財(cái)聯(lián)社1月30日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周四盤后，閃存巨頭閃迪公司公布了最新季度財(cái)報(bào)。公司不僅該季度營收與盈利雙超預(yù)期，而且毛利率大幅提升，推動(dòng)公司股價(jià)盤后飆升17%。

公司高管在財(cái)報(bào)會(huì)上強(qiáng)調(diào)：“在人工智能的推動(dòng)下，NAND市場正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革……這種結(jié)構(gòu)性變革具有可持續(xù)性，將降低NAND業(yè)務(wù)的周期性，創(chuàng)造更高的長期平均利潤率和回報(bào)率?！?/p>

財(cái)報(bào)會(huì)重點(diǎn)梳理：

一、數(shù)據(jù)中心成核心增長引擎：2026 年數(shù)據(jù)中心有望首次成為 NAND 最大市場，AI 基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張（尤其是推理環(huán)節(jié)）推動(dòng)單部署 NAND 容量大幅提升，2026 年數(shù)據(jù)中心 NAND 艾字節(jié)增長預(yù)計(jì)達(dá)高 60% 以上。

二、全終端需求升級：邊緣計(jì)算（PC、移動(dòng)設(shè)備）因AI功能升級推動(dòng)存儲(chǔ)配置高端化，消費(fèi)級市場向高價(jià)值產(chǎn)品傾斜，形成 “數(shù)據(jù)中心 + 邊緣 + 消費(fèi)” 全場景需求共振。

三、性能要求躍遷：AI 架構(gòu)對 NAND 的帶寬、IOPS、延遲提出更高要求，高帶寬閃存（HBF）、高 IOPS 企業(yè)級 SSD 成為研發(fā)重點(diǎn)，NAND 從通用存儲(chǔ)轉(zhuǎn)向AI架構(gòu)核心組件。

四、NAND市場面臨結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺：AI驅(qū)動(dòng)的需求增長遠(yuǎn)超行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張速度，2026 年后供需缺口仍將擴(kuò)大，工廠滿負(fù)荷生產(chǎn)，新增產(chǎn)能周期長（新建晶圓廠需數(shù)年），短缺態(tài)勢持續(xù)。

五、NAND定價(jià)邏輯轉(zhuǎn)變：NAND將從 “季度拍賣式定價(jià)” 轉(zhuǎn)向價(jià)值驅(qū)動(dòng)定價(jià)，各細(xì)分市場價(jià)格同步上漲，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，推動(dòng)毛利率結(jié)構(gòu)性提升（目標(biāo)達(dá) 65%-67%）。

六、NAND市場的周期性將弱化：AI 帶來的長期剛性需求，疊加多年期供應(yīng)協(xié)議，將降低行業(yè)傳統(tǒng)周期性波動(dòng)，NAND 行業(yè)將向更具穩(wěn)定性、高回報(bào)率的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

七、公司對外合作模式升級，構(gòu)建長期綁定關(guān)系：閃迪將與客戶推進(jìn)多年期供應(yīng)協(xié)議，明確供應(yīng)、定價(jià)與份額承諾，已簽署 1 份含預(yù)付款條款的 LTA，多個(gè)協(xié)議在推進(jìn)中，保障供需穩(wěn)定性。

閃迪2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)完整實(shí)錄（由AI輔助翻譯，部分內(nèi)容有刪減）

會(huì)議主持人：大家好，歡迎參加閃迪2026財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)?，F(xiàn)在，我將會(huì)議交給投資者關(guān)系主管伊萬·唐納森（Ivan Donaldson），請他發(fā)言。

伊萬·唐納森（閃迪投資者關(guān)系主管）：在會(huì)議開始前，請注意，今天的討論將包含基于管理層當(dāng)前假設(shè)和預(yù)期的前瞻性陳述，這些陳述受各種風(fēng)險(xiǎn)和不確定性影響。接下來，我將會(huì)議交給大衛(wèi)。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：謝謝伊萬。各位下午好，感謝大家參加閃迪財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)。本季度，公司營收達(dá)到30億美元，環(huán)比增長31%，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益為6.20美元。

人工智能正推動(dòng)需求發(fā)生階段性變革，數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算工作負(fù)載不斷提升系統(tǒng)復(fù)雜性和存儲(chǔ)容量需求。這一轉(zhuǎn)變，再加上嚴(yán)謹(jǐn)?shù)纳虡I(yè)舉措和戰(zhàn)略性產(chǎn)能配置，共同推動(dòng)了我們的業(yè)務(wù)業(yè)績增長。

在討論終端市場之前，我先簡要介紹一下NAND行業(yè)的發(fā)展演變。如今，NAND已被公認(rèn)為全球存儲(chǔ)需求不可或缺的核心部分，這一認(rèn)知正從根本上改變供應(yīng)商與客戶之間的商業(yè)合作模式結(jié)構(gòu)。為支持超越傳統(tǒng)周期性市場模式的結(jié)構(gòu)性需求，供應(yīng)穩(wěn)定性、更長的規(guī)劃周期以及多年期承諾變得日益重要。

因此，我們正與客戶展開相關(guān)討論，旨在從季度談判模式轉(zhuǎn)向具有更明確供應(yīng)和定價(jià)承諾的多年期協(xié)議模式，這將有助于優(yōu)化規(guī)劃流程并實(shí)現(xiàn)更可觀的回報(bào)。這些變革將使我們的規(guī)劃周期與客戶的需求曲線更好地契合，實(shí)現(xiàn)雙方共贏。相應(yīng)地，我們的供應(yīng)計(jì)劃將繼續(xù)圍繞當(dāng)前及預(yù)測市場價(jià)格下可預(yù)測的長期需求進(jìn)行制定。這些市場動(dòng)態(tài)充分彰顯了我們NAND技術(shù)的真正價(jià)值，同時(shí)也凸顯了持續(xù)創(chuàng)新和嚴(yán)謹(jǐn)執(zhí)行的必要性。我們的產(chǎn)品得益于數(shù)十年間在NAND和系統(tǒng)解決方案領(lǐng)域持續(xù)的研發(fā)投入與創(chuàng)新，以及在世界級前端和后端制造方面的大量資本投入。因此，我們認(rèn)為NAND行業(yè)正逐漸成為一個(gè)更具穩(wěn)定性、結(jié)構(gòu)更具吸引力且平均回報(bào)率更高的行業(yè)。

接下來談?wù)劷K端市場的亮點(diǎn)。本季度，我們繼續(xù)按照產(chǎn)品路線圖推進(jìn)各項(xiàng)工作，在整個(gè)業(yè)務(wù)范圍內(nèi)推動(dòng)下一代產(chǎn)品的創(chuàng)新和認(rèn)證工作，關(guān)鍵客戶項(xiàng)目均按計(jì)劃有序推進(jìn)。在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，我們處于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施廣泛擴(kuò)張的核心位置。隨著人工智能工作負(fù)載規(guī)模不斷擴(kuò)大，整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)對企業(yè)級固態(tài)硬盤（SSD）的需求正加速增長，尤其是推理環(huán)節(jié)，顯著提升了每次部署的NAND容量需求。這一增長勢頭反映出我們與更廣泛的大規(guī)模構(gòu)建和部署人工智能的客戶群體的合作不斷深化，這一趨勢正在重塑我們的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)該業(yè)務(wù)在短期和長期內(nèi)都將實(shí)現(xiàn)顯著增長。我們看到各類人工智能基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建商對我們的產(chǎn)品采用率都很高，包括云超大規(guī)模服務(wù)商、邊緣和企業(yè)數(shù)據(jù)中心、原始設(shè)備制造商（OEM）以及大規(guī)模部署人工智能的系統(tǒng)集成商。

我們的技術(shù)已成為這些部署的關(guān)鍵支撐，能夠提供優(yōu)化人工智能基礎(chǔ)設(shè)施所需的性能特征。人工智能生態(tài)系統(tǒng)中客戶采用的廣泛性，充分彰顯了我們的技術(shù)實(shí)力和產(chǎn)品組合的深度。在超大規(guī)模服務(wù)商領(lǐng)域，我們的PCIe Gen 5高性能TLC硬盤已在第二家超大規(guī)模服務(wù)商完成認(rèn)證，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度將在更多超大規(guī)模服務(wù)商完成認(rèn)證，隨后BiCS8 TLC解決方案也將跟進(jìn)。該產(chǎn)品正推動(dòng)我們數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)顯著營收增長，環(huán)比增長64%。我們代號(hào)為“Stargate”的BiCS8 QLC存儲(chǔ)級產(chǎn)品目前正與兩家主要超大規(guī)模服務(wù)商推進(jìn)認(rèn)證工作，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度將開始實(shí)現(xiàn)營收出貨，為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長再添動(dòng)力。

