財(cái)聯(lián)社2月26日訊（記者 高萍）今日，現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉漲，倫敦金現(xiàn)盤(pán)中再次突破5200美元/盎司大關(guān)。機(jī)構(gòu)普遍持積極態(tài)度，摩根大通近期更是預(yù)計(jì)2026年底黃金價(jià)格將達(dá)到6300美元/盎司。

一年前，保險(xiǎn)資金獲批試點(diǎn)投資黃金業(yè)務(wù)。黃金熱市下，財(cái)聯(lián)社記者從多家險(xiǎn)企獲悉，自開(kāi)放試點(diǎn)以來(lái)，在積極推進(jìn)黃金業(yè)務(wù)各項(xiàng)工作。不過(guò)，業(yè)內(nèi)受訪人士坦言，目前險(xiǎn)資投資黃金尚未大比例配置，整體處于審慎試水的起步階段。

“后期黃金作為組合分散風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)的工具屬性將更受重視，預(yù)計(jì)未來(lái)配置規(guī)模將緩慢增長(zhǎng)?！睒I(yè)內(nèi)受訪人士稱，建議險(xiǎn)企將其定位為輔助性的“穩(wěn)定器”，設(shè)定一個(gè)較低的戰(zhàn)略配置比例，并加強(qiáng)投研能力以把握其長(zhǎng)期配置價(jià)值。

重視黃金在組合配置中的作用 險(xiǎn)企試水普遍審慎

對(duì)于黃金業(yè)務(wù)，多家受訪險(xiǎn)企稱以中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置為目的，重視黃金這一大類資產(chǎn)在組合配置中的作用。中國(guó)太保在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)財(cái)聯(lián)社記者提問(wèn)時(shí)表示，公司旗下相關(guān)子公司已經(jīng)建立了職責(zé)明確、授權(quán)清晰的決策授權(quán)機(jī)制以及完善的黃金投資管理制度，相關(guān)崗位人員配置均滿足監(jiān)管相關(guān)規(guī)定。

平安人壽相關(guān)負(fù)責(zé)人則告訴財(cái)聯(lián)社記者，在當(dāng)前的全球市場(chǎng)環(huán)境中，黃金具備良好的投資價(jià)值。另一方面，從組合角度看，增加黃金配置有助于分散風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)?！白苑砰_(kāi)試點(diǎn)以來(lái)，公司積極推進(jìn)黃金業(yè)務(wù)各項(xiàng)工作。”

受訪險(xiǎn)企多提及，黃金業(yè)務(wù)堅(jiān)持穩(wěn)健審慎投資理念。中國(guó)太?；貜?fù)財(cái)聯(lián)社記者稱，近期受多重因素影響，黃金價(jià)格波動(dòng)顯著加劇，不確定性上升，將密切關(guān)注黃金市場(chǎng)變化，持續(xù)做好風(fēng)險(xiǎn)管理，穩(wěn)步做好黃金投資管理。

中國(guó)人壽亦在互動(dòng)平臺(tái)回復(fù)財(cái)聯(lián)社記者稱，黃金投資是公司積極參與的創(chuàng)新品種投資之一，公司堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的投資理念。

據(jù)了解，2025年2月7日，關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知發(fā)布，包括人保財(cái)險(xiǎn)、國(guó)壽壽險(xiǎn)等10家保險(xiǎn)公司獲得試點(diǎn)投資黃金業(yè)務(wù)的資格。

一個(gè)月后，人保財(cái)險(xiǎn)、中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)成為上海黃金交易所會(huì)員。之后，中國(guó)人壽于上海黃金交易所完成了國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的首筆黃金詢價(jià)交易；人保財(cái)險(xiǎn)通過(guò)上海黃金交易所系統(tǒng)，完成國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)行業(yè)首筆黃金競(jìng)價(jià)交易；平安人壽則宣布完成了國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)首筆上海金交易。

從公開(kāi)信息來(lái)看，截至目前，試點(diǎn)險(xiǎn)企未披露黃金具體配置規(guī)模。根據(jù)上海黃金交易所信息顯示，截至發(fā)稿，十家試點(diǎn)參與主體中，人保財(cái)險(xiǎn)、國(guó)壽壽險(xiǎn)、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、太平人壽等6家險(xiǎn)企是上海黃金交易所會(huì)員，還有4家機(jī)構(gòu)未成為其會(huì)員。

據(jù)悉，雖然多家險(xiǎn)企已經(jīng)試水黃金投資，但整體尚未大比例配置?！澳壳氨ｋU(xiǎn)資金配置黃金的實(shí)際規(guī)模確實(shí)較小，整體處于審慎試水的起步階段?！币晃槐ｋU(xiǎn)行業(yè)人士亦對(duì)財(cái)聯(lián)社記者坦言，這主要源于保險(xiǎn)資金運(yùn)用的安全性與合規(guī)性要求。

