財(cái)聯(lián)社10月31日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周四盤后，蘋果公司召開(kāi)2025財(cái)年第四季度（截至9月27日）財(cái)報(bào)會(huì)議，CEO 蒂姆?庫(kù)克與 CFO 凱文?帕雷克共同披露了公司最新業(yè)績(jī)情況。

整體來(lái)看，本季度蘋果多項(xiàng)核心指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，新品迭代與技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)發(fā)力，同時(shí)對(duì)后續(xù)發(fā)展作出清晰規(guī)劃，為市場(chǎng)注入信心。

庫(kù)克對(duì)于蘋果當(dāng)前季度（截至12月末）表現(xiàn)充滿期待，預(yù)計(jì)總營(yíng)收同比增長(zhǎng)10%-12%，iPhone營(yíng)收有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，雙雙沖擊歷史最佳季度。

長(zhǎng)期來(lái)看，蘋果計(jì)劃未來(lái)四年在美國(guó)投資6000億美元，聚焦先進(jìn)制造、芯片工程、AI 等領(lǐng)域。

中國(guó)市場(chǎng)方面，盡管在第四財(cái)季大中華區(qū)營(yíng)收同比下降4%，但這主要是受iPhone 供應(yīng)約束影響，實(shí)際當(dāng)前門店客流量顯著回升。庫(kù)克稱，iPhone 17系列市場(chǎng)反響良好，公司預(yù)計(jì)下一季度中國(guó)市場(chǎng)將恢復(fù)增長(zhǎng)。

核心重點(diǎn)提煉

業(yè)績(jī)表現(xiàn)：9 月季度總營(yíng)收 1025 億美元（+8%）、服務(wù)營(yíng)收 288 億美元（+15%）、每股收益 1.85 美元，均創(chuàng) 9 月季度紀(jì)錄；新興市場(chǎng)（含印度）與成熟市場(chǎng)同步增長(zhǎng)。

產(chǎn)品動(dòng)態(tài)：iPhone 17 系列需求強(qiáng)勁（部分機(jī)型供應(yīng)緊張），MacBook Air 帶動(dòng) Mac 業(yè)務(wù)高增，Apple Watch 與 AirPods Pro 3 新增實(shí)用功能，M5 芯片成硬件性能核心支撐。

AI 與技術(shù)：推出 “蘋果智能” 系列功能，開(kāi)放設(shè)備端 AI 模型，個(gè)性化 Siri 明年落地，休斯頓 AI 服務(wù)器工廠投產(chǎn)，私有計(jì)算云持續(xù)建設(shè)。

市場(chǎng)展望：預(yù)計(jì) 12 月季度總營(yíng)收增長(zhǎng) 10%-12%、iPhone 營(yíng)收兩位數(shù)增長(zhǎng)；未來(lái)四年美國(guó)投資 6000 億美元布局關(guān)鍵領(lǐng)域，中國(guó)市場(chǎng) 12 月季度有望恢復(fù)增長(zhǎng)。

服務(wù)生態(tài)：服務(wù)業(yè)務(wù)多品類營(yíng)收創(chuàng)新高，Apple TV 內(nèi)容實(shí)力與合作版圖擴(kuò)張，Apple Pay 等服務(wù)覆蓋范圍持續(xù)擴(kuò)大。

以下是這次會(huì)議的全程記錄。（由人工智能輔助翻譯）

蒂姆?庫(kù)克的開(kāi)場(chǎng)發(fā)言

各位下午好，感謝大家參加本次電話會(huì)議。今天，蘋果自豪地宣布，本季度營(yíng)收達(dá)到 1025 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 8%，創(chuàng)下 9 月季度營(yíng)收紀(jì)錄。服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到 288 億美元，創(chuàng)下歷史新高，較去年同期增長(zhǎng) 15%。每股收益（EPS）為 1.85 美元，同樣刷新 9 月季度紀(jì)錄。

在我們追蹤的絕大多數(shù)市場(chǎng)中，公司營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；在數(shù)十個(gè)市場(chǎng)中，9 月季度營(yíng)收創(chuàng)下紀(jì)錄，其中包括美國(guó)、加拿大、拉丁美洲、西歐、中東、日本、韓國(guó)和南亞。此外，我們?cè)谛屡d市場(chǎng)的 9 月季度營(yíng)收創(chuàng)下紀(jì)錄，在印度市場(chǎng)的營(yíng)收更是創(chuàng)下歷史新高。

這些業(yè)績(jī)的取得，標(biāo)志著蘋果度過(guò)了非凡的一年 —— 在本財(cái)年，我們的營(yíng)收達(dá)到 4160 億美元，創(chuàng)下歷史新高。在新興市場(chǎng)和發(fā)達(dá)市場(chǎng)，我們的營(yíng)收均打破歷史紀(jì)錄；iPhone 的營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高；服務(wù)業(yè)務(wù)方面，在所有地理區(qū)域的營(yíng)收均刷新歷史紀(jì)錄。這些業(yè)績(jī)既體現(xiàn)了消費(fèi)者對(duì)蘋果產(chǎn)品和服務(wù)的極大熱情，也彰顯了我們對(duì)創(chuàng)新的堅(jiān)定投入。我們對(duì)各產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)務(wù)展現(xiàn)出的強(qiáng)勁勢(shì)頭感到無(wú)比振奮，預(yù)計(jì)公司12月季度的營(yíng)收將創(chuàng)下歷史最佳水平，iPhone業(yè)務(wù)也將迎來(lái)有史以來(lái)表現(xiàn)最好的一個(gè)季度。

眼下正值假日購(gòu)物季，我們推出了一系列極具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品。其中，iPhone 實(shí)現(xiàn)了有史以來(lái)最大幅度的升級(jí)，在全球用戶中反響熱烈。我們的 Apple Watch 系列產(chǎn)品功能也更為強(qiáng)大，通過(guò)高血壓提醒、睡眠評(píng)分等新功能，為用戶提供了前所未有的健康管理方式。此外，AirPods Pro 3 卓越的音質(zhì)和主動(dòng)降噪功能，也完全契合了用戶的需求。

10 月，我們?cè)诟吣苄阅芊矫嬉踩〉昧诵峦黄?—— 全新 M5 芯片速度極快，且每個(gè)圖形處理器（GPU）核心都集成了神經(jīng)加速器，可大幅提升人工智能（AI）工作流程的效率。iPad Pro 將 iPadOS 26 系統(tǒng)中極具變革性的功能與 M5 芯片的強(qiáng)勁性能相結(jié)合，打造出我們迄今為止功能最強(qiáng)大的 iPad。與此同時(shí)，搭載 M5 芯片的 MacBook Pro 進(jìn)一步提升了筆記本電腦的性能上限，而全新的 M5 版 Apple Vision Pro 則在其無(wú)限畫布上為用戶開(kāi)辟了無(wú)限可能。

我們還推出了全新的軟件設(shè)計(jì)，首次在所有平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一的用戶體驗(yàn)。這一設(shè)計(jì)采用了名為 “液態(tài)玻璃”（Liquid Glass）的新型材質(zhì)，為我們的產(chǎn)品賦予了流暢性、活力與靈活性。除了全新設(shè)計(jì)外，我們還推出了強(qiáng)大的新功能，幫助用戶更充分地發(fā)揮設(shè)備的作用。其中包括 iOS 26 系統(tǒng)中電話和信息應(yīng)用的更新（助力用戶保持聯(lián)系）、Mac 系統(tǒng)中 “通用控制” 功能的增強(qiáng)（實(shí)現(xiàn)跨設(shè)備的無(wú)縫體驗(yàn)），以及 iPadOS 26 系統(tǒng)中全新的窗口管理系統(tǒng)（從根本上改變了用戶體驗(yàn)）。

