財(cái)聯(lián)社10月30日訊（編輯 劉蕊）美東時(shí)間周三盤后，META公布了第三季度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，由于在2025年第三季度計(jì)入了一筆近160億美元的一次性非現(xiàn)金所得稅費(fèi)用，Meta當(dāng)季利潤(rùn)大幅下滑。與此同時(shí)，META還上調(diào)了今年全年的支出預(yù)估，并且表示將在2026年進(jìn)一步大幅增加總支出，從而確保在數(shù)據(jù)中心及其他基礎(chǔ)設(shè)施方面維持高水平的投入。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，META股價(jià)盤后大跌7.37%。

在財(cái)報(bào)會(huì)上，Meta首席財(cái)務(wù)官蘇珊?李（Susan Li）在會(huì)議上特別解釋了這一筆一次性稅費(fèi)支出。而Meta CEO扎克伯格則向參會(huì)的華爾街分析師們闡述了他在人工智能、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)等方面的計(jì)劃。

META財(cái)報(bào)會(huì)議要點(diǎn)

一、用戶與核心業(yè)務(wù)雙增長(zhǎng)，變現(xiàn)效率持續(xù)優(yōu)化

用戶規(guī)模再創(chuàng)新高：全平臺(tái)日活躍用戶超35億，Instagram 月活破30億里程碑，Threads 日活達(dá) 1.5 億且用戶使用時(shí)長(zhǎng)同比增10%，視頻內(nèi)容成關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力 ——Instagram視頻使用時(shí)長(zhǎng)同比增超30%，Reels 年化營(yíng)收突破 500 億美元。

營(yíng)收利潤(rùn)表現(xiàn)強(qiáng)勁：Q3總營(yíng)收 512 億美元（同比增 26%）；廣告業(yè)務(wù)為核心引擎，端到端 AI 驅(qū)動(dòng)廣告工具年化營(yíng)收超600億美元，Advantage Plus 自動(dòng)化廣告方案助力廣告主獲客成本降 14%，WhatsApp 點(diǎn)擊廣告營(yíng)收同比增 60%。

二、AI 戰(zhàn)略加碼：算力基建與技術(shù)落地雙線推進(jìn)

算力超前布局：計(jì)劃 2026 年大幅提升資本支出（增速顯著高于 2025 年），重點(diǎn)投向 Meta 超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室（MSL）與 AI 基礎(chǔ)設(shè)施，分階段建設(shè)數(shù)據(jù)中心并聯(lián)合第三方（如與 Blue Owl 合作數(shù)據(jù)中心）保障算力；

技術(shù)落地提速：Meta AI月活超 10 億，模型優(yōu)化（如 LAMA 4）直接帶動(dòng)使用率增長(zhǎng)，未來(lái)將接入 MSL 前沿模型；推出 Vibes AI 創(chuàng)作工具，上線后媒體生成量增 10 倍；企業(yè)級(jí) AI 在菲律賓、墨西哥試點(diǎn)成效顯著，用戶與企業(yè) AI 對(duì)話達(dá)數(shù)百萬(wàn)次，計(jì)劃拓展至美國(guó)官網(wǎng)場(chǎng)景。

三、硬件業(yè)務(wù)：可穿戴設(shè)備領(lǐng)跑，VR 短期承壓

AI 眼鏡成新增長(zhǎng)點(diǎn)：Ray-Ban Meta、Oakley Meta 眼鏡銷量亮眼，新款 Meta Ray-Ban 顯示眼鏡 48 小時(shí)售罄，Q4 AI 眼鏡營(yíng)收預(yù)計(jì)同比大幅增長(zhǎng)，未來(lái) AI 功能將成核心使用場(chǎng)景，目標(biāo)覆蓋數(shù)十億用戶。

VR 業(yè)務(wù)短期遇阻：Reality Labs Q4 營(yíng)收預(yù)計(jì)同比下滑，因去年 Q4 Quest 3 頭顯上市形成高基數(shù)，且今年零售提前備貨使 Q3 計(jì)入部分銷量，但長(zhǎng)期仍聚焦 “全視野” 產(chǎn)品（如 Orion 原型機(jī)）研發(fā)。

四、財(cái)務(wù)規(guī)劃：支出聚焦 AI，現(xiàn)金流支撐戰(zhàn)略

支出與資本導(dǎo)向明確：2025 年總支出預(yù)計(jì)1160-1180億美元（同比增 22%-24%），資本支出 700-720 億美元；2026 年支出增速將進(jìn)一步加快，主要投向 AI 基礎(chǔ)設(shè)施（含云服務(wù)、折舊）與AI人才薪酬。

資本配置靈活度高：通過(guò)合資、第三方合作等表外融資方式降低基建壓力（如 Blue Owl 數(shù)據(jù)中心合作不計(jì)入 CapEx），同時(shí)維持股東回報(bào) ——Q3 回購(gòu) 32 億美元股票、分紅 13 億美元，現(xiàn)金及有價(jià)證券達(dá) 444 億美元。

