財(cái)聯(lián)社2月28日訊（記者 王晨）中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》，辦法自2026年9月1日起施行。

作為首部落實(shí)《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》的行政規(guī)章，《辦法》共七章四十四條，從壓實(shí)市場(chǎng)主體責(zé)任、強(qiáng)化穿透披露要求、設(shè)置差異化披露安排、健全監(jiān)督管理體系等多方面，全面規(guī)范私募基金信息披露行為，填補(bǔ)了私募基金信息披露專門行政規(guī)則的空白，為保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展筑牢制度基礎(chǔ)。

截至2026年1月底，我國(guó)存續(xù)私募基金管理人1.9萬(wàn)家，管理基金數(shù)量13.9萬(wàn)只，管理基金規(guī)模22.4萬(wàn)億元，在此行業(yè)體量下，《辦法》的出臺(tái)對(duì)完善私募基金全流程監(jiān)管規(guī)則、夯實(shí)行業(yè)規(guī)范運(yùn)作基礎(chǔ)具有里程碑式意義。

據(jù)證監(jiān)會(huì)介紹，目前正指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會(huì)同步制定配套實(shí)施細(xì)則，進(jìn)一步細(xì)化信息披露的具體操作要求，后續(xù)將盡快公開征求意見并發(fā)布。下一步，證監(jiān)會(huì)將圍繞私募基金運(yùn)作重點(diǎn)環(huán)節(jié)出臺(tái)更多部門規(guī)章和規(guī)范性文件，推進(jìn)形成覆蓋機(jī)構(gòu)主體、投資運(yùn)作、監(jiān)督約束等各環(huán)節(jié)的層級(jí)清晰、內(nèi)容完備的行政監(jiān)管規(guī)則體系。

要點(diǎn)一：厘清各方披露義務(wù)邊界

《辦法》的核心要點(diǎn)之一是明確了私募基金信息披露的全鏈條責(zé)任體系，將管理人的第一責(zé)任擺在突出位置，同時(shí)厘清托管人、銷售機(jī)構(gòu)、關(guān)聯(lián)方等各方的義務(wù)邊界，形成權(quán)責(zé)清晰、協(xié)同配合的信息披露治理格局。

私募基金管理人：作為信息披露第一責(zé)任人，被要求以投資者利益為根本出發(fā)點(diǎn)，保證披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整和及時(shí)性。特別強(qiáng)調(diào)的是，私募基金管理人不得因委托銷售機(jī)構(gòu)披露信息而免除自身義務(wù)。

私募基金托管人：《辦法》細(xì)化了其具體披露職責(zé)，包括披露基金托管協(xié)議、定期出具托管人報(bào)告、對(duì)私募證券投資基金的資金頭寸、基金凈值、財(cái)務(wù)情況等信息進(jìn)行復(fù)核審查并出具意見。若發(fā)現(xiàn)基金凈值計(jì)價(jià)重大錯(cuò)誤且管理人拒不改正，托管人需向基金業(yè)協(xié)會(huì)及證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。若發(fā)現(xiàn)管理人有侵占、挪用資產(chǎn)或失聯(lián)嫌疑，亦有報(bào)告義務(wù)。

私募基金銷售機(jī)構(gòu)：必須嚴(yán)格按照管理人提供的信息進(jìn)行披露，嚴(yán)禁篡改信息，同時(shí)履行誠(chéng)實(shí)守信、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)。

此外，《辦法》首次明確了私募基金管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人的配合義務(wù)，要求其主動(dòng)告知與信息披露相關(guān)的事項(xiàng)，不得隱瞞、提供虛假信息，也不得組織、指使管理人實(shí)施違規(guī)披露行為。

同時(shí)，私募基金銷售機(jī)構(gòu)以外的其他服務(wù)機(jī)構(gòu)開展估值等相關(guān)業(yè)務(wù)，也需按規(guī)定和約定履行職責(zé)，形成了覆蓋管理人、托管人、銷售機(jī)構(gòu)、關(guān)聯(lián)方、服務(wù)機(jī)構(gòu)的全主體責(zé)任體系。

要點(diǎn)二：強(qiáng)化穿透披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示

針對(duì)私募基金運(yùn)作中存在的嵌套投資、底層資產(chǎn)不透明等問(wèn)題，《辦法》著重強(qiáng)化了穿透披露要求，同時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)揭示作出嚴(yán)格規(guī)定，切實(shí)保障投資者的知情權(quán)和決策權(quán)。

穿透披露方面，《辦法》明確要求，私募基金投向其他私募基金、非公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，或通過(guò)特殊目的載體投資（SPV）的，管理人需披露投資路徑及穿透后的最終投資資產(chǎn)或標(biāo)的情況，且被投資對(duì)象有義務(wù)予以配合。

這一要求直擊行業(yè)痛點(diǎn)，有效破解了投資者對(duì)嵌套投資“看不透、摸不清”的問(wèn)題，讓投資者能夠清晰掌握基金的實(shí)際投資布局。同時(shí)，《辦法》鼓勵(lì)管理人在法定披露內(nèi)容基礎(chǔ)上，自愿增加向全體投資者的披露內(nèi)容，但禁止出于營(yíng)銷目的臨時(shí)性、選擇性披露，也不得與法定披露信息沖突或誤導(dǎo)投資者。