在持續(xù)加大 AI 領(lǐng)域投資的過(guò)程中，我們正將智能融入用戶原本就喜愛(ài)的各類產(chǎn)品和服務(wù)中，讓每一次體驗(yàn)都更具個(gè)性化、更強(qiáng)大且更便捷。這一切的核心在于蘋果自研芯片（Apple silicon），我們也很高興能推出搭載 A19 Pro 芯片和 M5 芯片的新產(chǎn)品。這些高度先進(jìn)的芯片，使蘋果產(chǎn)品成為體驗(yàn) AI 強(qiáng)大性能的最佳載體。借助 “蘋果智能”（Apple Intelligence），我們推出了數(shù)十項(xiàng)新功能，這些功能強(qiáng)大、操作直觀、注重隱私，且與用戶的日?；顒?dòng)深度融合。例如，“實(shí)時(shí)翻譯”（Live Translation）功能可幫助用戶實(shí)時(shí)跨語(yǔ)言溝通；“視覺(jué)智能”（Visual Intelligence）功能為用戶探索世界、獲取知識(shí)開(kāi)辟了新途徑。我們還推出了 “健身伙伴”（Workout Buddy）功能，該功能利用 AI 技術(shù)，根據(jù)用戶的健身數(shù)據(jù)和運(yùn)動(dòng)歷史，提供個(gè)性化的激勵(lì)建議。此外，還有照片整理、全新圖像創(chuàng)作工具以及強(qiáng)大的寫作工具等眾多功能。同時(shí)，我們也看到開(kāi)發(fā)者們正利用我們的設(shè)備端基礎(chǔ)模型，為全球用戶打造全新的體驗(yàn)。我們同樣對(duì)更具個(gè)性化的 Siri 充滿期待，目前相關(guān)工作進(jìn)展順利，正如我們此前所透露的，預(yù)計(jì)將于明年推出這一版本的 Siri。

接下來(lái)，讓我們?cè)敿?xì)了解各產(chǎn)品線在 9 月季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，首先從 iPhone 說(shuō)起。iPhone 9 月季度營(yíng)收達(dá)到 490 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 6%，在我們追蹤的絕大多數(shù)市場(chǎng)中均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。盡管由于需求旺盛，部分 iPhone 16 和 iPhone 17 機(jī)型面臨供應(yīng)限制，但仍取得了這一成績(jī)。iPhone 17 Pro 從內(nèi)到外進(jìn)行了全新設(shè)計(jì)，并搭載性能卓越的 A19 Pro 芯片，是我們迄今為止打造的功能最強(qiáng)大的 iPhone，為智能手機(jī)行業(yè)樹立了全新標(biāo)準(zhǔn)。iPhone 17 Pro 還配備了我們有史以來(lái)最出色的相機(jī)系統(tǒng)，新增 8 倍長(zhǎng)焦鏡頭，且擁有 “宇宙橙” 等大膽新穎的配色，外觀極具吸引力。iPhone Air 采用了極具突破性的設(shè)計(jì)；而 iPhone 17 則配備了更大、更明亮的 ProMotion 自適應(yīng)刷新率顯示屏，是一款出色的升級(jí)產(chǎn)品，內(nèi)置眾多用戶喜愛(ài)的功能。

Mac 業(yè)務(wù)在 9 月季度表現(xiàn)強(qiáng)勁，營(yíng)收達(dá)到 87 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 13%，這一增長(zhǎng)主要得益于 MacBook Air 的出色表現(xiàn)。MacBook Air 作為全球最受歡迎的筆記本電腦之一，能幫助用戶輕松完成各項(xiàng)任務(wù)。Mac Mini 用戶對(duì)這款蘋果史上最小 Mac 所蘊(yùn)含的強(qiáng)勁性能贊不絕口；而 Mac Studio 用戶則在這款蘋果性能最強(qiáng)的 Mac 上不斷探索可能性的邊界。最新款 14 英寸 MacBook Pro 搭載全新 M5 芯片，解鎖了驚人的速度和更高水平的性能 —— 其 AI 性能是 M4 芯片的 3.5 倍。

再看 iPad 業(yè)務(wù)，9 月季度營(yíng)收為 70 億美元。上個(gè)月，我們發(fā)布了多年來(lái)最受關(guān)注的軟件更新之一 ——iPadOS 26；近期，我們又推出了功能強(qiáng)大的 M5 版 iPad Pro，為 iPad 用戶帶來(lái)了更多驚喜，該產(chǎn)品的 AI 性能得到了極大提升。新款 iPad Pro 將強(qiáng)勁性能與多功能性完美結(jié)合，加之輕薄便攜的設(shè)計(jì)，讓每一次交互都充滿愉悅感。

可穿戴設(shè)備、智能家居與配件業(yè)務(wù)（Wearables, Home and Accessories）營(yíng)收為 90 億美元。正如我此前提到的，我們很高興通過(guò)推出全新 Apple Watch 系列產(chǎn)品，為用戶開(kāi)啟了新可能，讓這款全球最受歡迎的手表變得更加出色。其中，Apple Watch Ultra 3 擁有 Apple Watch 史上最大顯示屏，電池續(xù)航得到提升，并支持衛(wèi)星緊急求救功能；Apple Watch Series 11 為用戶帶來(lái)了迄今為止最全面的健康功能；Apple Watch SE 3 則以極具吸引力的價(jià)格提供了先進(jìn)功能。AI 和先進(jìn)機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)是心率監(jiān)測(cè)、跌倒檢測(cè)、車禍檢測(cè)等強(qiáng)大健康功能的核心支撐。

在全新 Apple Watch 系列產(chǎn)品中，我們自豪地推出了高血壓提醒功能，該功能基于大規(guī)模機(jī)器學(xué)習(xí)模型開(kāi)發(fā)。高血壓是導(dǎo)致心臟病發(fā)作和中風(fēng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素之一，全球受其影響的成年人超過(guò) 10 億。我們預(yù)計(jì)，這一功能將向超過(guò) 100 萬(wàn)名用戶發(fā)出高血壓預(yù)警，提醒他們關(guān)注這一危及生命的健康問(wèn)題。此外，我們對(duì) “睡眠評(píng)分”（Sleep Score）功能也充滿期待，這一功能簡(jiǎn)單直觀，能幫助用戶更好地了解自身睡眠質(zhì)量，并找到改善睡眠的方法。我相信，這一功能能讓我們所有人都從中受益。

與此同時(shí)，AirPods Pro 3 也大獲成功。只有親耳聆聽(tīng)，才能真正體會(huì)到它的非凡之處。用戶和評(píng)測(cè)機(jī)構(gòu)都對(duì)其出色的音質(zhì)和更舒適的佩戴感贊不絕口。該產(chǎn)品擁有全球最佳的入耳式主動(dòng)降噪功能，降噪效果是上一代產(chǎn)品的兩倍。借助 “蘋果智能” 支持的實(shí)時(shí)翻譯功能，AirPods 為全球用戶帶來(lái)了全新且令人興奮的使用體驗(yàn)。

再來(lái)看服務(wù)業(yè)務(wù)，正如我此前所說(shuō)，9 月季度營(yíng)收達(dá)到 288 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 15%，創(chuàng)下歷史新高。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，服務(wù)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)；在廣告、App Store、云服務(wù)、音樂(lè)、支付服務(wù)和視頻等領(lǐng)域，均刷新了歷史營(yíng)收紀(jì)錄。在今年的艾美獎(jiǎng)（Emmy Awards）上，Apple TV 大放異彩，共斬獲 22 項(xiàng)大獎(jiǎng)。其中，《The Studio》一舉奪得 13 項(xiàng)大獎(jiǎng)，成為艾美獎(jiǎng)歷史上獲獎(jiǎng)最多的喜劇劇集；《 severance》則以 8 項(xiàng)大獎(jiǎng)成為獲獎(jiǎng)最多的劇情劇集，為這部里程碑式的劇集再添榮譽(yù)。迄今為止，憑借精彩的原創(chuàng)故事內(nèi)容，Apple TV 制作的作品已累計(jì)獲得超過(guò) 600 項(xiàng)大獎(jiǎng)和 2800 項(xiàng)提名。我們也期待觀眾能發(fā)現(xiàn)《Pluribus》等新作品，并繼續(xù)關(guān)注《Slow Horses》《The Morning Show》等熱門回歸劇集。