五、美國(guó)新稅法將在未來(lái)帶來(lái)明顯稅金節(jié)約

Meta首席財(cái)務(wù)官蘇珊?李（Susan Li）在會(huì)議上特別解釋財(cái)報(bào)中的一次性稅費(fèi)支出稱， 因美國(guó)新稅法調(diào)整，產(chǎn)生一次性非現(xiàn)金稅費(fèi)支出—— 對(duì)“不再預(yù)計(jì)使用的遞延所得稅資產(chǎn)” 進(jìn)行減值調(diào)整，該調(diào)整直接導(dǎo)致該季度稅率大幅攀升。該支出僅為會(huì)計(jì)層面調(diào)整，不涉及實(shí)際現(xiàn)金流出。

在納入這一一次性稅費(fèi)支出后，Meta第三季度面臨的實(shí)際稅率高達(dá)87%。不過(guò)若剔除這一一次性支出，Q3的實(shí)際稅率為14%，更貼合公司此前日常經(jīng)營(yíng)的稅負(fù)水平。

蘇珊?李明確表示，美國(guó)的新稅法仍將為公司 “本年度剩余時(shí)間及未來(lái)年度” 帶來(lái)顯著現(xiàn)金稅收節(jié)約，此次支出已完全反映新稅法過(guò)渡的 “全部預(yù)期影響”，后續(xù)不會(huì)再因同一政策調(diào)整產(chǎn)生類似一次性稅費(fèi)。

她預(yù)計(jì)，若美國(guó)稅收政策無(wú)其他變化，公司2025年第四季度稅率將介于12%至15%之間，回歸正常水平。

以下是META財(cái)報(bào)會(huì)問(wèn)答部分完整紀(jì)要（由人工智能輔助翻譯）。

參會(huì)人員

首席執(zhí)行官 —— 馬克?扎克伯格（Mark Zuckerberg）

首席財(cái)務(wù)官 —— 蘇珊·李（Susan Li）

會(huì)議主持人-克里斯塔（Krista）

克里斯塔：謝謝大家?，F(xiàn)在我們開啟問(wèn)答環(huán)節(jié)。如果您正在直播本次會(huì)議，請(qǐng)將電腦揚(yáng)聲器調(diào)至靜音。第一個(gè)問(wèn)題來(lái)自摩根士丹利（Morgan Stanley）的布萊恩?諾瓦克（Brian Nowak），請(qǐng)發(fā)言。

布萊恩?諾瓦克：感謝您回答我的問(wèn)題。我有兩個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)教蘇珊。第一個(gè)問(wèn)題：蘇珊，2026 年在模型、廣告排名模型以及更多類型算力方面的核心優(yōu)化計(jì)劃聽起來(lái)前景十分可觀，背后的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)規(guī)模似乎也相當(dāng)龐大。能否請(qǐng)您幫助我們理解，從這些待落地優(yōu)化措施的 A/B 測(cè)試中，您看到了哪些早期可量化信號(hào)？這些信號(hào)中哪些最令您振奮，又是什么讓您有信心這些資本支出能帶來(lái)投資回報(bào)率（ROIC）？這是第一個(gè)問(wèn)題。第二個(gè)問(wèn)題相對(duì)簡(jiǎn)短：在第四季度業(yè)績(jī)指引中，Reality Labs 業(yè)務(wù)板塊的營(yíng)收阻力規(guī)模有多大？謝謝。

蘇珊·李：感謝布萊恩的提問(wèn)。我認(rèn)為您的第一個(gè)問(wèn)題包含幾個(gè)層面，我會(huì)嘗試逐一拆解解答，若有未覆蓋到的部分，請(qǐng)您告知。首先需要說(shuō)明的是，2026 年資本支出相較于 2025 年的增長(zhǎng)，來(lái)自多個(gè)核心領(lǐng)域 ——Meta 超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室（MSL）、核心人工智能（CoreAI），以及非人工智能相關(guān)支出。這些領(lǐng)域均有增長(zhǎng)，其中 MSL 的人工智能需求增長(zhǎng)最為顯著。

關(guān)于核心人工智能的推進(jìn)計(jì)劃，去年在制定 2025 年預(yù)算時(shí)，我們就規(guī)劃了涵蓋人力與算力的資源投入路線圖，并預(yù)期這些投入將在 2026 年產(chǎn)生回報(bào)。這其中涉及廣告排名優(yōu)化與性能提升的多個(gè)方面，且今年以來(lái)，我們已持續(xù)看到這些投入的成效。具體舉措數(shù)量眾多，我們主要通過(guò)兩個(gè)指標(biāo)監(jiān)測(cè)進(jìn)展：一是廣告效果的提升情況，二是轉(zhuǎn)化量的增長(zhǎng)情況。對(duì)我們而言，轉(zhuǎn)化量是一個(gè)復(fù)雜指標(biāo)，因?yàn)閺V告主會(huì)針對(duì)不同價(jià)值的目標(biāo)進(jìn)行優(yōu)化。但在控制變量后，從價(jià)值加權(quán)轉(zhuǎn)化速率來(lái)看，我們?nèi)杂^察到強(qiáng)勁的同比增長(zhǎng)，且加權(quán)轉(zhuǎn)化速率的增長(zhǎng)持續(xù)快于廣告展示量的增長(zhǎng)。

