財(cái)聯(lián)社2月27日訊（編輯 胡家榮）港股三大指數(shù)本月交易結(jié)束，全月整體震蕩調(diào)整。恒生指數(shù)圍繞27000點(diǎn)區(qū)間反復(fù)波動(dòng)，恒生科技指數(shù)回調(diào)尤為顯著，月內(nèi)累計(jì)跌幅超10%。

截至收盤，恒生指數(shù)累計(jì)下跌2.76%，報(bào)26630.54點(diǎn)；恒生科技指數(shù)累計(jì)下跌10.15%，報(bào)5137.84點(diǎn)；恒生國(guó)企指數(shù)累計(jì)下跌4.91%，報(bào)8859.49點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，恒生科技指數(shù)本月創(chuàng)下2024年1月以來最大單月跌幅紀(jì)錄。同期的恒生指數(shù)也領(lǐng)跌全球主要指數(shù)。

此輪調(diào)整，本質(zhì)上反映出市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前估值水平與盈利預(yù)期的重新定價(jià)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于謹(jǐn)慎，整體資金配置策略更趨審慎。

機(jī)構(gòu)稱基本面修復(fù)支撐結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

驅(qū)動(dòng)邏輯切換：從業(yè)績(jī)修復(fù)到政策催化

光大證券指出，當(dāng)前港股處于“基本面溫和修復(fù)、流動(dòng)性內(nèi)外共振、情緒中性偏暖”格局，市場(chǎng)正由資金驅(qū)動(dòng)向業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)切換，一季度結(jié)構(gòu)性反彈可期。

布局三大主線：政策與季節(jié)性機(jī)會(huì)并重

中信證券指出，2025年四季度壓制因素逐步消化，參考?xì)v史春季躁動(dòng)規(guī)律，建議重點(diǎn)關(guān)注：“十五五”政策主線(生物制造、具身智能、6G)；政策催化預(yù)期逆轉(zhuǎn)領(lǐng)域(外賣平臺(tái)、地產(chǎn))；春季躁動(dòng)受益板塊(非銀金融)。

月度個(gè)股表現(xiàn)：景氣賽道與資金遷移主導(dǎo)分化

領(lǐng)漲標(biāo)的：光通信與人工智能雙輪驅(qū)動(dòng)

從本月市場(chǎng)表現(xiàn)來看，多想云(06696.HK)、南方通信(01617.HK)、摩比發(fā)展(00947.HK)、智譜(02513.HK)、長(zhǎng)飛光纖光纜(06869.HK)分別上漲270.45%、260%、155.17%、154.20%、77.78%。

長(zhǎng)飛光纖光纜：受益光纖供需錯(cuò)配，1月G.652.D裸纖價(jià)同比上漲92%至近七年高點(diǎn)，疊加全球云廠商資本開支提升，推動(dòng)估值與盈利雙修復(fù)。

南方通信：光纖集采預(yù)期上修，凈現(xiàn)金充裕、估值處于歷史低位。

摩比發(fā)展：通信與新能源雙主線協(xié)同，小盤屬性強(qiáng)化資金彈性。

智譜：GLM-5模型提價(jià)落地疊加技術(shù)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)化進(jìn)程加速。

多想云：AI營(yíng)銷提效與春節(jié)消費(fèi)回暖共振，獲AI賽道資金抱團(tuán)。

回調(diào)標(biāo)的：盈利壓力與資金遷移雙重影響

截至收盤，美圖公司(01357.HK)、華虹半導(dǎo)體(01347.HK)、周六福(06168.HK)、美團(tuán)-W(03690.HK)、阿里巴巴-W(09988.HK)、騰訊控股(00700.HK)本月分別累計(jì)下跌26.68%、16.95%、13.81%、16.51%、15.54%、14.52%。

互聯(lián)網(wǎng)龍頭：美團(tuán)、阿里受競(jìng)爭(zhēng)加劇與AI投入侵蝕利潤(rùn)影響，其中快手、美團(tuán)月累跌超17%，騰訊跌逾13%。

消費(fèi)與周期：周六福受黃金消費(fèi)疲軟與金價(jià)波動(dòng)拖累。

華虹半導(dǎo)體因資金向AI算力芯片遷移而回調(diào)。

美圖公司：受海外市場(chǎng)軟件股拋售情緒波及。

今日市場(chǎng)

盡管港股三大指數(shù)在本月集體調(diào)整，但是今日作為最后一個(gè)交易日，三大指數(shù)集體回暖。截至收盤，恒生指數(shù)漲0.95%、科技指數(shù)漲0.56%、國(guó)企指數(shù)漲0.51%。

從盤面來看，煤炭、醫(yī)藥、AI應(yīng)用、電力股走強(qiáng)，而半導(dǎo)體、電力設(shè)備、航空股走弱。

煤炭股集體發(fā)力 中國(guó)秦發(fā)漲超8%

截至收盤，中國(guó)秦發(fā)(00866.HK)漲8.09%、中煤能源(01898.HK)漲6.82%、兗煤澳大利亞(03668.HK)漲4.46%。

消息方面，2025年底至2026年初，印尼煤炭領(lǐng)域政策吹風(fēng)不斷，印尼煤炭礦企因產(chǎn)量配額削減暫停煤炭現(xiàn)貨出口備受市場(chǎng)關(guān)注。國(guó)海證券發(fā)布研報(bào)稱，由于海外煤炭漲價(jià)，進(jìn)口煤性價(jià)比已優(yōu)勢(shì)不在，進(jìn)口約束預(yù)期對(duì)國(guó)內(nèi)煤價(jià)形成有利支撐。

