財聯(lián)社2月27日訊（編輯 楊斌）經(jīng)歷一月的大幅波動，美債在2月悄然修復(fù)，多因素支撐走強(qiáng)。

本月，10年美債收益率下行近30BP，最新已觸及4.0%，創(chuàng)三個月來新低。盡管美通脹與就業(yè)數(shù)據(jù)較強(qiáng)，降息預(yù)期降溫，但避險清晰以及美股的波動支撐了美債。機(jī)構(gòu)人士稱，若10年期美債4.0%-4.01%的阻力位置難以突破，美債收益率可能尋求階段性底部之后有所反彈。

今天凌晨，美債收益率顯著下行。10年期美債收益率下行約4.5BP，觸及4.0%大關(guān)，創(chuàng)下去年11月以來新低。

從短期的消息看，伊美間接談判結(jié)束，伊朗外長稱雙方存在分歧，雙方將在3月2日進(jìn)行技術(shù)談判。另外，美國至2月21日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)21.2萬人，低于預(yù)期21.5萬。

圖：10年美債收益率走勢

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

本輪美債收益率的走強(qiáng)始于2月初，10年美債收益率從近4.30%的位置下行了30BP，但就在春節(jié)長假期間，美債收益率一度反彈。

期間公布的1月美聯(lián)儲議息會議紀(jì)要出現(xiàn)“雙邊風(fēng)險”表述，部分官員提及加息可能性。美伊地緣摩擦升級，推升市場避險與通脹上行預(yù)期。此外，美國最高法院在2月20日就關(guān)稅合法性作出裁決，但特朗普政府快速出臺新關(guān)稅措施，美政策不確定性增大。

國聯(lián)民生證券固收首席徐亮認(rèn)為，受美聯(lián)儲紀(jì)要鷹派分歧與最高法院關(guān)稅裁決雙重驅(qū)動，美債收益率在關(guān)鍵節(jié)點明顯上行，市場提前降息預(yù)期進(jìn)一步回落。同時，關(guān)稅收入損失與潛在退款壓力加劇市場對美國財政赤字?jǐn)U大、債務(wù)供給增加的擔(dān)憂，債市整體承壓。

不過，在關(guān)稅裁決風(fēng)波后，美債收益率即沖高回落，10年美債收益率本周已下行了約9BP。

東方金誠的研究指出，圍繞著關(guān)稅裁決以及特朗普政府替代關(guān)稅措施、301調(diào)查，后續(xù)美國關(guān)稅政策的不確定性再度加劇，加之市場對美伊中東地緣局勢風(fēng)險升級的擔(dān)憂，可能會催生間歇性的避險資金涌入債市，從而在一定程度上壓低美債收益率。

盡管近期公布的美就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)較強(qiáng)，但美國去年四季度GDP數(shù)據(jù)低于預(yù)期。美國第四季度實際GDP年化季率初值錄得1.4%，為2025年第一季度以來新低。

另外，浙商銀行FICC團(tuán)隊撰文指出，美股下跌為美債提供了支撐。本周初，市場對人工智能可能沖擊企業(yè)利潤的擔(dān)憂再起，隨著知名研究機(jī)構(gòu)Citrini Research發(fā)布的《2028全球智能危機(jī)》闡述人工智能對各行各業(yè)構(gòu)成的潛在風(fēng)險，科技、配送和支付類股受到?jīng)_擊。

隔夜美股再度下跌，標(biāo)普500下跌0.54%?？萍脊傻黠@，納斯達(dá)克指數(shù)下跌了1.18%。

浙商銀行FICC團(tuán)隊指出，避險情緒推動美債收益率回歸低位，但表現(xiàn)主要體現(xiàn)在中段。在GDP回落以及AI對經(jīng)濟(jì)增長樂觀預(yù)期有所放緩的影響下，美債長端的悲觀預(yù)期還未得到修正。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，需關(guān)注此輪美股回調(diào)的力度，如若回調(diào)有限，10年期美債4.0%-4.01%的阻力位置難以突破，美債收益率可能尋求階段性底部之后有所反彈。