風(fēng)險(xiǎn)揭示方面，《辦法》要求管理人在基金合同、信息披露文件中全面、客觀揭示投資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)設(shè)計(jì)復(fù)雜、風(fēng)險(xiǎn)較高的產(chǎn)品，需以顯著、清晰的方式揭示投資和交易環(huán)節(jié)的具體風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，必須明確告知投資者需根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于關(guān)聯(lián)交易、投向衍生品資產(chǎn)、流動(dòng)性受限資產(chǎn)、跨境投資等高風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)，《辦法》也細(xì)化了披露要求，要求管理人披露交易金額、定價(jià)依據(jù)、決策程序等關(guān)鍵信息，讓風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)透明化。

要點(diǎn)三：嚴(yán)禁業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)與公開變相宣傳

針對(duì)過(guò)去行業(yè)中存在的虛假宣傳亂象，《辦法》第十七條明確列出了信息披露的“負(fù)面清單”。私募基金管理人及相關(guān)機(jī)構(gòu)嚴(yán)禁存在以下行為：

虛假與遺漏：嚴(yán)禁虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。

禁止業(yè)績(jī)承諾：嚴(yán)禁對(duì)投資業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)，嚴(yán)禁承諾保本、最低收益或最大虧損。

嚴(yán)控傳播范圍：嚴(yán)禁公開披露或變相公開披露，強(qiáng)調(diào)私募信息的“非公開性”。

合規(guī)宣傳：嚴(yán)禁夸大、片面宣傳過(guò)往業(yè)績(jī)，嚴(yán)禁惡意詆毀同行。

要點(diǎn)四：差異化信披，證券類、股權(quán)類要求大不同

考慮到私募證券投資基金、私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金的運(yùn)作模式、投資周期、風(fēng)險(xiǎn)特征存在顯著差異，《辦法》摒棄“一刀切”的披露方式，設(shè)置了差異化的信息披露安排，在披露內(nèi)容、頻率、審計(jì)要求上作出針對(duì)性規(guī)定。

要點(diǎn)五：全流程規(guī)范披露管理，重大事件“五日必報(bào)”

為保障信息披露的及時(shí)性和規(guī)范性，《辦法》對(duì)私募基金的定期報(bào)告、臨時(shí)報(bào)告、清算報(bào)告作出全流程規(guī)定，同時(shí)明確了信息披露的渠道、方式和事務(wù)管理要求。

在定期報(bào)告之外，《辦法》明確了重大事件的臨時(shí)披露要求：私募基金發(fā)生對(duì)投資者權(quán)益產(chǎn)生重大影響的事件，管理人需在事件發(fā)生之日起5個(gè)工作日內(nèi)編制并披露臨時(shí)報(bào)告。

這些重大事件包括基金份額持有人會(huì)議召開及決議、基金名稱或組織形式變更、更換管理人或托管人、管理人控股股東或?qū)嶋H控制人變更、變更基金經(jīng)理或投資策略、重大關(guān)聯(lián)交易、主要投資標(biāo)的出現(xiàn)重大不利情形、基金清算、重大訴訟仲裁等十一大類。若主要投資標(biāo)的出現(xiàn)重大不利情形并產(chǎn)生負(fù)面影響，管理人還需在臨時(shí)報(bào)告中說(shuō)明原因并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

此外，《辦法》要求管理人和托管人建立健全信息披露管理制度，指定專門部門和高級(jí)管理人員負(fù)責(zé)相關(guān)事務(wù)，制度需涵蓋披露內(nèi)容、渠道、流程、內(nèi)控機(jī)制、檔案管理、責(zé)任追究等內(nèi)容。同時(shí)，所有相關(guān)機(jī)構(gòu)需建立未公開信息管理制度，嚴(yán)禁泄露和利用未公開信息從事證券、期貨交易，且信息披露相關(guān)文件資料的保存期限自基金清算結(jié)束之日起不得少于二十年。

要點(diǎn)六：嚴(yán)懲違規(guī)行為

為確保《辦法》的各項(xiàng)規(guī)定落到實(shí)處，《辦法》專章規(guī)定了監(jiān)督管理和法律責(zé)任，明確了證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)的監(jiān)管職責(zé)，同時(shí)設(shè)置了梯度化的處罰措施，對(duì)違規(guī)行為形成強(qiáng)力震懾。

證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)依法對(duì)私募基金信息披露行為進(jìn)行監(jiān)督管理，基金業(yè)協(xié)會(huì)則承擔(dān)自律管理職責(zé)。對(duì)于違反《辦法》的機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員，證監(jiān)會(huì)可采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等行政監(jiān)管措施。

針對(duì)不同的違規(guī)情形，《辦法》設(shè)置了差異化的處罰標(biāo)準(zhǔn)：管理人、托管人違反信息披露真實(shí)性、及時(shí)性等核心要求的，依照《私募條例》相關(guān)規(guī)定處罰；管理人違反自愿披露相關(guān)規(guī)定、托管人未履行復(fù)核審查職責(zé)、銷售機(jī)構(gòu)篡改信息等情形，證監(jiān)會(huì)可給予警告或通報(bào)批評(píng)，并處10萬(wàn)元以下罰款，涉及金融安全且有危害后果的，罰款金額提升至20萬(wàn)元以下，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員也作出相應(yīng)處罰。

值得注意的是，《辦法》將處罰范圍覆蓋至管理人的股東、合伙人、實(shí)際控制人，若其未履行配合義務(wù)，證監(jiān)會(huì)可對(duì)其采取行政監(jiān)管措施，并處以相應(yīng)罰款，從制度上杜絕了相關(guān)主體規(guī)避監(jiān)管的行為。