此外，我們今年還討論過(guò)一些新模型架構(gòu)，這些架構(gòu)能幫助我們更好地利用更多數(shù)據(jù)與算力來(lái)提升廣告效果，我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在 2026 年延續(xù)。目前我們已啟動(dòng) 2026 年預(yù)算制定流程，仍能看到一系列有望帶來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)的投資方向，這些投資機(jī)會(huì)令我們充滿期待，也將成為我們明年持續(xù)推動(dòng)營(yíng)收強(qiáng)勁增長(zhǎng)的重要支撐。

關(guān)于您的第二個(gè)問(wèn)題，即 Reality Labs 的營(yíng)收阻力，我們暫未量化具體規(guī)模，但預(yù)計(jì)第四季度 Reality Labs 營(yíng)收將低于去年同期，原因我此前已提及。最主要的因素是，去年第四季度我們推出了 Quest 3 頭顯，而今年暫無(wú)新款頭顯上市；同時(shí)，由于 Quest 3 頭顯于 2024 年10月推出，去年第四季度我們計(jì)入了所有假日季相關(guān)的 Quest 3 頭顯銷售額，而今年零售合作伙伴為備戰(zhàn)假日季提前在第三季度采購(gòu) Quest 頭顯，相關(guān)銷售額已計(jì)入第三季度。盡管第四季度人工智能眼鏡營(yíng)收將因近期新品需求旺盛實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng)，但這一增長(zhǎng)仍無(wú)法抵消 Quest 頭顯業(yè)務(wù)帶來(lái)的營(yíng)收阻力。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自摩根大通（JPMorgan）的道格?安穆斯（Doug Anmuth），請(qǐng)發(fā)言。

道格?安穆斯：好的，感謝您接受提問(wèn)。我非常認(rèn)可為超級(jí)智能提前布局算力的戰(zhàn)略。能否請(qǐng)您談?wù)劊谥贫髂曩Y本支出規(guī)模增長(zhǎng)及支出增速大幅提升的計(jì)劃時(shí)，如何結(jié)合核心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，平衡其對(duì)盈利與自由現(xiàn)金流的影響？另外，在現(xiàn)金持有量或整體凈現(xiàn)金方面，是否有我們應(yīng)關(guān)注的目標(biāo)數(shù)值？謝謝。

蘇珊·李：感謝道格的提問(wèn)。目前我們?nèi)蕴幱?2026 年預(yù)算制定的初期階段，這一過(guò)程變數(shù)較多，動(dòng)態(tài)性較強(qiáng)。顯然，我們當(dāng)前的算力容量仍無(wú)法滿足需求 —— 無(wú)論是 Meta 超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室團(tuán)隊(duì)，還是核心業(yè)務(wù)，都有大量能產(chǎn)生正投資回報(bào)率的用途亟待更多算力支持。

因此，我們的規(guī)劃不僅要確保 2026 年的算力需求得到滿足，還要為 2027 年、2028 年可能的需求預(yù)留靈活性與選擇權(quán)。不過(guò)，目前預(yù)算方案仍在制定中，尚未最終確定，暫時(shí)沒(méi)有具體目標(biāo)數(shù)值可分享。但可以明確的是，在預(yù)算制定過(guò)程中，我們的戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)是確保擁有足夠算力，以在人工智能領(lǐng)域占據(jù)有利地位，這是我們的首要考量。

馬克?扎克伯格：我也補(bǔ)充幾點(diǎn)看法。盡管如蘇珊所說(shuō)，預(yù)算仍在制定中，且通常我們會(huì)在明年初分享更多細(xì)節(jié)，但迄今為止，我們不斷觀察到一種規(guī)律：我們基于積極預(yù)期建設(shè)一定規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施后，總會(huì)出現(xiàn)更多算力需求 —— 尤其是核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，且這些需求往往能帶來(lái)可觀盈利，最終導(dǎo)致算力供不應(yīng)求。

這表明，加大基礎(chǔ)設(shè)施投資在中長(zhǎng)期很可能是一項(xiàng)盈利決策。因?yàn)檫@些算力的主要用途是推進(jìn)人工智能研發(fā)與新人工智能業(yè)務(wù)，進(jìn)而助力核心業(yè)務(wù)與新產(chǎn)品發(fā)展；即便有部分算力暫時(shí)未用于上述領(lǐng)域，我們也完全有能力將其投入到系列應(yīng)用與廣告業(yè)務(wù)的智能優(yōu)化中，通過(guò)提升推薦質(zhì)量實(shí)現(xiàn)盈利。