此外，得益于與一級(jí)方程式賽車（Formula One，簡(jiǎn)稱 F1）的新合作，Apple TV 將很快成為美國(guó) F1 車迷在比賽日的首選平臺(tái)。F1 是全球最令人興奮且發(fā)展最快的體育賽事之一，從明年開(kāi)始，訂閱用戶可在 Apple TV 上觀看新賽季的每一場(chǎng)精彩賽事。此外，年度熱門大片之一《F1：極速人生》（F1 The Movie）將于 12 月 12 日登陸 Apple TV。

在 9 月季度，我們還迎來(lái)了 Apple News 上線 10 周年。Apple News 為用戶提供全球各地的頭條新聞，讓數(shù)百種出版物觸手可及。

零售業(yè)務(wù)方面，憑借有史以來(lái)最強(qiáng)大的產(chǎn)品陣容，我們正迎來(lái)一年中最繁忙的時(shí)期。在過(guò)去幾個(gè)月里，我們?cè)谟《?、阿?lián)酋等新興市場(chǎng)開(kāi)設(shè)了新店，同時(shí)也在美國(guó)和中國(guó)新增了門店。上個(gè)月，我還前往東京，參加了經(jīng)過(guò)重新設(shè)計(jì)和打造的蘋果銀座（Apple Ginza）門店的開(kāi)業(yè)儀式，現(xiàn)場(chǎng)氣氛非常熱烈。這家門店最初開(kāi)業(yè)時(shí)，是我們?cè)诿绹?guó)境外的首家門店，因此，能回到這里，迎接顧客走進(jìn)這座漂亮的新空間，對(duì)我們而言意義非凡。

無(wú)論在何處運(yùn)營(yíng)，無(wú)論開(kāi)展何種業(yè)務(wù)，我們都致力于為用戶提供最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，同時(shí)堅(jiān)守自身價(jià)值觀。無(wú)論是在最新的軟件版本中加入新的輔助功能，還是在最新產(chǎn)品系列中使用更多再生材料以推進(jìn)環(huán)保事業(yè)，亦或是通過(guò)在底特律新成立的 “蘋果制造學(xué)院”（Apple Manufacturing Academy）提供免費(fèi)教育項(xiàng)目，為美國(guó)企業(yè)培養(yǎng)和輸送人才，我們始終踐行這一承諾。

我們還在持續(xù)投資于能改變未來(lái)的創(chuàng)新項(xiàng)目和用戶體驗(yàn)。一個(gè)典型例子是我們?cè)诿绹?guó)的投入 —— 未來(lái)四年，我們承諾投資 6000 億美元，重點(diǎn)關(guān)注先進(jìn)制造、芯片工程、人工智能等創(chuàng)新領(lǐng)域和戰(zhàn)略領(lǐng)域。這些承諾是在我們長(zhǎng)期對(duì)美投資的基礎(chǔ)上做出的，將為全美 50 個(gè)州的數(shù)千家供應(yīng)商創(chuàng)造超過(guò) 45 萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位。例如，我們?cè)谛菟诡D新建了一座用于生產(chǎn)先進(jìn) AI 服務(wù)器的工廠，目前該工廠已開(kāi)始交付首批產(chǎn)品。同時(shí)，我們正引領(lǐng)構(gòu)建覆蓋全美、端到端的芯片供應(yīng)鏈。

近幾個(gè)月來(lái)，我與全球各地的開(kāi)發(fā)者、創(chuàng)新者、藝術(shù)家、企業(yè)家以及眾多行業(yè)人士進(jìn)行了交流 —— 他們對(duì)創(chuàng)新充滿熱情，也熱衷于探索蘋果產(chǎn)品的各種使用可能。每一次交流都讓我更加清楚我們工作的意義所在。我們的目標(biāo)是賦能人們，讓他們能更從容地去做對(duì)自己最重要的事情，并在這一過(guò)程中豐富自己的生活。如今，我們帶著有史以來(lái)最強(qiáng)大的產(chǎn)品陣容迎接假日季，對(duì)未來(lái)充滿期待。接下來(lái)，我將把時(shí)間交給凱文。

蘋果首席財(cái)務(wù)官凱文?帕雷克的開(kāi)場(chǎng)發(fā)言

謝謝蒂姆，各位下午好。

本季度我們的營(yíng)收達(dá)到 1025 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 8%，創(chuàng)下 9 月季度新紀(jì)錄。在美洲、歐洲、日本和亞太其他地區(qū)，我們的 9 月季度營(yíng)收均打破紀(jì)錄；在我們追蹤的絕大多數(shù)市場(chǎng)中，營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收為 737 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 5%，這一增長(zhǎng)得益于 iPhone 和 Mac 業(yè)務(wù)的良好表現(xiàn)，同時(shí)也創(chuàng)下 9 月季度營(yíng)收紀(jì)錄。得益于極高的客戶滿意度和強(qiáng)大的用戶忠誠(chéng)度，我們所有產(chǎn)品品類和所有地理區(qū)域的活躍設(shè)備安裝基數(shù)均再次創(chuàng)下歷史新高。服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為 288 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 15%，創(chuàng)下歷史新高。服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)具有廣泛性 —— 在我們追蹤的絕大多數(shù)市場(chǎng)中均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，且在大多數(shù)服務(wù)品類中也保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。公司毛利率為 47.2%，高于我們指引區(qū)間的上限，環(huán)比增長(zhǎng) 70 個(gè)基點(diǎn)，這主要得益于產(chǎn)品組合的優(yōu)化。其中包含約 11 億美元的關(guān)稅相關(guān)成本，與我們?cè)谏洗螘?huì)議中預(yù)估的金額一致。產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率為 36.2%，環(huán)比增長(zhǎng) 170 個(gè)基點(diǎn)，同樣得益于產(chǎn)品組合的優(yōu)化。服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為 75.3%，環(huán)比下降 30 個(gè)基點(diǎn)。運(yùn)營(yíng)支出為 159 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 11%，增長(zhǎng)主要源于研發(fā)（R&D）投入的增加。

強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)表現(xiàn)使得公司 9 月季度的凈利潤(rùn)和稀釋后每股收益均創(chuàng)下紀(jì)錄。凈利潤(rùn)為 275 億美元；若剔除 2024 年第四季度確認(rèn)的一次性費(fèi)用，經(jīng)調(diào)整后的稀釋后每股收益為 1.85 美元，較去年同期增長(zhǎng) 13%。運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流同樣創(chuàng)下 9 月季度紀(jì)錄，達(dá)到 297 億美元。

接下來(lái)，我將為大家詳細(xì)介紹各營(yíng)收類別的具體情況。

iPhone 營(yíng)收為 490 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 6%，這一增長(zhǎng)由 iPhone 16 系列產(chǎn)品推動(dòng)。在我們追蹤的絕大多數(shù)市場(chǎng)中，iPhone 營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)；在拉丁美洲、中東、南亞等多個(gè)新興市場(chǎng)，iPhone 9 月季度營(yíng)收創(chuàng)下紀(jì)錄；在印度市場(chǎng)，iPhone 營(yíng)收更是創(chuàng)下歷史新高。iPhone 活躍設(shè)備安裝基數(shù)創(chuàng)下歷史新高，9 月季度的升級(jí)用戶數(shù)量也打破紀(jì)錄。根據(jù) World Panel 近期的調(diào)查顯示，iPhone 在美國(guó)、中國(guó)城市地區(qū)、英國(guó)、法國(guó)、澳大利亞和日本均位列最暢銷機(jī)型。根據(jù) 451 Research 的調(diào)查，美國(guó)市場(chǎng)對(duì) iPhone 的客戶滿意度高達(dá) 98%，保持在極高水平。

