①在日本央行行長植田和男周一發(fā)出迄今最明確的信號——暗示本月晚些時(shí)候可能加息后，日本國債收益率大幅上漲； ②隨后，從美國到歐洲以及亞洲其他地區(qū)的全球主權(quán)債券收益率也迅速跟進(jìn)。
財(cái)聯(lián)社12月2日訊（編輯 瀟湘）美國市場正再度面臨著來自太平洋彼岸的威脅……
在日本央行行長植田和男周一發(fā)出迄今最明確的信號——暗示本月晚些時(shí)候可能加息后，日本國債收益率大幅上漲，隨后，從美國到歐洲以及亞洲其他地區(qū)的全球主權(quán)債券收益率也迅速跟進(jìn)。
植田當(dāng)天在名古屋與日本商界領(lǐng)袖會面時(shí)表示，日本央行將在即將于12月19日結(jié)束的政策會議上“權(quán)衡利弊”，考慮是否提高政策利率。日本央行上一次加息還是在今年1月份——當(dāng)時(shí)利率從0.25%上調(diào)至0.5%，使日本借貸成本達(dá)到17年來的最高水平。
毫無疑問，日本央行有望在本月加息的前景令投資者大感意外——他們原本以為日本央行可能在日本新任首相高市早苗的施壓下暫緩加息。但隨著植田和男表示將在下次會議深入討論加息可能性，許多人開始修正觀點(diǎn)。
(日本央行12月加息概率飆升至逾80%)
植田在名古屋舉行的新聞發(fā)布會上表示，隨著日本近期與特朗普政府達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，日本經(jīng)濟(jì)前景已有所改善。隨著美國關(guān)稅影響的不確定性逐漸消退，日本央行的經(jīng)濟(jì)和物價(jià)預(yù)測目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的可能性正在增加。這番表態(tài)表明，日本央行已確信提高利率的條件正在逐步成熟。
“我們特別關(guān)注的美國關(guān)稅政策及美國經(jīng)濟(jì)的不確定性，與數(shù)月前相比已顯著降低?！敝蔡锶缡钦f道。
道瓊斯市場數(shù)據(jù)顯示，植田和男的鷹派言論周一推動(dòng)日本10年期國債收益率升至了1.879%，創(chuàng)2008年6月以來最高收盤水平。日本兩年期國債收益率——對貨幣政策變化最為敏感的指標(biāo)之一，則17年來首次突破1%大關(guān)。
這場源自日本的債市波瀾，周一也迅速引發(fā)了全球債券市場的拋售潮，波及了澳大利亞、新西蘭以及法國、意大利、希臘和美國市場上的債券交易。美國10年期國債收益率隔夜也從上周中略低于4%的水平大幅攀升至4.095%。
在債券市場上，收益率與價(jià)格走勢相反，因而每當(dāng)政府債券遭到拋售時(shí)，收益率就會上升。
華爾街部分人士擔(dān)憂，日本債券收益率上升將導(dǎo)致資金從美國投資撤離，進(jìn)而推高10年期美債收益率——而這一“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”對決定消費(fèi)者和企業(yè)的借貸成本具有關(guān)鍵影響。
市場擔(dān)憂去年8月災(zāi)難場景重演？
在周一植田發(fā)表講話之前，投資者原本更關(guān)注的其實(shí)是日本首位女首相高市早苗領(lǐng)導(dǎo)下即將推出的激進(jìn)財(cái)政刺激政策，以及隨之而來的收益率上升，是否會使日本債券市場相對于美國和世界其他地區(qū)更具吸引力。但周一，植田的講話又給了投資者一個(gè)推高日本債券收益率的理由。
“市場周末前普遍預(yù)期，鑒于日本新首相的上臺，日本央行在決定下一步行動(dòng)前可能會更加謹(jǐn)慎。但結(jié)果卻恰恰相反，日本央行似乎準(zhǔn)備在12月加息，”紐約InTouch Capital Markets高級宏觀分析師Daniel Tenengauzer表示。
Tenengauzer表示，由于日元仍被低估，植田關(guān)于本月可能加息的言論促使一些投資者重新建立日元多頭頭寸?！叭绻毡狙胄辛龈愈椗?，人們會希望將這一因素反映到其他市場?！?/p>
美國財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體的日本，是美國政府最大的海外“債主”，截至9月持有約1.2萬億美元美國國債。近年來，日本私人投資者為尋求比國內(nèi)更高的回報(bào)，向美國及其他外國債券注入了數(shù)千億美元資金。
