財(cái)聯(lián)社2月27日訊（記者 王玉玲）2026年開(kāi)年以來(lái)，頭部券商賣(mài)方研究出海動(dòng)作頻頻。先是國(guó)泰海通引進(jìn)原興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院聯(lián)席院長(zhǎng)、全球首席策略分析師張憶東，未來(lái)協(xié)調(diào)研究業(yè)務(wù)跨境一體化。近日，中信建投證券組建成立全球研究團(tuán)隊(duì)，并通過(guò)“全球研究團(tuán)隊(duì)專(zhuān)職負(fù)責(zé)+各相關(guān)行業(yè)常態(tài)化支持”的方式推動(dòng)研究國(guó)際化落地。記者了解到，華泰證券研究所也將在近期推進(jìn)出海新動(dòng)作。

在監(jiān)管要求培育國(guó)際一流投行的戰(zhàn)略背景下，面對(duì)中資企業(yè)全球化催生的跨境研究剛需，以及資本雙向流動(dòng)帶來(lái)的“外資增配”與“境內(nèi)全球配置”雙重需求，國(guó)內(nèi)賣(mài)方研究亟需突破同質(zhì)化困境，通過(guò)出海尋找新增長(zhǎng)極，全面提升全球研究與資產(chǎn)定價(jià)能力。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)賣(mài)方研究出海已形成“香港為核心、亞太為重點(diǎn)、全球多點(diǎn)突破”的格局，呈現(xiàn)頭部集中、梯隊(duì)分化特征。未來(lái)，賣(mài)方研究將隨券商出海步伐，向區(qū)域本土化、研究專(zhuān)業(yè)化深化，深度參與全球金融研究競(jìng)爭(zhēng)。

中信建投組建全球研究團(tuán)隊(duì)

馬年剛開(kāi)年，又有頭部券商打出賣(mài)方出海新動(dòng)作。

記者了解到，近日中信建投證券通過(guò)現(xiàn)有人員選拔與境內(nèi)外招聘結(jié)合的方式組建成立了全球研究團(tuán)隊(duì)，挑選具備國(guó)際化視野、語(yǔ)言能力過(guò)硬的研究員，專(zhuān)職負(fù)責(zé)全球標(biāo)的研究覆蓋。

后續(xù)還將通過(guò)輪崗交流等多種方式充實(shí)全球研究團(tuán)隊(duì)力量，加大海外標(biāo)的覆蓋，助力提升員工國(guó)際化視野。未來(lái)全球研究團(tuán)隊(duì)成員可結(jié)合自身覆蓋標(biāo)的情況，選擇內(nèi)地、中國(guó)香港或其他海外常駐工作地點(diǎn)。

中信建投證券研究所對(duì)記者表示，全球研究團(tuán)隊(duì)的建立是配合公司國(guó)際化戰(zhàn)略，旨在加大全球資產(chǎn)研究力度，打造全球化、全產(chǎn)業(yè)鏈的研究覆蓋體系，系統(tǒng)覆蓋海外優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

同樣將由全球研究團(tuán)隊(duì)牽頭，以研究業(yè)務(wù)各研究團(tuán)隊(duì)為基礎(chǔ)，推進(jìn)全行業(yè)海外聯(lián)合調(diào)研以及海外策略會(huì)及行業(yè)專(zhuān)題會(huì)，同時(shí)由銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)積極承攬?zhí)囟蛻舻亩ㄖ苹Ｍ庹{(diào)研，助力提升研究團(tuán)隊(duì)國(guó)際化視野和研究能力，也為公司擴(kuò)大國(guó)際化布局尋求新的合作機(jī)遇。

實(shí)際上，中信建投證券早于2020年已啟動(dòng)賣(mài)方研究出海，建立跨境研究業(yè)務(wù)一體化管理體系，推進(jìn)香港持牌隊(duì)伍建設(shè)、搭建完整的持牌架構(gòu)，確保適應(yīng)內(nèi)地及香港兩地監(jiān)管體系的前提下面向香港客戶提供研究服務(wù)。

香港-東南亞-歐美“三步走”是行業(yè)共識(shí)

不止中信建投，華泰證券、銀河證券、中金公司、中信證券等多家券商都在積極推動(dòng)兩大轉(zhuǎn)變：一是加強(qiáng)境內(nèi)外團(tuán)隊(duì)協(xié)作，實(shí)現(xiàn)研究產(chǎn)品的跨境轉(zhuǎn)化；二是從服務(wù)內(nèi)資轉(zhuǎn)為拓展國(guó)際客戶，旨在為全球資金提供跨市場(chǎng)、一體化的研究服務(wù)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)賣(mài)方研究出海已形成“香港為核心、亞太為重點(diǎn)、全球多點(diǎn)突破”的格局，呈現(xiàn)頭部集中、梯隊(duì)分化特征。

張憶東此前對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，他未來(lái)將協(xié)調(diào)研究業(yè)務(wù)跨境一體化，也就是推動(dòng)A股研究出海，取得中國(guó)資產(chǎn)定價(jià)權(quán)；加強(qiáng)海外市場(chǎng)研究，助力中國(guó)資本進(jìn)行海外投資。“要打造一個(gè)高質(zhì)量的海外研究團(tuán)隊(duì)，深度覆蓋港股、美股、日股、印度股市以及‘一帶一路’區(qū)域的重要股市。”張憶東說(shuō)。

中信建投證券研究所重點(diǎn)布局三大核心區(qū)域：

一是香港（核心陣地），聚焦港股及中概股研究；

二是中東地區(qū)、東南亞地區(qū)（增長(zhǎng)極），重點(diǎn)覆蓋沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、新加坡、馬來(lái)西亞、泰國(guó)、越南、印度尼西亞等市場(chǎng)，擬成立迪拜辦事處；