Mac 營(yíng)收為 87 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 13%，增長(zhǎng)主要由 MacBook Air 推動(dòng)。在所有地理區(qū)域，Mac 業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中新興市場(chǎng)的增幅達(dá)到兩位數(shù)，表現(xiàn)強(qiáng)勁。Mac 活躍設(shè)備安裝基數(shù)再次創(chuàng)下歷史新高，在本季度購(gòu)買 Mac 的客戶中，近半數(shù)是首次使用該產(chǎn)品的新用戶。根據(jù)最新報(bào)告，美國(guó)市場(chǎng)對(duì) Mac 的客戶滿意度為 96%。

iPad 營(yíng)收為 70 億美元，與去年同期持平。需要說(shuō)明的是，去年同期 iPad Air 和 iPad Pro 的發(fā)布對(duì)整個(gè)季度營(yíng)收產(chǎn)生了顯著推動(dòng)，而本季度 iPad 的表現(xiàn)好于預(yù)期，在一定程度上抵消了去年高基數(shù)的影響。iPad 活躍設(shè)備安裝基數(shù)創(chuàng)下歷史新高，9 月季度的升級(jí)用戶數(shù)量打破紀(jì)錄；在本季度購(gòu)買 iPad 的客戶中，超過(guò)半數(shù)是首次使用該產(chǎn)品的新用戶。根據(jù) 451 Research 的最新報(bào)告，美國(guó)市場(chǎng)對(duì) iPad 的客戶滿意度為 98%。

可穿戴設(shè)備、智能家居與配件業(yè)務(wù)營(yíng)收為 90 億美元，與去年同期持平。這一結(jié)果源于 Apple Watch 和 AirPods 業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，但配件業(yè)務(wù)的表現(xiàn)對(duì)整體增長(zhǎng)形成了抵消 —— 去年同期受 iPad 發(fā)布推動(dòng)，配件業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，導(dǎo)致本季度面臨高基數(shù)壓力。Apple Watch 和 AirPods 的活躍設(shè)備安裝基數(shù)均創(chuàng)下歷史新高。在本季度購(gòu)買 Apple Watch 的客戶中，超過(guò)半數(shù)是首次使用該產(chǎn)品的新用戶；同時(shí)，Apple Watch 9 月季度的升級(jí)用戶數(shù)量也打破紀(jì)錄。在美國(guó)市場(chǎng)，該產(chǎn)品的客戶滿意度近期測(cè)得為 95%。

我們的服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到 288 億美元的歷史新高，較去年同期增長(zhǎng) 15%。在美洲、歐洲、日本、亞太其他地區(qū)，服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收均創(chuàng)下歷史紀(jì)錄；在大中華區(qū)，服務(wù)業(yè)務(wù) 9 月季度營(yíng)收也打破紀(jì)錄。大多數(shù)服務(wù)品類的環(huán)比增速均有所加快，正如蒂姆所提到的，我們?cè)诙鄠€(gè)服務(wù)品類中均刷新了營(yíng)收紀(jì)錄，其中支付服務(wù)不僅營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高，Apple Pay 活躍用戶數(shù)量也較去年同期實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。9 月季度服務(wù)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁勢(shì)頭，推動(dòng)本財(cái)年服務(wù)業(yè)務(wù)總營(yíng)收突破 1000 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 14%，創(chuàng)下歷史最佳業(yè)績(jī)?；钴S設(shè)備安裝基數(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)，為我們未來(lái)發(fā)展提供了巨大機(jī)遇。用戶對(duì)我們各類服務(wù)的參與度也在不斷提升，交易賬戶和付費(fèi)賬戶數(shù)量均創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，我們也在不斷提升服務(wù)質(zhì)量、擴(kuò)大服務(wù)覆蓋范圍 —— 從 Apple Pay 新增多個(gè)市場(chǎng)（目前已在近 90 個(gè)國(guó)家和地區(qū)可用），到推出 AppleCare One 服務(wù)（一種可通過(guò)單一方案覆蓋多臺(tái)蘋果設(shè)備的全新保障服務(wù)），均是這一努力的體現(xiàn)。

企業(yè)業(yè)務(wù)方面，各行業(yè)對(duì)蘋果產(chǎn)品的采用率正不斷提升，以提高生產(chǎn)效率、推動(dòng)創(chuàng)新。寶馬集團(tuán)（BMW Group）已為包括工廠員工在內(nèi)的數(shù)萬(wàn)名員工配備 iPhone，以進(jìn)一步強(qiáng)化其數(shù)字化能力、推動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新。第一資本金融公司（Capital One）擴(kuò)大了 “Mac 選擇計(jì)劃”，為員工新增數(shù)千臺(tái) MacBook Air。在捷克共和國(guó)，該國(guó)最大的銀行 —— 捷克儲(chǔ)蓄銀行（?eská spo?itelna）持續(xù)投資蘋果生態(tài)系統(tǒng)，除已有的數(shù)千臺(tái) iPad 和 Mac 外，又新增了 5000 多部 iPhone。普渡大學(xué)（Purdue University）圍繞 Vision Pro 打造了空間計(jì)算中心，旨在幫助學(xué)生為引領(lǐng)半導(dǎo)體、制藥制造等關(guān)鍵行業(yè)的下一波創(chuàng)新做好準(zhǔn)備。

接下來(lái)，讓我們關(guān)注公司的現(xiàn)金狀況和資本返還計(jì)劃。本季度末，公司現(xiàn)金及有價(jià)證券余額為 1320 億美元。本季度，我們償還了 13 億美元到期債務(wù)，并將商業(yè)票據(jù)余額減少 19 億美元，期末總債務(wù)為 990 億美元。因此，本季度末公司凈現(xiàn)金（現(xiàn)金及有價(jià)證券減去總債務(wù)）為 340 億美元。在本季度，我們向股東返還了 240 億美元資金，其中包括 39 億美元的股息及股息等價(jià)物，以及通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu) 8900 萬(wàn)股蘋果股票所支出的 200 億美元。

回顧整體情況，我們對(duì) 2025 財(cái)年的創(chuàng)紀(jì)錄業(yè)績(jī)感到非常滿意。正如蒂姆所提到的，本財(cái)年公司總營(yíng)收達(dá)到 4160 億美元，iPhone、Mac、iPad 和服務(wù)業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在我們追蹤的絕大多數(shù)市場(chǎng)中，營(yíng)收均創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。這一營(yíng)收表現(xiàn)推動(dòng)公司全年運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，凈利潤(rùn)和稀釋后每股收益均打破歷史紀(jì)錄；經(jīng)調(diào)整后，稀釋后每股收益較去年同期實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

展望 12 月季度，我想向大家介紹我們的業(yè)績(jī)指引，其中包含蘇哈西尼（Suhasini，注：可能為會(huì)議主持人或分析師）此前提及的前瞻性信息。重要的是，我們提供的指引基于以下假設(shè)：截至本次會(huì)議召開(kāi)時(shí)，全球關(guān)稅稅率、相關(guān)政策及實(shí)施方式保持不變，且全球宏觀經(jīng)濟(jì)前景不會(huì)進(jìn)一步惡化。

我們預(yù)計(jì) 12 月季度公司總營(yíng)收將較去年同期增長(zhǎng) 10% 至 12%，這將是公司有史以來(lái)表現(xiàn)最佳的一個(gè)季度。我們預(yù)計(jì) iPhone 營(yíng)收將較去年同期實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，同樣創(chuàng)下 iPhone 業(yè)務(wù)的歷史最佳季度業(yè)績(jī)。關(guān)于 Mac 業(yè)務(wù)，需要注意的是，去年同期我們推出了 M4 版 MacBook Pro、Mac Mini 和 iMac，因此本季度 Mac 業(yè)務(wù)將面臨極高的同比基數(shù)壓力。我們預(yù)計(jì)服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收的同比增長(zhǎng)率將與 2025 財(cái)年的增速相近。我們預(yù)計(jì)毛利率將在 47% 至 48% 之間，其中包含約 14 億美元的預(yù)估關(guān)稅相關(guān)成本。正如我們此前所說(shuō)，我們?cè)诖蠓黾?AI 領(lǐng)域投資的同時(shí)，也在持續(xù)投入產(chǎn)品路線圖；因此，對(duì)于 12 月季度，我們預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)支出將在 181 億至 185 億美元之間，其他收入與支出（OI&E）約為 1.5 億美元（不包含少數(shù)股權(quán)投資按市值計(jì)價(jià)可能產(chǎn)生的影響），稅率約為 17%。最后，今天我們的董事會(huì)已宣布，將向普通股股東派發(fā)每股 0.26 美元的現(xiàn)金股息，股息發(fā)放日期為 2025 年 11 月 13 日，股權(quán)登記日期為 2025 年 11 月 10 日。接下來(lái)，我們將開(kāi)啟問(wèn)答環(huán)節(jié)。

