bǔ)充一點(diǎn)，Optimus第三代（Optimus Gen 3）是一款非常出色的機(jī)器人——

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：確實(shí)非常出色。

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：是的，Optimus第三代的設(shè)計(jì)極大地縮小了與人類的差異——它看起來非常接近人類，人們很容易將其誤認(rèn)為是人類。這也有助于我們的人工智能戰(zhàn)略：因?yàn)樗梢詫W(xué)習(xí)人類的操作方式，你可以很容易地教會它完成各種任務(wù)，這與之前的機(jī)器人有很大不同。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。我想補(bǔ)充一點(diǎn)：目前有很多關(guān)于各家公司裁員的新聞，但特斯拉弗里蒙特工廠實(shí)際上計(jì)劃在未來增加員工數(shù)量，并顯著提高工廠的產(chǎn)量。因此，我們沒有任何裁員計(jì)劃，反而預(yù)計(jì)會擴(kuò)大員工規(guī)模。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。下一個問題與之前的自動駕駛問題類似，但略有不同：完全自動駕駛（FSD）何時能實(shí)現(xiàn)100%無監(jiān)督？

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：實(shí)際上，完全自動駕駛（FSD）已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了100%無監(jiān)督——目前，我們在奧斯汀已經(jīng)有完全無人乘坐、無安全監(jiān)控人員、無跟隨車輛的自動駕駛車輛在運(yùn)營。對于普通用戶，我們在推廣過程中保持極度謹(jǐn)慎。隨著每個新版本的推出，我們會在更多城市進(jìn)行驗(yàn)證，確保軟件不會出現(xiàn)任何特殊問題——因?yàn)椴煌鞘锌赡艽嬖谝恍┓浅?fù)雜的路口，而這些路口往往也是人類駕駛員容易發(fā)生事故的地方。

在各個城市中，都有一些非常復(fù)雜的路口，人類駕駛員在這些地方經(jīng)常會犯錯并發(fā)生事故。因此，我們需要確保完全自動駕駛（FSD）能夠應(yīng)對這些特殊路口。例如，在洛杉磯，威爾希爾大道（Wilshire）和圣莫尼卡大道（Santa Monica）的交匯處有大約20個交通信號燈，那里經(jīng)常發(fā)生交通事故。因此，我們需要確保完全自動駕駛（FSD）能夠應(yīng)對特定城市的特殊情況。同時，我們對安全性始終保持高度警惕。但隨著完全自動駕駛（FSD）每個版本的成功推出，我們將根據(jù)軟件的安全性能，逐步減少對駕駛員監(jiān)控的要求。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。關(guān)于自動駕駛出租車（Robotaxi），到目前為止，在推廣過程中有沒有什么讓你們感到意外的事情？我們已經(jīng)討論了制約車隊(duì)擴(kuò)張的因素，但根據(jù)公開數(shù)據(jù)追蹤，目前似乎有200輛相關(guān)車輛在運(yùn)營——這一數(shù)字是否準(zhǔn)確？

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：我不認(rèn)為有任何真正令人意外的事情。因?yàn)槲覀儞碛旋嫶蟮能囮?duì)和完整的運(yùn)營數(shù)據(jù)，所以推廣過程中沒有出現(xiàn)突發(fā)情況。我們所做的就是持續(xù)解決各種長尾問題，這也正是我們能夠在奧斯汀推出無監(jiān)督自動駕駛服務(wù)的原因。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。就搭載付費(fèi)用戶的自動駕駛出租車（Robotaxi）數(shù)量而言，我認(rèn)為目前在舊金山灣區(qū)和奧斯汀的總量已經(jīng)遠(yuǎn)超500輛。

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：是的，車輛數(shù)量會根據(jù)需求負(fù)荷進(jìn)行調(diào)整——高峰時段會部署更多車輛，非高峰時段則會減少。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。這一數(shù)量可能會每月翻倍，呈現(xiàn)指數(shù)級增長趨勢。