當(dāng)然，也存在投資過(guò)度的可能性。但正如我此前所言，無(wú)論是公司內(nèi)部還是外部，對(duì)算力的新需求幾乎每周都在涌現(xiàn) —— 外部機(jī)構(gòu)頻繁聯(lián)系我們，希望我們提供 API 服務(wù)或共享算力，只是我們目前尚未開展此類業(yè)務(wù)。顯然，即便出現(xiàn)算力過(guò)剩，我們也有應(yīng)對(duì)方案。最極端的情況不過(guò)是提前數(shù)年完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，雖會(huì)產(chǎn)生一定折舊損失，但隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，這些算力終將被充分利用。

因此，我的觀點(diǎn)是：與其因資本支出受限，導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)中諸多可盈利的投資機(jī)會(huì)無(wú)法落地，不如主動(dòng)加快投資步伐，確保既能滿足人工智能研發(fā)與新業(yè)務(wù)的需求，也能改善核心業(yè)務(wù)的算力供給狀況。當(dāng)然，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還受諸多運(yùn)營(yíng)層面的限制，我們正全力推進(jìn)相關(guān)工作，未來(lái)數(shù)月及明年將分享更多進(jìn)展?？傮w而言，這一領(lǐng)域的機(jī)遇極為廣闊。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自高盛的埃里克?謝里丹（Eric Sheridan），請(qǐng)發(fā)言。

埃里克?謝里丹：非常感謝您接受提問(wèn)。馬克，您此前談到了向超級(jí)智能領(lǐng)域邁進(jìn)的規(guī)劃，我想將話題拉回消費(fèi)級(jí)人工智能：目前用戶在系列應(yīng)用中使用 Meta AI 的互動(dòng)情況如何？您觀察到了哪些信號(hào)？未來(lái)，隨著超級(jí)智能研發(fā)成果落地，模型不斷升級(jí)，這將如何改變 Meta AI 的實(shí)用性與用戶使用習(xí)慣？謝謝。

馬克?扎克伯格：目前有大量用戶在使用 Meta AI，正如我在開場(chǎng)發(fā)言中提到的，月活躍用戶已超 10 億。我們發(fā)現(xiàn)，隨著模型質(zhì)量的提升（目前主要是 LAMA 4 模型的訓(xùn)練后優(yōu)化），用戶使用率也在持續(xù)上升。因此我們認(rèn)為，一旦將 Meta 超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室研發(fā)的新一代模型（即真正具備前沿能力、獨(dú)特功能的模型）融入 Meta AI，其潛在增長(zhǎng)空間將極為巨大。

要知道，Meta 在將用戶喜愛的新產(chǎn)品推廣至數(shù)十億用戶群體方面，擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的 track record（過(guò)往業(yè)績(jī)）。因此我預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年，搭載領(lǐng)先模型的 Meta AI 將迎來(lái)大規(guī)模應(yīng)用，前景令人振奮。

值得一提的是，這不僅限于 Meta AI 本身 —— 人工智能還將催生各類基于新內(nèi)容形態(tài)的產(chǎn)品，目前視頻與內(nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域已初現(xiàn)端倪，未來(lái)這類創(chuàng)新還會(huì)更多。此外，企業(yè)級(jí)人工智能（Business AI）也是重要方向。

除了催生新產(chǎn)品，更智能的模型還將推動(dòng)核心業(yè)務(wù)升級(jí)：優(yōu)化系列應(yīng)用的內(nèi)容推薦、提升廣告推薦效果。正如我們所見，這一領(lǐng)域仍有巨大提升空間，且隨著人工智能技術(shù)的優(yōu)化，機(jī)遇還在不斷擴(kuò)大，目前完全沒(méi)有跡象表明增長(zhǎng)已接近天花板。

正如我在上一個(gè)問(wèn)題中提到的，目前系列應(yīng)用與廣告業(yè)務(wù)仍處于 “算力短缺” 狀態(tài) —— 盡管我們已建設(shè)了大量算力，但許多資源被投入到未來(lái)業(yè)務(wù)研發(fā)中。若能為核心業(yè)務(wù)調(diào)配更多算力，必將釋放巨大增長(zhǎng)潛力。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自伯恩斯坦的馬克?施穆利克（Mark Shmulik），請(qǐng)發(fā)言。

馬克?施穆利克：您好，感謝您接受提問(wèn)。蘇珊，關(guān)于明年廣告效果與用戶參與度提升的可持續(xù)性，以及這些提升的規(guī)模與過(guò)去兩年相比會(huì)如何，您有何看法？另外，對(duì)于 Meta 超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室新舉措的落地時(shí)間，我們是否應(yīng)理解為明年有望推出更新的前沿模型？還是說(shuō)，應(yīng)更多關(guān)注 Vibes 等您看好的新產(chǎn)品的進(jìn)展？謝謝。