問(wèn)答環(huán)節(jié)

摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克?伍德林（Eric Woodring）

祝賀蘋果取得優(yōu)異業(yè)績(jī)。蒂姆，能否更詳細(xì)地說(shuō)明一下，你認(rèn)為 iPhone 17 目前取得如此成功的原因是什么？具體來(lái)說(shuō)，你認(rèn)為這是由于舊設(shè)備更新周期的到來(lái)，還是因?yàn)橄啾纫酝a(chǎn)品周期，本次 iPhone 17 系列有某些特別突出的功能或特性，吸引了消費(fèi)者的關(guān)注？

蒂姆?庫(kù)克：埃里克，感謝你的提問(wèn)。我認(rèn)為關(guān)鍵還是在于產(chǎn)品本身。本次 iPhone 產(chǎn)品陣容極為強(qiáng)大，達(dá)到了前所未有的水平。其中，iPhone 17 Pro 是我們迄今為止打造的最具專業(yè)性能的手機(jī)，性能卓越，設(shè)計(jì)出眾。iPhone Air 握在手中輕薄便攜，仿佛輕得要飛起來(lái)；而 iPhone 17 則性價(jià)比極高，它將此前僅在 Pro 機(jī)型上搭載的多項(xiàng)功能下放到了普通消費(fèi)級(jí)機(jī)型中?？傮w而言，這是我們有史以來(lái)最強(qiáng)勁的 iPhone 產(chǎn)品陣容，在全球市場(chǎng)都獲得了良好反響。

摩根士丹利（Morgan Stanley）埃里克?伍德林（Eric Woodring）

能否談?wù)勗诋?dāng)前形勢(shì)下，你們?nèi)绾螒?yīng)對(duì)零部件成本上漲的問(wèn)題？顯然，你們?cè)诖蠓黾釉O(shè)備的內(nèi)存容量，但與此同時(shí)，內(nèi)存價(jià)格也在大幅上漲，所以想了解你們是如何應(yīng)對(duì)這一輪成本上漲周期的？

凱文?帕雷克：你好，埃里克。感謝你的提問(wèn)。正如你所知，我們擁有一支世界級(jí)的采購(gòu)團(tuán)隊(duì)，他們一直在積極尋找降低成本的機(jī)會(huì)。目前在大宗商品方面，內(nèi)存和存儲(chǔ)價(jià)格呈現(xiàn)小幅利好趨勢(shì)，沒(méi)有出現(xiàn)需要特別關(guān)注的異常情況。從我們的毛利率表現(xiàn)來(lái)看，47.2% 的毛利率高于指引區(qū)間的上限，表現(xiàn)良好；而且我們對(duì)下一季度毛利率的指引也在 47% 至 48% 之間。因此，我認(rèn)為我們?cè)诔杀竟芾矸矫孀龅貌诲e(cuò)。大家應(yīng)該還記得，在當(dāng)前產(chǎn)品周期中，我們剛剛推出了一系列新產(chǎn)品。這些新產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)確實(shí)比其替代的舊產(chǎn)品略高，但我們的團(tuán)隊(duì)在持續(xù)降低成本方面做得非常出色，目前整體材料成本節(jié)約的表現(xiàn)符合我們的預(yù)期。

梅利烏斯研究公司（Mellius Research）本?賴茨斯（Ben Reitzes）

蒂姆，能否談?wù)?iPhone 在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)，尤其是 12 月季度的走勢(shì)會(huì)如何？蘋果在中國(guó)市場(chǎng)是否已度過(guò)低谷期？你對(duì)后續(xù)發(fā)展趨勢(shì)有何看法？

蒂姆?庫(kù)克：好的，本。我最近剛?cè)ミ^(guò)中國(guó)，那里的市場(chǎng)充滿活力，發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁。與去年同期相比，門店客流量大幅增長(zhǎng)。iPhone 17 系列在中國(guó)市場(chǎng)的反響非常好。我們相信，第一季度（注：此處應(yīng)為蘋果財(cái)年第一季度，即自然年12月季度）iPhone 在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收將恢復(fù)增長(zhǎng)，這一判斷主要基于該系列產(chǎn)品在中國(guó)市場(chǎng)的良好反響。目前來(lái)看，中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)局非常不錯(cuò)，我對(duì)此感到非常滿意。

梅利烏斯研究公司（Mellius Research）本?賴茨斯（Ben Reitzes）

這真是個(gè)好消息。另外，服務(wù)業(yè)務(wù)也取得了出色的增長(zhǎng)，這在幾個(gè)季度前是我們未曾預(yù)料到的，當(dāng)時(shí)我們還對(duì)此有些擔(dān)憂。我想知道，這一增長(zhǎng)中是否包含了某些稅費(fèi)支出的影響，或者與某合作伙伴就反壟斷裁決達(dá)成的和解是否對(duì)增長(zhǎng)起到了推動(dòng)作用？還是說(shuō)，這一增長(zhǎng)完全源于你之前提到的各項(xiàng)業(yè)務(wù)的有機(jī)增長(zhǎng)？

凱文?帕雷克：你好，本。我來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。首先我想確認(rèn)一下，你提到的反壟斷相關(guān)事宜，指的是與谷歌（Google）的訴訟案，對(duì)嗎？

本?賴茨斯：是的，沒(méi)錯(cuò)。

凱文?帕雷克：好的。該訴訟案并未對(duì)我們產(chǎn)生任何現(xiàn)金相關(guān)影響。我可以明確地說(shuō)，本季度服務(wù)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)完全源于有機(jī)增長(zhǎng)。正如我和蒂姆在準(zhǔn)備好的發(fā)言中所提到的，本季度服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到 288 億美元，創(chuàng)下歷史新高；同時(shí)，本財(cái)年服務(wù)業(yè)務(wù)總營(yíng)收突破 1000 億美元，較去年同期增長(zhǎng) 14%，同樣創(chuàng)下歷史最佳業(yè)績(jī)。因此，這一增長(zhǎng)完全是有機(jī)增長(zhǎng)的結(jié)果。正如蒂姆和我所介紹的，大多數(shù)服務(wù)品類的環(huán)比增速都有所加快，且多個(gè)品類的營(yíng)收均打破歷史紀(jì)錄。整個(gè)增長(zhǎng)過(guò)程中沒(méi)有出現(xiàn)任何異常因素，完全是有機(jī)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的。

高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）邁克爾?吳（Michael Ng）

首先，我想接著剛才的問(wèn)題繼續(xù)提問(wèn)。服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)不僅在多個(gè)品類中表現(xiàn)最快，也是過(guò)去兩年中增速最快的一次。我想進(jìn)一步了解推動(dòng)這一加速增長(zhǎng)的因素是什么？是否與新款 iPhone 發(fā)布帶來(lái)的交叉銷售有關(guān)？還是僅僅源于活躍設(shè)備安裝基數(shù)的增長(zhǎng)？我知道你們一直在大力推廣 Apple One 和 AppleCare One 等捆綁服務(wù)，所以如果能談?wù)勥@些服務(wù)對(duì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，將非常有幫助。

凱文?帕雷克：你好，邁克爾。我來(lái)回答你的問(wèn)題。在我們看來(lái)，并沒(méi)有某一個(gè)單一因素推動(dòng)了服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收的這一高增長(zhǎng)。正如你所說(shuō)，這一增速確實(shí)略高于過(guò)去幾個(gè)季度的水平。但大家都知道，我們的服務(wù)業(yè)務(wù)組合非常廣泛，涵蓋多種業(yè)務(wù)類型，每種業(yè)務(wù)都有其獨(dú)特的增長(zhǎng)模式和表現(xiàn)特征，因此在不同季度，各類業(yè)務(wù)的表現(xiàn)可能會(huì)有所差異。我想說(shuō)的是，服務(wù)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)具有很強(qiáng)的廣泛性 —— 無(wú)論是在品類層面，還是在地理區(qū)域?qū)用?，都?shí)現(xiàn)了良好增長(zhǎng)。因此，我無(wú)法指出某一個(gè)特定因素推動(dòng)了這一超預(yù)期增長(zhǎng)，我們對(duì)這一業(yè)績(jī)結(jié)果感到非常滿意。

