財聯(lián)社12月29日訊（記者 徐昊）從誕生之初的“燒錢換市場”，到規(guī)模化擴張中的虧損擴大,“越賣越虧”，一度成為中國造車新勢力無法擺脫的“魔咒”。如今，隨著頭部企業(yè)陸續(xù)邁入“幼學”之年，行業(yè)格局正迎來關鍵轉折。

2025年，繼理想汽車之后，零跑汽車成為第二家持續(xù)盈利的造車新勢力，小鵬汽車和蔚來汽車的虧損亦大幅收窄，造車新勢力終于迎來久違的盈利曙光。

零跑持續(xù)盈利 鎖定年銷百萬目標

“過去十年我們很難，可以說是‘九死一生’，很多人都不看好?！?2月28日，在十周歲生日慶典上，零跑汽車董事長朱江明回顧了零跑十年造車之路，“零跑汽車是用ToB的邏輯做ToC市場，通過技術創(chuàng)新和自研自制，獲得行業(yè)內最優(yōu)的整車成本，同時堅持以成本定價讓利消費者。”

時至2025年，作為造車新勢力交付排行榜的“九冠王”，零跑汽車1-11月交付新車53.6萬輛，同比增長113.42%。10月和11月，零跑汽車連續(xù)兩個月交付量超7萬輛，持續(xù)刷新造車新勢力月銷紀錄。

財報顯示，2024年第四季度，零跑提前實現(xiàn)季度盈利，成為新勢力中第二家達成單季盈利的企業(yè)；今年上半年實現(xiàn)半年度凈利潤轉正，三季度凈利潤進一步增至1.5億元。

“零跑的長期目標是成為年銷400萬輛的世界級車企，并將2026年定為‘百萬輛突破年’，向年銷100萬輛發(fā)起全面挑戰(zhàn)?！敝旖魈岢隽嗣髂甑匿N量目標。

12月29日，零跑汽車公告，與中國一汽訂立內資股認購協(xié)議，約定由一汽股權以每股人民幣50.03元（相當于港元55.29元）認購74,832,245股內資股。認購完成后，一汽股權將持有約5%的公司股份，成為重要股東之一。在此之前的2024年10月，零跑獲Stellantis集團戰(zhàn)略投資，占比約19%。由此，零跑汽車形成了創(chuàng)始人團隊、國際車企、國內央企構成的穩(wěn)定的“股權三角”。

“有了大股東的加入和支持以及戰(zhàn)略和產品層面的合作，公司的穩(wěn)定性會更強。”朱江明表示。

“蔚小狂奔” 沖刺四季度盈利目標

零跑“活下去”的底層邏輯，一定程度上亦成為新勢力過去十年的縮影。

正在向四季度盈利全力沖刺的小鵬汽車，第三季度實現(xiàn)營收203.8億元，同比增長101.8%，環(huán)比增長11.5%；凈虧損收窄至3.8億元，逼近盈虧平衡線。綜合毛利率在第三季度達到20.1%，同比上升4.8個百分點，環(huán)比上升2.8個百分點。

“三季度公司綜合毛利率首次突破20%，凈虧損進一步收窄，我們目標在四季度實現(xiàn)公司盈虧平衡?！毙※i汽車董事長何小鵬在三季度財報電話會上表示。

在獲得大眾集團戰(zhàn)略投資后，小鵬汽車與前者的合作進入到技術變現(xiàn)期。小鵬汽車三季度服務及其他收入為23.3億元，相比2024年同期上升78.1%，環(huán)比二季度上升67.3%，該部分營收約占小鵬汽車總營收的一成。

據(jù)了解，大眾將成為小鵬第二代VLA模型的首發(fā)客戶，小鵬的圖靈AI芯片同時獲得了大眾的定點。雙方合作的首款車型“與眾07”，將于12月31日在大眾安徽正式投產。

對于2025年第四季度，小鵬汽車預期汽車交付量將介于12.5萬輛至13.2萬輛。小鵬汽車1-11月完成交付39.2萬輛，同比增長155.54%，以此計算，小鵬汽車12月將完成約4.6萬-5.3萬輛的交付任務。

同樣向四季度盈利目標沖刺的蔚來汽車，則呈現(xiàn)出“營收高增與高虧損并存”的走勢——三季度營收達217.9億元創(chuàng)歷史新高，但凈虧損仍有34.8億元?！叭径日嚸蔬_到14.7%，四季度有望進一步提升至18%，有信心在四季度實現(xiàn)盈利。”在三季度財報電話會上，蔚來汽車董事長李斌再次強調了四季度的盈利目標，并給出了蔚來2026年實現(xiàn)整年盈利的經營目標。

在李斌看來，蔚來汽車增長背后的“三大動能”是技術體系能力、三品牌策略及運營提效，而技術紅利的釋放直接帶動了蔚來新產品在價格上的競爭力。

“自研的神璣NX9031芯片單顆算力相當于四顆行業(yè)旗艦芯片，每臺車成本降低超1萬元，疊加增值稅和毛利影響，反映在售價上可達2萬元讓利空間?！蔽祦砥嚳偛们亓橥嘎?。

理想“大意失荊州” 季度凈虧后求變

相較仍奔跑在盈利路上的小鵬、蔚來，此前已連續(xù)實現(xiàn)11個季度盈利的理想汽車的表現(xiàn)頗具戲劇性。

因MEGA召回計提成本及純電車型產能爬坡不及預期，理想汽車在2025年三季度陷入6.24億元季度虧損。“我們按照會計準則，基于目前情況，將2024款MEGA召回作為期后事項，并按照估算的金額，在三季度對MEGA召回事項計提了約11億元的質保成本?！崩硐肫嘋FO李鐵在三季度財報電話會上表示。

理想汽車董事長李想在三季度財報電話會上用大篇幅對理想汽車過去三年的組織、產品和技術進行了反思，并表示“從今年四季度開始，將堅定地回到創(chuàng)業(yè)公司的管理模式，以此來面對新時代、新技術的挑戰(zhàn)”。

按照李想的設想，在未來十年，理想將“成為具身智能領域表現(xiàn)最好的企業(yè)”；而實現(xiàn)這一愿景，“最重要的是構建一套不同于語言智能的AI系統(tǒng)”。

“AI推理芯片是這一系統(tǒng)的算力核心，搭載自研芯片的控制器目前已開始大規(guī)模系統(tǒng)測試，預計明年正式部署。配合我們自己的基礎大模型、編譯器和軟件系統(tǒng)，預計在VLA架構的下一代自動駕駛系統(tǒng)上，M100的性能和成本比可以達到目前高端芯片的3倍以上。”理想汽車CTO謝炎三季度財報電話會上，強調了自研芯片以及其他自研技術的重要性。

按照車百會理事長張永偉預判，2026年新能源汽車銷量（含出口）有望達2000萬輛，國內滲透率57%；保有量超6000萬輛，占比15%。在行業(yè)人士看來，頭部新勢力通過自主掌控核心技術，在降低供應鏈成本的同時提升了產品溢價能力，從而進一步擴大規(guī)模效應?！霸谑袌稣w上行的背景下，疊加技術與管理體系的持續(xù)成熟，這四家造車新勢力盈利能力也將顯著增強?！?/p>