中國(guó)秦發(fā)漲幅居前，該公司發(fā)布盈警，預(yù)計(jì)全年虧損不超過9800萬元，主因剝離山西煤炭業(yè)務(wù)；國(guó)盛證券指出，歷史虧損資產(chǎn)基本出清，輕裝上陣?yán)瞄L(zhǎng)期價(jià)值重估。

醫(yī)藥股回暖 機(jī)構(gòu)看好后續(xù)表現(xiàn)

截至收盤，昭衍新藥(06127.HK)漲5.94%、藥明生物(02269.HK)漲5.07%、藥明康德(02359.HK)漲3.21%。

里昂研報(bào)強(qiáng)調(diào)，AI對(duì)CDMO(合同生產(chǎn)組織)的賦能邏輯更清晰，產(chǎn)能鎖定能力與項(xiàng)目周期優(yōu)勢(shì)提升盈利能見度；短期回調(diào)屬技術(shù)性波動(dòng)，龍頭標(biāo)的中長(zhǎng)期配置價(jià)值凸顯。

AI應(yīng)用股多數(shù)走強(qiáng) 金山云漲超7%

截至收盤，小馬智行-W(02026.HK)漲10.03%、金山云(03896.HK)漲7.69%、商湯-W(00020.HK)漲4.92%。

消息方面，全球最大的AI模型API聚合平臺(tái)OpenRouter數(shù)據(jù)顯示，9日-15日這周，中國(guó)模型以4.12萬億Token的調(diào)用量，首次超過同期美國(guó)模型的2.94萬億Token。16日-22日這周，中國(guó)模型的周調(diào)用量進(jìn)一步?jīng)_高至5.16萬億Token，三周大漲127%，而同期美國(guó)模型調(diào)用量跌至2.7萬億Token。

全國(guó)電力市場(chǎng)完善意見發(fā)布 華能國(guó)際漲超6%

截至收盤，華能國(guó)際電力股份(00902.HK)漲6.54%、大唐發(fā)電(00991.HK)漲6.43%、華電國(guó)際電力股份(01071.HK)漲4.93%。

消息方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完善全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的實(shí)施意見》，國(guó)盛證券與東方證券均指出，電能量、容量、調(diào)節(jié)等多維價(jià)值市場(chǎng)化定價(jià)將推動(dòng)火電商業(yè)模式轉(zhuǎn)型，2026年容量電價(jià)補(bǔ)償比例提升疊加現(xiàn)貨市場(chǎng)全面鋪開，行業(yè)盈利與分紅能力有望系統(tǒng)性改善。

海外芯片巨頭調(diào)整波及相關(guān)個(gè)股 兆易創(chuàng)新跌近8%

截至收盤，兆易創(chuàng)新(03986.HK)跌7.89%、瀾起科技(06809.HK)跌4.69%、納芯微(02676.HK)跌2.19%。

消息方面，受英偉達(dá)單日跌5.5%拖累，全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈情緒轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，阿斯麥、應(yīng)用材料等硬件供應(yīng)商同步走弱，反映AI基礎(chǔ)設(shè)施投資短期波動(dòng)傳導(dǎo)至港股相關(guān)標(biāo)的。

同樣受以上消息影響，與AI相關(guān)的電力設(shè)備股走低。截至收盤，東北電氣(00042.HK)跌6.98%、東方電氣(01072.HK)跌2.27%、上海電氣(02727.HK)跌1.25%。

熱門航線票價(jià)跳水 中國(guó)南方航空股份跌超5%

截至收盤，中國(guó)南方航空股份(01055.HK)跌5.01%、中國(guó)東方航空股份(00670.HK)跌4.31%、中國(guó)國(guó)航(00753.HK)跌4.10%。

消息方面，隨著2026年馬年春節(jié)假期結(jié)束，民航市場(chǎng)也進(jìn)入傳統(tǒng)的淡季周期。與春節(jié)期間“一票難求”的景象形成鮮明對(duì)比，國(guó)內(nèi)多條熱門航線機(jī)票價(jià)格已出現(xiàn)大幅“跳水”跡象，甚至出現(xiàn)了低至1折以下的“白菜價(jià)”。

從多家旅行平臺(tái)獲悉，自2月23日客流高峰觸頂后，國(guó)內(nèi)航線機(jī)票價(jià)格開始顯著回落。預(yù)計(jì)至3月13日，機(jī)票均價(jià)將降至低點(diǎn)，整體降幅超過50%。即日起至3月底，錯(cuò)峰出游機(jī)票將持續(xù)維持低位。

個(gè)股異動(dòng)

鈞達(dá)股份漲超23% 機(jī)構(gòu)看好太空光伏打造新增長(zhǎng)空間

鈞達(dá)股份(02865.HK)漲23.69%，報(bào)收40.20港元。消息面上，據(jù)報(bào)道，SpaceX正在美國(guó)打造100GW級(jí)光伏產(chǎn)能，預(yù)計(jì)3–4年完成。藍(lán)色起源、谷歌、中日歐等龍頭廠家開始紛紛布局。廣發(fā)證券表示，AI巨頭群雄逐鹿，“算力上天”已成共識(shí)。

金力永磁漲近7% 稀土近段時(shí)間持續(xù)上漲

金力永磁(06680.HK)漲6.78%，報(bào)收25.50港元。消息面上，受供需關(guān)系影響，稀土近段時(shí)間持續(xù)上漲。包頭稀土產(chǎn)品交易所報(bào)價(jià)顯示，截至2月26日，氧化鐠釹均價(jià)88.61萬元/噸，上漲0.32萬元/噸；金屬鐠釹均價(jià)108.10萬元/噸，上漲1.15萬元/噸。