高盛分析師預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)公司的每股收益增速將從今年的5%上升到明年的15%，而非必需消費(fèi)品公司的每股收益增速預(yù)計(jì)將從3%上升到7%。工業(yè)類股也將大幅反彈，每股收益增幅預(yù)計(jì)將從4%加速至15%。

相比之下，高盛預(yù)計(jì)信息技術(shù)公司的業(yè)績增速將從2025年的26%放緩至2026年的24%。

高盛發(fā)布最新報(bào)告之際，投資者仍在爭論股市是否正滑向一個由人工智能熱情推動的投機(jī)泡沫。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)今年以來上漲了16%，而“科技七巨頭”就大約占了該指數(shù)權(quán)重的三分之一。該行上個月還曾警告稱，市場可能已經(jīng)消化了人工智能帶來的大部分潛在收益。

無獨(dú)有偶。美國銀行（Bank of America）美國股票和量化策略主管Savita Subramanian也認(rèn)為，明年人工智能相關(guān)股票將遭遇“低迷期”，投資者將繼續(xù)拋售下去。

她最擔(dān)心的是，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商利用杠桿擴(kuò)張產(chǎn)能。其研究表明，在所有資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)中，杠桿率對估值的下行壓力最大。這是因?yàn)楦軛U會增加盈利波動風(fēng)險(xiǎn)。而在AI領(lǐng)域，這意味著超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商的支出帶來的收益可能無法及時到位，從而無法滿足投資者的需求。

“我們可能要等一年的時間才能看到回報(bào)。這就是所謂的‘空檔期’，”她說。

Subramanian還表示，人工智能股票價格高昂，風(fēng)險(xiǎn)很大，她認(rèn)為投資者會從“每天買入人工智能股票”轉(zhuǎn)向買入其他板塊，從而拓寬市場格局。

她說道：“人工智能存在泡沫嗎？沒有。它會在2026年繼續(xù)保持絕對領(lǐng)先地位嗎？也不會?！?/p>

值得注意的是，高盛和美銀所說的轉(zhuǎn)變跡象已經(jīng)在市場行動中顯現(xiàn)出來。在上周五發(fā)布的另一份報(bào)告中，高盛指出，周期性股票“正在悄悄”大幅上漲，截至周四已連續(xù)14個交易日跑贏防御型股票——這是15年多來最長的連勝紀(jì)錄。

即便如此，高盛分析師表示，近期的優(yōu)異表現(xiàn)仍不足以反映該公司更為樂觀的增長預(yù)期。股票市場的倉位表明，投資者預(yù)期增長率接近2%，遠(yuǎn)低于高盛2.5%的預(yù)測。

“盡管周期性股票正在反彈，而且我們與客戶的談話中普遍對經(jīng)濟(jì)持樂觀態(tài)度，但市場似乎沒有完全消化2026年可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)加速。”報(bào)告稱。

這種加速是高盛觀點(diǎn)的核心。該行分析師寫道，他們預(yù)計(jì)明年美國整體經(jīng)濟(jì)增長將加快，這將有助于推動標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)每股收益增長12%。