高盛集團(tuán)（Goldman Sachs）邁克爾?吳（Michael Ng）

好的，謝謝。另外，關(guān)于 iPhone 的實(shí)際銷量，我想了解在銷量構(gòu)成中，升級(jí)用戶和從其他品牌轉(zhuǎn)換過(guò)來(lái)的用戶（switchers）的比例是否出現(xiàn)了明顯變化？美國(guó)運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)格局，尤其是他們推出的促銷活動(dòng)，是否對(duì)銷量產(chǎn)生了積極影響？還有，你對(duì)渠道庫(kù)存情況有何看法？謝謝。

蒂姆?庫(kù)克：好的。本季度，我們 9 月季度的 iPhone 升級(jí)用戶數(shù)量創(chuàng)下紀(jì)錄，從這一角度來(lái)看，本季度表現(xiàn)非常出色。不過(guò)，目前 iPhone 17 系列剛推出不久，還處于產(chǎn)品周期的早期階段，現(xiàn)在就對(duì)升級(jí)用戶和轉(zhuǎn)換用戶的比例做出判斷還為時(shí)過(guò)早。關(guān)于渠道庫(kù)存，本季度末庫(kù)存水平處于目標(biāo)區(qū)間的下限。顯然，這是因?yàn)椴糠?iPhone 16 和 iPhone 17 機(jī)型面臨供應(yīng)限制。需要明確說(shuō)明的是，目前部分 iPhone 17 機(jī)型仍存在供應(yīng)限制。這并非生產(chǎn)爬坡問(wèn)題，而是需求過(guò)于強(qiáng)勁，我們正在全力以赴滿足所有訂單需求。

埃弗科集團(tuán)（Evercore）阿米特?達(dá)亞納尼（Amit Daryanani）

凱文，首先想問(wèn)問(wèn)毛利率相關(guān)問(wèn)題。能否介紹一下對(duì) 12 月季度毛利率的預(yù)期？似乎環(huán)比將增長(zhǎng)約 30 個(gè)基點(diǎn)?？紤]到本季度公司將產(chǎn)生可觀的運(yùn)營(yíng)杠桿，能否談?wù)動(dòng)绊懨实母黝愐蛩兀òㄕ婧拓?fù)面因素）？這將對(duì)我們非常有幫助。

凱文?帕雷克：好的，沒(méi)問(wèn)題。我來(lái)詳細(xì)說(shuō)明一下。正如我們?cè)跇I(yè)績(jī)指引中提到的，12 月季度毛利率目標(biāo)區(qū)間為 47% 至 48%。若取該區(qū)間的中點(diǎn) 47.5%，正如你所說(shuō)，環(huán)比約增長(zhǎng) 25 至 30 個(gè)基點(diǎn)。正如我此前所提到的，影響毛利率的因素有很多，既有正面因素，也有負(fù)面因素。本季度我們推出了多款新產(chǎn)品，這些新產(chǎn)品的成本結(jié)構(gòu)通常高于其替代的舊產(chǎn)品，因此從成本角度來(lái)看，會(huì)對(duì)毛利率產(chǎn)生一定的負(fù)面影響；但產(chǎn)品組合的優(yōu)化（尤其是產(chǎn)品業(yè)務(wù)端的組合優(yōu)化）在很大程度上抵消了這一負(fù)面影響。此外，正如你所指出的，本季度我們通常會(huì)獲得更高的運(yùn)營(yíng)杠桿。因此，我認(rèn)為這兩個(gè)因素是影響毛利率的主要因素，環(huán)比增長(zhǎng)將主要得益于產(chǎn)品組合的優(yōu)化，尤其是產(chǎn)品業(yè)務(wù)端的組合優(yōu)化。

埃弗科集團(tuán)（Evercore）阿米特?達(dá)亞納尼（Amit Daryanani）

明白了。我還想再回到中國(guó)市場(chǎng)的話題上。9 月季度蘋果在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)相對(duì)平淡，能否談?wù)剬?dǎo)致這一情況的原因？你認(rèn)為這是否在一定程度上是由于 iPhone Air 等產(chǎn)品直到幾周前才上市，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)短暫停滯？也就是說(shuō)，9 月季度中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟的原因是什么？而你對(duì) 12 月季度中國(guó)市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，是否僅僅源于 iPhone Air 的上市，還是還有其他因素的推動(dòng)？

蒂姆?庫(kù)克：好的。9 月季度，大中華區(qū)營(yíng)收較去年同期下降 4%，這一下降主要由 iPhone 業(yè)務(wù)導(dǎo)致。具體來(lái)看，iPhone 營(yíng)收同比變化的主要原因是我此前提到的供應(yīng)限制問(wèn)題。因此，歸根結(jié)底，是供應(yīng)限制導(dǎo)致了大中華區(qū) 9 月季度的營(yíng)收表現(xiàn)。目前，我們對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)感到非常振奮 —— 門店客流量較去年同期大幅增長(zhǎng)，iPhone 17 系列產(chǎn)品也獲得了良好反響。我們預(yù)計(jì)本季度（12 月季度）大中華區(qū)營(yíng)收將恢復(fù)增長(zhǎng)。

美國(guó)銀行（Bank of America）瓦姆西?莫漢（Wamsi Mohan）

蒂姆，關(guān)于本季度 iPhone 面臨的供應(yīng)限制問(wèn)題，考慮到 iPhone 需求非常強(qiáng)勁，根據(jù)你對(duì)供需情況的判斷，你認(rèn)為到 12 月季度末，供應(yīng)限制是否會(huì)解除？還是說(shuō)，到 12 月季度末，供應(yīng)限制仍可能存在？另外，能否量化一下，如果沒(méi)有供應(yīng)限制，本季度營(yíng)收可能會(huì)增加多少？

蒂姆?庫(kù)克：好的。目前，部分 iPhone 17 機(jī)型仍存在供應(yīng)限制。我們無(wú)法預(yù)測(cè)供需何時(shí)能達(dá)到平衡。顯然，我們正在全力以赴推動(dòng)供需平衡，因?yàn)槲覀兿Ｍ軐⒈M可能多的產(chǎn)品交付到消費(fèi)者手中，但目前我無(wú)法給出具體的時(shí)間預(yù)測(cè)。

美國(guó)銀行（Bank of America）瓦姆西?莫漢（Wamsi Mohan）

我注意到你提到多個(gè)品類和服務(wù)業(yè)務(wù)都創(chuàng)下了新紀(jì)錄，但沒(méi)有明確提到搜索業(yè)務(wù)。這可能是對(duì)本此前問(wèn)題的補(bǔ)充 —— 鑒于目前有觀點(diǎn)擔(dān)憂，AI 的發(fā)展可能導(dǎo)致搜索量下降，你如何看待服務(wù)業(yè)務(wù)在長(zhǎng)期（不僅僅是下一季度，盡管你對(duì)下一季度指引增速為 14%）保持兩位數(shù)高增長(zhǎng)的可持續(xù)性？

蒂姆?庫(kù)克：我是蒂姆。本季度，廣告品類（包含第三方廣告和第一方廣告）的營(yíng)收創(chuàng)下了紀(jì)錄。

美國(guó)銀行（Bank of America）瓦姆西?莫漢（Wamsi Mohan）

好的，抱歉，我想確認(rèn)一下：蘋果自身的內(nèi)部廣告業(yè)務(wù)和授權(quán)相關(guān)廣告業(yè)務(wù)是否分別都創(chuàng)下了紀(jì)錄？

蒂姆?庫(kù)克：實(shí)際上，我并不是這個(gè)意思。我只是說(shuō)，這兩類廣告業(yè)務(wù)的總和創(chuàng)下了紀(jì)錄。我們不會(huì)披露更細(xì)分的數(shù)據(jù) —— 我之所以回避這個(gè)問(wèn)題，是因?yàn)槲覀儾粫?huì)在這個(gè)層面上拆分具體數(shù)據(jù)。

