①首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs底層資產(chǎn)運(yùn)營年限普遍超過十年，因其建設(shè)運(yùn)營周期較長，在合規(guī)手續(xù)方面可能會(huì)面臨跨周期銜接的問題。
②若監(jiān)管對(duì)于估值假設(shè)問詢不嚴(yán)，則意味著將定價(jià)權(quán)放手交給市場，可以期待REITs一級(jí)發(fā)行市場化程度進(jìn)一步提升。

①滬深交易所前十單申報(bào)的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs項(xiàng)目的底層資產(chǎn)估值共計(jì)398億元，合計(jì)將募資377億元。
②在去年底證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs試點(diǎn)后，滬深交易所迅速建立商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs市場服務(wù)直通車機(jī)制，地方證監(jiān)局也在積極推動(dòng)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs的落地工作。

①我國商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)存量規(guī)模龐大，具備通過REITs工具盤活資產(chǎn)、擴(kuò)充融資渠道、乃至推動(dòng)行業(yè)轉(zhuǎn)型的可觀需求。
②相較于傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施REITs還需發(fā)改部門審核推薦，商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs在申報(bào)、審核環(huán)節(jié)可直接向中國證監(jiān)會(huì)和交易所提交基金注冊和上市申請(qǐng)材料，審批時(shí)效提升。

①2026年將是REITs業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵窗口期；
②多家券商資管機(jī)構(gòu)將REITs業(yè)務(wù)定位為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，作為未來的重點(diǎn)業(yè)務(wù)來抓。

①全市場上市REITs達(dá)77只，總市值2188.07億元，較2024年末增長39.30%。
②在擴(kuò)圍提質(zhì)的監(jiān)管導(dǎo)向上，當(dāng)前REITs市場仍處于政策紅利期，且機(jī)構(gòu)仍有配置訴求下，中長期做多趨勢不改。

①一級(jí)市場規(guī)?？缭?100億元關(guān)口，實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)中心、市政供熱等多類資產(chǎn)“從0到1”的突破。
②二級(jí)市場縮量探底，特許經(jīng)營權(quán)類資產(chǎn)深度回調(diào)。
③商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)“1+3+N”體系正式確立。