財(cái)聯(lián)社10月11日訊（編輯 楊斌）今天凌晨（美國(guó)時(shí)間10月10日晚），美股遭遇“黑色星期五”，標(biāo)普500和納斯達(dá)克綜指均創(chuàng)4月以來(lái)最大單日跌幅。美債則迎來(lái)狂歡，10年美債收益率曾大幅下行接近4%，隨后回升。特朗普的發(fā)言疊加了美國(guó)政府“停擺”的狀況以及較強(qiáng)的降息預(yù)期，進(jìn)一步增加了投資者面臨的不確定性。

從今晨的行情來(lái)看，10年美債收益率一度下行超過(guò)9個(gè)BP至4.034%。其他期限美債收益率也大幅下行，3年期一度下行超過(guò)10個(gè)BP。臨近尾盤，美債收益率回升，10年美債收益率最終較前一日下行1.95BP收于4.117%。

圖：美10年國(guó)債收益率K線走勢(shì)

（資料來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

美股的暴跌很容易讓人想起今年4月初的場(chǎng)景，同樣是特朗普發(fā)出關(guān)稅威脅，引發(fā)美元資產(chǎn)動(dòng)蕩。今晨特朗普再度發(fā)出相關(guān)言論，但與彼時(shí)美債收益率飆升不同的是，本次美債收益率明顯下行。

交易人士指出，特朗普的言論短時(shí)間內(nèi)大幅降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，促使投資者轉(zhuǎn)向債券與黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。此次疊加了美國(guó)政府“停擺”的狀況以及較強(qiáng)的聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，進(jìn)一步增加了投資者面臨的不確定性。

美國(guó)聯(lián)邦政府的“停擺”狀態(tài)已進(jìn)入第十天，白宮管理和預(yù)算辦公室主任沃特在社交媒體上宣布，聯(lián)邦政府裁員已經(jīng)開(kāi)始。10月1日，美國(guó)聯(lián)邦政府已因兩黨預(yù)算談判破裂而正式停擺。

申萬(wàn)宏源全球資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政府停擺將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑，同時(shí)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的延遲發(fā)布也會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇。而復(fù)盤歷史上美國(guó)政府停擺期間資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn)，美元指數(shù)下跌概率較大，美股、美債、金價(jià)并沒(méi)有明確方向。反倒是停擺結(jié)束后，10年美債利率下行概率較大。

由于政府停擺，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局此前未能按計(jì)劃于10月3日公布月度就業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告。不過(guò)，根據(jù)polymarket網(wǎng)站，美國(guó)政府有75%的概率在10月15日之后結(jié)束停擺。另外，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局可能于美國(guó)東部時(shí)間10月24日上午公布2025年9月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)數(shù)據(jù)，比原定時(shí)間晚9天。

浙商銀行FICC團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在缺乏數(shù)據(jù)引導(dǎo)的情況下，預(yù)計(jì)美債收益率維持震蕩，密切關(guān)注美國(guó)政府關(guān)于停擺結(jié)束的動(dòng)向。

申萬(wàn)宏源全球資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，四季度10年美債利率仍在4%-4.5%的震蕩區(qū)間，但是利率曲線將進(jìn)一步陡峭化。綜合9月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議預(yù)測(cè)和目前CME市場(chǎng)預(yù)期，2025年美聯(lián)儲(chǔ)還有2次合計(jì)50BP的降息空間，實(shí)際短端利率仍有下行空間。特朗普壓制油價(jià)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)偏弱的背景下，通脹預(yù)期對(duì)美債利率變動(dòng)的貢獻(xiàn)有限。