三是歐美重點(diǎn)節(jié)點(diǎn)（戰(zhàn)略布局），布局倫敦、紐約市場(chǎng)，聚焦跨境資產(chǎn)研究。在過(guò)往內(nèi)地市場(chǎng)積累的中國(guó)資產(chǎn)優(yōu)勢(shì)研究基礎(chǔ)上加大全球資產(chǎn)研究力度，系統(tǒng)性覆蓋并跟蹤各行業(yè)全球優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

華泰證券在2025年半年報(bào)中提及，公司堅(jiān)持國(guó)際化業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，積極充實(shí)海外研究產(chǎn)品線，持續(xù)完善海外研究產(chǎn)品矩陣和觸達(dá)載體，進(jìn)一步擴(kuò)大海外研究報(bào)告和龍頭公司覆蓋范圍，多維度優(yōu)化跨境研究業(yè)務(wù)布局。報(bào)告期內(nèi)，集團(tuán)積極開(kāi)展多種形式的研究服務(wù)活動(dòng)，發(fā)布研究報(bào)告 5,781 篇（含英文報(bào)告），并組織海外系列調(diào)研。

去年11月，華泰證券2026年度投資峰會(huì)上首次設(shè)立全英文東南亞分論壇。9月下旬，華泰證券與印尼主權(quán)基金Danantara、BNI證券聯(lián)合舉辦“跨越赤道的資本對(duì)話”論壇，深入印尼實(shí)體經(jīng)濟(jì)一線；同期承辦的“中新跨境投融資大會(huì)”則聯(lián)動(dòng)20家A股上市公司赴新加坡路演，推動(dòng)中新科技產(chǎn)業(yè)融合。

同樣是去年11月，中金公司在舉辦2025年度投資策略會(huì)期間，同步以“對(duì)話全球·揚(yáng)帆出?！睘橹黝}舉辦2025年中金公司全球經(jīng)濟(jì)及行業(yè)前景研討會(huì)。聚焦中資企業(yè)出海從 “走出去” 到 “融進(jìn)去” 的全球布局實(shí)踐，實(shí)現(xiàn)了跨國(guó)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示，賣(mài)方研究出海核心邏輯是“依托優(yōu)勢(shì)、貼合需求、梯度推進(jìn)”：香港作為中資出海橋頭堡，牌照完備、與境內(nèi)聯(lián)動(dòng)性強(qiáng)，適配中企跨境融資與外資增配中國(guó)資產(chǎn)的雙向需求，也是行業(yè)布局的共識(shí)核心；中東和東南亞依托“一帶一路”紅利，中企出海集中、資本市場(chǎng)潛力大，且與境內(nèi)產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)性強(qiáng)，投入產(chǎn)出比更具優(yōu)勢(shì)；歐美成熟市場(chǎng)聚焦差異化競(jìng)爭(zhēng)，依托頭部券商全球網(wǎng)絡(luò)，主攻高凈值研究需求，同步對(duì)標(biāo)國(guó)際投行提升研究能力。

人才短缺是賣(mài)方出海核心短板

一般來(lái)說(shuō)，海外研究一方面服務(wù)中資機(jī)構(gòu)配置全球，同時(shí)服務(wù)海外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)。核心客戶群體以機(jī)構(gòu)客戶為主、特色企業(yè)客戶為輔，聚焦四類(lèi)：

一是QFII/RQFII及海外主權(quán)基金，核心需求是中國(guó)資產(chǎn)（A股、港股）研究及全球配置建議；

二是海外對(duì)沖基金、家族辦公室，側(cè)重跨境資產(chǎn)定價(jià)、行業(yè)景氣度及個(gè)股挖掘研究；

三是中資出海企業(yè)，聚焦當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)政策、產(chǎn)業(yè)格局及跨境并購(gòu)相關(guān)研究支撐；

四是本地金融機(jī)構(gòu)，提供中資產(chǎn)業(yè)鏈及跨境金融工具相關(guān)研究合作。

其中，機(jī)構(gòu)客戶是傭金收入核心來(lái)源，中資出海企業(yè)是協(xié)同業(yè)務(wù)延伸的關(guān)鍵，與“研究引流促業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化”的行業(yè)邏輯高度契合。

面對(duì)以上需求，人才瓶頸成為中資券商賣(mài)方出海的核心短板?！皬?fù)合型國(guó)際化研究人才很短缺”，有券商分析師對(duì)記者表示，核心缺口是兼具三類(lèi)能力的人才：一是精通雙語(yǔ)（多語(yǔ)），能熟練輸出英文研究報(bào)告、對(duì)接海外客戶；二是具備跨市場(chǎng)研究能力，既懂A股、全球股票市場(chǎng)，也熟悉海外市場(chǎng)規(guī)則、資金偏好及產(chǎn)業(yè)格局；三是兼具專(zhuān)業(yè)深度與合規(guī)意識(shí)，熟悉海外研究合規(guī)要求，同時(shí)在細(xì)分賽道有扎實(shí)的研究積累。

這類(lèi)人才供給稀缺，且面臨國(guó)際投行人才競(jìng)爭(zhēng)，同時(shí)境內(nèi)外人才輪崗受簽證等因素制約，人才流動(dòng)與培養(yǎng)難度較大，是制約研究出海質(zhì)量的核心短板。

針對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)，有券商呼吁監(jiān)管推進(jìn)執(zhí)業(yè)資格互認(rèn)，推動(dòng)中資券商在港員工的內(nèi)地資格認(rèn)可以及境內(nèi)券商研究人員執(zhí)業(yè)資格與新加坡等核心海外市場(chǎng)互認(rèn)，降低人才服務(wù)跨境門(mén)檻，緩解人才短缺壓力。