財聯(lián)社12月9日訊（記者 李潔）一家大型央企宣布以超過600億元的價格剝離旗下業(yè)務(wù)，揭開了央企專業(yè)化整合的新篇章。不過，公布這一巨額交易次日，其股價出現(xiàn)劇烈震蕩。

12月8日晚間，中國中冶（601618.SH）發(fā)布公告稱，擬將所持有的中冶置業(yè)100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)，有色院、中冶銅鋅、瑞木管理100%股權(quán)、中冶金吉67.02%股權(quán)及華冶杜達(dá)100%股權(quán)出售給關(guān)聯(lián)方五礦地產(chǎn)控股和中國五礦，交易總對價606.76億元。

這筆總價超600億元的交易，被認(rèn)為是中國五礦集團(tuán)內(nèi)部一次大規(guī)模的資產(chǎn)重組。

廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉指出，中冶置業(yè)擬整體出售給五礦地產(chǎn)，是中國五礦旗下地產(chǎn)平臺資源的整合，響應(yīng)了國資委關(guān)于央企專業(yè)化整合的力度廣度、深度上下功夫，推進(jìn)“一業(yè)一企、一企一業(yè)”要求，實現(xiàn)業(yè)務(wù)板塊清晰、“小散弱”問題基本清零。

從市場反應(yīng)來看，發(fā)布上述交易公告后，12月9日中國中冶A股股價觸及跌停，報收3.05元，跌幅10%；其港股股價波動幅度更大，盤中一度下跌21%。

易居研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)表示，房地產(chǎn)行業(yè)近幾年以來深度調(diào)整，市場環(huán)境發(fā)生重大變化。過去高價拿地模式存在較多問題，開發(fā)成本高、銷售周期長、利潤空間壓縮等問題，對行業(yè)企業(yè)形成困擾，并導(dǎo)致企業(yè)凈利潤虧損。行業(yè)的低迷也拖累了央企整體財務(wù)表現(xiàn)，嚴(yán)重影響中國中冶的業(yè)績與資源分配效率。

市場分析人士認(rèn)為，股價劇烈反應(yīng)可能反映了投資者對公司出售部分增值潛力較高的礦產(chǎn)資源類資產(chǎn)的擔(dān)憂。

這起巨額交易實際上大體可分為兩個部分：地產(chǎn)業(yè)務(wù)和礦產(chǎn)資源業(yè)務(wù)。

根據(jù)中國中冶的公告，公司擬將中冶置業(yè)100%股權(quán)及對中冶置業(yè)的標(biāo)的債權(quán)出售給五礦地產(chǎn)控股，交易金額為312.36億元。

同時，公司將有色院、中冶銅鋅、瑞木管理100%股權(quán)，中冶金吉67.02%股權(quán)，以及華冶杜達(dá)100%股權(quán)出售給中國五礦，這部分交易金額為294.39億元。

值得注意的是，不同資產(chǎn)的評估價值呈現(xiàn)兩極分化。截至評估基準(zhǔn)日2025年7月31日，中冶置業(yè)資產(chǎn)包評估減值率高達(dá)45.18%，主要原因在于“該資產(chǎn)包中所涉資產(chǎn)的市場價值下降”。

與此形成鮮明對比的是，礦產(chǎn)資源類資產(chǎn)普遍大幅增值，其中中冶銅鋅100%股權(quán)的評估增值率達(dá)182.99%；中冶金吉67.02%股權(quán)的評估增值率達(dá)到183.51%。

中國中冶此次大規(guī)模出售資產(chǎn)，公告中明確表示，是為了“積極響應(yīng)關(guān)于推動中央企業(yè)聚焦主責(zé)主業(yè)、推進(jìn)專業(yè)化整合與資源優(yōu)化配置的有關(guān)要求”。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，中國中冶面臨不小的業(yè)績壓力。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入3350.94億元，同比下降18.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤39.7億元，同比下降41.88%。

根據(jù)中國中冶的公告，假設(shè)出售事項于2025年6月30日完成，公司預(yù)計將產(chǎn)生出售損失約25.19億元。交易所得凈額約602億元，其中75%將用于支撐集團(tuán)多元化業(yè)務(wù)體系，包括強(qiáng)化冶金建設(shè)核心主業(yè)等；約25%將用于補(bǔ)充集團(tuán)的營運資金并償還現(xiàn)有債務(wù)等，進(jìn)一步降低財務(wù)杠桿和債務(wù)負(fù)擔(dān)。

分析人士指出，中國中冶此次607億元的資產(chǎn)出售，是央企“瘦身健體、提質(zhì)增效”的典型樣本，雖然短期陣痛且犧牲了部分盈利能力，但有望換來長期的財務(wù)安全，使主業(yè)更加清晰。

“在市場深度調(diào)整背景下，企業(yè)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、聚焦核心主業(yè)、提升核心競爭力的需求凸顯出來。對于非核心、虧損或成長潛力弱的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，不少央國企也在進(jìn)行調(diào)整甚至剝離此類業(yè)務(wù)?！眹?yán)躍進(jìn)稱。

值得關(guān)注的是，此次交易的收購方之一五礦地產(chǎn)控股有限公司成立于2012年11月21日，是國務(wù)院國資委首批確定的16家以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)之一，隸屬中國五礦集團(tuán)。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，五礦地產(chǎn)目前的經(jīng)營狀況并不樂觀。2025年上半年，五礦地產(chǎn)營收19.76億港元，股權(quán)持有人應(yīng)占虧損5.85億港元。中冶置業(yè)營業(yè)收入31.92億元，歸屬于母公司股東的凈利潤虧損17.77億元。

分析人士指出，對于五礦地產(chǎn)而言，收購中冶置業(yè)后，其土地儲備和資產(chǎn)規(guī)模將顯著擴(kuò)大。但兩家公司目前均處于虧損狀態(tài)，整合后的協(xié)同效應(yīng)能否實現(xiàn)，仍需觀察。

“兩家企業(yè)均未達(dá)經(jīng)營業(yè)績要求，均存在虧損問題，而且業(yè)務(wù)上存在同業(yè)競爭問題，例如在商品房項目、城市更新、產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)等領(lǐng)域，均需要解決整合資源實現(xiàn)1+1大于2的問題?！崩钣罴伪硎尽?/p>

值得關(guān)注的是，五礦地產(chǎn)已經(jīng)在今年10月23日宣布，擬以安排方式私有化，并申請撤銷在聯(lián)交所的上市地位。

李宇嘉指出，中冶置業(yè)擬整體出售給五礦地產(chǎn)的同時，后者也啟動了私有化退市，這意味著中國五礦旗下未來將不再有上市地產(chǎn)平臺。

“未來五礦地產(chǎn)有望利用中國五礦的金融和資源背景，對兩家地產(chǎn)平臺的存量項目進(jìn)行重組和資產(chǎn)注入，但這需要漫長的時間和巨額的資金支持?！币晃环康禺a(chǎn)行業(yè)分析師指出。