財聯(lián)社10月11日訊（編輯 楊斌）今天凌晨（美國時間10月10日晚），美股遭遇“黑色星期五”，標普500和納斯達克綜指均創(chuàng)4月以來最大單日跌幅。美債則迎來狂歡，10年美債收益率曾大幅下行接近4%，隨后回升。特朗普的發(fā)言疊加了美國政府“停擺”的狀況以及較強的降息預期，進一步增加了投資者面臨的不確定性。

從今晨的行情來看，10年美債收益率一度下行超過9個BP至4.034%。其他期限美債收益率也大幅下行，3年期一度下行超過10個BP。臨近尾盤，美債收益率回升，10年美債收益率最終較前一日下行1.95BP收于4.117%。

圖：美10年國債收益率K線走勢

（資料來源：Wind數(shù)據(jù)，財聯(lián)社整理）

美股的暴跌很容易讓人想起今年4月初的場景，同樣是特朗普發(fā)出關稅威脅，引發(fā)美元資產(chǎn)動蕩。今晨特朗普再度發(fā)出相關言論，但與彼時美債收益率飆升不同的是，本次美債收益率明顯下行。

交易人士指出，特朗普的言論短時間內(nèi)大幅降低了市場風險偏好，促使投資者轉向債券與黃金等避險資產(chǎn)。此次疊加了美國政府“停擺”的狀況以及較強的聯(lián)儲降息預期，進一步增加了投資者面臨的不確定性。

美國聯(lián)邦政府的“停擺”狀態(tài)已進入第十天，白宮管理和預算辦公室主任沃特在社交媒體上宣布，聯(lián)邦政府裁員已經(jīng)開始。10月1日，美國聯(lián)邦政府已因兩黨預算談判破裂而正式停擺。

申萬宏源全球資產(chǎn)配置團隊認為，政府停擺將導致經(jīng)濟增速下滑，同時關鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)的延遲發(fā)布也會導致金融市場波動加劇。而復盤歷史上美國政府停擺期間資產(chǎn)價格表現(xiàn)，美元指數(shù)下跌概率較大，美股、美債、金價并沒有明確方向。反倒是停擺結束后，10年美債利率下行概率較大。

由于政府停擺，美國勞工統(tǒng)計局此前未能按計劃于10月3日公布月度就業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計報告。不過，根據(jù)polymarket網(wǎng)站，美國政府有75%的概率在10月15日之后結束停擺。另外，美國勞工統(tǒng)計局可能于美國東部時間10月24日上午公布2025年9月份的消費者價格指數(shù)數(shù)據(jù)，比原定時間晚9天。

浙商銀行FICC團隊認為，在缺乏數(shù)據(jù)引導的情況下，預計美債收益率維持震蕩，密切關注美國政府關于停擺結束的動向。

申萬宏源全球資產(chǎn)配置團隊預計，四季度10年美債利率仍在4%-4.5%的震蕩區(qū)間，但是利率曲線將進一步陡峭化。綜合9月美聯(lián)儲議息會議預測和目前CME市場預期，2025年美聯(lián)儲還有2次合計50BP的降息空間，實際短端利率仍有下行空間。特朗普壓制油價及美國經(jīng)濟偏弱的背景下，通脹預期對美債利率變動的貢獻有限。