在邊緣計(jì)算領(lǐng)域，由于個(gè)人電腦（PC）和移動(dòng)設(shè)備領(lǐng)域人工智能應(yīng)用的更新周期推動(dòng)了產(chǎn)品配置升級和單設(shè)備存儲(chǔ)容量提升，需求顯著超過供應(yīng)。在這種產(chǎn)能分配環(huán)境下，我們與關(guān)鍵邊緣計(jì)算客戶展開合作，優(yōu)先滿足他們的核心業(yè)務(wù)需求，并在現(xiàn)有供應(yīng)范圍內(nèi)優(yōu)化產(chǎn)品組合，以確保整個(gè)產(chǎn)品組合實(shí)現(xiàn)最佳長期回報(bào)。在消費(fèi)級市場，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)向高端產(chǎn)品和高價(jià)值配置傾斜，這對存儲(chǔ)容量增長和盈利能力起到了支撐作用。我們推出了USB接口領(lǐng)域的突破性產(chǎn)品——閃迪Extreme Fit（極致貼合）系列，這是我們最小巧的大容量USB-C閃存盤。這款突破性的“即插即留”產(chǎn)品為客戶提供了一種便捷且經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的方式，可大幅擴(kuò)展個(gè)人電腦和智能手機(jī)的存儲(chǔ)容量。

我們與全球知名品牌繪兒樂（Crayola）和國際足聯(lián)（FIFA）擴(kuò)大了關(guān)鍵授權(quán)合作項(xiàng)目。繼去年2月推出色彩豐富的閃迪繪兒樂USB-C閃存盤以及獲得官方授權(quán)的2026年國際足聯(lián)世界杯系列產(chǎn)品后，如今已全面落地相關(guān)承諾。這一強(qiáng)勁勢頭在假期期間持續(xù)延續(xù)，針對性的游戲?qū)蚺e措推動(dòng)了需求增長。在2026年國際消費(fèi)電子展（CES 2026）上，我們推出了閃迪Optimus（擎天柱）系列產(chǎn)品，對WD_BLACK和WD Blue NVMe固態(tài)硬盤進(jìn)行了品牌重塑，以優(yōu)化品牌架構(gòu)并強(qiáng)化性能領(lǐng)先地位。這些舉措共同體現(xiàn)了我們持續(xù)通過品牌、創(chuàng)新和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)氖袌鐾茝V執(zhí)行來推動(dòng)需求增長的戰(zhàn)略重點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固了閃迪在游戲、創(chuàng)意設(shè)計(jì)和日常消費(fèi)等細(xì)分市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。我們在各終端市場取得的這些成果，充分反映了公司運(yùn)營的靈活性和廣泛產(chǎn)品組合的韌性。

展望未來，我們預(yù)計(jì)2026日歷年之后，客戶需求仍將大幅超過供應(yīng)，這就需要我們與客戶協(xié)同進(jìn)行周密的產(chǎn)能分配規(guī)劃。我們將繼續(xù)專注于BiCS8技術(shù)的平穩(wěn)過渡，在維持資本支出計(jì)劃的同時(shí)，支持長期平均位元增長處于中高 teens 水平。我們正全力滿足客戶需求，同時(shí)確保盈利能力能夠支撐研發(fā)和資本投入，以交付全球最先進(jìn)的半導(dǎo)體技術(shù)。接下來，我將會(huì)議交給路易斯，由他深入解讀我們的財(cái)務(wù)業(yè)績和業(yè)績指引。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：謝謝大衛(wèi)。在深入探討財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之前，我先簡要介紹一下市場概況。

我們認(rèn)為，在人工智能的推動(dòng)下，NAND市場正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變革。這種變革在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域尤為明顯，隨著數(shù)據(jù)熱度不斷上升、令牌強(qiáng)度持續(xù)提升，存儲(chǔ)已成為推理環(huán)節(jié)的關(guān)鍵支撐，數(shù)據(jù)增長正加速推進(jìn)。因此，NAND日益成為人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的核心組成部分。數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域?qū)AND的更高需求也影響到了其他市場，隨著NAND資源向最具吸引力的市場流動(dòng)，這些市場也在實(shí)現(xiàn)增長。我們認(rèn)為，這種結(jié)構(gòu)性變革具有可持續(xù)性，將降低NAND業(yè)務(wù)的周期性，創(chuàng)造更高的長期平均利潤率和回報(bào)率。12月季度，我們看到各終端市場的市場環(huán)境均出現(xiàn)了明顯且顯著的改善，進(jìn)而推動(dòng)了定價(jià)上漲。

本季度，由于產(chǎn)品需求持續(xù)超過供應(yīng)，我們做出了戰(zhàn)略性產(chǎn)能分配決策。我們分配產(chǎn)能的核心框架是實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，優(yōu)先向戰(zhàn)略客戶供應(yīng)產(chǎn)品——即那些認(rèn)可我們共同創(chuàng)造價(jià)值的客戶。這些客戶是我們計(jì)劃建立寶貴合作伙伴關(guān)系的對象，從而建立具有高需求可預(yù)測性、高回報(bào)和明確資本配置的可持續(xù)多年期業(yè)務(wù)合作模式。鑒于市場的強(qiáng)勁態(tài)勢，本季度我們未能完全滿足所有客戶的需求。我們正在調(diào)整對戰(zhàn)略合作的定義，優(yōu)先考慮那些簽訂多年期供應(yīng)框架并做出份額規(guī)劃承諾的客戶，而非僅依據(jù)短期交易性需求信號(hào)。我們將繼續(xù)保持審慎態(tài)度，不會(huì)改變資本支出計(jì)劃，該計(jì)劃將支持在BiCS8技術(shù)過渡期間實(shí)現(xiàn)中15%至19%的增長。我們的投資立場仍然聚焦于以健康的盈利水平滿足具有吸引力的可持續(xù)需求。

資本配置的任何重大增加，都需要有充分的信心確保在具有吸引力的定價(jià)水平下，需求在未來數(shù)年具有可持續(xù)性，且具備相應(yīng)的財(cái)務(wù)承諾。在當(dāng)前環(huán)境下，我們致力于為三大終端市場提供產(chǎn)品供應(yīng)，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為多元化能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)值最大化。我們計(jì)劃繼續(xù)在這些市場中與多元化的客戶群體建立戰(zhàn)略關(guān)系，從而更深入地了解他們的長期需求。本季度，我們與客戶在建立份額承諾方面取得了持續(xù)進(jìn)展，這提升了業(yè)務(wù)的可預(yù)測性?？蛻舫兄Z和商定的商業(yè)條款是實(shí)現(xiàn)供應(yīng)穩(wěn)定性和投資資本回報(bào)可預(yù)測性的最有效機(jī)制，使我們能夠更審慎地管理這一資本密集型的跨國業(yè)務(wù)。基于以上背景，我將詳細(xì)解讀本季度的業(yè)績數(shù)據(jù)。

第二季度營收為30.25億美元，環(huán)比增長31%，同比增長61%，優(yōu)于我們25.5億至26.5億美元的業(yè)績指引。營收超預(yù)期主要得益于各細(xì)分市場定價(jià)的上漲，且本季度定價(jià)水平持續(xù)走強(qiáng)。報(bào)價(jià)同比上漲22%，環(huán)比小幅上漲。第二季度，我們看到所有終端市場的需求均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁環(huán)比增長：邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)營收達(dá)16.78億美元，環(huán)比增長21%；消費(fèi)級業(yè)務(wù)營收達(dá)9.07億美元，環(huán)比增長39%；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達(dá)4.40億美元，環(huán)比增長64%。第二季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利率為51.1%，高于上一季度的29.9%，優(yōu)于我們41%至43%的指引。毛利率超預(yù)期主要得益于定價(jià)上漲，單位成本下降符合預(yù)期，進(jìn)一步推動(dòng)了毛利率提升。

第二季度，我們產(chǎn)生了2400萬美元的啟動(dòng)成本。剔除這一成本后，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利率為51.9%。第二季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營費(fèi)用為4.13億美元，占營收的13.7%，優(yōu)于我們4.5億至4.75億美元的指引區(qū)間，這主要得益于我們調(diào)整了新產(chǎn)品推出的管理方式所帶來的非經(jīng)常性收益。因此，非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營利潤率達(dá)到37.5%，高于上一季度的10.6%。第二季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益為6.20美元，高于上一季度的1.22美元，優(yōu)于我們3.00至3.40美元的指引區(qū)間。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益超預(yù)期主要得益于營收高于預(yù)期以及成本低于預(yù)期。公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的主要調(diào)節(jié)項(xiàng)目包括：稅后5200萬美元的基于股票的薪酬（占營收的1.7%），以及與特定法律事務(wù)相關(guān)的9300萬美元。