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：還有一點(diǎn)需要說明：人們往往忽略了我們在這一領(lǐng)域的刻意布局——我們的配套基礎(chǔ)設(shè)施早已就位，包括服務(wù)中心和充電網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)然，隨著車隊(duì)規(guī)模的擴(kuò)大，我們將根據(jù)需求密度等因素進(jìn)一步完善基礎(chǔ)設(shè)施，但這并非是我們臨時倉促推進(jìn)的項(xiàng)目——我們已經(jīng)為此付出了多年的努力。正如拉爾斯所說，不同城市的設(shè)計(jì)存在差異，我們的基礎(chǔ)設(shè)施在不同城市的布局也有所不同，但不可否認(rèn)的是，這是一個長期積累的過程。如果有哪家公司能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)，那一定是特斯拉——因?yàn)槲覀円呀?jīng)為此做好了充分準(zhǔn)備，因此我們有能力交付更出色的服務(wù)。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。下一個問題關(guān)于跟隨車輛，我們已經(jīng)討論過了。因此，我們來看最后一個問題：埃隆，你在特斯拉芯片設(shè)計(jì)方面投入了大量的個人時間。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：促使你增加參與度的關(guān)鍵因素是什么？你認(rèn)為到本十年末，外部芯片銷售是否會成為特斯拉估值的重要組成部分？

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：嗯，我通常會將時間投入到公司最關(guān)鍵的事務(wù)上。完成AI5芯片的設(shè)計(jì)并確保其性能卓越，無疑是目前特斯拉最需要優(yōu)先完成的核心任務(wù)——這也是我目前在特斯拉投入時間最多的工作，我?guī)缀趺總€周六和每周二的部分時間都在處理相關(guān)事務(wù)。所以，如果你看到我在周六還在工作，那一定是在處理極其重要的事情。我認(rèn)為AI5將是一款非常出色的芯片，目前我對其設(shè)計(jì)充滿信心。

而緊隨其后的AI6芯片，我們計(jì)劃在不到一年的時間內(nèi)推出，它將在AI5的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)更大的飛躍。因此，我對我們目前的芯片戰(zhàn)略感到非常樂觀。但關(guān)于向外部銷售芯片：我們首先需要確保我們的芯片能夠滿足自身車輛生產(chǎn)和Optimus機(jī)器人生產(chǎn)的需求，之后我們才會將AI5芯片應(yīng)用于我們的數(shù)據(jù)中心——目前我們的數(shù)據(jù)中心已經(jīng)在使用AI4芯片。在訓(xùn)練過程中，我們主要結(jié)合使用AI4芯片和英偉達(dá)（NVIDIA）的硬件。

至于到本十年末的情況：由于技術(shù)發(fā)展速度如此之快，很難準(zhǔn)確預(yù)測未來的具體情況。例如，當(dāng)我們展望未來三四年特斯拉的增長瓶頸時，我認(rèn)為最關(guān)鍵的限制因素將是芯片生產(chǎn)——我們是否有足夠的人工智能邏輯芯片、足夠的內(nèi)存和隨機(jī)存取存儲器（RAM）來支撐我們的產(chǎn)量增長？

目前來看，這很可能成為未來三四年制約我們增長的關(guān)鍵因素——這也意味著，我們可能不會向外部銷售芯片，因?yàn)槲覀冏陨淼男枨笠呀?jīng)非常龐大。事實(shí)上，我認(rèn)為特斯拉需要建設(shè)一座Terafab晶圓廠——這一點(diǎn)可能會引發(fā)爭議，但我認(rèn)為這是必要的。

我在股東大會上已經(jīng)提到過這一點(diǎn)：即使我們考慮到所有主要供應(yīng)商（甚至可以說是戰(zhàn)略合作伙伴）的最大產(chǎn)能——例如三星（Samsung）、臺積電（TSMC）和美光（Micron），他們能夠提供的芯片數(shù)量仍然無法滿足我們的需求。因此，為了消除未來三四年可能出現(xiàn)的供應(yīng)瓶頸，我們必須建設(shè)一座特斯拉Terafab晶圓廠——這是一座集邏輯芯片、內(nèi)存和封裝于一體的大型晶圓廠，且將設(shè)在美國本土。這對于我們應(yīng)對地緣政治風(fēng)險也至關(guān)重要。

我認(rèn)為人們可能低估了未來幾年地緣政治風(fēng)險的影響——這些風(fēng)險將成為影響行業(yè)發(fā)展的重要因素?，F(xiàn)在，很多人可能會認(rèn)為“建設(shè)晶圓廠太瘋狂了，難度太大了”。但我想說：“是的，我知道建設(shè)晶圓廠非常困難，我從未認(rèn)為這是一件容易的事情?！钡?/p>

