①隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普誓言推進(jìn)貿(mào)易戰(zhàn)為全球市場(chǎng)注入新的不確定性，投資者周一紛紛涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)，推動(dòng)美國(guó)國(guó)債和黃金價(jià)格周一雙雙大幅上漲； ②除了關(guān)稅問(wèn)題外，由AI顛覆恐慌引發(fā)的美股下跌以及對(duì)美國(guó)可能對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊的擔(dān)憂加劇，也令上述避險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)。
財(cái)聯(lián)社2月24日訊（編輯 瀟湘）隨著美國(guó)總統(tǒng)特朗普誓言推進(jìn)貿(mào)易戰(zhàn)為全球市場(chǎng)注入新的不確定性，投資者周一紛紛涌向避險(xiǎn)資產(chǎn)，推動(dòng)美國(guó)國(guó)債和黃金價(jià)格周一雙雙大幅上漲。
這輪市場(chǎng)對(duì)避險(xiǎn)資產(chǎn)的追逐浪潮，導(dǎo)致基準(zhǔn)10年期美債收益率下跌約5個(gè)基點(diǎn)至4.03%——美債收益率與價(jià)格反向，同時(shí)現(xiàn)貨黃金價(jià)格則強(qiáng)勢(shì)升破5200美元關(guān)口，觸及1月30日以來(lái)最高。除了關(guān)稅問(wèn)題外，由AI顛覆恐慌引發(fā)的美股下跌以及對(duì)美國(guó)可能對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊的擔(dān)憂加劇，也令上述避險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲勢(shì)頭進(jìn)一步增強(qiáng)。
摩根大通投資組合經(jīng)理Priya Misra表示，“過(guò)去幾天貿(mào)易不確定性的增加，促成了股市的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避行為和美債的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)。面對(duì)不確定性，投資者應(yīng)當(dāng)降低風(fēng)險(xiǎn)敞口?！?/strong>
目前，在美國(guó)最高法院裁定廢除特朗普去年4月份推出的廣泛加征關(guān)稅措施后，交易員們正在權(quán)衡其最新威脅的15%全面關(guān)稅所帶來(lái)的影響。
上周五，美國(guó)最高法院以6比3的裁決認(rèn)定特朗普依據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》實(shí)施的關(guān)稅超越了總統(tǒng)職權(quán)范圍。該裁決招致特朗普強(qiáng)烈譴責(zé)，他隨后威脅對(duì)所有進(jìn)口商品征收15%的臨時(shí)關(guān)稅——盡管美國(guó)已與眾多貿(mào)易伙伴達(dá)成協(xié)議。
值得一提的是，新貿(mào)易關(guān)稅引發(fā)的避險(xiǎn)情緒，至少暫時(shí)掩蓋了美債市場(chǎng)上周尾聲時(shí)的一大焦慮——即政府可能需要發(fā)行更多債務(wù)，以彌補(bǔ)財(cái)政收入損失或退還已征收的1700億美元關(guān)稅中的部分資金。
道明證券美國(guó)利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，利率市場(chǎng)此前擔(dān)憂的核心原因之一在于關(guān)稅收入損失及退稅問(wèn)題。但鑒于退稅可能耗時(shí)較長(zhǎng)，且當(dāng)前關(guān)稅收入反而增加，這兩方面因素共同緩解了固定收益市場(chǎng)的部分擔(dān)憂。
而相比之下，美股眼下面臨的沖擊無(wú)疑更為直接——廣泛的拋售情緒導(dǎo)致三大美國(guó)股指周一收盤(pán)均下跌逾1%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好因多重因素受挫：新興人工智能技術(shù)可能引發(fā)顛覆的持續(xù)擔(dān)憂，以及特朗普在貿(mào)易政策上的反復(fù)表態(tài)——這些因素在其第二任期首年導(dǎo)致了相當(dāng)一部分市場(chǎng)波動(dòng)。
