《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》12月19日訊（記者 史士云）12月18日晚間，成大生物（688739.SH）發(fā)布公告稱，擬終止“人用疫苗研發(fā)項(xiàng)目”下子項(xiàng)目“b型流感嗜血桿菌結(jié)合疫苗”(簡(jiǎn)稱“Hib疫苗”)的開發(fā)。同時(shí)，針對(duì)“生物技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目”內(nèi)部投資結(jié)構(gòu)及具體金額進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。

對(duì)于終止“Hib疫苗”項(xiàng)目的原因，成大生物方面解釋稱，是基于行業(yè)趨勢(shì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及戰(zhàn)略資源配置的綜合考量。

具體來講，Hib疫苗市場(chǎng)目前面臨“聯(lián)苗替代單苗”的結(jié)構(gòu)性變化。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)四聯(lián)苗、五聯(lián)苗等聯(lián)合疫苗年平均批簽發(fā)量占比已超70%，且持續(xù)提升。聯(lián)合疫苗憑借“一針多防”的便利性更受市場(chǎng)青睞，直接導(dǎo)致Hib單苗需求萎縮。

此外，Hib疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)內(nèi)在銷Hib單苗產(chǎn)品5款、聯(lián)合疫苗2款，另有超10款同類產(chǎn)品處于研發(fā)階段，部分企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，以降價(jià)銷售策略，進(jìn)一步壓縮了產(chǎn)品盈利空間。

上述背景下，成大生物認(rèn)為，現(xiàn)行技術(shù)路徑下，公司的Hib疫苗難以形成差異化競(jìng)爭(zhēng)壁壘，疊加行業(yè)對(duì)WHO推薦Hib疫苗納入免疫規(guī)劃的預(yù)期，商業(yè)化回報(bào)空間已不達(dá)預(yù)期，而“及時(shí)止損”是一個(gè)更優(yōu)的選擇。

據(jù)了解，成大生物的Hib疫苗主要用于預(yù)防2月齡至5周歲兒童因b型流感嗜血桿菌引發(fā)的侵襲性感染疾病，目前已推進(jìn)至三期臨床試驗(yàn)收官階段。

成大生物方面表示，上述項(xiàng)目的后續(xù)研發(fā)費(fèi)用尾款將全部以自有資金承擔(dān)，公司也將研發(fā)重心戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向更具市場(chǎng)潛力與技術(shù)前瞻性的下一代聯(lián)合疫苗研發(fā)。對(duì)于Hib疫苗項(xiàng)目的累計(jì)投入資金，成大生物并未在公告中披露。

公開資料顯示，聯(lián)合疫苗是將同一種病原微生物不同亞型或不同病原微生物抗原成分采用特殊工藝制備而成的混合制劑，該疫苗能減少疫苗接種劑次，進(jìn)而提高接種的依從性。

目前，國(guó)內(nèi)上市的Hib聯(lián)合疫苗主要來自于北京民海生物和賽諾菲巴斯德，前者的產(chǎn)品為四聯(lián)苗，后者產(chǎn)品則為五聯(lián)苗，均屬于非免疫規(guī)劃疫苗。

另值得一提的是，這已是本月成大生物宣布終止研發(fā)的第6個(gè)子項(xiàng)目。

12月6日，成大生物發(fā)布公告宣布，對(duì)部分募集資金投資項(xiàng)目進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，包括終止“人用疫苗研發(fā)項(xiàng)目”下5個(gè)研發(fā)子項(xiàng)目，新增高價(jià)肺炎球菌多糖結(jié)合疫苗、流感病毒裂解疫苗(高劑量)2個(gè)高潛力疫苗研發(fā)子項(xiàng)目，并向全資子公司增資1億元，另將“人用疫苗研發(fā)項(xiàng)目”與“生物技術(shù)產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目”的募集資金使用期限延長(zhǎng)至2028年12月。

對(duì)于終止研發(fā)的5個(gè)子項(xiàng)目，理由同樣是已不具備商業(yè)化價(jià)值與可行性。通俗地講，是為了貼合市場(chǎng)最新需求，主動(dòng)避開競(jìng)爭(zhēng)激烈的紅海區(qū)域，把有限的資源集中投向戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)更高的業(yè)務(wù)板塊。

據(jù)悉，成大生物的“人用疫苗研發(fā)項(xiàng)目” 主要聚焦多聯(lián)多價(jià)疫苗、創(chuàng)新疫苗等領(lǐng)域，旗下涵蓋了20個(gè)研發(fā)子項(xiàng)目，早在2022年11月和2024年8月，成大生物就曾相繼優(yōu)化調(diào)整了部分子項(xiàng)目。

截至今年10月底，“人用疫苗研發(fā)項(xiàng)目” 累計(jì)投入募集資金約4.82億元，而該項(xiàng)目計(jì)劃投入金額是8.37億元。

另據(jù)成大生物公告披露，其2021年10月上市募得的40多億元，截至到2025年10月底，四年的時(shí)間已經(jīng)花掉了超37億元，目前還剩7.14億元，在以年平均“燒掉”9個(gè)多億，再疊加業(yè)績(jī)顯著承壓的情況下，成大生物有必要確保每一筆錢都要花在“刀刃”上。

今年前三季度，成大生物營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)雙雙下滑，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 10.96億元，同比降幅15.88%。歸母凈利潤(rùn)1.65億元，同比大幅下降50.01%。同期毛利率同比減少3.29個(gè)百分點(diǎn)，降至79.63%。

從單季度表現(xiàn)來看，2025 年第三季度，成大生物業(yè)績(jī)頹勢(shì)未改，當(dāng)期凈利率為10.93%，較上年同期回落15.02個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上一季度亦下降3.45個(gè)百分點(diǎn)。

而對(duì)于業(yè)績(jī)的大滑坡，成大生物方面稱是因?yàn)閲?guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致其上市產(chǎn)品人用狂犬病疫苗及乙腦滅活疫苗銷售收入的同步下降。

其中，為成大生物貢獻(xiàn)營(yíng)收占比超90%的人用狂犬病疫苗正面臨著極為激烈的競(jìng)爭(zhēng)廝殺，迄今為止，國(guó)內(nèi)已有超10家疫苗生產(chǎn)企業(yè)的人用狂犬病疫苗獲得中檢院的批簽發(fā)。

與此同時(shí)，根據(jù)中檢院相關(guān)批簽發(fā)數(shù)據(jù)顯示，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，2020-2024年，人用狂犬病疫苗的批簽發(fā)量呈先上升后下降并逐漸趨穩(wěn)的波動(dòng)態(tài)勢(shì)。而隨著人用狂犬病疫苗生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增加和產(chǎn)能擴(kuò)增，人用狂犬病疫苗市場(chǎng)逐漸形成了供大于求的市場(chǎng)格局。

現(xiàn)階段，成大生物也意識(shí)到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一帶來的業(yè)績(jī)隱患，其目前除了在持續(xù)加大乙腦滅活疫苗的市場(chǎng)滲透率，著力提升其銷售貢獻(xiàn)外，還在重點(diǎn)押注多聯(lián)多價(jià)疫苗，但疫苗研發(fā)同樣具有周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，何時(shí)能迎來補(bǔ)充新品，成大生物還需要繼續(xù)等待。