財(cái)聯(lián)社1月27日訊（編輯 瀟湘）有跡象顯示，中國電動(dòng)汽車行業(yè)當(dāng)前正面臨多重成本因素同時(shí)發(fā)酵所帶來的前所未有的結(jié)構(gòu)性壓力。

AI基礎(chǔ)設(shè)施投資、大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)以及政策環(huán)境變化的交織，創(chuàng)造了一個(gè)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)框架，挑戰(zhàn)著傳統(tǒng)的商業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。

根據(jù)瑞銀在最新研報(bào)中的分析，包括鋰、銅、鋁在內(nèi)大宗商品以及存儲(chǔ)芯片價(jià)格的大幅飆升，可能正將中國車企的利潤(rùn)率基本吞噬。當(dāng)新技術(shù)需求爭(zhēng)奪有限資源時(shí)，原材料采購、零部件供應(yīng)與整車組裝的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)平衡亟需根本性重構(gòu)。

洞悉這些最新的動(dòng)態(tài)變化，對(duì)眼下參與中國電動(dòng)出行生態(tài)系統(tǒng)變革的各方而言至關(guān)重要。

金屬原材料價(jià)格飆升

電動(dòng)汽車制造的基礎(chǔ)依賴特定原材料投入，而這些材料在2025年全年及2026年初經(jīng)歷了劇烈成本攀升。其中，作為電池生產(chǎn)的核心原料，碳酸鋰表現(xiàn)出了極端價(jià)格波動(dòng)，這為全球市場(chǎng)的鋰市場(chǎng)洞察提供了重要參考。

數(shù)據(jù)顯示，中國電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從2025年1月1日的每噸75700元人民幣飆升至2026年1月23日的175250元人民幣，同比漲幅達(dá)131.4%。這一上漲軌跡從2025年第四季度迄今以來顯著加劇。如下不同時(shí)段碳酸鋰價(jià)格的對(duì)比，就揭示了一場(chǎng)深層次市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變化：

2025年12月26日： 121,400元/噸；

2026年1月13日： 163,850元/噸（23天內(nèi)上漲35%）；

2026年1月23日： 175,250元/噸（10天內(nèi)上漲7%）；

2026年1月26日： 169,250元/噸（下跌3.4%，顯示潛在回調(diào)）。

除了碳酸鋰，鋁和銅的需求也帶來了額外且顯著的成本壓力。

根據(jù)瑞銀的分析，一輛典型的中型智能電動(dòng)車約需200公斤鋁和80公斤銅。在截至2026年1月的三個(gè)月內(nèi)，單車鋁成本增加了600元人民幣，而同期銅成本增加了1200元人民幣。

報(bào)告指出，這些價(jià)格上漲反映了中國更廣泛的工業(yè)金屬價(jià)格趨勢(shì)，而非電動(dòng)汽車特有的需求沖擊。然而，電動(dòng)汽車制造中金屬需求的高度集中，使其相比傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車，在大宗商品周期面前的風(fēng)險(xiǎn)敞口被進(jìn)一步放大。

存儲(chǔ)芯片供應(yīng)鏈中斷

電動(dòng)汽車制造中的半導(dǎo)體元件，當(dāng)前也面臨著有別于傳統(tǒng)汽車供應(yīng)鏈的獨(dú)特挑戰(zhàn)。汽車應(yīng)用領(lǐng)域的DRAM價(jià)格在三個(gè)月內(nèi)暴漲了180%，徹底改變了智能車載系統(tǒng)的成本結(jié)構(gòu)。

車用DRAM主要服務(wù)三大核心功能領(lǐng)域：自動(dòng)駕駛處理器、車載娛樂系統(tǒng)及實(shí)時(shí)車輛控制網(wǎng)絡(luò)。根據(jù)車輛智能化水平的不同，成本范圍差異巨大，從單車25美元到150美元不等：

基礎(chǔ)聯(lián)網(wǎng)車輛(DRAM成本25-40美元)：僅限于信息娛樂和基礎(chǔ)車輛控制。

高級(jí)駕駛輔助(DRAM成本60-90美元)：車道保持、自適應(yīng)巡航、泊車輔助。

具備自動(dòng)駕駛能力的平臺(tái)(DRAM成本100-150美元)：全傳感器融合、實(shí)時(shí)地圖、預(yù)測(cè)分析。

瑞銀指出，車規(guī)級(jí)DRAM在耐溫性、抗震性和可靠性標(biāo)準(zhǔn)上，均超過普通消費(fèi)電子產(chǎn)品要求。這些增強(qiáng)的標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致了價(jià)格溢價(jià)，并在供應(yīng)短缺期間放大了成本敏感性。

