財(cái)聯(lián)社12月10日訊（編輯 劉蕊）臨近年尾，華爾街各大投行紛紛對(duì)明年的美股行情給出樂(lè)觀的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在今年已經(jīng)大漲的基礎(chǔ)上，明年延續(xù)漲勢(shì)。

在各大投行的分析報(bào)告中，幾乎無(wú)一例外的提到了一個(gè)關(guān)鍵的美股支撐因素：美聯(lián)儲(chǔ)明年有望繼續(xù)降息。但德意志銀行分析師警告稱(chēng)，華爾街的同行們可能忽視了一個(gè)致命的風(fēng)險(xiǎn)——美聯(lián)儲(chǔ)明年并不一定會(huì)降息，甚至有可能反而會(huì)加息。

美聯(lián)儲(chǔ)竟可能會(huì)加息？

美東時(shí)間周二，德意志銀行分析師吉姆?里德（Jim Reid）在報(bào)告中警告稱(chēng)，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的押注可能有點(diǎn)過(guò)于樂(lè)觀，因?yàn)閭鹘y(tǒng)的政策規(guī)則和特朗普的“大而美法案”帶來(lái)的迫在眉睫的財(cái)政動(dòng)蕩，將使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步放松貨幣政策的空間很小，反而增加了下一步加息的風(fēng)險(xiǎn)。

里德警告稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)在2026年加息是一個(gè)不應(yīng)排除的“負(fù)面意外因素”，尤其是在經(jīng)歷了幾十年來(lái)除經(jīng)濟(jì)衰退外最快的一次降息之后。

“近年來(lái)（2015-16年、2018年和2022年）的許多大規(guī)模資產(chǎn)拋售都與美聯(lián)儲(chǔ)加息同時(shí)發(fā)生。”

盡管美聯(lián)儲(chǔ)目前仍在降息道路上，并預(yù)計(jì)將在北京時(shí)間周四凌晨的會(huì)議上再次降息25個(gè)基點(diǎn)，但德意志銀行根據(jù)多種宏觀經(jīng)濟(jì)模型得出的分析結(jié)論是，鑒于美國(guó)通脹預(yù)期仍將高于目標(biāo)，且特朗普政府的大規(guī)模財(cái)政刺激即將出臺(tái)，美聯(lián)儲(chǔ)的利率實(shí)際上已經(jīng)被推至適當(dāng)區(qū)間的低端。

這種背景下，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上并不適合進(jìn)一步降息，而且一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng)或是通脹出現(xiàn)重新過(guò)熱趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于貨幣政策的立場(chǎng)就很可能從持續(xù)寬松轉(zhuǎn)向可能重返加息。

美股市場(chǎng)可能經(jīng)歷巨大波動(dòng)

鑒于目前華爾街普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)明年將會(huì)有2次左右的降息，爭(zhēng)議點(diǎn)僅僅在于具體降息時(shí)間，德意志銀行分析師們認(rèn)為，他們的觀點(diǎn)雖然與市場(chǎng)主流預(yù)期相反，但并非毫無(wú)道理。而一旦上述風(fēng)險(xiǎn)成真，很可能讓市場(chǎng)出現(xiàn)更大波動(dòng)。

他們指出，國(guó)際市場(chǎng)的變化表明，投資者目前認(rèn)為，越來(lái)越多經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)將加息作為其下一步貨幣政策舉措，其中包括歐元區(qū)、澳大利亞、新西蘭、加拿大和日本。而就在幾周前，在這些地區(qū)經(jīng)濟(jì)體中的一些經(jīng)濟(jì)體還被認(rèn)為更可能會(huì)降息。

所以，這樣的市場(chǎng)預(yù)期快速轉(zhuǎn)變并非不可能出現(xiàn)在美國(guó)。

德意志銀行警告稱(chēng)，一旦市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)類(lèi)似波動(dòng)，可能會(huì)徹底顛覆美股等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在2026年的走勢(shì)前景，尤其是考慮到近期美股市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)言論的變化非常敏感。

“我們剛剛已經(jīng)經(jīng)歷了幾十年來(lái)除經(jīng)濟(jì)衰退之外最快的降息，這種情況通常會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)重新加速以及帶來(lái)加息，在少數(shù)情況下，這種大幅波動(dòng)甚至?xí)?dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退…因此，各國(guó)央行現(xiàn)在基本上是在走鋼絲?！钡乱庵俱y行表示。

“越來(lái)越多的地區(qū)將加息視為下一步舉措，這令人矚目。如果這種情況也發(fā)生在美國(guó)，毫無(wú)疑問(wèn)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和明年的經(jīng)濟(jì)前景都將發(fā)生翻天覆地的變化?！?/p>