巴克萊銀行分析師丹·利維（Dan Levy）：我們專挑難事做（We do hard things）。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：我們確實(shí)做了很多困難的事情。例如，我們曾經(jīng)沒有汽車工廠，但現(xiàn)在我們擁有了；我們曾經(jīng)沒有電池工廠、鋰精煉廠、Megapack儲能系統(tǒng)工廠，但現(xiàn)在我們都建成了——我們一步步攻克了這些難題。因此，我認(rèn)為如果我們不建設(shè)特斯拉Terafab晶圓廠，我們將受到供應(yīng)商芯片產(chǎn)量的限制。而且我認(rèn)為，內(nèi)存可能會比人工智能邏輯芯片成為更關(guān)鍵的限制因素。例如，我們已經(jīng)與臺積電（TSMC）在亞利桑那州的工廠以及三星（Samsung）在得克薩斯州的工廠達(dá)成了芯片供應(yīng)協(xié)議，但目前美國本土并沒有大規(guī)模的先進(jìn)內(nèi)存晶圓廠——完全沒有。

希望美光（Micron）在未來幾年能夠有所突破——他們的總部位于愛達(dá)荷州，愛達(dá)荷州那里生產(chǎn)大量的薯片（potato chips），但我們也需要他們生產(chǎn)計(jì)算機(jī)芯片（computer chips）。因此，我們正在與戰(zhàn)略合作伙伴就芯片（包括內(nèi)存和邏輯芯片）供應(yīng)展開合作，但我認(rèn)為我們也必須嘗試建設(shè)一座集邏輯芯片、內(nèi)存和封裝于一體的大型晶圓廠。如果我們不這樣做，我們將在根本上受到供應(yīng)鏈的限制——尤其是在最壞的地緣政治情況下，這將對我們造成嚴(yán)重影響。因此，坦率地說，不嘗試建設(shè)Terafab晶圓廠才是真正的瘋狂。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：我們將在未來發(fā)布更多相關(guān)公告。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常棒。接下來，我們將進(jìn)入分析師提問環(huán)節(jié)。第一位提問的分析師是來自沃爾夫研究公司（Wolfe Research）的伊曼紐爾（Emmanuel）。伊曼紐爾，請你解除靜音發(fā)言。

沃爾夫研究公司分析師伊曼紐爾·羅斯納（Emmanuel Rosner）：非常好。謝謝你們。我是沃爾夫研究公司的伊曼紐爾·羅斯納。我的第一個問題是關(guān)于資本支出的：你們表示今年資本支出將大幅增加至200億美元以上。我希望能更深入地了解這些投資的去向——能否詳細(xì)說明哪些產(chǎn)品線或技術(shù)將占據(jù)大部分新增支出？此外，你們認(rèn)為2026年的高資本支出是一次性的，還是未來幾年將持續(xù)保持高支出水平？最后，如此大規(guī)模的支出將導(dǎo)致現(xiàn)金消耗，我們應(yīng)該如何看待你們的現(xiàn)金余額以及其他融資方式？

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：好的，伊曼紐爾。正如我在開場致辭中提到的，我將在此做更詳細(xì)的說明。今年我們將有6座新工廠啟動生產(chǎn)，因此大量資本支出將用于這些工廠的建設(shè)。其次，隨著我們擴(kuò)大Optimus機(jī)器人的生產(chǎn)規(guī)模，我們需要更多的計(jì)算資源，因此我們也將加大在計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：用于訓(xùn)練（For training）。

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：用于訓(xùn)練。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：此外，我們還將投資擴(kuò)大現(xiàn)有工廠的產(chǎn)能。需要注意的是，我之前提到的200億美元資本支出不包括太陽能晶圓廠或半導(dǎo)體芯片晶圓廠的相關(guān)投資——正如埃隆所提到的，這些投資將在后續(xù)推進(jìn)。關(guān)于你的第二個問題：這一高資本支出是否為一次性的？我認(rèn)為我們正進(jìn)入一個投資密集期，因?yàn)槲覀冇泻甏蟮陌l(fā)展愿景。其中一些投資屬于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目——尤其是芯片晶圓廠和太陽能電池制造工廠，這些項(xiàng)目的建設(shè)周期較長，因此我們的高投資周期也將持續(xù)一段時間。關(guān)于你的第三個問題：我們將如何為這些投資融資？首先，我們的資產(chǎn)負(fù)債表上有超過440億美元的現(xiàn)金和投資，因此我們將首先利用內(nèi)部資源。此外，自動駕駛出租車（Robotaxi）車隊(duì)將產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，我們可以利用這一現(xiàn)金流向銀行融資——我們已經(jīng)與多家銀行就此進(jìn)行了溝通，這將是我們的融資方式之一。