根據(jù)瑞銀的統(tǒng)計(jì)，在本輪價(jià)格飆升前，一輛具備相當(dāng)智能水平的電動(dòng)汽車，DRAM組件成本通常約為100美元(約合700元人民幣)。而在當(dāng)前價(jià)格上漲后，該成本已增加至每輛車2000元人民幣——這意味著單車DRAM成本增加了1300元人民幣。

分析指出，這種成本上漲源于AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)能形成的競(jìng)爭(zhēng)。AI應(yīng)用的數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張與汽車半導(dǎo)體配額直接形成了資源競(jìng)爭(zhēng)，從根本上改變了供應(yīng)鏈經(jīng)濟(jì)學(xué)。

蔚來汽車CEO李斌在2026年1月的行業(yè)簡(jiǎn)報(bào)中也曾闡述了這種競(jìng)爭(zhēng)動(dòng)態(tài)，強(qiáng)調(diào)電動(dòng)車企正面臨著與數(shù)據(jù)中心和AI服務(wù)商在存儲(chǔ)芯片分配上的直接資源競(jìng)爭(zhēng)。這代表了從傳統(tǒng)汽車供應(yīng)鏈的范式轉(zhuǎn)移，在傳統(tǒng)模式下，組件供應(yīng)遵循可預(yù)測(cè)的分配模式。

具體成本影響量化分析

上述多重成本壓力的匯聚，正造成累積的制造成本上升壓力，挑戰(zhàn)了中國電動(dòng)汽車行業(yè)現(xiàn)有的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)。

瑞銀的研究精確量化了這些影響。如下表所示，據(jù)瑞銀測(cè)算，僅金屬原材料和車用芯片兩項(xiàng)疊加，一輛典型的中型智能電動(dòng)汽車的成本漲幅已高達(dá)4100至7000元人民幣。

在估算偏低方案(成本增加4100元)中，假設(shè)鋰成本影響極小且零部件價(jià)格漲幅處于基準(zhǔn)線。而高估算方案(成本增加7000元)則納入了最大的鋰波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)及初步分析中未涵蓋的其他零部件成本壓力。

對(duì)于一輛售價(jià)為15萬元人民幣、歷史利潤(rùn)率為5-8%(即7500-12000元)的中型智能電動(dòng)汽車而言，成本增加情景呈現(xiàn)出嚴(yán)重的利潤(rùn)壓縮：

成本增加中值：5500元人民幣

對(duì)利潤(rùn)影響：占據(jù)了售價(jià)的3.7%

結(jié)論：若不調(diào)整價(jià)格，利潤(rùn)將幾乎被完全抵消。

與此同時(shí)，2026年初中國電動(dòng)汽車市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)存在獨(dú)特的制約因素，使得傳統(tǒng)的成本轉(zhuǎn)嫁機(jī)制難以有效發(fā)揮作用。與以往大宗商品價(jià)格周期中行業(yè)成本上漲通常會(huì)分?jǐn)偟焦?yīng)鏈各環(huán)節(jié)不同，當(dāng)前的市場(chǎng)狀況對(duì)價(jià)格調(diào)整構(gòu)成了結(jié)構(gòu)性障礙。

市場(chǎng)飽和以及激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，限制了制造商在不損失市場(chǎng)份額的情況下提高成本的能力。中國電動(dòng)汽車市場(chǎng)目前仍擁有超過100個(gè)活躍品牌，它們?cè)谙嗷ブ丿B的價(jià)格區(qū)間展開競(jìng)爭(zhēng)，即使成本統(tǒng)一上漲，價(jià)格壓力依然存在。

政府刺激政策退出和購置稅重新征收后，消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度也進(jìn)一步上升。自2026年1月起生效的5%購置稅，意味著消費(fèi)者除了要承擔(dān)潛在的車輛價(jià)格上漲之外，還需額外承擔(dān)這部分成本負(fù)擔(dān)。

持續(xù)的成本壓力環(huán)境或?qū)⒓铀僦袊妱?dòng)汽車行業(yè)的市場(chǎng)整合。利潤(rùn)率壓縮對(duì)財(cái)力有限、缺乏規(guī)模優(yōu)勢(shì)的小型制造商的影響尤為嚴(yán)重。

行業(yè)分析師預(yù)測(cè)，如果成本壓力持續(xù)存在，到2027年，目前30%至40%的電動(dòng)汽車制造商可能會(huì)退出市場(chǎng)或被并購。