財(cái)聯(lián)社11月6日電，中信證券研報(bào)認(rèn)為，受到內(nèi)需消費(fèi)恢復(fù)緩慢、政商務(wù)相關(guān)宴請政策收緊的影響，2025年以來白酒板塊股價(jià)表現(xiàn)疲軟嚴(yán)重跑輸指數(shù)，年初至2025年10月31日，中信白酒指數(shù)-4.6%，分別跑輸滬深300、萬得全A指數(shù)22.5pcts 、30.9pcts。雖然短期內(nèi)白酒行業(yè)基本面仍繼續(xù)承壓，但考慮到大部分上市酒企已開始逐步出清，研報(bào)判斷2025年下半年是本輪白酒行業(yè)的基本面底部，是動銷最弱、批價(jià)最低、市場預(yù)期最低、上市公司報(bào)表業(yè)績下滑斜率最大的階段。此外，研報(bào)也判斷2026年板塊將出現(xiàn)一定企穩(wěn)回升。再考慮到未來需求逐步復(fù)蘇趨勢明確，看好白酒行業(yè)底部配置機(jī)會。啤酒方面，綜合考慮非即飲渠道占比持續(xù)提升、消費(fèi)者需求碎片化以及消費(fèi)弱復(fù)蘇等因素，判斷2026年啤酒行業(yè)收入和利潤將保持持平微降，看好份額提升快、渠道管理強(qiáng)、產(chǎn)品勢能好的企業(yè)。