蘇珊·李感謝馬克的提問(wèn)。在廣告優(yōu)化方面，我們近期推出的部分創(chuàng)新舉措涉及大規(guī)模模型的改進(jìn)。需要說(shuō)明的是，我們不會(huì)將 JEM 等大型模型用于推理環(huán)節(jié)，因其規(guī)模與復(fù)雜度會(huì)導(dǎo)致成本過(guò)高。我們的做法是，通過(guò) “知識(shí)遷移” 將大型模型的能力傳遞給輕量級(jí)小型模型，再將這些小型模型用于運(yùn)行時(shí)推理。

除基礎(chǔ)模型研發(fā)外，我們還在通過(guò)開發(fā)新技術(shù)、新架構(gòu)來(lái)優(yōu)化推理模型，以實(shí)現(xiàn)算力與復(fù)雜度的 ROI 正向規(guī)模化提升?？傮w而言，我們擁有龐大的廣告主群體，系統(tǒng)內(nèi)存在大量需求流動(dòng)性 —— 即便某一季度僅能實(shí)現(xiàn)廣告效果基點(diǎn)級(jí)提升，或轉(zhuǎn)化量相對(duì)展示量的個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，基于龐大的基數(shù)，也能帶動(dòng)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)顯著的絕對(duì)額增長(zhǎng)。

馬克?扎克伯格：關(guān)于 Meta 超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室的進(jìn)展，我補(bǔ)充一句。目前我們暫未公布模型或產(chǎn)品的具體推出時(shí)間，但預(yù)計(jì)未來(lái)兩者都會(huì)有成果落地 —— 我們計(jì)劃研發(fā)新型模型與新型產(chǎn)品，一旦有進(jìn)展，會(huì)第一時(shí)間分享，對(duì)此我充滿期待。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自美國(guó)銀行（Bank of America）的賈斯汀?波斯特（Justin Post），請(qǐng)發(fā)言。

賈斯汀?波斯特：好的，謝謝。馬克，您此前提到了兩個(gè)發(fā)展周期，顯然這兩個(gè)周期都為公司帶來(lái)了可觀的利潤(rùn)率。進(jìn)入人工智能周期，盡管市場(chǎng)對(duì)相關(guān)投資存在擔(dān)憂，但我仍想請(qǐng)教：您認(rèn)為未來(lái)會(huì)為用戶推出哪些工具？目前該領(lǐng)域已出現(xiàn)新的競(jìng)爭(zhēng)，您如何看待？其次，在人工智能周期中，利潤(rùn)率會(huì)與以往周期有何不同嗎？是否有理由認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)差異？謝謝。

馬克?扎克伯格：目前談?wù)撔庐a(chǎn)品的利潤(rùn)率還為時(shí)尚早。每種產(chǎn)品都有其獨(dú)特屬性，相關(guān)規(guī)律需要時(shí)間逐步摸索。我的核心目標(biāo)是打造能為用戶創(chuàng)造最大價(jià)值、同時(shí)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化（而非利潤(rùn)率最大化）的業(yè)務(wù)。因此，我們會(huì)專注于開發(fā)最優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，為盡可能多的用戶提供最大價(jià)值。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自巴克萊銀行（Barclays）的羅斯?桑德勒（Ross Sandler），請(qǐng)發(fā)言。

羅斯?桑德勒：好的，您好馬克。其他人工智能實(shí)驗(yàn)室的目標(biāo)多聚焦于實(shí)現(xiàn)通用人工智能（AGI）等較為抽象、長(zhǎng)遠(yuǎn)的里程碑。請(qǐng)問(wèn)您在組建新團(tuán)隊(duì)時(shí)，如何平衡 “實(shí)現(xiàn)這類長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)” 與 “開發(fā)能立即為 Meta 帶來(lái)營(yíng)收的產(chǎn)品” 這兩者的關(guān)系？您此前提出的 “為數(shù)十億人提供個(gè)性化人工智能” 的目標(biāo)是否仍是核心方向？還是說(shuō)，Vibes、Sora（視頻生成模型）等領(lǐng)域也被視為重要方向？我們應(yīng)如何理解公司的整體戰(zhàn)略方向？謝謝。

馬克?扎克伯格：我是這樣思考的：研發(fā)工作將催生新的技術(shù)能力，而這些能力可被整合到各類產(chǎn)品中。例如，更強(qiáng)大的推理能力在諸多領(lǐng)域都至關(guān)重要 —— 既可為個(gè)人助手賦能，也能優(yōu)化企業(yè)級(jí)人工智能，還可幫助廣告主智能規(guī)劃營(yíng)銷活動(dòng)，甚至未來(lái)還將影響內(nèi)容動(dòng)態(tài)流的排名與決策機(jī)制。這只是其中一個(gè)例子。

再如，高質(zhì)量視頻生成能力不僅能為用戶提供新的創(chuàng)作工具，還能增加 Instagram、Facebook 的內(nèi)容庫(kù)，進(jìn)而提升用戶參與度；同時(shí)，也能幫助廣告主制作更優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)意內(nèi)容，推動(dòng)變現(xiàn)效率提升。類似地，各類技術(shù)能力都將催生多方面的應(yīng)用價(jià)值。

