他們補充稱，盡管宏觀經(jīng)濟環(huán)境總體上較為有利，但股市仍難以消化地緣政治緊張局勢和大宗商品價格的劇烈波動，這使得該行交易員認為短期內(nèi)美國股市將面臨“痛苦”的走勢。

周一，標普500指數(shù)收盤基本持平，從早盤大幅下跌中反彈。交易員們正在討論中東沖突升級可能對市場造成的影響：由于霍爾木茲海峽交通幾乎癱瘓以及沙特阿拉伯一家大型煉油廠的停產(chǎn)，原油價格大幅上漲，沖擊了能源市場。布倫特原油期貨周一收漲約6.7%，接近每桶78美元，創(chuàng)下去年6月以來最大單日漲幅。

盡管油價飆升令投資者感到不安，但歷史數(shù)據(jù)顯示，股市損失可能有限。高盛交易員指出，自2000年以來，西德克薩斯中質(zhì)原油單日漲幅達到10%或以上的22次事件中，標普500指數(shù)在短期拋售后的回報通常為正。

高盛的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)次日平均下跌0.24%，但一個月后的平均回報率為1.23%，中位數(shù)為3.57%。布倫特原油價格飆升也呈現(xiàn)出類似的模式。

與此同時，高盛分析師Dom Wilson認為，油價上漲短期內(nèi)將對股市和信貸構(gòu)成壓力，但只有嚴重的、持續(xù)的供應(yīng)中斷才會對全球經(jīng)濟增長造成實質(zhì)性損害。

三月“逆風”

此外，高盛交易員指出，3月份的季節(jié)性因素也應(yīng)列入考慮范圍。

以史為鑒，3月份是標普500指數(shù)自1928年有記錄以來表現(xiàn)第四差的月份，其中上半月歷來波動較大。3月1日至14日期間，平均漲幅僅為30個基點，但之后表現(xiàn)往往會有所改善，3月15日之后的兩周平均漲幅可達80個基點。

高盛交易部門報告中還列出了一些其他要點：

散戶投資者一直在逢低買入美國股票，但由于2026年前兩個月市場持續(xù)波動，他們今年的熱情不如2025年那么高漲。

企業(yè)回購或許對美國股市起到了一定的支撐作用，上周的回購規(guī)模約為2025年年初至今日均水平的1.7倍，約為2024年同期水平的1.5倍。但這種支撐作用即將消退。下一輪企業(yè)暫停股票回購的“禁售期”預計將于3月16日左右開始，持續(xù)到4月底。

今年迄今，各公司已宣布了3170億美元的股票回購計劃，這是有記錄以來第二活躍的開局，僅次于2023年。但高盛警告稱，單靠股票回購不太可能引發(fā)反彈，而取消回購可能會加劇疲軟態(tài)勢。

積極因素之一是退稅可能提振春季的消費支出和市場情緒。每年約有四分之一的退稅款項在三月份發(fā)放，約四分之三的退稅款項在四月底前發(fā)放完畢。

該行的模型顯示，系統(tǒng)性基金已基本撤出美國股市，但大宗商品交易顧問正逐步轉(zhuǎn)向買入。然而，這種動態(tài)可能會隨著市場趨勢的演變而發(fā)生劇烈變化。