財(cái)聯(lián)社12月5日訊（編輯 劉蕊）今年年初至今，關(guān)于人工智能泡沫的討論熱度一直居高不下，英偉達(dá)等“AI寵兒”的股價(jià)也在近期一度因市場的擔(dān)憂而回落。

高盛首席美股策略師大衛(wèi)·科斯?。―avid Kostin）表示，盡管他認(rèn)同人工智能行業(yè)的確存在泡沫，但這一泡沫并不在英偉達(dá)等行業(yè)頭部的科技巨頭身上。

他直言，那些擔(dān)心AI泡沫的投資者們其實(shí)關(guān)注錯(cuò)了目標(biāo)。

AI泡沫其實(shí)存在于私募市場

科斯汀表示，他認(rèn)為AI泡沫并不在于英偉達(dá)和其他公開上市的人工智能巨頭身上，相反，它其實(shí)存在于那些遠(yuǎn)離華爾街的私募市場的狂熱情緒中。

“我相信，在私募市場，資本的可用性、價(jià)格可能都是不可持續(xù)的，這可以被視為泡沫的代名詞?！笨扑雇”硎尽?/p>

科斯汀援引傳奇投資者、“債王”喬治?索羅斯（George Soros）的理論，即價(jià)格上漲往往會(huì)吸引更多資本，而這一情況如今正發(fā)生在私募市場：私募市場對(duì)人工智能的估值往往是基于其增長預(yù)期，而非基本面。

“隨著這些公司籌集資金，增長率也在提高。隨著增長率的提高，估值也會(huì)上升。”

科斯汀還指出了另一個(gè)來自“循環(huán)融資”或“供應(yīng)商融資”的風(fēng)險(xiǎn)，在這種融資模式中，被投資企業(yè)的增長往往依賴于外部融資，而這種融資可能無法維持下去。

“這種投資周期一旦發(fā)展到某個(gè)階段，資金供應(yīng)商提供資金的速度將不一定能趕得上支持企業(yè)增長所需的速度，”而那就是泡沫破裂的時(shí)刻。

他表示，這種情況就與公開市場形成鮮明對(duì)比，因?yàn)楹笳叩墓蓛r(jià)增長和業(yè)績?cè)鲩L走勢往往是同步的。

他以人工智能芯片制造商英偉達(dá)為例，該公司股價(jià)在過去三年里足足上漲了12倍，但其收益也足足增長了12倍。“因此，英偉達(dá)的股價(jià)和收益是基本相當(dāng)?shù)?。?/p>

上市AI股的估值也并不算高？

甚至在美股市場上，更廣泛的估值指標(biāo)也顯示，科技巨頭們似乎并沒有進(jìn)入典型的泡沫區(qū)域。

科斯汀指出，標(biāo)普500指數(shù)中最大的十家公司——其中許多與人工智能相關(guān)——市盈率約為30倍，這甚至遠(yuǎn)低于2021年美股市場上最大十家公司的40倍的估值，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于二十多年前美股互聯(lián)網(wǎng)熱潮期間的50倍估值。

融資趨勢也說明了類似的情況。

美國今年規(guī)模超過2500萬美元的IPO約有55宗，遠(yuǎn)低于2021年的280宗和1999年的近400宗。

“公開市場上有資金可用，但熱度并不一定過了頭。AI泡沫確實(shí)存在，但也并不一定在那么引人注目的地方。”科斯汀評(píng)價(jià)道。