我認(rèn)為，產(chǎn)品開發(fā)的關(guān)鍵在于：基于現(xiàn)有技術(shù)能力清單，判斷哪些新產(chǎn)品具有實(shí)用價(jià)值，并確定優(yōu)先級(jí)。但從根本上講，新技術(shù)能力的發(fā)展將呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，我認(rèn)為在某一領(lǐng)域做到領(lǐng)先將帶來(lái)巨大回報(bào) —— 這并非 “完成任務(wù)式” 的簡(jiǎn)單競(jìng)爭(zhēng)（如 “別人能生成內(nèi)容，我們也能”），而是在每個(gè)能力領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的公司，將獲得該領(lǐng)域的大部分潛在價(jià)值。

人工智能領(lǐng)域可開發(fā)的能力眾多，沒(méi)有哪家公司能在所有領(lǐng)域都保持領(lǐng)先 —— 這一點(diǎn)我深信不疑。我們的核心策略并非重復(fù)他人已做之事，而是專注于研發(fā)獨(dú)特的技術(shù)能力。出于競(jìng)爭(zhēng)與戰(zhàn)略考慮，我不便透露具體優(yōu)先級(jí)，但希望以上表述能讓您理解我們的思路：我們致力于研發(fā)創(chuàng)新技術(shù)，并將其融入多款產(chǎn)品，再借助算力將這些產(chǎn)品推廣至數(shù)十億用戶。這一過(guò)程不僅將催生新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)，也將為現(xiàn)有業(yè)務(wù)帶來(lái)顯著提升。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自 Evercore ISI 的馬克?馬哈尼（Mark Mahaney），請(qǐng)發(fā)言。

馬克?馬哈尼：謝謝。我想就 Meta AI 的產(chǎn)品發(fā)展與變現(xiàn)路徑提問(wèn)：在 Meta AI 的用戶采納與使用方面，哪些現(xiàn)象最令您鼓舞？另外，我們知道您通常遵循 “先推出產(chǎn)品、再提升用戶參與度、最后考慮變現(xiàn)” 的路徑，目前 Meta AI 處于這一路徑的哪個(gè)階段？您是否已明確其變現(xiàn)方式？非常感謝。

馬克?扎克伯格：最令我們振奮的兩點(diǎn)是：第一，我們成功打造了一款擁有龐大用戶基礎(chǔ)的產(chǎn)品，且用戶認(rèn)為其具有價(jià)值；第二，模型質(zhì)量的提升（我們認(rèn)為有價(jià)值的優(yōu)化）與用戶使用率之間存在明確的正相關(guān)關(guān)系 —— 這表明，我們?nèi)杂凶銐蚩臻g通過(guò)提升模型能力來(lái)增強(qiáng)用戶參與度，逐步將 Meta AI 打造成領(lǐng)先產(chǎn)品。

至于當(dāng)前所處階段：我們近期已全力推進(jìn) Meta 超級(jí)智能實(shí)驗(yàn)室的建設(shè)，目前已組建起一支我引以為傲的、業(yè)內(nèi)人才密度最高的團(tuán)隊(duì) —— 眾多頂尖研究員、基礎(chǔ)設(shè)施專家與數(shù)據(jù)專家已投身其中，專注于下一代技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新。待相關(guān)成果落地后，我們將把其整合到多款產(chǎn)品中，這將是下一階段的核心工作，前景令人期待。

從變現(xiàn)角度看，這些新模型將通過(guò)多種方式推動(dòng)收入增長(zhǎng) —— 如提升用戶參與度、優(yōu)化廣告效果、幫助廣告主更高效地開展?fàn)I銷活動(dòng)等。

還有一個(gè)在以往會(huì)議中常被提及，但本次尚未討論的機(jī)會(huì)：未來(lái)廣告主將只需告知我們業(yè)務(wù)目標(biāo)，并提供支付方式，人工智能系統(tǒng)就能自動(dòng)完成其余所有工作 —— 包括生成個(gè)性化視頻或各類創(chuàng)意內(nèi)容、定位目標(biāo)客戶等。我們目前研發(fā)的各類能力，都在為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)奠定基礎(chǔ)，因此我對(duì)此持樂(lè)觀態(tài)度。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自花旗集團(tuán)（Citi）的羅納德?喬西（Ronald Josey），請(qǐng)發(fā)言。

羅納德?喬西：好的，感謝您接受提問(wèn)。這個(gè)問(wèn)題恰好承接馬克剛才的話題。我們了解到端到端自動(dòng)化業(yè)務(wù)的年化營(yíng)收（ARR）已達(dá) 600 億美元，能否請(qǐng)您詳細(xì)介紹該業(yè)務(wù)在廣告主中的采納率？更宏觀地看，當(dāng)您將 Andromeda、GEMS、Lattice 等排名推薦優(yōu)化措施與自動(dòng)化整合后，整體上如何提升廣告主的投資回報(bào)率（ROI）？謝謝。