該人士進(jìn)一步稱，保險(xiǎn)資金具有負(fù)債久期長(zhǎng)、對(duì)收益確定性要求高的特性，其核心任務(wù)是覆蓋負(fù)債成本并確保償付能力，而黃金作為非生息資產(chǎn)，無(wú)法提供穩(wěn)定的利息現(xiàn)金流，主要依賴價(jià)差獲利，這與險(xiǎn)資追求絕對(duì)收益和長(zhǎng)久期匹配的內(nèi)在邏輯存在一定錯(cuò)配。

另外，當(dāng)前國(guó)際金價(jià)處于歷史高位，短期面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)構(gòu)在入場(chǎng)時(shí)點(diǎn)選擇上更為謹(jǐn)慎；此外，作為試點(diǎn)業(yè)務(wù)，各家險(xiǎn)企在投研體系建設(shè)、風(fēng)控模型搭建以及交易系統(tǒng)對(duì)接上尚處于磨合期，且需嚴(yán)格遵守監(jiān)管上限，因此初期配置策略多以試探性、分散化的小額持有為主，旨在積累經(jīng)驗(yàn)而非追求高比例配置。

短期或仍將保持低配作為組合“穩(wěn)定器” 市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)配置規(guī)模將緩慢增長(zhǎng)

受訪業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)于險(xiǎn)企而言，投資黃金的主要難點(diǎn)在于如何有效管控價(jià)格波動(dòng)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表及償付能力充足率的沖擊。

一位保險(xiǎn)行業(yè)行業(yè)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，由于黃金價(jià)格受全球宏觀經(jīng)濟(jì)、地緣政治、美元走勢(shì)等多重復(fù)雜因素影響，波動(dòng)性顯著高于傳統(tǒng)固收類資產(chǎn)，而險(xiǎn)資會(huì)計(jì)處理多采用公允價(jià)值計(jì)量，金價(jià)的劇烈震蕩可能直接放大利潤(rùn)表的波動(dòng)，進(jìn)而影響公司的償付能力穩(wěn)定性，這對(duì)機(jī)構(gòu)的投研能力、擇時(shí)交易能力及風(fēng)險(xiǎn)管控水平提出了極高要求。

“因此，險(xiǎn)企需特別注意建立健全專門的黃金投資投研體系與風(fēng)控機(jī)制，完善極端行情下的壓力測(cè)試，嚴(yán)格控制倉(cāng)位，將黃金投資作為優(yōu)化整體資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)的輔助工具，避免將其異化為短期投機(jī)行為?！鄙鲜鋈耸糠Q。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)也表示，保險(xiǎn)公司的主要挑戰(zhàn)在于缺乏熟悉黃金市場(chǎng)的專業(yè)投資與風(fēng)控人才，以及金價(jià)受多重宏觀因素驅(qū)動(dòng)的復(fù)雜風(fēng)險(xiǎn)管理?！半U(xiǎn)企需首先明確黃金在其組合中是作為長(zhǎng)期保值工具還是戰(zhàn)術(shù)對(duì)沖工具，并嚴(yán)格避免將其用于短期投機(jī)交易?！?/p>

展望未來(lái)，平安人壽方面在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)稱，將在監(jiān)管允許的范圍內(nèi)，堅(jiān)持穩(wěn)健配置、風(fēng)險(xiǎn)可控原則，持續(xù)完善黃金業(yè)務(wù)的投研體系、基礎(chǔ)設(shè)施，不斷優(yōu)化多元資產(chǎn)配置。

北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘珜?duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，未來(lái)，在全球宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加等背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和抗通脹工具的戰(zhàn)略價(jià)值將進(jìn)一步凸顯，險(xiǎn)資對(duì)黃金的配置需求有望呈現(xiàn)溫和、漸進(jìn)的上升態(tài)勢(shì)，但考慮到其非生息屬性，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將保持低配作為組合的“穩(wěn)定器”。

“預(yù)計(jì)未來(lái)配置規(guī)模將緩慢增長(zhǎng)，其作為組合分散風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)沖尾部風(fēng)險(xiǎn)的工具屬性將更受重視。建議險(xiǎn)企將其定位為輔助性的‘穩(wěn)定器’，設(shè)定一個(gè)較低的戰(zhàn)略配置比例，并加強(qiáng)投研能力以把握其長(zhǎng)期配置價(jià)值?！饼埜穹Q。