財(cái)聯(lián)社10月22日訊（編輯張良 實(shí)習(xí)生馬雨佞）信用債作為企業(yè)重要的融資工具，其市場(chǎng)表現(xiàn)往往反映企業(yè)的融資能力與風(fēng)險(xiǎn)水平。近期，信用債市場(chǎng)呈現(xiàn)出明顯的分化態(tài)勢(shì)，當(dāng)前低利率環(huán)境下，部分企業(yè)發(fā)行信用債的利率仍較高，甚至突破 5%。

從行業(yè)層面來(lái)看，財(cái)聯(lián)社據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)梳理，最近三個(gè)月，國(guó)防軍工行業(yè)發(fā)行人發(fā)債票息最高，平均票息3.46%，但受行業(yè)特性影響，發(fā)行規(guī)模較小，僅為5億元。醫(yī)藥生物行業(yè)發(fā)債也較為活躍，共發(fā)行43 只債券，發(fā)行總額287.97億元，平均票息2.56%。建筑裝飾行業(yè)發(fā)行人則以龐大的發(fā)行規(guī)模占據(jù)主導(dǎo)，共發(fā)行1193只債券，總規(guī)模7874.62億元，平均票息2.41%。房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)行128只債券，發(fā)行規(guī)模1047.58億元，平均票息2.32%。

在整體行業(yè)分化的背景下，部分企業(yè)的發(fā)債利率尤為突出，顯著高于同期同評(píng)級(jí)債券平均水平。其中，深圳市東陽(yáng)光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司、花園集團(tuán)有限公司、青島海洋科技投資發(fā)展集團(tuán)有限公司近三個(gè)月發(fā)行的信用債利率分別達(dá)到 5.65%、4.60% 和 4.50%，這三家企業(yè)的高利率發(fā)債情況，也折射出當(dāng)前部分企業(yè)面臨的高風(fēng)險(xiǎn)融資困境。部分信用債近期的債券發(fā)行情況如下：

（資料來(lái)源：財(cái)聯(lián)社整理，企業(yè)預(yù)警通）

據(jù)公開(kāi)信息顯示，深圳市東陽(yáng)光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司成立于 1997 年，主要從事 "電子新材料"、"生物醫(yī)藥" 和 "健康養(yǎng)生" 三大行業(yè)，擁有東陽(yáng)光、香港東陽(yáng)光藥兩家上市公司。根據(jù)公司半年報(bào)披露，公司 2025 年中實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 165.63 億元，同比增長(zhǎng) 0.11%；歸母凈利潤(rùn) 3.07 億元，同比減少 13.27%，6月末該公司資產(chǎn)負(fù)債率為 64.69%。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)聯(lián)合資信在對(duì)公司此前的評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，該公司本部債務(wù)負(fù)擔(dān)重，存在短期償付壓力；持有的上市公司股權(quán)質(zhì)押比例高。作為投資控股型企業(yè)，公司本部盈利能力弱，債務(wù)負(fù)擔(dān)重，資產(chǎn)流動(dòng)性有待提升，存在短期償付壓力。公司持有的東陽(yáng)光和東陽(yáng)光長(zhǎng)江藥業(yè)股權(quán)質(zhì)押比例高，若未來(lái)上市公司股價(jià)大幅下跌或行業(yè)景氣度大幅下行，公司未能及時(shí)補(bǔ)倉(cāng)或償還質(zhì)押取得的借款，被強(qiáng)制執(zhí)行質(zhì)押股權(quán)變現(xiàn)，則可能面臨喪失重要子公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)預(yù)警通信息顯示，目前深圳市東陽(yáng)光實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司存續(xù)境內(nèi)債15只，債券存量規(guī)模49.47億元，其中今年9月18日發(fā)行的”25東陽(yáng)光SCP009(科創(chuàng)債)“票息達(dá)5.65%。

與東陽(yáng)光類(lèi)似，花園集團(tuán)有限公司同樣面臨著發(fā)債利率較高的情況，且在債務(wù)結(jié)構(gòu)與資產(chǎn)流動(dòng)性方面存在一定挑戰(zhàn)。

花園集團(tuán)有限公司成立于1995年，是一家以生物醫(yī)藥與新材料制造為主的企業(yè)。根據(jù)公司三季報(bào)披露，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入447.02億元，同比增長(zhǎng)10.41%；歸母凈利潤(rùn)5.21億元，同比增長(zhǎng)0.41%，公司負(fù)債率46.22%。

目前公開(kāi)信息中，能查詢到的該公司財(cái)務(wù)信息較為陳舊。聯(lián)合資信在對(duì)公司此前的評(píng)級(jí)報(bào)告中表示，公司債務(wù)規(guī)模有所增長(zhǎng)，資產(chǎn)受限規(guī)模較大，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。2021-2023年底，公司有息債務(wù)年均復(fù)合增長(zhǎng)12.24%至120.08億 元，債務(wù)結(jié)構(gòu)以短期債務(wù)為主（2023年底占75.27%）。公司受限資產(chǎn)規(guī)模大，2023年底受限資產(chǎn)合計(jì)93.42億元，占資產(chǎn)總額的28.76%；此外，公司間接持有的花園生物股份部分用于質(zhì)押（未解質(zhì)押占所持股份總數(shù)的51.67%），整體資產(chǎn)流動(dòng)性一般。

經(jīng)查詢，目前花園集團(tuán)有限公司存續(xù)境內(nèi)債2只，債券存量規(guī)模8億元，其中今年9月8日發(fā)行的”25花園CP001“票息達(dá)4.6%。

除了上述兩家以產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)為主的企業(yè)，作為地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體的青島海洋科技投資發(fā)展集團(tuán)有限公司，其發(fā)債利率也處于較高水平。

青島海洋科技投資發(fā)展集團(tuán)有限公司作為青島藍(lán)色硅谷核心區(qū)重要的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主體，主要從事海洋科技產(chǎn)業(yè)投資與運(yùn)營(yíng)。根據(jù)公司半年報(bào)披露，2025年6月末公司總資產(chǎn)357.96億元，總負(fù)債235.64億元，有息債務(wù)140.07億元。

聯(lián)合資信在相關(guān)評(píng)級(jí)報(bào)告中揭示，截至2025年3月底，該公司對(duì)外擔(dān)保余額為27.33億元，擔(dān)保比率為22.42%，部分被擔(dān)保企業(yè)存在票據(jù)逾期記錄以及其他負(fù)面輿情，公司存在一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)；公司本部存在債務(wù)逾期、票據(jù)逾期記錄、被執(zhí)行案件以及司法凍結(jié)情況，控股股東存在票據(jù)逾期記錄以及被執(zhí)行案件，部分子公司存在票據(jù)逾期記錄，或?qū)驹偃谫Y能力產(chǎn)生影響。

經(jīng)查詢，目前青島海洋科技投資發(fā)展集團(tuán)有限公司存續(xù)境內(nèi)債6只，債券存量規(guī)模28.98億元，其中今年9月15日發(fā)行的”25青島?？芇PN001B“票息達(dá)4.5%。