接下來看資產(chǎn)負(fù)債表：本季度末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為15.39億美元，債務(wù)為6.03億美元。本季度，我們額外償還了7.50億美元債務(wù)，季末凈現(xiàn)金狀況為9.36億美元。關(guān)于自由現(xiàn)金流：本季度，我們產(chǎn)生了8.43億美元的調(diào)整后自由現(xiàn)金流，自由現(xiàn)金流利潤率為27.9%，其中經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生10.19億美元現(xiàn)金流，部分被1.76億美元的凈現(xiàn)金資本支出所抵消?？傎Y本支出為2.55億美元，占營收的8.4%。

今天早些時(shí)候，我們宣布已與鎧俠（Kioxia）達(dá)成協(xié)議，將四日市（Yokkaichi）合資企業(yè)的合作期限延長至2034年12月31日。此次延長后，四日市和北上（Kitakami）合資企業(yè)將擁有相同的到期日?；诔^25年的合作基礎(chǔ)，我們認(rèn)為該合資企業(yè)體現(xiàn)了我們的運(yùn)營規(guī)模以及長期以來創(chuàng)造的巨大共同價(jià)值。該合資企業(yè)使兩家公司能夠設(shè)計(jì)和制造性能最高、成本最低的NAND技術(shù)，為全球基礎(chǔ)設(shè)施提供動(dòng)力支持。作為延長合作的一部分，閃迪同意向鎧俠支付其將提供的制造服務(wù)相關(guān)費(fèi)用，以確保產(chǎn)品供應(yīng)的持續(xù)穩(wěn)定，總金額為11.65億美元，將在2026日歷年至2029日歷年期間支付。相關(guān)成本將在未來九年內(nèi)計(jì)入產(chǎn)品銷售成本。

接下來是業(yè)績指引：第三季度，我們預(yù)計(jì)營收在44億至48億美元之間。我們預(yù)計(jì)市場供應(yīng)短缺情況將比第二季度更為嚴(yán)重。由于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長勢頭加速，季節(jié)性因素低于歷史水平，預(yù)計(jì)報(bào)價(jià)將出現(xiàn)中個(gè)位數(shù)下滑。第三季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則毛利率預(yù)計(jì)在65%至67%之間；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則運(yùn)營費(fèi)用預(yù)計(jì)在4.5億至4.7億美元之間；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則利息及其他費(fèi)用預(yù)計(jì)在2500萬至3000萬美元之間；非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則稅費(fèi)預(yù)計(jì)在3.25億至3.75億美元之間；假設(shè)完全稀釋后股份數(shù)為1.57億股，第三季度非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則每股收益預(yù)計(jì)在12至14美元之間。接下來，我將會(huì)議交回大衛(wèi)。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：謝謝路易斯?？偠灾?，我們正成功應(yīng)對業(yè)務(wù)深遠(yuǎn)變革的初期階段。除了在我們?nèi)粘Ｊ褂玫母黝惣夹g(shù)產(chǎn)品（個(gè)人電腦、智能手機(jī)、平板電腦、云服務(wù)、汽車、游戲設(shè)備、機(jī)器人等）中發(fā)揮核心作用外，NAND還是推動(dòng)人工智能發(fā)展和普及的關(guān)鍵技術(shù)。2026年，在全球一些規(guī)模最大、資金最雄厚的科技公司的推動(dòng)下，數(shù)據(jù)中心有望首次成為NAND最大的終端市場。

在我們技術(shù)所帶來的卓越性能的推動(dòng)下，各終端市場的客戶越來越傾向于建立基于共同承諾和商定的具有財(cái)務(wù)吸引力條款的業(yè)務(wù)合作模式，這與我們既有的供應(yīng)計(jì)劃相契合。我們的供應(yīng)計(jì)劃將繼續(xù)與這種具有吸引力、真實(shí)且可持續(xù)的長期需求保持一致。

在這一背景下，利潤率預(yù)計(jì)將重置至結(jié)構(gòu)性更高的水平，為所需的大量創(chuàng)新和投資帶來合理回報(bào)。我們的技術(shù)和產(chǎn)品組合恰好順應(yīng)了這些不斷變化的市場動(dòng)態(tài)，使我們能夠管理均衡的產(chǎn)品組合并實(shí)現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先的財(cái)務(wù)業(yè)績。接下來，我們開啟問答環(huán)節(jié)。

會(huì)議主持人：謝謝?，F(xiàn)在開始問答環(huán)節(jié)。第一個(gè)問題來自伯恩斯坦（Bernstein）的馬克·紐曼（Mark Newman），請?zhí)釂枴?/p>

馬克·紐曼（伯恩斯坦分析師）：您好，非常感謝，恭喜你們今天取得了出色的業(yè)績，尤其是第三季度的業(yè)績指引，非常亮眼。顯然，目前價(jià)格正以前所未有的速度反彈。我的問題與大衛(wèi)一開始的發(fā)言相關(guān)：你們?nèi)绾慰创L期協(xié)議？顯然，長期協(xié)議有利有弊，因?yàn)樗鼤?huì)鎖定價(jià)格。在價(jià)格上漲如此迅猛的情況下，想必你們并不希望簽訂過多長期協(xié)議。所以我想了解你們對此的看法，我們應(yīng)該如何看待你們長期協(xié)議在業(yè)務(wù)中的占比，以及這可能對未來產(chǎn)生的影響。如果你們還能簡要談?wù)勯L期的供需平衡情況——目前市場供應(yīng)短缺似乎非常嚴(yán)重且急劇，你們是否有增加供應(yīng)的計(jì)劃，或者對此有何考量，那就太好了。非常感謝。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：謝謝馬克，感謝你的評價(jià)。首先，我想談?wù)剺I(yè)務(wù)中正在發(fā)生的一些情況，然后再聊聊長期協(xié)議（LTA）。我們目前的業(yè)績表現(xiàn)得益于業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)中的多個(gè)因素。首先是產(chǎn)品組合和創(chuàng)新：我們的BiCS8節(jié)點(diǎn)目前已開始量產(chǎn)并持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，這是一個(gè)非常出色的節(jié)點(diǎn)。其性能、QLC性能以及2太比特（2-terabit）芯片等諸多優(yōu)勢，使我們處于極為有利的市場地位?？蛻魧ξ覀兩a(chǎn)的這種基礎(chǔ)NAND技術(shù)反響強(qiáng)烈。順便提一下，我們很高興延長了合資企業(yè)的合作期限，這一合作將再持續(xù)十年，這為我們強(qiáng)大的企業(yè)級固態(tài)硬盤產(chǎn)品組合提供了有力支持——這是我們長期以來一直在推動(dòng)的事情。

我在上一季度提到，預(yù)計(jì)整個(gè)財(cái)年該業(yè)務(wù)都將實(shí)現(xiàn)增長。財(cái)年第一季度，該業(yè)務(wù)環(huán)比增長29%，而本財(cái)年第二季度環(huán)比增長達(dá)到了64%。我認(rèn)為，在財(cái)年下半年，這一增長勢頭還將進(jìn)一步加速。坦率地說，消費(fèi)級業(yè)務(wù)也正在經(jīng)歷重大的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，我們推出了多款新產(chǎn)品。今年推出的Extreme Fit產(chǎn)品確實(shí)是一項(xiàng)突破性產(chǎn)品，它能讓客戶以極為便捷且經(jīng)濟(jì)的方式增加設(shè)備的存儲(chǔ)容量，是USB領(lǐng)域的一項(xiàng)創(chuàng)新?；蛟S有人認(rèn)為USB領(lǐng)域已難有創(chuàng)新，但這款產(chǎn)品并非可移除式設(shè)計(jì)，而是專為即插即留場景打造。

我們還與國際足聯(lián)（FIFA）等全球知名品牌達(dá)成了合作協(xié)議——世界杯可能是今年最重大的賽事，我們推出了很棒的聯(lián)名產(chǎn)品。從消費(fèi)級業(yè)務(wù)表現(xiàn)來看，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了50%的同比增長，業(yè)績非常強(qiáng)勁。這種由產(chǎn)品組合優(yōu)化和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的卓越表現(xiàn)，使我們能夠?qū)崿F(xiàn)更優(yōu)的產(chǎn)品組合結(jié)構(gòu)?；仡欉^去幾個(gè)季度，我們實(shí)際上已經(jīng)能夠逐步淘汰利潤率最低的業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)而聚焦利潤率最高的業(yè)務(wù)，這也為業(yè)務(wù)增長提供了強(qiáng)大動(dòng)力。此外，供需動(dòng)態(tài)也在推動(dòng)整個(gè)市場向前發(fā)展。實(shí)際上，正是這些因素的共同作用，推動(dòng)了業(yè)務(wù)的持續(xù)增長。