周一，行業(yè)研究機(jī)構(gòu)Citrini Research發(fā)布的一份來(lái)自“2028年6月的研究報(bào)告”和Anthropic AI產(chǎn)品的新用例，均加劇了市場(chǎng)對(duì)人工智能沖擊傳統(tǒng)商業(yè)模式的擔(dān)憂。尤其是前者所假設(shè)的2028年AI將導(dǎo)致白領(lǐng)大規(guī)模失業(yè)、軟件相關(guān)的貸款違約以及經(jīng)濟(jì)萎縮的前景，直接加劇了配送、支付以及軟件類(lèi)股的跌勢(shì)。
“人工智能引發(fā)的疑問(wèn)有兩點(diǎn)：其成本將有多高？哪些領(lǐng)域?qū)⒃馐軟_擊？”U.S. Bank Wealth Management投資策略師Tom Hainlin指出，“人們已經(jīng)看到市場(chǎng)對(duì)新聞標(biāo)題的反應(yīng)——‘先賣(mài)出，再評(píng)估’”。
他補(bǔ)充道，“這是對(duì)可能發(fā)生情況的預(yù)判，而非對(duì)已發(fā)生事件的追認(rèn)。”
此外，不少分析師指出，在美國(guó)-伊朗緊張局勢(shì)加劇之際，美債與黃金也正受到追捧。
美國(guó)在中東地區(qū)部署了近年來(lái)規(guī)模最大的軍事力量之一，特朗普上周四警告稱，若無(wú)法就長(zhǎng)期以來(lái)的伊朗核計(jì)劃爭(zhēng)端達(dá)成協(xié)議，“將會(huì)發(fā)生非常糟糕的事情”。伊朗則威脅稱，若遭到攻擊，將打擊該地區(qū)的美軍基地。
在地緣政治緊張局勢(shì)加劇之際，投資者將密切關(guān)注特朗普周二的國(guó)情咨文演講——這一敏感的時(shí)間點(diǎn)同樣推升了美國(guó)國(guó)債的避險(xiǎn)需求。
法國(guó)興業(yè)銀行美國(guó)研究主管Subadra Rajappa指出，“在我看來(lái)，關(guān)鍵在于地緣政治因素、伊朗局勢(shì)的不確定性，以及在國(guó)情咨文演說(shuō)前夕的未知感。盡管經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相對(duì)強(qiáng)勁，但多方面的不確定性正在上升?！?/p>
從走勢(shì)來(lái)看，目前素有“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美債收益率已跌至了去年感恩節(jié)以來(lái)的最低水平，逼近4.00%的整數(shù)關(guān)口……
在利率預(yù)期定價(jià)方面，雖然交易員基本排除美聯(lián)儲(chǔ)下月會(huì)議降息的可能性，但美國(guó)利率期貨周一反映今年將有近60個(gè)基點(diǎn)的政策寬松，相當(dāng)于兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息，高于上周五預(yù)期的約55個(gè)基點(diǎn)。
阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Slok表示，最高法院裁決后特朗普宣布加征新關(guān)稅，令其預(yù)測(cè)在周末經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)式波動(dòng)。他總結(jié)稱，盡管經(jīng)濟(jì)可能保持穩(wěn)健基礎(chǔ)，但關(guān)稅將繼續(xù)對(duì)美國(guó)通脹構(gòu)成壓力。
他表示，“當(dāng)前確實(shí)存在更多不確定性。這就如同拔河比賽：一方面，債券發(fā)行量增加可能推高利率；另一方面，關(guān)稅水平居高不下引發(fā)的不確定性則形成反向拉力——即經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致需求疲軟。”
在貴金屬方面，CPM Group管理合伙人Jeffrey Christian表示，“全球目前存在諸多經(jīng)濟(jì)與政治問(wèn)題，加之春節(jié)期間市場(chǎng)交投清淡，我們預(yù)計(jì)本周交易活動(dòng)恢復(fù)后，金價(jià)可能大幅上漲?！?/p>
圖片