對于基礎(chǔ)設(shè)施類投資項(xiàng)目，正如我之前所說，目前我們尚未確定具體的投資金額，但由于這類項(xiàng)目的回報(bào)周期較長，我們將考慮通過更多債務(wù)融資或其他方式來籌集資金。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。下一位提問的分析師是來自摩根士丹利（Morgan Stanley）的安德魯（Andrew）。安德魯，請你解除靜音發(fā)言。

摩根士丹利分析師安德魯（Andrew）：非常好。謝謝你們接受我的提問。我想先了解一下你們今天宣布的對xAI的投資。你們提到兩家公司之間將進(jìn)行一些合作，我希望能了解更多細(xì)節(jié)——xAI的研究成果將如何應(yīng)用于特斯拉，反之特斯拉的技術(shù)又將如何助力xAI的發(fā)展？

特斯拉首席財(cái)務(wù)官瓦伊巴夫·塔內(nèi)賈（Vaibhav Taneja）：好的。正如我們在披露文件中所說明的，這一投資是我們“第四階段總體規(guī)劃”的延伸。目前，特斯拉車輛已經(jīng)在使用Grok人工智能模型。從技術(shù)角度來看，很多事情我們自己完全有能力完成，但如果xAI的技術(shù)能夠幫助我們加速推進(jìn)相關(guān)項(xiàng)目，我們?yōu)槭裁床贿x擇合作呢？這正是我們進(jìn)行這項(xiàng)投資的原因——這是一項(xiàng)戰(zhàn)略舉措。正如我之前提到的，我們正在自主推進(jìn)多個項(xiàng)目，如果有更高效的方式（例如與xAI合作）來加速進(jìn)展，那么這種合作對我們來說是非常有意義的。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：很多投資者都要求我們進(jìn)行這項(xiàng)投資。大量特斯拉股東表示，我們應(yīng)該投資xAI——所以這在很大程度上是響應(yīng)股東的需求。Grok將有助于優(yōu)化大型自動駕駛車隊(duì)的管理效率。例如，未來當(dāng)我們擁有1000萬輛甚至數(shù)千萬輛自動駕駛車輛時，Grok在車隊(duì)高效調(diào)度方面的表現(xiàn)將遠(yuǎn)優(yōu)于任何啟發(fā)式解決方案或人工管理模式。

再舉一個假設(shè)性的例子：如果我們需要讓大量Optimus機(jī)器人建造一座工廠或精煉廠——比如一座美國急需的稀土精煉廠——那么誰來協(xié)調(diào)這些Optimus機(jī)器人的工作呢？這就需要一個“指揮家”，而Grok將扮演這一角色。雖然這座稀土精煉廠目前還不在我們的計(jì)劃中，但未來這一設(shè)想可能會成為現(xiàn)實(shí)。

美國確實(shí)急需更多的礦石精煉產(chǎn)能。因此，當(dāng)我們需要讓1000個Optimus機(jī)器人協(xié)同完成——

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：安德魯，你的麥克風(fēng)似乎靜音了，不確定你是否想提出跟進(jìn)問題。我們將繼續(xù)下一個問題，來自巴克萊銀行（Barclays）的丹·利維（Dan Levy）。丹，請你發(fā)言。

巴克萊銀行分析師丹·利維（Dan Levy）：非常好。謝謝你們。埃隆，你之前提到了內(nèi)存供應(yīng)的限制。考慮到當(dāng)前內(nèi)存供應(yīng)非常緊張，短期內(nèi)獲取內(nèi)存是否會面臨約束？如果存在約束，你們是否會考慮調(diào)整車輛的功能——就像2021年微控制單元（MCU）短缺時你們所做的那樣？此外，你們?nèi)绾慰创磥韼啄陜?nèi)存供應(yīng)的銜接問題？

