財(cái)聯(lián)社11月27日訊（編輯 劉蕊）盡管OpenAI的ChatGPT火爆全球，但該公司何時(shí)才能實(shí)現(xiàn)盈利，卻一直是懸在市場心頭的一大疑問。

匯豐全球投資研究分析師表示，盡管他們?nèi)匀徽J(rèn)為人工智能是一個(gè)全球范圍的“大周期（megacycle）”，而且其預(yù)測“從收入的角度來看，OpenAI將在未來數(shù)量持續(xù)處于領(lǐng)先地位”，但在財(cái)務(wù)平衡方面，OpenAI仍將面臨巨大的財(cái)務(wù)壓力。

OpenAI距離盈利仍然遙遙無期

匯豐分析師預(yù)計(jì)，到2030年底，OpenAI的用戶基礎(chǔ)將增長到占全球成年人口的44%左右（2025年為10%），但是仍然無法實(shí)現(xiàn)盈利。

除此之外，OpenAI還需要至少再投資2070億美元用于提高算力，才能跟上其增長計(jì)劃。

這一嚴(yán)峻的評(píng)估反映了OpenAI面臨的幾重困境：基礎(chǔ)設(shè)施成本飆升、行業(yè)競爭加劇，以及人工智能市場的現(xiàn)金密集程度已經(jīng)超過了歷史上任何技術(shù)趨勢。

匯豐分析師的預(yù)測已經(jīng)將OpenAI近期對(duì)云計(jì)算的多年承諾考慮在內(nèi)，包括與微軟達(dá)成的2500億美元協(xié)議，以及與亞馬遜達(dá)成的380億美元協(xié)議。

匯豐銀行預(yù)計(jì)，到2030年，OpenAI的累計(jì)自由現(xiàn)金流仍將為負(fù)，并且還將留下2070億美元的資金缺口，必須通過額外的債務(wù)、股權(quán)或更積極的創(chuàng)收來填補(bǔ)。

匯豐銀行分析師預(yù)測，2025年末至2030年間，OpenAI的云和人工智能基礎(chǔ)設(shè)施成本將達(dá)到7920億美元，到2033年，算力總成本將達(dá)到1.4萬億美元。其中，僅租用數(shù)據(jù)中心的費(fèi)用就高達(dá)6200億美元。

除了算力成本，潛在的電力成本也相當(dāng)夸張：目前，OpenAI的目標(biāo)是在十年內(nèi)實(shí)現(xiàn)360千兆瓦的人工智能計(jì)算能力。假設(shè)1千兆瓦相當(dāng)于大約75萬戶家庭的供電需求，那么這個(gè)規(guī)模的電力將代表一個(gè)比德克薩斯州略小、比佛羅里達(dá)州略大的州的電力需求。

匯豐預(yù)計(jì)，盡管OpenAI的收入增長迅速——到2030年將超過2130億美元——但仍不足以彌合這一鴻溝。

想要扭虧為盈，匯豐提出了幾個(gè)可能的途徑，包括大幅提高付費(fèi)用戶的比例（假如能從10%提高到20%，就可以增加1940億美元的收入）；獲取更大份額的數(shù)字廣告支出；或者提高算力轉(zhuǎn)化效率。

但上述途徑真正要實(shí)現(xiàn)，難度都不容小覷。更何況，即便是在樂觀的轉(zhuǎn)換率和貨幣化情況下，該公司在2030年后，仍需要投入更多資本。

多重經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

事實(shí)上，OpenAI的生死存亡，與其眾多財(cái)務(wù)支持者乃至整個(gè)人工智能生態(tài)系統(tǒng)都密切相關(guān)。

比如，微軟和亞馬遜不僅是OpenAI的云服務(wù)提供商，也是其主要投資者，甲骨文、英偉達(dá)和AMD等云服務(wù)公司的得失也很大程度都取決于OpenAI的命運(yùn)。

然而，OpenAI所面臨的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是相當(dāng)巨大的：未經(jīng)驗(yàn)證的收入模式；人工智能訂閱市場的飽和風(fēng)險(xiǎn)；監(jiān)管審查的威脅；以及必要資本注入的絕對(duì)規(guī)模壓力等等。

匯豐銀行表示，未來OpenAI可以籌集更多債務(wù)來滿足其計(jì)算需求，但這“可能是當(dāng)前市場條件下最具挑戰(zhàn)性的途徑”，因?yàn)榧坠俏暮蚆eta最近已經(jīng)籌集了大量債務(wù)資本來資助人工智能相關(guān)的資本支出，二者已經(jīng)“引發(fā)了市場對(duì)人工智能總體融資的擔(dān)憂”。