財(cái)聯(lián)社2月24日訊（編輯 黃君芝）美國最高法院上周五駁回了特朗普總統(tǒng)的關(guān)稅政策，據(jù)計(jì)算，這為美國進(jìn)口商帶來了高達(dá)1800億美元的潛在退稅空間。不過，飽受通脹折磨的美國消費(fèi)者似乎仍與這波“紅利”無緣，高盛警告稱，美國物價(jià)依然難降！

高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在最新報(bào)告中寫道，最好的結(jié)果是，企業(yè)或許會(huì)放緩未來享受關(guān)稅減免商品的價(jià)格上漲速度，但它們不太可能直接降價(jià)。

“我們預(yù)計(jì)，企業(yè)不會(huì)像應(yīng)對關(guān)稅上調(diào)那樣應(yīng)對關(guān)稅下調(diào)，不太可能迅速地降低價(jià)格?！眻?bào)告稱。

高盛估計(jì)，關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)已使美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)——核心個(gè)人消費(fèi)支出在1月份上漲了約0.7%。預(yù)計(jì)2026年剩余時(shí)間內(nèi)只會(huì)再上漲0.1%。但該行強(qiáng)調(diào)，盡管由關(guān)稅引發(fā)的通脹可能已經(jīng)見頂，但商品價(jià)格在短期內(nèi)不太可能出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回落。

分析師們直言了零售端典型的“價(jià)格剛性”現(xiàn)象：“企業(yè)在面對關(guān)稅上調(diào)時(shí)會(huì)迅速漲價(jià)，但當(dāng)關(guān)稅下調(diào)時(shí)，他們降價(jià)的意愿和速度往往大打折扣。”

無獨(dú)有偶。瑞銀（UBS）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul Donovan也指出，退稅款很難真正流向消費(fèi)者端。

他表示：“退稅款實(shí)際上是由美國財(cái)政部退還給進(jìn)口商的，這將擴(kuò)大美國的財(cái)政赤字，并在宏觀上起到‘財(cái)政刺激’的作用。但在新一輪關(guān)稅已經(jīng)落地的情況下，沒有哪家企業(yè)會(huì)急于向客戶降價(jià)?！?/p>

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月20日（上周五），美國最高法院以6比3的裁決認(rèn)定，特朗普總統(tǒng)沒有法律權(quán)力根據(jù)《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》（IEEPA）實(shí)施去年4月生效的全面關(guān)稅。

特朗普則迅速宣布，將依據(jù)《1974年貿(mào)易法》第122條，征收“全球進(jìn)口關(guān)稅”，稅率10%，為期150天，以取代被最高法院認(rèn)定違法的關(guān)稅。而這一條款以前從未動(dòng)用過。很快第二天，他又宣布，將該進(jìn)口關(guān)稅稅率提高至15%。

高盛估計(jì)，這一轉(zhuǎn)變將使2025年初以來的實(shí)際關(guān)稅稅率增幅從略高于10個(gè)百分點(diǎn)降至約9個(gè)百分點(diǎn)，因此其通脹預(yù)期幾乎沒有變化。

另一方面，關(guān)稅退款可能需要數(shù)年時(shí)間。

分析指出，退稅本身的法律和程序障礙會(huì)讓這筆錢變得“可望而不可及”。最高法院并未規(guī)定明確的退款流程，這意味著進(jìn)口商需要與美國海關(guān)及邊境保衛(wèi)局（CBP）、國際貿(mào)易法院甚至下級(jí)法院展開數(shù)月乃至數(shù)年的法律博弈。此外，特朗普政府極有可能會(huì)對退稅命令發(fā)起抗訴，引發(fā)曠日持久的拉鋸戰(zhàn)。

就連美國財(cái)政部長斯科特·貝森特上周五也表示，美國人“不太可能”會(huì)收到退款。

“我感覺美國人民不會(huì)看到這一點(diǎn)，”貝森特在達(dá)拉斯經(jīng)濟(jì)俱樂部的一次演講中說道，并補(bǔ)充說，政府還有其他手段可以重新征收關(guān)稅，而且解決任何償還問題可能需要數(shù)年時(shí)間。