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：特斯拉的人工智能系統(tǒng)在計(jì)算效率和內(nèi)存效率方面都表現(xiàn)出色。因此，我認(rèn)為評估任何人工智能模型的關(guān)鍵指標(biāo)之一是“每千兆字節(jié)的智能度”（intelligence per gigabyte）。尤其是在內(nèi)存受限的情況下，擁有每千兆字節(jié)智能密度極高的人工智能系統(tǒng)至關(guān)重要——也就是說，在給定的內(nèi)存容量下，能夠?qū)崿F(xiàn)的功能越多越好。我認(rèn)為，特斯拉人工智能在智能密度方面比世界上其他任何人工智能系統(tǒng)都領(lǐng)先一個數(shù)量級甚至更多。

這聽起來可能是一個非常大膽的說法，但我確實(shí)了解Grok等大型模型的智能效率，以及其他眾多模型的表現(xiàn)。老實(shí)說，特斯拉的人工智能在內(nèi)存效率方面確實(shí)領(lǐng)先不止一個數(shù)量級。這使我們在規(guī)?；矫嫣幱诜浅Ｓ欣牡匚?。我們認(rèn)為，在未來大約三年內(nèi)，我們在邏輯芯片和內(nèi)存供應(yīng)方面有可靠的解決方案。

但如果展望三年以后，結(jié)合我們的規(guī)?；?jì)劃、全球晶圓廠的建設(shè)進(jìn)度，以及地緣政治的不確定性，我們必須考慮到芯片供應(yīng)可能無法如期到位的風(fēng)險。因此，我認(rèn)為我們需要在美國本土建設(shè)更多的晶圓廠產(chǎn)能，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的芯片供應(yīng)中斷風(fēng)險。這對特斯拉來說確實(shí)是生死攸關(guān)的問題——因?yàn)槿绻麤]有人工智能芯片，Optimus機(jī)器人將毫無用處。

與汽車不同——汽車至少可以配備方向盤和踏板，或者進(jìn)行 retrofit改裝——Optimus機(jī)器人沒有人工智能芯片就只是一個人形模型，甚至還不如《綠野仙蹤》里的鐵皮人（至少鐵皮人還能走路），沒有人工智能芯片的Optimus甚至無法移動，只能原地靜置。因此，未來大約三年內(nèi)，我們在規(guī)模化方面有良好的供應(yīng)保障，但三年之后，我們將面臨供應(yīng)商產(chǎn)能的限制，因此我們必須制定相應(yīng)的戰(zhàn)略來擺脫這種依賴。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。下一位提問的分析師是來自Canaccord的喬治（George）。喬治，請你解除靜音發(fā)言。

Canaccord分析師喬治（George）：各位好。謝謝你們接受我的提問。目前，尤其是來自中國的初創(chuàng)企業(yè)紛紛進(jìn)入人形機(jī)器人市場，我想了解特斯拉長期的競爭優(yōu)勢是什么？基于你們目前所看到的情況，Optimus與這些競爭對手相比將有哪些根本性的差異？謝謝。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：我認(rèn)為，人形機(jī)器人領(lǐng)域最大的競爭對手將來自中國。中國在規(guī)?；圃旆矫姹憩F(xiàn)極其出色，在人工智能領(lǐng)域也取得了顯著成就——你可以從他們開源（或半開源）的模型中看到這一點(diǎn)。事實(shí)上，中國免費(fèi)開放的一些人工智能模型已經(jīng)非常先進(jìn)，并且還在持續(xù)迭代優(yōu)化。因此，中國在人工智能和制造領(lǐng)域都具備很強(qiáng)的實(shí)力，無疑將成為特斯拉最強(qiáng)大的競爭對手。據(jù)我們所知，除中國之外，目前沒有其他值得關(guān)注的重大競爭對手。但中國的競爭確實(shí)將非常激烈——這一點(diǎn)毋庸置疑。

我認(rèn)為，外界往往低估了中國的實(shí)力。中國在這一領(lǐng)域的競爭力處于頂尖水平。因此，我們計(jì)劃打造的Optimus將比我們所知的任何中國正在研發(fā)的機(jī)器人都更加先進(jìn)。我們認(rèn)為，在實(shí)際場景智能、機(jī)電靈活性（尤其是手部設(shè)計(jì)——這是機(jī)器人最難攻克的部分）方面，我們將保持領(lǐng)先地位。