當(dāng)然，身處強(qiáng)勁的定價(jià)環(huán)境中無疑是有利的，但業(yè)績增長并非單純依賴定價(jià)。接下來談?wù)勯L期協(xié)議（LTA），我先簡要說明一下，路易斯也會(huì)就此發(fā)表一些重要看法。當(dāng)我們認(rèn)為我們的技術(shù)能夠獲得更合理的回報(bào)，而客戶也確實(shí)在尋求更穩(wěn)定的供應(yīng)保障時(shí)，長期協(xié)議就成為了重要的考量方向。我認(rèn)為目前市場上有一個(gè)重要現(xiàn)象：當(dāng)前的市場熱度完全是由需求驅(qū)動(dòng)的。一年多以來，我們一直清晰地向市場傳達(dá)我們的供應(yīng)計(jì)劃——我們正在該市場進(jìn)行大量投資，投入數(shù)億美元用于研發(fā)以推進(jìn)產(chǎn)品路線圖，投入數(shù)十億美元用于資本支出。

而且我們一直明確表示，將持續(xù)實(shí)現(xiàn)15%至19%的增長，我們認(rèn)為這是一個(gè)極具潛力的市場。但目前的問題是，我們對需求端的真實(shí)情況缺乏足夠的洞察力。以數(shù)據(jù)中心市場為例，我們已經(jīng)經(jīng)歷了三輪預(yù)測周期：上一季度，我們預(yù)計(jì)該市場增長率將從20%中個(gè)位數(shù)左右提升至40%中個(gè)位數(shù)左右；而現(xiàn)在，我們預(yù)測2026年該市場的艾字節(jié)（exabyte）增長率將達(dá)到60%高個(gè)位數(shù)以上。我認(rèn)為我們的客戶也意識(shí)到了這一點(diǎn)，尤其是數(shù)據(jù)中心客戶——他們對2026年、2027年、2028年的需求規(guī)模巨大，有些客戶甚至已經(jīng)在與我們探討2029年和2030年的需求規(guī)劃。他們正在進(jìn)行自身的規(guī)劃，未來所需的艾字節(jié)存儲(chǔ)容量極為可觀。

長期協(xié)議的核心目的是建立一種模式，使我們能夠有信心持續(xù)滿足這一規(guī)模的需求。對我們而言，關(guān)鍵不在于下一季度或下下一季度的需求——考慮到業(yè)務(wù)動(dòng)態(tài)，我們對此能做的調(diào)整有限。我們希望實(shí)現(xiàn)長期增長率與長期可持續(xù)需求的匹配，正如你所提到的，同時(shí)要確保財(cái)務(wù)上的吸引力。接下來請路易斯補(bǔ)充。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：是的，大衛(wèi)已經(jīng)涵蓋了大部分要點(diǎn)。馬克，我想補(bǔ)充的是，我們看到各終端市場、各地區(qū)的客戶都在與我們主動(dòng)接觸——這并非個(gè)別客戶的行為，而是廣泛存在的現(xiàn)象，這對我們來說非常有意義。我們正在取得重大進(jìn)展，與多家希望我們優(yōu)先保障供應(yīng)的客戶達(dá)成了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，正如大衛(wèi)所提到的，他們將供應(yīng)保障視為其業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵支撐，這正是他們所尋求的。但正如你所指出的，我們在一些關(guān)鍵指標(biāo)上非常審慎，包括協(xié)議期限、交易價(jià)格、交易量、我們希望納入長期協(xié)議的業(yè)務(wù)占比以及是否包含預(yù)付款條款等。我們會(huì)進(jìn)行全面細(xì)致的考量，確保長期協(xié)議能夠提升價(jià)值，而非產(chǎn)生負(fù)面影響。

馬克·紐曼（伯恩斯坦分析師）：好的，非常感謝。關(guān)于長期供需平衡以及增加供應(yīng)的靈活性，你們有什么簡要看法嗎？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：好的，馬克。我們有明確的供應(yīng)計(jì)劃——我們已經(jīng)清晰地傳達(dá)了我們的資本支出計(jì)劃和位元增長計(jì)劃，這些計(jì)劃不會(huì)改變。核心在于在我們的供應(yīng)能力范圍內(nèi)滿足客戶需求，并合理分配產(chǎn)能。正如我們之前所說，我們需要共同把目光放得更長遠(yuǎn)，更清晰地洞察市場的真實(shí)需求以及可持續(xù)需求到底是什么。我們必須擺脫那種僅依賴季度需求信號(hào)進(jìn)行交易的市場模式。

公平地說，我們確實(shí)會(huì)收到客戶的年度需求信號(hào)，但實(shí)際交易中，我們每季度都要重新協(xié)商價(jià)格。這種模式使得我們很難增加任何形式的支出，因?yàn)槲覀儫o法預(yù)判相關(guān)的經(jīng)濟(jì)效益。此外，隨著市場向數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)型，我認(rèn)為數(shù)據(jù)中心客戶會(huì)更愿意——正如路易斯所說，所有客戶都有此傾向——但數(shù)據(jù)中心客戶由于其需求規(guī)模和增長速度，實(shí)際上在這方面更為積極主動(dòng)，他們更希望了解未來幾年的供應(yīng)保障情況，并探討如何建立相應(yīng)的業(yè)務(wù)合作機(jī)制。正如我在準(zhǔn)備好的發(fā)言中所說，我們目前仍處于這一轉(zhuǎn)型的初期階段，業(yè)務(wù)合作模式將會(huì)發(fā)生變革，而這一切都是積極的。未來幾個(gè)季度，我們將繼續(xù)推進(jìn)這些相關(guān)討論。

馬克·紐曼（伯恩斯坦分析師）：非常感謝。再次恭喜你們。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：謝謝馬克，感謝你的支持。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自摩根士丹利（Morgan Stanley）的喬·摩爾（Joe Moore），請?zhí)釂枴?/p>

喬·摩爾（摩根士丹利分析師）：您好，謝謝。在消費(fèi)電子展（CES）上，黃仁勛（Jensen）提到了鍵值緩存（key-value cache），并給出了每塊圖形處理器（GPU）對應(yīng)的太字節(jié)（TB）存儲(chǔ)容量數(shù)據(jù)，這似乎是一個(gè)相當(dāng)大的市場。你們是否收到了相關(guān)市場信號(hào)？我們是否應(yīng)該將這些數(shù)據(jù)直接作為參考依據(jù)？不同企業(yè)的實(shí)施方案是否存在差異？這對數(shù)據(jù)中心NAND市場會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：好的，喬，我們目前正在就此展開相關(guān)工作。我們正在與英偉達(dá)（NVIDIA）探討他們對這一領(lǐng)域的規(guī)劃，當(dāng)然，之后也會(huì)與我們的客戶溝通他們在部署中的配置方案。因此，目前這一領(lǐng)域仍處于早期階段。我想分享幾點(diǎn)看法：首先，目前我們討論的需求數(shù)據(jù)中尚未包含這部分需求。我認(rèn)為這是一個(gè)很好的例子，說明我們所有人都需要加強(qiáng)合作，共同預(yù)判未來的需求情況。其次，根據(jù)我們初步的評估，以2027年的需求為例，這部分新增需求大約在75-100艾字節(jié)之間，而到下一年，這一數(shù)字可能會(huì)翻倍。因此，這確實(shí)是一個(gè)相當(dāng)可觀的需求增量。

我認(rèn)為，這再次印證了NAND在人工智能架構(gòu)中的核心地位——如果之前這一點(diǎn)還不夠明確的話，現(xiàn)在已經(jīng)非常清晰了。人工智能架構(gòu)正在發(fā)生變革，這并不令人意外。任何一項(xiàng)具有深遠(yuǎn)影響且大規(guī)模部署的技術(shù)，其架構(gòu)都會(huì)不斷創(chuàng)新和演進(jìn)。因此，我們將持續(xù)密切關(guān)注這一領(lǐng)域的動(dòng)態(tài)。NAND將成為這一架構(gòu)的重要組成部分，它是最具擴(kuò)展性的半導(dǎo)體存儲(chǔ)技術(shù)，甚至可能是最具擴(kuò)展性的半導(dǎo)體技術(shù)。我們正在研究相關(guān)配置方案，這部分需求是真實(shí)存在的，我們目前正在努力全面了解其規(guī)模，并計(jì)劃在今年下半年將其納入2027年和2028年的需求數(shù)據(jù)中。

