財(cái)聯(lián)社12月30日訊（記者 徐昊）2025年，新能源汽車市場(chǎng)風(fēng)云變幻、行業(yè)競爭加劇。作為昔日的明星企業(yè)，哪吒汽車、威馬汽車和高合汽車褪去了曾經(jīng)的高光時(shí)刻，“攜手步入”破產(chǎn)重整隊(duì)列。

盡管哪吒汽車的意向重整人已逐漸出現(xiàn)在公眾視野中、威馬汽車已出臺(tái)詳細(xì)的重整方案，但兩家接盤企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況不佳，讓重整充滿變數(shù)；高合汽車的重整，自10月后便再未“更新”。隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，業(yè)內(nèi)對(duì)這三家“新勢(shì)力”車企的“復(fù)活”前景普遍持悲觀態(tài)度。

哪吒汽車：保住“雙資質(zhì)”

進(jìn)入破產(chǎn)重整近半年的哪吒汽車，正處在“雙資質(zhì)保衛(wèi)戰(zhàn)”的關(guān)鍵階段。

12月2日，哪吒汽車母公司合眾新能源管理人發(fā)布公告，公開招募經(jīng)營管理受托方。在委托經(jīng)營管理要求之“核心目標(biāo)”中，管理人特別強(qiáng)調(diào)了“維持’造車雙資質(zhì)’”，以保持哪吒汽車的技術(shù)狀態(tài)和資產(chǎn)價(jià)值。

按照現(xiàn)行產(chǎn)業(yè)政策，目前已停工一年零二個(gè)月的哪吒汽車若要保住“造車雙資質(zhì)”，需在2026年至少完成2000輛的生產(chǎn)，以免被“摘牌”。

12月18日，合眾新能源管理人發(fā)布關(guān)于經(jīng)營管理受托方公開招募結(jié)果的公告，遴選出一家意向機(jī)構(gòu)作為經(jīng)營管理受托方。

“巧合”的是，就在12月11日，一家名為“浙江謙合汽車有限公司”成立，該公司位于合眾新能源總部所在地的浙江省桐鄉(xiāng)市，由上海山子有謙科技有限公司100%持股，山子有謙CEO朱人杰任公司董事。稍早前的12月1日，另一家山子高科關(guān)聯(lián)公司——浙江山子有謙汽車新零售公司成立，經(jīng)營范圍包括新能源汽車整車銷售等。據(jù)知情人士透露，山子高科投資成立謙合汽車，正是為重整合眾新能源做準(zhǔn)備。

然而，山子高科自身的財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。三季報(bào)顯示，山子高科前三季度營業(yè)收入為24.18億元，同比下降26.76%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.37億元，同比增長132.03%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為-4.38億元，同比增加43.40%。非經(jīng)常性損益主要來自于資產(chǎn)處置與債務(wù)重組。而目前合眾新能源已經(jīng)確認(rèn)的債務(wù)已高達(dá)93.86億元，即便山子高科成為重整投資人，也很難在短時(shí)間內(nèi)解決合眾新能源的債務(wù)問題。

行業(yè)人士分析認(rèn)為，“合眾新能源現(xiàn)在急于保住‘雙資質(zhì)’，所以山子高科需要以經(jīng)營管理受托方的身份，先幫助其實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)?！?/p>

威馬汽車：“好事”難“將近”

相比哪吒汽車，手握純電造車資質(zhì)的威馬汽車重整進(jìn)程盡管稍快一步，但前景依然不容樂觀。

9月6日，威馬汽車發(fā)布《致供應(yīng)商白皮書》，深圳翔飛作為重整投資人開啟威馬五年重整規(guī)劃，并將于2027-2028年啟動(dòng)IPO籌備、2030年實(shí)現(xiàn)營收1200億元。

在長達(dá)近5000字的《白皮書》中，深圳翔飛及威馬項(xiàng)目組對(duì)重整計(jì)劃、政府支持、新威馬規(guī)劃及供應(yīng)商關(guān)系等方面進(jìn)行了詳盡描述。按照《白皮書》披露的規(guī)劃，新威馬計(jì)劃未來5年向市場(chǎng)推出10款以上的新產(chǎn)品，適配全球市場(chǎng)多樣化需求。深圳翔飛表示，正在全力以赴推動(dòng)威馬EX5和E5車型在溫州基地快速恢復(fù)量產(chǎn)，計(jì)劃到2025年底保底生產(chǎn)1萬輛EX5和E5車型，力爭2萬輛，預(yù)計(jì)收入10-20億元。根據(jù)《白皮書》，翔飛初期預(yù)計(jì)投資10億元用于設(shè)備升級(jí)供應(yīng)鏈恢復(fù)和產(chǎn)品開發(fā)等。