“日本央行在經(jīng)歷了數(shù)十年的超寬松貨幣政策后，終于發(fā)出一個(gè)時(shí)代的終結(jié)信號，”總部位于佛羅里達(dá)州的咨詢公司Jacobs Investment Management創(chuàng)始人Ryan Jacobs表示，“美國投資者應(yīng)該密切關(guān)注。日元走強(qiáng)和日本國債收益率上升可能會將資金從美國債券和股票市場抽走，從而收緊全球金融環(huán)境。”
今年大部分時(shí)間里，這種動(dòng)態(tài)其實(shí)并未顯現(xiàn)——隨著日本投資者為利率走高做準(zhǔn)備，該國債券收益率已經(jīng)攀升。與此同時(shí)，隨著美聯(lián)儲背道而馳，美國國債收益率則有所下降。然而盡管如此，不少分析師警告稱，這種分化可能存在一定限度。
研究機(jī)構(gòu)CreditSights投資級債券與宏觀策略主管Zach Griffiths表示：“此前市場普遍認(rèn)為，美國國債收益率將沿既定路徑持續(xù)走低，但今日的走勢提醒我們，諸多因素可能打破這種預(yù)期?！?/strong>
長期以來，投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直高度關(guān)注美國國債收益率，因其在決定全經(jīng)濟(jì)體借貸成本及各類金融資產(chǎn)價(jià)格方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。
今年美國國債收益率的下降，很大程度上得益于美國勞動(dòng)力市場的降溫，這促使美聯(lián)儲再次啟動(dòng)降息周期。降息反過來又推動(dòng)抵押貸款利率下降，提振美股——股市通常受益于低收益率環(huán)境，因?yàn)橥顿Y者此時(shí)無法再通過持有國債至到期獲得豐厚的無風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。
但周一，美國股市也跟隨美債價(jià)格出現(xiàn)了下跌——截至當(dāng)天收盤，標(biāo)普500指數(shù)下跌0.5%，道瓊斯指數(shù)下跌約427點(diǎn)，跌幅0.9%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌0.4%。
分析人士表示，鑒于日本央行掌控著全球日元流動(dòng)性的流通，美國國債交易者仍然對日本央行的政策高度敏感。日本利率上升可能會促使日本國內(nèi)投資者將更多資金投入日本的地方政府債券，而不是投資于海外收益更高的資產(chǎn)。
事實(shí)上，周一影響美國國債市場的并非只有日本央行——交易員們認(rèn)為美聯(lián)儲下周進(jìn)行年內(nèi)第三次降息的概率也已進(jìn)一步攀升至了80%。很多人可能會奇怪，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，難道不應(yīng)打壓美債收益率嗎？
但眼下，長期美債著眼的或許已不止于此。Brandywine Global Investment Management 的投資組合經(jīng)理Jack McIntyre表示，市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲下周將再次降息，而一些政策制定者擔(dān)心通脹可能會持續(xù)高于央行2%的目標(biāo)——這加劇了不利因素。他表示，長期美債收益率目前正“受通脹預(yù)期驅(qū)動(dòng)”——在通脹率仍高于目標(biāo)水平的情況下降息會引發(fā)疑問。
上述的種種場景，自然也不免加劇了人們對2024年8月日元套利交易平倉可能重演的擔(dān)憂——當(dāng)時(shí)日元套利交易的平倉引發(fā)了全球市場的劇烈波動(dòng)，日經(jīng)225指數(shù)曾在一天內(nèi)就暴跌了12%。
而與本月處境相似的是，當(dāng)時(shí)人們也是在短短兩個(gè)月內(nèi)，先后迎來了日本央行加息與美聯(lián)儲降息的利率“東升西落”組合——日本央行在2024年8月意外宣布加息，美聯(lián)儲則在同年9月徹底拉開了本輪降息周期的序幕……
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