馬克·紐曼（伯恩斯坦分析師）：好的，謝謝。作為后續(xù)問題，目前企業(yè)級固態(tài)硬盤（Enterprise SSD）市場中，TLC和QLC的占比情況如何？未來這一比例會(huì)發(fā)生怎樣的變化？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：我認(rèn)為目前我們的產(chǎn)品占比與市場整體情況大致一致，主要以TLC為主——尤其是對我們公司而言。我們的存儲(chǔ)級QLC產(chǎn)品Stargate尚未正式推出，目前仍處于認(rèn)證階段，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)季度將開始實(shí)現(xiàn)營收出貨，我們對此非常期待，這將為我們的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品組合帶來新的增長動(dòng)力，并提升QLC產(chǎn)品的占比。但就目前而言，無論是整體市場還是我們的產(chǎn)品組合，TLC都占據(jù)主導(dǎo)地位。

馬克·紐曼（伯恩斯坦分析師）：好的，謝謝。業(yè)績非常出色。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：謝謝喬，感謝你的提問。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）的CJ·繆斯（CJ Muse），請?zhí)釂枴?/p>

CJ·繆斯（坎托·菲茨杰拉德分析師）：下午好，謝謝你們接受我的提問。我的第一個(gè)問題是，能否量化與人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的NAND增量需求？我這里不包括鍵值緩存（KV Cache），之前的增長率是中高 teens 水平?；谀銈兣c客戶的溝通以及所觀察到的需求趨勢，你們認(rèn)為2026年、2027年、2028年的新增需求復(fù)合年增長率（CAGR）會(huì)達(dá)到什么水平？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：CJ，目前我們最直接的參考指標(biāo)是數(shù)據(jù)中心市場的艾字節(jié)需求增長情況。正如我之前所說，兩輪預(yù)測周期前，我們預(yù)計(jì)2026年數(shù)據(jù)中心市場的艾字節(jié)增長率約為20%左右；上一季度，鑒于資本支出周期的推進(jìn)，我們將這一預(yù)測上調(diào)至40%左右；而現(xiàn)在，我們對數(shù)據(jù)中心市場的艾字節(jié)增長率預(yù)測已達(dá)到60%以上——這一預(yù)測尚未包含本財(cái)報(bào)周期內(nèi)資本支出增加所帶來的需求增量。因此，需求環(huán)比增長極為顯著，顯然，這一增長主要由人工智能驅(qū)動(dòng)。

CJ·繆斯（坎托·菲茨杰拉德分析師）：非常好，謝謝。我的第二個(gè)問題是，你們本季度償還了大量債務(wù)，目前未償還債務(wù)僅為6億美元，本季度或許就能全部還清。那么，當(dāng)公司處于完全現(xiàn)金狀態(tài)時(shí)，我們應(yīng)該如何看待資本回報(bào)，尤其是未來幾個(gè)季度的股票回購計(jì)劃？

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：是的，我們對債務(wù)削減所取得的進(jìn)展感到非常自豪。要知道，我們最初的債務(wù)規(guī)模為20億美元，目前正迅速下降，本季度已降至6億美元，并且我們將繼續(xù)推進(jìn)債務(wù)削減工作。CJ，我們的首要任務(wù)是繼續(xù)像以往一樣投資于業(yè)務(wù)發(fā)展，并建立審慎的現(xiàn)金儲(chǔ)備。對于我們這類業(yè)務(wù)而言，持有一定的現(xiàn)金儲(chǔ)備是有益的。請放心，我們不會(huì)浪費(fèi)現(xiàn)金，但我們會(huì)建立審慎的現(xiàn)金儲(chǔ)備，并繼續(xù)削減債務(wù)。在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，我們將進(jìn)一步拓展相關(guān)計(jì)劃并向大家更新情況，但目前來看，這些是我們的核心優(yōu)先事項(xiàng)。

CJ·繆斯（坎托·菲茨杰拉德分析師）：謝謝。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：謝謝CJ。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自高盛（Goldman Sachs）的吉姆·施耐德（Jim Schneider），請?zhí)釂枴?/p>

吉姆·施耐德（高盛分析師）：晚上好，謝謝你們接受我的提問。首先，關(guān)于供應(yīng)方面，能否簡要介紹一下四日市（Yokkaichi）和北上（Kitakami）的工廠網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)狀？我猜想目前工廠的產(chǎn)能利用率基本處于滿負(fù)荷狀態(tài)。但從更具體的角度來看，除了今年之外，考慮到中高 teens 的位元增長預(yù)期，未來18個(gè)月左右，你們計(jì)劃如何擴(kuò)大合資企業(yè)的整體工廠網(wǎng)絡(luò)規(guī)模？此外，鑒于部分競爭對手近期宣布了相關(guān)計(jì)劃，你們對行業(yè)新增綠地產(chǎn)能（greenfield capacity）擴(kuò)張有何看法？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：首先，正如你所說，我們有兩大主要生產(chǎn)基地——四日市和北上。本季度的一個(gè)重要進(jìn)展是，我們宣布延長四日市合資企業(yè)的合作協(xié)議期限，使其與北上的合作協(xié)議期限保持一致，均延長至2034年。這為我們未來九年的供應(yīng)保障提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，后續(xù)我們還將繼續(xù)探討協(xié)議到期后的相關(guān)安排。長期以來，我們與鎧俠（Kioxia）的合作關(guān)系一直非常成功，并且這種合作將在未來很長一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)下去。因此，我們在供應(yīng)方面處于非常有利的地位。過去幾個(gè)季度，我們的工廠一直沒有出現(xiàn)產(chǎn)能利用率不足的情況——這一問題在幾個(gè)季度前就已經(jīng)得到解決，或許目前仍有部分相關(guān)成本在結(jié)轉(zhuǎn)，但上一季度應(yīng)該已經(jīng)全部處理完畢。

目前，工廠均處于滿負(fù)荷生產(chǎn)狀態(tài)。北上基地是我們的擴(kuò)張重點(diǎn)，我們剛剛啟用了K2工廠，因此那里有額外的產(chǎn)能空間。我認(rèn)為，以四日市為主導(dǎo)的合資企業(yè)在產(chǎn)能規(guī)劃方面做得非常出色，并且已經(jīng)制定了在未來多年根據(jù)需要向北上基地?cái)U(kuò)展的完善計(jì)劃。因此，我們對目前的產(chǎn)能布局非常有信心。

至于行業(yè)其他情況，正如你所知，產(chǎn)能建設(shè)的周期很長。我們近期看到了一些相關(guān)公告，我認(rèn)為這些都屬于正常的業(yè)務(wù)推進(jìn)范疇——我們整個(gè)行業(yè)都在持續(xù)建設(shè)潔凈室空間。正如我之前所說，在供應(yīng)方面，我們的策略一直非常穩(wěn)定：我們將保持中高 teens 的位元增長率。

我們將通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，而創(chuàng)新也需要額外的潔凈室空間，這一切都已納入我們的計(jì)劃。我預(yù)計(jì)為了實(shí)現(xiàn)這一增長目標(biāo)，相關(guān)支出將持續(xù)進(jìn)行，但目前尚未出現(xiàn)任何異常情況。而且，眾所周知，如果要新建一座晶圓廠，從開工建設(shè)到投入運(yùn)營并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，需要數(shù)年時(shí)間。這就是我們對市場的基本看法。最后需要說明的是，所有這些因素都已納入我們對供需情況的整體評估中。

吉姆·施耐德（高盛分析師）：謝謝。作為后續(xù)問題，能否明確說明一下，你們提到已完成另一家超大規(guī)模企業(yè)級固態(tài)硬盤客戶的認(rèn)證。例如，到本日歷年末，你們預(yù)計(jì)企業(yè)級固態(tài)硬盤在總營收中的占比將達(dá)到多少？謝謝。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：是的，目前我們暫時(shí)不會(huì)提供具體的數(shù)值，但請大家持續(xù)關(guān)注。正如我們所說，我們在這一市場的業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持增長態(tài)勢——我們已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了29%的環(huán)比增長，隨后又實(shí)現(xiàn)了64%的環(huán)比增長。雖然不便透露過多細(xì)節(jié)，但我可以告訴大家，下一季度這一業(yè)務(wù)占比還將出現(xiàn)大幅提升。因此，我們對產(chǎn)品組合的表現(xiàn)非常有信心。正如我所提到的，客戶（不僅是超大規(guī)模服務(wù)商，還包括所有人工智能基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)建商）對我們市場上的計(jì)算導(dǎo)向型TLC產(chǎn)品反響熱烈，這一產(chǎn)品目前正推動(dòng)著業(yè)務(wù)增長。未來幾個(gè)季度，我們的BiCS8 QLC產(chǎn)品將開始實(shí)現(xiàn)營收出貨，這將為增長帶來新的動(dòng)力。

正如我們之前所討論的，BiCS8 QLC產(chǎn)品的性能獲得了市場的高度認(rèn)可，因此客戶對該產(chǎn)品的興趣持續(xù)高漲，相關(guān)認(rèn)證工作也在穩(wěn)步推進(jìn)。我們期待業(yè)務(wù)能夠持續(xù)增長，同時(shí)這也將成為我們一直強(qiáng)調(diào)的“均衡產(chǎn)品組合”的重要組成部分，指導(dǎo)我們?nèi)绾卧谶@一市場分配產(chǎn)能。我們對目前的發(fā)展態(tài)勢和未來前景感到非常樂觀。