蘇珊·李：好的。我們一直在逐步推進(jìn) Advantage Plus（優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)）系列產(chǎn)品的建設(shè)，并不斷擴(kuò)展其適用的目標(biāo)場(chǎng)景。第三季度，我們已在全球范圍內(nèi)完成 Advantage Plus 潛在客戶營(yíng)銷活動(dòng) “簡(jiǎn)化創(chuàng)建流程” 的推廣 —— 目前，開展銷售類、應(yīng)用類或潛在客戶類營(yíng)銷活動(dòng)的廣告主，從活動(dòng)創(chuàng)建之初就能啟用端到端自動(dòng)化功能。

與針對(duì)其他目標(biāo)場(chǎng)景的 “簡(jiǎn)化創(chuàng)建流程” 類似，這一功能能幫助廣告主同時(shí)優(yōu)化并自動(dòng)化營(yíng)銷活動(dòng)設(shè)置的多個(gè)環(huán)節(jié)，包括受眾選擇、廣告投放場(chǎng)景選擇、預(yù)算分配與節(jié)奏控制等，以實(shí)現(xiàn)最高效的投放效果。

我們觀察到，Advantage Plus 持續(xù)推動(dòng)廣告效果提升 —— 使用該功能開展?jié)撛诳蛻魻I(yíng)銷活動(dòng)的廣告主，其單位潛在客戶獲取成本平均降低 14%，相比未使用該功能的廣告主具有顯著優(yōu)勢(shì)。

我們認(rèn)為，Advantage Plus 的采納率仍有巨大提升空間：許多廣告主僅在部分營(yíng)銷活動(dòng)中使用我們的端到端自動(dòng)化解決方案，因此我們有望進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。為抓住這一機(jī)遇，我們一方面持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品性能，另一方面針對(duì)尚未覆蓋的關(guān)鍵使用場(chǎng)景進(jìn)行功能補(bǔ)充。

同時(shí)，我們也在努力推動(dòng)僅使用單一自動(dòng)化功能的廣告主（如僅使用 Advantage Plus 受眾功能的廣告主）擴(kuò)大使用范圍，幫助他們理解同時(shí)采用多項(xiàng)自動(dòng)化功能的優(yōu)勢(shì)。

總體而言，Advantage Plus 是一個(gè)持續(xù)迭代的平臺(tái)：我們不僅會(huì)不斷擴(kuò)展其功能集，還會(huì)將這些功能推廣到更廣泛的廣告主群體中。正如馬克所說(shuō)，目前使用這些自動(dòng)化解決方案的廣告主，其年化營(yíng)收已達(dá) 600 億美元，未來(lái)這一規(guī)模仍有較大增長(zhǎng)空間。

克里斯塔：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自 Truist Securities 的優(yōu)素福?斯夸利（Youssef Squali），請(qǐng)發(fā)言。

優(yōu)素福?斯夸利：好的，非常感謝。馬克，關(guān)于可穿戴設(shè)備業(yè)務(wù)：您認(rèn)為該業(yè)務(wù)的硬件銷量能否覆蓋前期投資成本？還是說(shuō)，這需要通過(guò)新計(jì)算平臺(tái)的廣告、服務(wù)、電商等新營(yíng)收渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)？若需依賴新渠道，關(guān)鍵制約因素是什么？另外，蘇珊，在人工智能相關(guān)舉措的融資方面，表內(nèi)融資與表外融資如何規(guī)劃？Meta 近期與 Blue Owl（藍(lán)貓頭鷹資本）就路易斯安那州數(shù)據(jù)中心達(dá)成合作，這是否計(jì)入 2026 年資本支出指引？若不計(jì)入，這類融資對(duì) Meta 未來(lái)的資金支持力度有多大？是否會(huì)減緩 2026 年后資本支出的增長(zhǎng)速度？謝謝。

馬克?扎克伯格：我先談?wù)効纱┐髟O(shè)備，之后由蘇珊回答融資相關(guān)問(wèn)題。目前，Ray-Ban Meta 與 Oakley Meta 兩款產(chǎn)品的進(jìn)展非常順利。若這一勢(shì)頭能持續(xù)，我認(rèn)為該業(yè)務(wù)將成為一項(xiàng)盈利性極高的投資。其營(yíng)收來(lái)源包括兩部分：一是設(shè)備銷售本身，二是后續(xù)的附加服務(wù)與人工智能相關(guān)收入。

因此，這一領(lǐng)域機(jī)遇巨大。需要強(qiáng)調(diào)的是，我們的投資不僅限于設(shè)備本身，還包括構(gòu)建配套服務(wù)。目前，許多用戶購(gòu)買這些設(shè)備是出于非人工智能功能的需求（盡管他們也喜歡人工智能功能），但我預(yù)計(jì)，隨著時(shí)間推移，人工智能將成為用戶使用這些設(shè)備的核心原因，這本身就將創(chuàng)造巨大的商業(yè)機(jī)會(huì)。