摩根大通（J.P. Morgan）薩米克?查特吉（Samik Chatterjee）

蒂姆，你提到中國(guó)市場(chǎng)呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭，這也是你對(duì) 12 月季度業(yè)績(jī)持樂(lè)觀預(yù)期的原因之一。我想了解，該地區(qū)的智能手機(jī)補(bǔ)貼政策在這一勢(shì)頭中起到了怎樣的作用？你認(rèn)為目前有多少比例的消費(fèi)者在利用這些補(bǔ)貼購(gòu)買手機(jī)？能否提供更多相關(guān)信息？

蒂姆?庫(kù)克：好的。補(bǔ)貼政策確實(shí)起到了積極作用。正如你所知，這些補(bǔ)貼涵蓋多個(gè)品類，包括個(gè)人電腦（PC）、平板電腦、智能手表和智能手機(jī)。但需要注意的是，補(bǔ)貼僅適用于特定價(jià)格區(qū)間的產(chǎn)品 —— 有最高價(jià)格限制，我們有部分產(chǎn)品的售價(jià)高于這一限制，因此不符合補(bǔ)貼條件。盡管如此，補(bǔ)貼政策確實(shí)產(chǎn)生了積極影響，至少在我們看來(lái)，它在一定程度上拉動(dòng)了消費(fèi)需求。

摩根大通（J.P. Morgan）薩米克?查特吉（Samik Chatterjee）

關(guān)于 12 月季度運(yùn)營(yíng)支出的大幅增長(zhǎng)，能否詳細(xì)說(shuō)明一下這一支出的構(gòu)成？此外，運(yùn)營(yíng)支出的同比增幅超過(guò)了營(yíng)收增幅，未來(lái)是否也會(huì)保持這一趨勢(shì) —— 即短期內(nèi)需要加大投資力度？

凱文?帕雷克：正如我們此前所闡述并在上次會(huì)議中重申的，我們正在加大 AI 領(lǐng)域的投資，同時(shí)也在持續(xù)投入產(chǎn)品路線圖。運(yùn)營(yíng)支出增長(zhǎng)的絕大部分源于研發(fā)投入的增加。盡管我們會(huì)以審慎、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)姆绞焦芾砉具\(yùn)營(yíng)，但我們也著眼于長(zhǎng)期發(fā)展，對(duì)未來(lái)的眾多機(jī)遇感到非常興奮。關(guān)于運(yùn)營(yíng)支出與營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)系，雖然目前運(yùn)營(yíng)支出的增速高于營(yíng)收增速，但我們的毛利率一直在提升；因此，綜合來(lái)看，公司仍能保持良好的運(yùn)營(yíng)杠桿。在過(guò)去幾年中，我們的運(yùn)營(yíng)收入增速總體上一直高于營(yíng)收增速。

瑞銀集團(tuán)（UBS）戴維?沃格特（David Vogt）

能否幫助我們理解從 9 月季度到 12 月季度，關(guān)稅對(duì)業(yè)績(jī)的影響變化，尤其是關(guān)稅與 iPhone 供應(yīng)限制之間的關(guān)系？我記得你提到關(guān)稅相關(guān)成本將從 11 億美元增至 14 億美元，但 iPhone 營(yíng)收的環(huán)比增幅（以及受供應(yīng)鏈限制影響的產(chǎn)量增幅）顯然要大得多。因此，能否幫助我們理解未來(lái)關(guān)稅壓力的時(shí)間分布規(guī)律，以及關(guān)稅與營(yíng)收 / 產(chǎn)量之間的關(guān)聯(lián)？

蒂姆?庫(kù)克：戴維，我來(lái)回答這個(gè)問(wèn)題。你說(shuō)得沒(méi)錯(cuò)，關(guān)稅相關(guān)成本將從 9 月季度的 11 億美元增至 12 月季度預(yù)估的 14 億美元。這一 14 億美元的預(yù)估基于我們目前掌握的信息，以及當(dāng)前的關(guān)稅稅率和相關(guān)政策。因此，這一預(yù)估假設(shè)本季度全球關(guān)稅環(huán)境保持穩(wěn)定。該預(yù)估也已將近期關(guān)稅政策的調(diào)整納入考慮 —— 中國(guó)市場(chǎng)的關(guān)稅稅率已從 20% 降至 10%，這一調(diào)整令我們備受鼓舞。正是由于這一政策調(diào)整，關(guān)稅相關(guān)成本與產(chǎn)量之間并非呈線性關(guān)系。這樣解釋你能理解嗎？

瑞銀集團(tuán)（UBS）戴維?沃格特（David Vogt）

明白了，這很有幫助。我剛才就是想確認(rèn)這一政策調(diào)整是否已反映在指引中。另外，作為補(bǔ)充問(wèn)題，關(guān)于 Mac 業(yè)務(wù)，我知道目前大家對(duì)此關(guān)注不多。你提到 Mac 業(yè)務(wù)將面臨高基數(shù)壓力，但目前正處于假日季。我想了解的是，在假日季期間，消費(fèi)者購(gòu)買 iPhone 后，是否會(huì)同時(shí)購(gòu)買其他蘋果產(chǎn)品？從當(dāng)前產(chǎn)品周期來(lái)看，消費(fèi)者的消費(fèi)意愿和購(gòu)買力如何？盡管 Mac 業(yè)務(wù)面臨高基數(shù)壓力，但憑借 iPhone 產(chǎn)品陣容的強(qiáng)勁表現(xiàn)，是否有望通過(guò)提升產(chǎn)品附加購(gòu)買率（attach rate）實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)？

蒂姆?庫(kù)克：我們一直希望提醒購(gòu)買 iPhone 的用戶，蘋果還有其他眾多優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，因此我們確實(shí)在積極推動(dòng)跨產(chǎn)品購(gòu)買。從 Mac 業(yè)務(wù)來(lái)看，挑戰(zhàn)在于去年堪稱 “Mac 發(fā)布大年”——Mac Mini、iMac、所有 MacBook Pro 機(jī)型幾乎同時(shí)發(fā)布。而今年同期，我們僅推出了 14 英寸 MacBook Pro。因此，Mac 業(yè)務(wù)本季度面臨極高的同比基數(shù)壓力。當(dāng)然，從長(zhǎng)期來(lái)看，我對(duì) Mac 業(yè)務(wù)非常樂(lè)觀。大家可以看到，上個(gè)季度 Mac 業(yè)務(wù)的增速再次超過(guò)了整體市場(chǎng)增速。因此，我們對(duì) Mac 業(yè)務(wù)的定位充滿信心，但本季度確實(shí)面臨極大的同比基數(shù)壓力。

凱文?帕雷克：蒂姆，我補(bǔ)充一點(diǎn) —— 去年我們還對(duì) Mac 系列產(chǎn)品進(jìn)行了內(nèi)存（DRAM）升級(jí)。

蒂姆?庫(kù)克：說(shuō)得對(duì)。

凱文?帕雷克：這也是導(dǎo)致本季度 Mac 業(yè)務(wù)面臨高基數(shù)壓力的因素之一。

道明證券考恩公司（TD Cowen）克里希??？枺↘rish Sankar）

我的第一個(gè)問(wèn)題關(guān)于 iPhone 的供應(yīng)限制。能否量化一下，由于供應(yīng)限制，蘋果本季度損失了多少潛在營(yíng)收？此外，不同地區(qū)的 iPhone 生產(chǎn)是否對(duì)供應(yīng)限制產(chǎn)生了影響？

蒂姆?庫(kù)克：需要明確的是，供應(yīng)限制并非源于生產(chǎn)能力本身。問(wèn)題在于，我們對(duì) iPhone 16 的產(chǎn)量預(yù)估低于實(shí)際市場(chǎng)需求，因此本可以賣出更多產(chǎn)品。不過(guò)，我們目前不會(huì)公開(kāi)預(yù)估具體的營(yíng)收損失金額。至于 iPhone 17 系列，市場(chǎng)需求非常強(qiáng)勁，因此在第四季度（注：此處應(yīng)為蘋果財(cái)年第四季度，即自然年 9 月季度）末，該系列產(chǎn)品仍有大量未交付訂單。