吉姆·施耐德（高盛分析師）：謝謝。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自SIG的邁赫迪·侯賽尼（Mehdi Hosseini），請?zhí)釂枴?/p>

邁赫迪·侯賽尼（SIG分析師）：是的，謝謝你們接受我的提問。我有兩個(gè)后續(xù)問題要問團(tuán)隊(duì)。觀察你們對財(cái)年第三季度（3月季度）的業(yè)績指引，假設(shè)位元增長為低個(gè)位數(shù)，那么平均銷售價(jià)格（ASP）和綜合價(jià)格將出現(xiàn)大幅上漲。我想了解的是，我們應(yīng)該如何看待影響平均銷售價(jià)格的產(chǎn)品組合因素？顯然，隨著固態(tài)硬盤（SSD）規(guī)模的擴(kuò)大，產(chǎn)品會(huì)有更高的溢價(jià)，你們能夠獲得超越位元本身的額外價(jià)值或經(jīng)濟(jì)收益。有沒有辦法幫助我們更好地理解這一點(diǎn)？因?yàn)閮H關(guān)注絕對平均銷售價(jià)格可能會(huì)給我們帶來誤解。如果可以的話，希望能得到你們的幫助，我還有一個(gè)后續(xù)問題。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：好的，邁赫迪、威爾科（Wilco），正如你們所指出的，產(chǎn)品組合對平均銷售價(jià)格的影響主要與客戶結(jié)構(gòu)相關(guān)，而非終端市場的變化。我在準(zhǔn)備好的發(fā)言中也提到了這一點(diǎn)。目前我們正在優(yōu)化客戶組合，與那些重視我們的合作關(guān)系和產(chǎn)品價(jià)值的客戶展開深度合作，因此毛利率也得到了顯著提升。所以，正如你所說，產(chǎn)品組合確實(shí)是影響平均銷售價(jià)格的一個(gè)因素，同時(shí)定價(jià)也起到了一定作用。我們對市場前景充滿信心。

邁赫迪·侯賽尼（SIG分析師）：抱歉，我想快速追問一下。你們能否提供產(chǎn)品組合的細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)，這樣我們就不會(huì)過度關(guān)注原始NAND的平均銷售價(jià)格（ASB）趨勢？

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：好的，我們將在下一季度財(cái)報(bào)中向大家提供相關(guān)數(shù)據(jù)。邁赫迪，目前關(guān)于業(yè)績指引，我沒有更多可以分享的信息。

邁赫迪·侯賽尼（SIG分析師）：好的，非常感謝。還有一個(gè)問題想問大衛(wèi)。目前市場供應(yīng)短缺的情況正在加劇，你和你的同行們正在就大部分合同進(jìn)行談判。正如你所強(qiáng)調(diào)的，這些項(xiàng)目需要數(shù)年時(shí)間才能完成，建造晶圓廠和購置設(shè)備的過程非常漫長。為什么客戶及其下游客戶沒有表現(xiàn)出更強(qiáng)的緊迫感？他們在人工智能供應(yīng)鏈的其他環(huán)節(jié)都在進(jìn)行大量投資，但在內(nèi)存或NAND領(lǐng)域，我并沒有感受到這種緊迫感。如果要等到今年下半年才達(dá)成相關(guān)協(xié)議，這意味著除非60%的固態(tài)硬盤艾字節(jié)增長只是短期現(xiàn)象，否則供應(yīng)短缺的情況將進(jìn)一步加劇。我該如何調(diào)和這兩者之間的矛盾？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：邁赫迪，關(guān)于這個(gè)問題我有很多想法。首先，我認(rèn)為實(shí)際上市場已經(jīng)出現(xiàn)了相當(dāng)程度的緊迫感，而且變化正在以極快的速度發(fā)生。要知道，這個(gè)市場數(shù)十年來一直沿用著固定的運(yùn)營模式——本質(zhì)上是通過季度拍賣來確定NAND價(jià)格，然后我們每個(gè)季度都會(huì)討論上一季度的價(jià)格情況。在供應(yīng)方面，我們一直努力精準(zhǔn)把控供應(yīng)規(guī)模，但往往難以做到盡善盡美，一旦出現(xiàn)失誤，經(jīng)濟(jì)效益就會(huì)受到嚴(yán)重影響。而現(xiàn)在，我們正努力擺脫這種模式，這背后有諸多原因，包括技術(shù)層面的因素，以及我們過去討論過的各種問題。

但要讓一個(gè)行業(yè)在短短一個(gè)季度內(nèi)徹底改變沿用了數(shù)十年的業(yè)務(wù)模式，幾乎是非常困難的。不過，我確實(shí)認(rèn)為這種變革正在發(fā)生。正如我所說，客戶（尤其是數(shù)據(jù)中心客戶）開始將目光投向更長遠(yuǎn)的未來。我認(rèn)為，數(shù)據(jù)中心成為NAND最大市場這一事實(shí)，其重要性不容忽視。這一市場過去一直以智能手機(jī)、個(gè)人電腦等為主要客戶——我將其稱為傳統(tǒng)意義上的“大宗商品級NAND市場”（我并不喜歡這個(gè)術(shù)語，但大家普遍這么認(rèn)為）。

而數(shù)據(jù)中心市場則完全不同，它并非大宗商品級NAND市場。數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的NAND是高度戰(zhàn)略性的產(chǎn)品，是極為復(fù)雜的人工智能架構(gòu)的重要組成部分，它需要極高的性能、持續(xù)的創(chuàng)新，以及符合特定配置要求的企業(yè)級固態(tài)硬盤。這與“只需標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，可從五家不同供應(yīng)商中任意選擇”的市場完全不同。

如今，這一市場已成為NAND的主要市場，尤其是主要增長引擎，這一轉(zhuǎn)變正深刻挑戰(zhàn)著行業(yè)傳統(tǒng)的運(yùn)營模式。再次強(qiáng)調(diào)，我對這種變革的快速推進(jìn)持非常樂觀的態(tài)度。當(dāng)然，具體的推進(jìn)速度還有待觀察——我們是否會(huì)很快宣布相關(guān)合同？目前還未到那個(gè)階段，但已有部分協(xié)議正在推進(jìn)中。不過，從相對角度來看，我認(rèn)為變革的速度已經(jīng)相當(dāng)快了。要知道，這個(gè)市場規(guī)模龐大，今年的市場規(guī)模可能達(dá)到1500億美元，涉及眾多參與者，每個(gè)季度都有巨額交易發(fā)生，能夠?qū)崿F(xiàn)如此快速的變革，實(shí)際上是非常了不起的。

邁赫迪·侯賽尼（SIG分析師）：明白了，感謝你的詳細(xì)解答。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：不客氣，謝謝邁赫迪。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自美國銀行（Bank of America）的瓦姆西·莫漢（Wamsi Mohan），請?zhí)釂枴?/p>

魯帕爾（美國銀行分析師，代表瓦姆西·莫漢）：您好，我是魯帕爾（Rupal），代表瓦姆西（Wamsi）提問。我能向路易斯請教一個(gè)問題嗎？本季度運(yùn)營費(fèi)用（OpEx）低于預(yù)期，你提到這得益于新產(chǎn)品推出（NPI）管理方式的調(diào)整。能否詳細(xì)說明一下這一調(diào)整帶來的具體收益？另外，能否談?wù)勝Y本配置計(jì)劃——你們預(yù)計(jì)在高帶寬閃存（HBF）和數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張方面投入多少資金，以及是否有股票回購或并購（M&A）計(jì)劃？謝謝。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：好的，我來詳細(xì)解釋一下運(yùn)營費(fèi)用的問題，我就知道會(huì)有人問到這個(gè)。我們對產(chǎn)品銷售模式進(jìn)行了一項(xiàng)持續(xù)性調(diào)整——簡單來說，現(xiàn)在我們開始對認(rèn)證產(chǎn)品收取費(fèi)用。在過去，我們會(huì)在費(fèi)用發(fā)生時(shí)將其計(jì)入期間費(fèi)用；而此次調(diào)整的非經(jīng)常性部分，是指我們將期間費(fèi)用轉(zhuǎn)為存貨（因?yàn)楝F(xiàn)在我們開始銷售這些認(rèn)證產(chǎn)品）所帶來的一次性收益。這樣解釋清楚嗎？