在 Ray-Ban Meta 與 Oakley Meta 持續(xù)增長(zhǎng)的同時(shí)，我們也在繼續(xù)投資更前沿的產(chǎn)品，例如去年 Connect 大會(huì)上展示的 Orion 原型機(jī)（具有更廣闊視野的產(chǎn)品形態(tài)）。這類產(chǎn)品目前仍處于商業(yè)化初期，距離成為可持續(xù)盈利業(yè)務(wù)還有較長(zhǎng)路要走。我們的總體目標(biāo)是將這類產(chǎn)品推廣到數(shù)億甚至數(shù)十億用戶手中，屆時(shí)其盈利潛力將極為可觀。

蘇珊·李：優(yōu)素福，關(guān)于您的第二個(gè)問(wèn)題：我們與 Blue Owl 宣布成立的合資公司，是我們引入外部資本合作開發(fā)數(shù)據(jù)中心的一次嘗試 —— 這種模式既能為未來(lái)的算力需求提供長(zhǎng)期選擇權(quán)，也能應(yīng)對(duì)未來(lái)幾年算力需求的不確定性與規(guī)模挑戰(zhàn)。

在資本支出核算方面：在合資公司成立前，我們已將該數(shù)據(jù)中心部分建設(shè)成本計(jì)入前期資本支出；未來(lái)，該數(shù)據(jù)中心的建設(shè)成本將不再計(jì)入資本支出，我們將按 20% 的持股比例承擔(dān)剩余建設(shè)成本（這部分支出將計(jì)入 “其他投資現(xiàn)金流”）。

克里斯塔：最后一個(gè)問(wèn)題來(lái)自富國(guó)銀行（Wells Fargo）的肯?高雷爾斯基（Ken Gawrelski），請(qǐng)發(fā)言。

肯?高雷爾斯基：謝謝。我有一個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)教馬克：若明年順利推出領(lǐng)先的前沿模型，在不斷演變的人工智能生態(tài)系統(tǒng)中，您認(rèn)為價(jià)值將主要流向平臺(tái)方，還是更多流向規(guī)模化的第一方應(yīng)用？謝謝。

馬克?扎克伯格：我不太確定您在此語(yǔ)境下所說(shuō)的 “平臺(tái)” 與 “應(yīng)用” 具體指什么，但總體而言，我認(rèn)為人工智能領(lǐng)域整體存在巨大的價(jià)值創(chuàng)造空間。

從當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，硬件廠商（如英偉達(dá)）表現(xiàn)極為出色，其成功實(shí)至名歸；云服務(wù)合作伙伴與相關(guān)企業(yè)也發(fā)展良好，這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)，未來(lái)仍有巨大機(jī)遇。而在應(yīng)用層面，目前多數(shù)應(yīng)用規(guī)模仍較小，但顯然未來(lái)將成為重要增長(zhǎng)領(lǐng)域。

縱觀科技行業(yè)發(fā)展歷史，我們發(fā)現(xiàn)：企業(yè)通常會(huì)借助單項(xiàng)技術(shù)突破開發(fā)新產(chǎn)品，進(jìn)而構(gòu)建社區(qū)或形成其他類型的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，最終發(fā)展為可持續(xù)盈利的業(yè)務(wù)。不同之處在于，當(dāng)前技術(shù)能力的迭代速度遠(yuǎn)超以往 —— 圍繞每一項(xiàng)新能力，都能開發(fā)出多款新產(chǎn)品，且每款產(chǎn)品都有望成長(zhǎng)為頗具規(guī)模的業(yè)務(wù)。

因此，我對(duì)該領(lǐng)域的整體前景持樂(lè)觀態(tài)度。在新產(chǎn)品開發(fā)與規(guī)?；茝V方面，Meta 已具備將產(chǎn)品推廣至數(shù)十億用戶的強(qiáng)大能力，這是我們的核心優(yōu)勢(shì)，也將為公司創(chuàng)造巨大價(jià)值 —— 無(wú)論是通過(guò)優(yōu)化推薦算法、提升服務(wù)質(zhì)量、整合模型能力以擴(kuò)大內(nèi)容池，還是在二十余年運(yùn)營(yíng)中積累的各類有效策略，都將持續(xù)為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)助力。我們將不斷提升系統(tǒng)的通用性與智能水平，優(yōu)化用戶推薦體驗(yàn)，擴(kuò)大內(nèi)容庫(kù)，這些舉措都將帶來(lái)顯著成效。

未來(lái)，我們還將推出更多新產(chǎn)品，并逐步將其推廣至數(shù)十億用戶，構(gòu)建新業(yè)務(wù)（無(wú)論是基于廣告、電商，還是用戶付費(fèi)等模式）。目前，人工智能領(lǐng)域仍處于早期階段，但核心業(yè)務(wù)已開始顯現(xiàn)回報(bào)，這讓我們更有信心加大投資 —— 我們必須確保不會(huì)錯(cuò)失機(jī)遇，避免投資不足。

肯尼斯?多雷爾（Kenneth Dorell）：好的，感謝各位今天的參與。我們期待很快與大家再次交流。