作為重整投資人，深圳翔飛背后隱現(xiàn)著“寶能系”的身影。天眼查顯示，深圳翔飛成立于2023年9月，注冊(cè)資本為1億元，兩大股東為深圳卓凱企業(yè)管理有限公司和深圳鳳宇企業(yè)管理有限公司（下稱“深圳鳳宇”），分別控股81.8198%、18.1802%，前者實(shí)際控股人為黃晶。黃晶、深圳鳳宇控制企業(yè)名單中則包括昆山寶能汽車、哈爾濱悠寶佳汽車銷售公司等“寶能系”公司。

11月3日，威馬汽車曾通過官方社交媒體發(fā)布“好事將近，敬請(qǐng)期待”的海報(bào)，其官方APP“小威隨行”也于11月5日重新上架主流應(yīng)用市場(chǎng)。然而時(shí)至今日，威馬的“好事”尚未對(duì)外公布，其重整計(jì)劃是否能夠順利實(shí)施仍未可知。

行業(yè)普遍認(rèn)為，“寶能系”自身的高負(fù)債狀況很可能影響其對(duì)威馬汽車的持續(xù)投入。天眼查顯示，寶能汽車作為被告身份涉案數(shù)量多達(dá)349件，涉案金額總計(jì)達(dá)到208.06億元。

高合汽車：重整停滯在10月

在經(jīng)歷了中東資本將入局的“烏龍”之后，高合汽車母公司華人運(yùn)通管理人的破產(chǎn)重整工作停留在了10月。

10月20日，華人運(yùn)通管理人發(fā)布《華人運(yùn)通（江蘇）技術(shù)有限公司等五十二家公司合并重整案共益?zhèn)顿Y人招募公告》。公告中稱，10月11日，因本案案情重大、復(fù)雜，且目前意向投資人盡職調(diào)查工作和重整投資方案制定工作尚未全部完成，鹽城經(jīng)開區(qū)法院準(zhǔn)許華人運(yùn)通系公司重整計(jì)劃草案提交期限延長至2026年1月12日。

公開信息表明，高合已招募的共益?zhèn)杩钅壳耙咽褂猛戤?。鑒于五十二家公司維系日常運(yùn)營及售后服務(wù)仍存在資金需求，而重整計(jì)劃草案的提交及表決通過尚需一定時(shí)間，故需再次招募華人運(yùn)通江蘇公司等五十二家公司合并重整案共益?zhèn)顿Y人。

華人運(yùn)通的破產(chǎn)重整在5月曾乍現(xiàn)曙光。彼時(shí)，中東老板的加拿大電動(dòng)汽車公司EV Electra計(jì)劃出資10億美元參與華人運(yùn)通重組，并謀求控股。對(duì)方同時(shí)承諾，未來三年不低于十萬輛或不低于三十億美元的海外采購訂單。時(shí)至7月，雙方談判陷入停滯。另據(jù)知情人士透露，“高合和EV Electra鬧得很不愉快，也許雙方還要對(duì)簿公堂。”

上述知情人士稱，曾有意向投資哪吒汽車的豐田三共株式會(huì)社，目前正在轉(zhuǎn)而考察華人運(yùn)通。不過此消息未得到華人運(yùn)通官方的確認(rèn)。

無論是具備造車資質(zhì)的哪吒和威馬汽車，還是曾選擇代工的高合汽車，對(duì)于資本的吸引力均在大幅下降。“資本已經(jīng)意識(shí)到擁有資質(zhì)并不意味著能夠穩(wěn)定經(jīng)營，企業(yè)不能僅僅依靠資質(zhì)就高枕無憂，還需要具備強(qiáng)大的運(yùn)營能力和市場(chǎng)競爭力。”有行業(yè)人士分析認(rèn)為。

展望2026年及未來數(shù)年，國內(nèi)汽車市場(chǎng)的競爭態(tài)勢(shì)愈發(fā)嚴(yán)峻。處于破產(chǎn)重整階段的哪吒、威馬、高合等車企即便完成重整，但要繼續(xù)“留在牌桌上”，難度極大。