魯帕爾（美國銀行分析師）：是的，很清楚。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：好的。通過向客戶收取認(rèn)證產(chǎn)品費(fèi)用，我們將獲得持續(xù)性的成本節(jié)約，同時(shí)在轉(zhuǎn)型過程中以及存貨結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)會(huì)產(chǎn)生一次性收益。關(guān)于資本配置問題，正如我之前所說，我們的資本配置戰(zhàn)略保持不變：我們將繼續(xù)投資于業(yè)務(wù)發(fā)展，建立審慎的現(xiàn)金儲(chǔ)備（這對我們的業(yè)務(wù)非常重要，尤其是考慮到當(dāng)前的市場環(huán)境），并繼續(xù)削減債務(wù)。我們的債務(wù)規(guī)模已從20億美元降至6.5億美元，取得了顯著進(jìn)展，并且我們將繼續(xù)推進(jìn)債務(wù)削減工作。同時(shí)，我們正全力為業(yè)務(wù)提供資金支持，包括BiCS8技術(shù)轉(zhuǎn)型和運(yùn)營費(fèi)用支出，我們認(rèn)為目前的資金配置足以支撐業(yè)務(wù)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

魯帕爾（美國銀行分析師）：業(yè)績指引中是否包含產(chǎn)能利用率不足的相關(guān)費(fèi)用？

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：不包含，實(shí)際業(yè)績中也沒有這部分費(fèi)用。

魯帕爾（美國銀行分析師）：好的，非常感謝。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自瑞穗（Mizuho）的維賈伊·拉凱什（Vijay Rakesh），請?zhí)釂枴?/p>

維賈伊·拉凱什（瑞穗分析師）：您好，大衛(wèi)和路易斯。本季度業(yè)績非常出色，令人矚目。想請教一下，你們對2026年、2027年的位元增長有何預(yù)期？顯然，平均銷售價(jià)格（ASP）一直在大幅上漲，但想了解不同細(xì)分市場（數(shù)據(jù)中心、零售、消費(fèi)級固態(tài)硬盤）的價(jià)格趨勢，能否提供一些相關(guān)信息？謝謝。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：好的。關(guān)于2027年、2028年的位元增長，我們的預(yù)期與2月初公布的一致，仍然是每年保持中高 teens 的位元增長。除非我們確認(rèn)需求具有可持續(xù)性且能夠帶來盈利，否則我們不會(huì)改變這一假設(shè)。因此，目前我們的既定計(jì)劃仍然是實(shí)現(xiàn)每年中高 teens 的位元同比增長。至于各終端市場的定價(jià)情況，一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，不同市場的價(jià)格走勢雖然并非完全一致，但總體趨勢基本相同。歸根結(jié)底，NAND資源可以在各個(gè)市場之間自由流動(dòng)，因此NAND自然會(huì)流向最具吸引力的市場。

例如，數(shù)據(jù)中心市場的價(jià)格上漲也會(huì)對其他市場產(chǎn)生影響——這正是我們目前在各市場中觀察到的情況，價(jià)格總體呈普遍上漲態(tài)勢。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自法國巴黎銀行（BNP Paribas）的卡爾·阿克曼（Carl Ackerman），請?zhí)釂枴?/p>

卡爾·阿克曼（法國巴黎銀行分析師）：您好，感謝您接受我的提問，恭喜你們?nèi)〉昧顺錾募径葮I(yè)績。關(guān)于產(chǎn)品路線圖，我了解到目前你們的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比已達(dá)到15%，而NAND閃存正越來越多地與人工智能計(jì)算相結(jié)合，這就對性能提出了新的要求。能否向我們更新一下你們?yōu)闈M足這些新要求而制定的產(chǎn)品路線圖？比如高每秒輸入/輸出操作數(shù)（IOPS）固態(tài)硬盤，以及你們在高帶寬閃存（HBF）方面的合作情況。這些新產(chǎn)品具體是什么樣的？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：好的，這是一個(gè)很好的例子，充分體現(xiàn)了數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域正在推動(dòng)的大量創(chuàng)新——這也是我之前所提到的。正如你所說，目前推動(dòng)我們產(chǎn)品組合增長的是我們所謂的計(jì)算導(dǎo)向型TLC高性能硬盤。正如我所提到的，該業(yè)務(wù)剛剛實(shí)現(xiàn)了64%的環(huán)比增長，因此市場對這類高性能產(chǎn)品的需求非常強(qiáng)勁。隨著我們開始將這些產(chǎn)品遷移至BiCS8技術(shù)平臺(tái)，我們認(rèn)為自己處于極為有利的地位。但正如你所指出的，還有大量新的創(chuàng)新正在進(jìn)行中。我認(rèn)為，整個(gè)行業(yè)的創(chuàng)新引擎都在高效運(yùn)轉(zhuǎn)，核心議題是如何滿足人工智能存儲(chǔ)的需求——模型規(guī)模不斷擴(kuò)大、令牌生成量持續(xù)增加、緩存容量不斷提升。

這自然會(huì)讓人聯(lián)想到NAND卓越的擴(kuò)展性能。沒錯(cuò)，這一領(lǐng)域存在大量創(chuàng)新機(jī)會(huì)，高IOPS企業(yè)級固態(tài)硬盤正是我們正在研發(fā)的產(chǎn)品之一。實(shí)際上，兩年前我們就已經(jīng)有了相關(guān)想法，并在投資者日活動(dòng)中提到，我們認(rèn)為有機(jī)會(huì)重新設(shè)計(jì)NAND架構(gòu)，使其更好地適配人工智能應(yīng)用，并為其注冊了“高帶寬閃存（High Bandwidth Flash）”商標(biāo)。在過去一年里，這一方向已成為更受認(rèn)可的發(fā)展路徑，現(xiàn)在已有很多企業(yè)在從事相關(guān)工作。當(dāng)然，我們也在持續(xù)推進(jìn)這一項(xiàng)目，目前進(jìn)展非常順利，我們正與客戶就應(yīng)用場景展開深入討論，同時(shí)正在進(jìn)行NAND芯片設(shè)計(jì)和控制器開發(fā)工作。因此，這一項(xiàng)目將繼續(xù)推進(jìn)。

顯然，隨著計(jì)劃的逐步完善，我們將分享更多相關(guān)信息。我認(rèn)為，所有這些都充分表明，隨著人工智能架構(gòu)的持續(xù)擴(kuò)展，創(chuàng)新機(jī)會(huì)極為廣闊。令人振奮的是，我們正處于推動(dòng)這一技術(shù)并在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用的早期階段。整個(gè)科技行業(yè)（或許可以說整個(gè)行業(yè)）都處于非常有利的地位來實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。歷史上一些規(guī)模最大、能力最強(qiáng)的科技公司，顯然正在投入大量資源來推動(dòng)這一技術(shù)，并以極快的速度在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用。我認(rèn)為這一前景非常令人振奮，而且這一進(jìn)程將持續(xù)很長一段時(shí)間。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自富國銀行（Wells Fargo）的亞倫·雷克斯（Aaron Rakers），請?zhí)釂枴?/p>

邁克爾·費(fèi)德諾夫（富國銀行分析師，代表亞倫·雷克斯）：您好，各位。我是邁克爾·費(fèi)德諾夫（Michael Fednoff），代表亞倫（Aaron）提問。我想回到長期協(xié)議（LTA）的話題上：你們是否已經(jīng)敲定了任何此類協(xié)議？如果有的話，部分預(yù)付款或全額預(yù)付款是否是已敲定協(xié)議的一部分？或者這是我們未來可以期待的？我知道你們之前有所暗示。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：是的，我們目前已經(jīng)簽署并完成了一項(xiàng)協(xié)議，但我們不會(huì)披露具體條款。該協(xié)議包含預(yù)付款部分，我們認(rèn)為這在這類協(xié)議中是非常重要的。邁克爾，情況就是這樣——我們已經(jīng)有了一項(xiàng)已完成的協(xié)議，還有多項(xiàng)協(xié)議正在推進(jìn)中。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自花旗集團(tuán)（Citigroup）的Asiya Merchant，請?zhí)釂枴?/p>

