①在華爾街，隨著新年的臨近，越來越多的業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)似乎正開始信奉一個主題：那些在過去幾年支撐牛市的科技巨頭，在明年可能將不再主導(dǎo)市場…… ②他們正將醫(yī)療保健、工業(yè)和能源等行業(yè)列為2026年首選投資標(biāo)的，而非英偉達(dá)和亞馬遜等“七巨頭”。
財聯(lián)社12月15日訊（編輯 瀟湘）在華爾街，隨著新年的臨近，越來越多的業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)似乎正開始信奉一個主題：那些在過去幾年支撐牛市的科技巨頭，在明年可能將不再主導(dǎo)市場……
包括美國銀行和摩根士丹利在內(nèi)的多家華爾街機(jī)構(gòu)策略師，目前正建議客戶買入那些市場上不那么熱門的領(lǐng)域——他們正將醫(yī)療保健、工業(yè)和能源等行業(yè)列為2026年首選投資標(biāo)的，而非英偉達(dá)和亞馬遜等“七巨頭”。
多年來，投資科技巨頭堪稱是美股市場上經(jīng)久不衰的明智之選——它們穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債表和豐厚利潤令人信服。但如今，市場卻愈發(fā)開始質(zhì)疑該板塊能否繼續(xù)支撐其高估值及人工智能技術(shù)的大手筆投入——自三年前牛市開啟以來，該板塊已飆升約300%。
上周，被業(yè)內(nèi)視為AI領(lǐng)域風(fēng)向標(biāo)企業(yè)的甲骨文和博通財報未能達(dá)到高預(yù)期，進(jìn)一步加劇了這種擔(dān)憂。
而圍繞這一炙手可熱AI交易的擔(dān)憂，正值市場對新年美國整體經(jīng)濟(jì)日益樂觀之際。這種背景可能促使投資者涌入標(biāo)普500指數(shù)中滯后的板塊，而代價則是拋售超大型科技股……
機(jī)構(gòu)紛紛預(yù)計美股將出現(xiàn)風(fēng)格切換
Piper Sandler & Co.首席市場技術(shù)分析師Craig Johnson表示，“我聽說有些人正在撤出‘七巨頭’交易，轉(zhuǎn)投市場其他領(lǐng)域。他們不再只追逐微軟和亞馬遜這類巨頭，而是將投資范圍擴(kuò)大到了更廣泛的領(lǐng)域。”
估值過高的跡象已開始抑制投資者對科技巨頭的熱情。隨著交易員布局以把握明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期帶來的機(jī)遇，資金正轉(zhuǎn)向估值偏低的周期股、小盤股及經(jīng)濟(jì)敏感板塊。
行情數(shù)據(jù)顯示，自11月20日美股觸及近期低點以來，羅素2000小型股指數(shù)已上漲11%，而彭博編制的七巨頭指數(shù)漲幅僅為其一半。同期，標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)的表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)于其市值加權(quán)對應(yīng)指數(shù)——等權(quán)重指數(shù)對微軟等巨頭與Newell Brands等小盤股“一視同仁”。
Strategas資產(chǎn)管理公司董事長Jason De Sena Trennert指出，該公司目前也更青睞標(biāo)普500等權(quán)重指數(shù)，而非基準(zhǔn)指數(shù)，預(yù)計2026年將出現(xiàn)“重大板塊輪動”，資金將涌入金融股和可選消費(fèi)品股等今年表現(xiàn)滯后的板塊。
摩根士丹利研究團(tuán)隊也持相同觀點，其年度展望報告強(qiáng)調(diào)了板塊輪動趨勢。摩根士丹利美國股票首席策略師兼首席投資官M(fèi)ichael Wilson表示，“我們認(rèn)為科技巨頭仍能表現(xiàn)良好，但將落后于新興領(lǐng)域，尤其是可選消費(fèi)品（特別是耐用品）及中小盤股?！?/strong>
曾準(zhǔn)確預(yù)測四月暴跌后反彈的Wilson指出，隨著經(jīng)濟(jì)在四月觸底后進(jìn)入“周期初期階段”，市場擴(kuò)散趨勢有望獲得支撐。這種環(huán)境往往利好于漲幅滯后板塊，如低質(zhì)、周期性更強(qiáng)的金融和工業(yè)板塊。
明年市場有望“多點開花”？
美國銀行首席策略師邁克爾·哈特內(nèi)特上周五指出，市場正在提前布局2026年的“經(jīng)濟(jì)火熱運(yùn)轉(zhuǎn)”策略，從“華爾街”的超大盤股輪動進(jìn)入“主街”的中盤股、小盤股和微型股。
上周早些時候，華爾街資深策略師Ed Yardeni也在其同名機(jī)構(gòu)Yardeni Research公司發(fā)布報告，建議投資者相對于標(biāo)普500指數(shù)其他板塊低配科技巨頭，預(yù)期盈利增長將出現(xiàn)轉(zhuǎn)向。自2010年以來，他一直建議超配信息技術(shù)和通信服務(wù)板塊，但近來卻一改這一策略。
基本面數(shù)據(jù)同樣支持這一觀點。高盛集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，隨著標(biāo)普500指數(shù)前七大公司盈利貢獻(xiàn)率從50%降至46%，標(biāo)普500指數(shù)中其余493家公司的盈利增速預(yù)計將從今年的7%加速至2026年的9%。
FBB Capital Partners研究總監(jiān)Michael Bailey指出，投資者在轉(zhuǎn)為更樂觀前，將期待看到這493公司達(dá)到或超越整體盈利預(yù)期的證據(jù)。“若就業(yè)與通脹數(shù)據(jù)維持現(xiàn)狀，美聯(lián)儲持續(xù)寬松政策，明年它們或?qū)⒂瓉砩蠞q行情?！彼a(bǔ)充道。
上周三，隨著美聯(lián)儲連續(xù)第三次會議降息，并重申明年將再次降息的預(yù)期，也為美股增添了新動力。
匯豐控股首席跨資產(chǎn)策略師Max Kettner指出，公用事業(yè)、金融、醫(yī)療保健、工業(yè)、能源乃至可選消費(fèi)品板塊今年均實現(xiàn)穩(wěn)健上漲，這表明市場普漲態(tài)勢已然形成。
Kettner表示，“對我而言，重點不在于是否該買入科技股或其他板塊，而在于科技股能否帶動其他板塊共同上漲。我認(rèn)為這種趨勢未來數(shù)月仍將延續(xù)?！?/p>
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