導(dǎo)讀：①短期壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，漲價(jià)邏輯有望得以延續(xù)，科技成長(zhǎng)風(fēng)格短期或承壓；②伊朗 + 霍爾木茲海峽戰(zhàn)略地位關(guān)鍵，沖突推升油價(jià)，油氣開(kāi)采、油服、油運(yùn)全鏈?zhǔn)芤?；③黃金為避險(xiǎn)首選，疊加降息預(yù)期與央行購(gòu)金，中期趨勢(shì)向好；④但需注意的是漲價(jià)概念在此前已充分演繹，一旦沖突緩和后風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退，警惕沖高回落。

3月2日 17:05

午后市場(chǎng)仍以震蕩為主，周期股進(jìn)一步加強(qiáng)，中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油三大權(quán)重首次收盤(pán)集體漲停，貴金屬方向，市值超千億的山東黃金、中金黃金雙雙漲停，而湖南黃金2連板?；す煞磸?fù)活躍金?；ぷ叱?1天5板。港口航運(yùn)概念同樣表現(xiàn)量能，招商輪船7天4板，中遠(yuǎn)海能、招商南油等漲停。

總體而言今日市場(chǎng)熱點(diǎn)主要圍繞著中東局勢(shì)沖突加劇展開(kāi)，屬于較為典型的事件型催化。但從中期維度而言，在后續(xù)地緣沖擊趨于緩和，整體的風(fēng)險(xiǎn)偏好將有望迎來(lái)修復(fù)，后續(xù)A股仍將回到“以我為主”的狀態(tài)。

3月2日 12:05

今日早盤(pán)市場(chǎng)放量分歧，三大指數(shù)漲跌不一，滬指率先翻紅，半日成交額便突破2萬(wàn)億。其中油氣股全線爆發(fā)上演漲停超，航運(yùn)、化工板塊則呈現(xiàn)探底回升走勢(shì)，而CPO為代表的算力硬件同樣震蕩走強(qiáng)。整體而言，個(gè)股雖然仍是跌多漲少，但盤(pán)面上依舊展現(xiàn)出較強(qiáng)的承接動(dòng)能，隨著地緣沖突趨于緩和，市場(chǎng)整體仍將回到“以我為主”的狀態(tài)，尋找熱點(diǎn)的輪動(dòng)機(jī)會(huì)仍是關(guān)鍵。

3月2日 9:15

周末美伊局勢(shì)驟然升級(jí)成為全球資本市場(chǎng)最為關(guān)注的方向。短期而言無(wú)疑將較大程度影響全球權(quán)益資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并在結(jié)構(gòu)上進(jìn)一步強(qiáng)化油氣、貴金屬等資源品的避險(xiǎn)與戰(zhàn)略價(jià)值，此外油運(yùn)、化工、軍工等板塊也有望成為關(guān)注焦點(diǎn)。另一方面，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，或致使科技成功風(fēng)格短期承壓， 不過(guò)等到后續(xù)地緣沖擊趨于緩和，疊加國(guó)內(nèi)進(jìn)入兩會(huì)政策密集部署期，仍存修復(fù)預(yù)期。

從盤(pán)面上而言，油氣板塊是美伊沖突加劇下最直接受益方向，核心邏輯源于伊朗的能源地位與霍爾木茲海峽的戰(zhàn)略價(jià)值。伊朗作為OPEC第三大產(chǎn)油國(guó)，日均出口原油超200萬(wàn)桶，而霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球20%-30%的海運(yùn)石油貿(mào)易、20%的液化天然氣運(yùn)輸，堪稱“全球能源心臟”。沖突升級(jí)后，市場(chǎng)擔(dān)憂伊朗原油出口受限或海峽航運(yùn)受阻，直接推升國(guó)際油價(jià)，帶動(dòng)油氣開(kāi)采、油服設(shè)備、油運(yùn)航運(yùn)全鏈條漲價(jià)盈利。

此外，地緣沖突升級(jí)的核心衍生需求是避險(xiǎn)，而以黃金為代表的貴金屬方向，仍有望成為資金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的首選，形成“沖突加劇→避險(xiǎn)情緒升溫→資金涌入→金價(jià)上漲”的清晰邏輯。疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、全球央行持續(xù)購(gòu)金，金價(jià)中期上漲趨勢(shì)人有望延續(xù)。

化工板塊同樣值得關(guān)注，伊朗是甲醇、尿素、鉀肥等出口大國(guó)，沖突導(dǎo)致供給收縮，國(guó)內(nèi)替代漲價(jià)邏輯明確。國(guó)金證券指出，若局勢(shì)持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻將加劇供應(yīng)缺口，國(guó)內(nèi)相關(guān)的化工行業(yè)有望迎來(lái)一輪由供給端驅(qū)動(dòng)的上漲行。

但需要警惕的是，漲價(jià)邏輯此前交易中已較為充分演繹，在美伊沖突的的刺激沖高后兌現(xiàn)需求或逐步累加。當(dāng)后沖突出現(xiàn)緩和或談判取得進(jìn)展，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將快速消退，油價(jià)、金價(jià)等品種可能出現(xiàn)回調(diào)，進(jìn)而導(dǎo)致相關(guān)板塊沖高回落。