道明證券考恩公司（TD Cowen）克里希??？枺↘rish Sankar）

明白了，謝謝蒂姆。我的第二個(gè)問(wèn)題是：目前聊天機(jī)器人和融入 AI 的網(wǎng)絡(luò)服務(wù)日益普及，你認(rèn)為這是否會(huì)改變消費(fèi)者在移動(dòng)應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)中的行為？你是否已觀察到相關(guān)變化？這是否會(huì)對(duì) App Store 產(chǎn)生影響？

蒂姆?庫(kù)克：我認(rèn)為 AI 為 App Store 帶來(lái)了機(jī)遇。隨著我們向開(kāi)發(fā)者開(kāi)放設(shè)備端基礎(chǔ)模型，我們看到開(kāi)發(fā)者已開(kāi)始采用這些模型。因此，我認(rèn)為隨著 AI 技術(shù)在 App Store 中的廣泛應(yīng)用，開(kāi)發(fā)者和蘋果都將從中受益 —— 開(kāi)發(fā)者可以為應(yīng)用添加更多新功能，進(jìn)而推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

富國(guó)銀行（Wells Fargo）亞倫?拉克爾（Aaron Raker）

你多次強(qiáng)調(diào) iPhone 17 系列需求強(qiáng)勁，我想了解的是，與以往產(chǎn)品周期相比，目前 iPhone 17 系列中 Pro 版和 Pro Max 版的銷量占比是否出現(xiàn)了明顯變化？

蒂姆?庫(kù)克：說(shuō)實(shí)話，目前判斷銷量占比還為時(shí)過(guò)早。而且，出于競(jìng)爭(zhēng)考慮，我們也不愿公開(kāi)披露這一數(shù)據(jù)。但坦率地說(shuō)，由于目前 Pro 版和入門版 iPhone 均面臨供應(yīng)限制，我們也無(wú)法確定最終的銷量占比會(huì)如何。隨著供應(yīng)狀況的改善，我們才能看清具體趨勢(shì)。

富國(guó)銀行（Wells Fargo）亞倫?拉克爾（Aaron Raker）

隨著 AI 相關(guān)話題持續(xù)升溫，能否更新一下關(guān)于蘋果私有計(jì)算云（Private Compute Cloud，PCC）建設(shè)的進(jìn)展？展望未來(lái)，我們應(yīng)如何看待這一業(yè)務(wù)的發(fā)展？

蒂姆?庫(kù)克：好的。目前，我們已在 Siri 的多項(xiàng)查詢服務(wù)中使用私有計(jì)算云，未來(lái)還將繼續(xù)擴(kuò)大其應(yīng)用范圍。事實(shí)上，幾周前，用于支持 “蘋果智能” 的服務(wù)器生產(chǎn)工廠已在休斯頓開(kāi)始投產(chǎn)，我們計(jì)劃逐步擴(kuò)大該工廠的產(chǎn)能，為我們的數(shù)據(jù)中心提供支持?？梢哉f(shuō)，私有計(jì)算云的建設(shè)進(jìn)展順利，基礎(chǔ)非常穩(wěn)固。

凱文?帕雷克：是的，既然你問(wèn)到了私有計(jì)算云，我補(bǔ)充一點(diǎn) —— 在 2025 財(cái)年，我們確實(shí)有資本支出用于在自有數(shù)據(jù)中心建設(shè)私有計(jì)算云環(huán)境。因此，大家可以在本財(cái)年的資本支出中看到相關(guān)投入。

花旗集團(tuán)（Citi）阿提夫?馬利克（Atif Malik）

消費(fèi)者對(duì) iPhone Air 的反響，是否能讓你們對(duì)折疊屏手機(jī)市場(chǎng)有所判斷？還是說(shuō)，這兩種產(chǎn)品形態(tài)差異過(guò)大，不具有可比性？

蒂姆?庫(kù)克：我認(rèn)為 iPhone Air 的市場(chǎng)表現(xiàn)不能作為判斷折疊屏手機(jī)市場(chǎng)的依據(jù)，二者不具有可比性。我想說(shuō)的是，盡管我們不會(huì)公開(kāi)討論具體產(chǎn)品型號(hào)的需求情況，但 iPhone 系列產(chǎn)品的整體市場(chǎng)反響非常好，這也是我們預(yù)計(jì)本季度（12 月季度）iPhone 營(yíng)收將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)的原因。

花旗集團(tuán)（Citi）阿提夫?馬利克（Atif Malik）

很高興得知個(gè)性化 Siri 進(jìn)展順利，且預(yù)計(jì)明年推出。未來(lái)，蘋果在 AI 領(lǐng)域是否會(huì)繼續(xù)采用 “三管齊下” 的策略 —— 即自研基礎(chǔ)模型、與其他大型語(yǔ)言模型（LLM）提供商合作，以及可能的并購(gòu)（M&A）？還是說(shuō)，會(huì)更側(cè)重其中某一種策略？

蒂姆?庫(kù)克：顯然，蘋果正在內(nèi)部開(kāi)發(fā) “蘋果基礎(chǔ)模型”（Apple Foundation Models）。這些模型既用于設(shè)備端，也用于私有計(jì)算云。目前，我們有多個(gè)基礎(chǔ)模型處于開(kāi)發(fā)階段。同時(shí)，我們也在持續(xù)關(guān)注并購(gòu)市場(chǎng)，若發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)并購(gòu)能推動(dòng)我們的產(chǎn)品路線圖發(fā)展，我們也愿意采取并購(gòu)行動(dòng)。

阿雷特研究公司（Arete Research）理查德?克拉默（Richard Kramer）

蒂姆，我們經(jīng)?？吹教O果在 iPhone 和新技術(shù)應(yīng)用方面采取 “快速追隨者” 策略，比如大屏顯示、4G 或 5G 技術(shù)。但目前 AI 話題熱度極高，你是否觀察到有證據(jù)表明，AI 功能已成為消費(fèi)者購(gòu)買產(chǎn)品時(shí)的重要考量因素？還是說(shuō)，你所報(bào)告的創(chuàng)紀(jì)錄銷量?jī)H僅是由于 iOS 用戶群體的高留存率？

蒂姆?庫(kù)克：我認(rèn)為影響消費(fèi)者購(gòu)買決策的因素有很多。由于 iPhone 17 系列剛推出不久，目前我們尚未針對(duì)該系列產(chǎn)品開(kāi)展深入的消費(fèi)者調(diào)研，還需要更多時(shí)間來(lái)分析相關(guān)數(shù)據(jù)。但我可以說(shuō)，“蘋果智能” 是影響消費(fèi)者購(gòu)買決策的因素之一，而且我們非常看好它未來(lái)成為更重要影響因素的潛力 —— 這就是我們對(duì)這一問(wèn)題的看法。

阿雷特研究公司（Arete Research）理查德?克拉默（Richard Kramer）

目前，幾乎所有其他大型科技公司都在大幅增加資本支出，以應(yīng)對(duì) AI 需求增長(zhǎng)，同時(shí)它們也提到 AI 相關(guān)產(chǎn)能存在短缺。蘋果是否會(huì)改變長(zhǎng)期以來(lái)采用的 “自有數(shù)據(jù)中心 + 第三方數(shù)據(jù)中心” 的混合模式？另外，能否談?wù)勀阏J(rèn)為新的 M5 系列芯片在蘋果自研芯片（Apple silicon）戰(zhàn)略中扮演著怎樣的角色？

凱文?帕雷克：你好，理查德。感謝你的提問(wèn)?？傮w而言，正如我們此前所討論的，我們預(yù)計(jì)將增加與 AI 相關(guān)的資本支出。例如，正如我此前提到的，本財(cái)年我們已投入資金建設(shè)私有計(jì)算云環(huán)境。我們認(rèn)為這種混合模式一直為我們帶來(lái)了良好效果，未來(lái)仍將繼續(xù)采用這一模式 —— 即同時(shí)利用自有數(shù)據(jù)中心產(chǎn)能和第三方數(shù)據(jù)中心產(chǎn)能。正如蒂姆所介紹的，隨著私有計(jì)算云應(yīng)用場(chǎng)景的不斷擴(kuò)大，我們將繼續(xù)推進(jìn)其建設(shè)。但總體而言，我們希望繼續(xù)保持這種混合模式。