Asiya Merchant（花旗集團(tuán)分析師）：您好，感謝你們接受我的提問，恭喜你們?nèi)〉昧顺錾臉I(yè)績。大衛(wèi)，上一季度你分享了對邊緣計(jì)算市場（個(gè)人電腦、智能手機(jī)，甚至消費(fèi)級市場）的看法。鑒于目前內(nèi)存處于產(chǎn)能分配狀態(tài)，有消息稱個(gè)人電腦和智能手機(jī)的出貨量正在下降，我想了解你們的原始設(shè)備制造商（OEM）客戶對這些市場的看法和信號(hào)，以及這將如何改變你們對2026年下半年乃至2027年的需求預(yù)期。我還想向路易斯請教一個(gè)問題：從結(jié)構(gòu)上看，NAND正經(jīng)歷動(dòng)態(tài)變革，顯然已成為高度戰(zhàn)略性的產(chǎn)品。你們?nèi)绾慰创芷趦?nèi)的真實(shí)毛利率？似乎已經(jīng)有很長時(shí)間沒有達(dá)到過這樣的水平了，你們認(rèn)為目前的毛利率在結(jié)構(gòu)上處于什么水平？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：好的，謝謝Asiya。關(guān)于這個(gè)問題，我想分享幾點(diǎn)看法。首先，在消費(fèi)級市場，我們對目前的產(chǎn)品組合非常滿意。正如我所提到的，該業(yè)務(wù)剛剛實(shí)現(xiàn)了超過50%的同比增長。我們在品牌建設(shè)、創(chuàng)新和產(chǎn)品組合方面所做的工作，使消費(fèi)級市場成為我們的長期業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并將繼續(xù)保持這一地位。我們認(rèn)為，憑借閃迪品牌的價(jià)值，我們能夠在這一市場創(chuàng)造可觀的價(jià)值。因此，我們認(rèn)為這是一項(xiàng)非常出色的業(yè)務(wù)，并將繼續(xù)投資于該領(lǐng)域。在其他一些市場，我在準(zhǔn)備材料時(shí)也關(guān)注到了相關(guān)數(shù)據(jù)：以2026年為例，個(gè)人電腦出貨量預(yù)計(jì)將達(dá)到2.85億臺(tái)，我想年初沒有人會(huì)預(yù)測到這一數(shù)字。

因此，這些市場的出貨量和單設(shè)備存儲(chǔ)容量增長在2026年仍然保持著非常強(qiáng)勁的態(tài)勢。隨著我們進(jìn)入2026年（目前我們已處于2026年），這些市場的出貨量可能會(huì)受到基數(shù)效應(yīng)的影響而出現(xiàn)一些下滑。但我們?nèi)匀粡倪@些市場的客戶那里收到了非常強(qiáng)烈的供應(yīng)需求信號(hào)——持續(xù)不斷的強(qiáng)勁信號(hào)。我們正盡可能與他們保持密切合作。我認(rèn)為，在當(dāng)前的市場環(huán)境下，與客戶保持密切溝通至關(guān)重要，我們也正在這樣做。但正如你所提到的，出貨量將受到基數(shù)效應(yīng)的影響。市場上關(guān)于產(chǎn)品組合的討論很多，我認(rèn)為這是市場的正常運(yùn)行方式。

當(dāng)然，隨著零部件的變化，產(chǎn)品配置也會(huì)相應(yīng)調(diào)整。坦率地說，2023年我們就看到過這種情況：由于價(jià)格大幅下降，零部件組合突然發(fā)生了很大變化，1TB硬盤的價(jià)格變得非常低廉，隨后迅速普及。當(dāng)市場趨勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)時(shí)，產(chǎn)品配置也會(huì)相應(yīng)調(diào)整。我認(rèn)為這是市場的自然規(guī)律，不必過分擔(dān)憂。這些市場仍然保持著強(qiáng)勁的態(tài)勢，客戶關(guān)系也非常良好。我預(yù)計(jì)我們將繼續(xù)深度參與這些市場——我們在邊緣計(jì)算領(lǐng)域擁有長期且強(qiáng)大的市場地位，并將繼續(xù)保持這一優(yōu)勢。

從更宏觀的角度來看，這也是我們業(yè)務(wù)極具價(jià)值的原因之一：我們的產(chǎn)品覆蓋了每一款設(shè)備、每一項(xiàng)技術(shù)，無論是直接提供產(chǎn)品還是通過NAND供應(yīng)間接參與。如今，隨著云計(jì)算領(lǐng)域的人工智能部署不斷推進(jìn)，數(shù)據(jù)中心已成為NAND最大的市場，這一轉(zhuǎn)變正在重塑整個(gè)行業(yè)的運(yùn)行動(dòng)態(tài)。正如我們在準(zhǔn)備好的發(fā)言中所提到的，在過去25年里，我們投入了巨額的研發(fā)資金和資本支出，以實(shí)現(xiàn)前端和后端的自主制造能力。

我認(rèn)為，我們的知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值和技術(shù)密集型優(yōu)勢，終于開始在我們自己的業(yè)績中得到體現(xiàn)。

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：是的，關(guān)于周期內(nèi)毛利率的問題，我的回答與大衛(wèi)的觀點(diǎn)一致。坦率地說，對于一家資本支出和研發(fā)投入都很高的公司而言，35%的毛利率并不是我們想要的水平。因此，今天我們不會(huì)給出一個(gè)新的具體數(shù)值，但顯然目前的毛利率水平并非我們的目標(biāo)。我想告訴大家的是，本季度我們的毛利率首次超過35%，達(dá)到了51%，第三季度業(yè)績指引的中值為66%。因此，我們正在取得穩(wěn)步進(jìn)展，目前已達(dá)到能夠合理說明資本支出和研發(fā)投入合理性的階段。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自巴克萊（Barclays）的湯姆·奧馬利（Tom O’Malley），請?zhí)釂枴?/p>

馬修·潘農(nóng)（巴克萊分析師）：您好，我是馬修·潘農(nóng)（Matthew Pannon），代表湯姆·奧馬利（Tom O’Malley）提問。我的問題很簡短，抱歉剛才在會(huì)議中可能有所遺漏：你們是否提到了本季度企業(yè)級固態(tài)硬盤（ESSD）在總位元中的占比？

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：我想我們沒有具體說明，但大致在高 teens 區(qū)間。

會(huì)議主持人：下一個(gè)問題來自杰富瑞（Jefferies）的布萊恩·柯蒂斯（Blaine Curtis），請?zhí)釂枴?/p>

布萊恩·柯蒂斯（杰富瑞分析師）：嘿，各位，恭喜你們?nèi)〉贸錾珮I(yè)績，感謝讓我加入提問。我想談?wù)劰镜臉I(yè)務(wù)模型：顯然，你們在兩個(gè)季度內(nèi)實(shí)現(xiàn)了銷售額翻倍，我想確認(rèn)一下我們對運(yùn)營費(fèi)用（OpEx）的理解是否正確——目前運(yùn)營費(fèi)用占營收的比例已降至原來的一半左右，對吧？那么，你們是否會(huì)加快研發(fā)（R&D）投入的節(jié)奏？此外，隨著盈利能力大幅提升，稅率方面有何考量？我記得你們之前提到稅率可能會(huì)在某個(gè)時(shí)候達(dá)到20%，這一目標(biāo)是否會(huì)提前實(shí)現(xiàn)？

路易斯（閃迪首席財(cái)務(wù)官）：好的。關(guān)于運(yùn)營費(fèi)用，首先需要說明的是，我們約75%的運(yùn)營費(fèi)用用于研發(fā)——這是我們的核心投入領(lǐng)域。為什么這么做？因?yàn)槲覀兪且患乙詣?chuàng)新為生命線的科技公司。這是我們的核心理念，也是我們資金投入的重點(diǎn)方向。因此，不應(yīng)將本季度的運(yùn)營費(fèi)用視為我們的長期水平，因?yàn)檎缥抑疤岬降模炯径冗\(yùn)營費(fèi)用包含了一項(xiàng)非經(jīng)常性收益，金額約為3500萬美元，大家在建模時(shí)可以參考這一數(shù)值。我們認(rèn)為，運(yùn)營費(fèi)用不會(huì)顯著高于目前的水平，當(dāng)前的運(yùn)營費(fèi)用率是健康的。我們將始終關(guān)注需要投資的領(lǐng)域，確保為創(chuàng)新提供充足資金。

同時(shí)，我們也會(huì)持續(xù)關(guān)注成本效率，確保系統(tǒng)中不存在浪費(fèi)。簡而言之，上一季度的運(yùn)營費(fèi)用水平以及本季度的業(yè)績指引，在目前階段是相對可持續(xù)的。關(guān)于稅率，情況比較特殊：我們之前在馬來西亞積累了大量虧損，但隨著盈利能力的提升，這些虧損已被快速消耗。因此，預(yù)計(jì)我們的稅率將在當(dāng)前水平基礎(chǔ)上略有上升，可能穩(wěn)定在14%-15%左右，大家目前可以按這一區(qū)間進(jìn)行建模。

會(huì)議主持人：問答環(huán)節(jié)到此結(jié)束?，F(xiàn)在，我將會(huì)議交回大衛(wèi)，由他發(fā)表閉幕致辭。

大衛(wèi)（閃迪首席執(zhí)行官）：好的，感謝各位參加今天的會(huì)議。我們將在本季度持續(xù)與大家保持溝通，祝大家度過愉快的一天，謝謝。

會(huì)議主持人：本次會(huì)議到此結(jié)束，感謝大家參加今天的演示。現(xiàn)在可以掛斷電話了。