財(cái)聯(lián)社10月21日訊（編輯 楊斌）明日，發(fā)行規(guī)模達(dá)500億元的浦發(fā)轉(zhuǎn)債將迎來(lái)最后一個(gè)交易日。由于今年銀行轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖和到期較多，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)持續(xù)收縮，當(dāng)前余額已不足6000億元。不過(guò)，轉(zhuǎn)債供給有所復(fù)蘇，下半年新發(fā)轉(zhuǎn)債預(yù)案激增，監(jiān)管審核速度也有提升。

根據(jù)公告安排，浦發(fā)轉(zhuǎn)債將于2025年10月23日停止交易，10月22日為浦發(fā)轉(zhuǎn)債最后交易日。在停止交易后、轉(zhuǎn)股期結(jié)束前（即自10月23日至10月27日），浦發(fā)轉(zhuǎn)債持有人仍可以依據(jù)約定的條件將浦發(fā)轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為公司股票。10月28日起，浦發(fā)轉(zhuǎn)債將在上交所摘牌。

浦發(fā)轉(zhuǎn)債發(fā)行于2019年10月，期限6年，至今年10月28日自然到期。浦發(fā)轉(zhuǎn)債的發(fā)行規(guī)模為500億元，超過(guò)今年3月到期的中信轉(zhuǎn)債，成為年內(nèi)退市的轉(zhuǎn)債中發(fā)行規(guī)模最大的一只。

銀行轉(zhuǎn)債普遍發(fā)行規(guī)模較大，其密集退出帶來(lái)轉(zhuǎn)債存續(xù)市場(chǎng)的急劇收縮。今年，強(qiáng)贖高峰疊加中信、浦發(fā)兩只超大轉(zhuǎn)債的到期，已有7只銀行轉(zhuǎn)債退出了市場(chǎng)。不僅使銀行轉(zhuǎn)債的數(shù)量由13只驟降至6只，余額較年初至少縮水了900億元。

圖：今年退出和尚存的銀行轉(zhuǎn)債

（資料來(lái)源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

目前，滬深交易所存續(xù)可轉(zhuǎn)債規(guī)模已不足6000億元，截至最新為5885.90億元，較去年末又下降了1400多億。

在存量退出的同時(shí)，財(cái)聯(lián)社此前多次報(bào)道過(guò)，2024年以來(lái)，受交易所再融資政策收緊影響，上市公司轉(zhuǎn)債發(fā)行顯著降溫。2023年11月，滬深交易所發(fā)布了優(yōu)化再融資的具體措施，限制企業(yè)在破凈、連續(xù)虧損等情況下的再融資。2024年，公募轉(zhuǎn)債共發(fā)行41只，規(guī)模合計(jì)383.74億元，分別同比下降70%和74%。

值得注意的是，今年以來(lái)轉(zhuǎn)債發(fā)行有所好轉(zhuǎn)。2025年至今，已有30只轉(zhuǎn)債完成發(fā)行，規(guī)模合計(jì)427.47億元；去年同期為31只轉(zhuǎn)債，規(guī)模248.37億元。

此外，下半年發(fā)布轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案的上市公司增多。Wind數(shù)據(jù)顯示，下半年，已有33家上市公司發(fā)布了轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，數(shù)量超過(guò)去年全年，其中不乏特變電工、青島銀行、申能股份等公司擬發(fā)行的大額轉(zhuǎn)債。

天風(fēng)證券固收譚逸鳴指出，新增轉(zhuǎn)債預(yù)案熱度高漲。8月，新增董事會(huì)預(yù)案轉(zhuǎn)債達(dá)18只，達(dá)到2023年3月水平，對(duì)應(yīng)到9月股東大會(huì)通過(guò)的轉(zhuǎn)債預(yù)案數(shù)量高達(dá)17只。9月，上市委審核通過(guò)轉(zhuǎn)債數(shù)量達(dá)7只，達(dá)到2024年1月水平。

可轉(zhuǎn)債新券從發(fā)布預(yù)案到發(fā)行，中間流程包括：董事會(huì)預(yù)案、股東大會(huì)批準(zhǔn)、交易所受理、上市委通過(guò)、同意注冊(cè)，直至發(fā)行公告。在轉(zhuǎn)債預(yù)案增加的同時(shí)，監(jiān)管審核速度也在提升。

根據(jù)方正證券固收首席李清荷的研究統(tǒng)計(jì)，按照今年的審核流程，同意注冊(cè)到發(fā)行所需時(shí)間約1個(gè)月，上市委通過(guò)到發(fā)行約2-3個(gè)月，四季度150億元的公募轉(zhuǎn)債發(fā)行是確定性比較強(qiáng)的。此外，交易所受理到最終發(fā)行所需時(shí)間約8-9個(gè)月，若后續(xù)審核流程加快，新增供給或高于預(yù)測(cè)值。

業(yè)內(nèi)人士分析，權(quán)益市場(chǎng)下半年向好，上市公司融資需求復(fù)蘇，使得可轉(zhuǎn)債發(fā)行的預(yù)案開(kāi)始增加。疊加監(jiān)管審核提速，轉(zhuǎn)債的供給今年有所恢復(fù)。不過(guò)，由于沒(méi)有大體量的銀行轉(zhuǎn)債補(bǔ)充，未來(lái)存量轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的規(guī)模難有大幅擴(kuò)張，或長(zhǎng)時(shí)間維持在現(xiàn)行水平。