財(cái)聯(lián)社3月2日訊（記者高艷云）券商并購案總是出人意料發(fā)生，2026年首個(gè)券商重磅并購案正式浮出水面。這也是行業(yè)首例同省券商的并購案。

3月2日盤前，東吳證券發(fā)布公告，公司正在籌劃通過發(fā)行A股股份的方式收購東海證券控制權(quán)，即擬通過發(fā)行股份的方式購買東海證券控股股東常投集團(tuán)持有的東海證券26.68%股權(quán)，公司A股股票開市起停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。

東吳證券收購東海證券，顯然是一場高質(zhì)量、低風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)協(xié)同的雙贏區(qū)域金融整合。東吳證券將擴(kuò)充資本、補(bǔ)齊網(wǎng)點(diǎn)、鞏固龍頭地位，東海則依托A股平臺實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估、升級業(yè)務(wù)風(fēng)控。

除北上深外，作為券商牌照最多的省份，江蘇省內(nèi)券商天然有著整合優(yōu)勢，不必?fù)?dān)心整合后少掉一張牌，反而擁有一家排名實(shí)力更前的券商。

目前來看，江蘇省的五家券商，分別為江蘇國資控股的華泰證券、蘇州國資控股的東吳證券、無錫國資控股的國聯(lián)民生、南京國資控股的南京證券、常州國資控股的東海證券。

合并后主體的更名例行成為關(guān)注熱點(diǎn)，有行業(yè)人士稱是蘇南證券，也有稱東東證券，也有網(wǎng)友直接給出蘇超證券的破圈更名。

“蘇常聯(lián)手”如何互補(bǔ)？

市場最為關(guān)注的是，“東吳+東?！苯M合將釋放怎樣的協(xié)同效應(yīng)。

當(dāng)前，江蘇省正在加快建設(shè)金融強(qiáng)省，深入推進(jìn)蘇錫常一體化融合發(fā)展。東吳證券與東海證券同屬江蘇本土券商，本次收購契合江蘇省“十五五規(guī)劃”規(guī)劃部署，有助于壯大本土法人券商實(shí)力。

據(jù)券商2025年三季報(bào)，東吳證券位居行業(yè)凈利潤排名第15名，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入第19名，自營業(yè)務(wù)收入第12名，投行業(yè)務(wù)第11名，資管業(yè)務(wù)第32名，利息凈收入第17名。

另據(jù)2024年行業(yè)排名，在總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營業(yè)收入、凈利潤四項(xiàng)核心指標(biāo)，東吳證券均位列行業(yè)第15名至20名，東海證券位居第45名至55名，兩者體量差距較大；投行業(yè)務(wù)方面，2024年東吳證券保薦數(shù)量、承銷金額均躋身行業(yè)前十；東海證券在固收、區(qū)域經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)具有區(qū)域特色。

作為扎根常州、深耕長三角的綜合性券商，東海證券截至2024年末擁有69家營業(yè)部、17家分公司，分布在全國20個(gè)省、直轄市、自治區(qū)，在財(cái)富管理、固定收益、期貨與衍生品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域具有特色優(yōu)勢。

東海證券2024年末總資產(chǎn)536.44億元，凈資產(chǎn)為101.66億元；東吳證券2025年三季報(bào)總資產(chǎn)為2169.6億元，凈資產(chǎn)為428.35億元。若以兩者最新披露數(shù)據(jù)測算，合并后主體總資產(chǎn)將突破2700億元大關(guān)，凈資產(chǎn)超530億元。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，“東吳+東?！焙喜⒑?，核心指標(biāo)將實(shí)現(xiàn)小幅躍升，超越多家同類區(qū)域性券商，除了華泰證券，作為江蘇省排名第二的券商，行業(yè)整體排名也將得到較明顯躍升。

今明兩年將是行業(yè)整合關(guān)鍵期

有觀點(diǎn)指出，此次并購并非簡單的市場行為，而是長三角一體化戰(zhàn)略在金融領(lǐng)域的深層投射。

東吳證券與東海證券整合，既能消除省內(nèi)業(yè)務(wù)同質(zhì)化帶來的內(nèi)耗、形成區(qū)域合力，也順應(yīng)地方國資金融資源集約化趨勢，助力打造長三角旗艦型券商；雙方在投行固收、科創(chuàng)板與北交所、財(cái)富管理、制造業(yè)客戶等方面優(yōu)勢互補(bǔ)，可實(shí)現(xiàn)顯著業(yè)務(wù)協(xié)同。

原恒泰證券總裁牛壯撰文指出，本次東吳收購東海，具備極強(qiáng)的示范效應(yīng)與政策導(dǎo)向性，但不會(huì)出現(xiàn)全行業(yè)無序并購潮，未來整合將呈現(xiàn)三大特征：

第一，同省、同區(qū)域國資券商整合將提速。江蘇、浙江、安徽、湖南、湖北等省份，均存在多家地方國資券商，未來“一省一主力券商”將成為主流趨勢。

第二，非上市中小券商，或擬上市受阻的中小券商將成為優(yōu)先整合標(biāo)的。流動(dòng)性差、融資能力弱、資本補(bǔ)充難類券商，是最適合被吸收合并的標(biāo)的，后續(xù)同類案例大概率增加。

第三，監(jiān)管導(dǎo)向鼓勵(lì)“做強(qiáng)做優(yōu)、差異化競爭”，不支持盲目跨界、高杠桿并購，行業(yè)整合將以市場化、國資主導(dǎo)、低風(fēng)險(xiǎn)、互補(bǔ)型為主，不會(huì)出現(xiàn)大面積惡性并購。

牛壯認(rèn)為，中長期看，2026年2027年將是券商行業(yè)整合關(guān)鍵期，本次交易是重要風(fēng)向標(biāo)。

新“國九條”以推進(jìn)金融強(qiáng)國建設(shè)為目標(biāo)，明確提出加強(qiáng)證券基金機(jī)構(gòu)監(jiān)管，并支持頭部機(jī)構(gòu)通過并購重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競爭力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營。

2025年以來，證券行業(yè)股權(quán)流動(dòng)駛?cè)肟燔嚨溃源蟛⑿?、?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的戰(zhàn)略并購與地方國資控股收編成為兩大主線，國聯(lián)證券、浙商證券、西部證券等均通過并購實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張。