事實(shí)上，我認(rèn)為人形機(jī)器人有三個最核心的技術(shù)難題：

第一，打造一款具有與人類手部相同自由度和靈活性的高性能機(jī)械手，這是一項(xiàng)極其艱巨的工程挑戰(zhàn)；第二，開發(fā)適用于實(shí)際場景的人工智能系統(tǒng)；第三，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)。這是人形機(jī)器人領(lǐng)域最困難的三個問題，而我認(rèn)為特斯拉是唯一一家同時具備這三方面能力的公司。因此，我們對Optimus的競爭力充滿信心。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。最后一位提問的分析師是來自奧本海默（Oppenheimer）的科林（Colin）?？屏?，請你解除靜音發(fā)言。

奧本海默分析師科林（Colin）：非常感謝。各位，你們已經(jīng)多次提到資本支出，但你們正在推進(jìn)的技術(shù)研發(fā)計(jì)劃極其宏大。我想了解一下你們的研發(fā)支出情況，以及你們?nèi)绾慰创煌M件之間的協(xié)同效應(yīng)——尤其是在硬件方面？例如，電池、芯片、內(nèi)存之間的協(xié)同，以及整個系統(tǒng)的效率。你們認(rèn)為，通過將這些專門設(shè)計(jì)的設(shè)備整合到多個終端市場中，最終將獲得哪些優(yōu)勢？

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：我們的核心目標(biāo)是確保能夠大規(guī)模生產(chǎn)自動駕駛車輛和人形機(jī)器人，并有效應(yīng)對地緣政治風(fēng)險。我認(rèn)為，目前很多公司在地緣政治風(fēng)險方面都掉以輕心——他們要么視而不見，要么心存僥幸，希望不會發(fā)生任何壞事。但我對此要謹(jǐn)慎得多。我一直銘記安迪·格魯夫（Andy Grove）的名言：“只有偏執(zhí)狂才能生存”（Only the paranoid survive）。大家可以想一想，他為什么會在英特爾（Intel）提出這一觀點(diǎn)？因此，我認(rèn)為這句名言蘊(yùn)含著深刻的智慧。

因此，我們將保持“偏執(zhí)”，確保無論發(fā)生什么情況，我們都能夠持續(xù)生產(chǎn)電池、機(jī)器人和人工智能芯片。而那些沒有采取類似措施的公司，很多都將不復(fù)存在。

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：是的。需要記住的是，我們做這些事情都是出于必要——

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：沒錯。

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：并不是因?yàn)槲覀兿胍?，而是因?yàn)槲覀儎e無選擇。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：是的。例如，我們已經(jīng)建成了世界上最先進(jìn)的鋰精煉廠。位于科珀斯克里斯蒂（Corpus Christi）的鋰精煉廠并非對現(xiàn)有技術(shù)的簡單復(fù)制，而是采用了全新的工藝，其效率和先進(jìn)性在全球范圍內(nèi)都是首屈一指的。我們在奧斯汀的陰極精煉廠也是如此。我們其實(shí)希望其他公司也能建設(shè)類似的工廠——求求你們，看在上帝的份上，

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：幫幫忙（Help）。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：能不能有其他公司來建設(shè)這些設(shè)施？

特斯拉高管阿肖克（Ashok）：你已經(jīng)不是第一次這么說了。確實(shí)，這不是你第一次提出這樣的請求。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：為什么非要我們來建設(shè)這些設(shè)施呢？為什么其他公司不能參與進(jìn)來？因?yàn)榻ㄔO(shè)這些設(shè)施實(shí)在是太難了。我們是在走投無路的情況下才決定自己建設(shè)的——并不是因?yàn)闆]有其他公司愿意建設(shè)鋰精煉廠和陰極精煉廠，而是因?yàn)樵诿绹?，我們幾乎是唯一一家能夠建設(shè)并運(yùn)營這類工廠的企業(yè)，而且我們的規(guī)模也是最大的。因此，我們正在采取各種措施，確保無論未來發(fā)生什么，特斯拉都能夠持續(xù)發(fā)展壯大。

特斯拉投資者關(guān)系主管特拉維斯·阿克塞爾羅德（Travis Axelrod）：非常好。很遺憾，今天的問答環(huán)節(jié)到此結(jié)束。非常感謝大家的提問，我們期待在下一季度與大家再次交流。非常感謝，再見。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克（Elon Musk）：非常棒。