財(cái)聯(lián)社2月27日訊（編輯 王蔚）2026年以來(lái)，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情愈演愈烈，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的組合類產(chǎn)品交出了一份不錯(cuò)的成績(jī)單。

據(jù)財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)，截至2月26日，在逾千只有披露數(shù)據(jù)的保險(xiǎn)資管組合類產(chǎn)品中，超過(guò)50只產(chǎn)品今年以來(lái)年化回報(bào)率突破100%，其中中信保誠(chéng)資管旗下的一只產(chǎn)品更是以接近500%的年化回報(bào)“一騎絕塵”，資源、周期等主題投資與頭部管理人的主動(dòng)管理能力相得益彰，成為本輪業(yè)績(jī)爆發(fā)的核心驅(qū)動(dòng)力。

資源、周期主題霸榜，多只產(chǎn)品年化回報(bào)超100%

Wind數(shù)據(jù)顯示，中信保誠(chéng)資管旗下的“中信保誠(chéng)資管誠(chéng)益資源產(chǎn)品”今年以高達(dá)499.67%的年化回報(bào)率暫居榜首。該產(chǎn)品成立于2023年10月，由投資經(jīng)理章小韓管理，是一只聚焦資源領(lǐng)域的普通股票型產(chǎn)品。

緊隨其后的是多只同樣表現(xiàn)亮眼的產(chǎn)品。中再資產(chǎn)旗下的“中再長(zhǎng)期精選”今年以來(lái)年化回報(bào)達(dá)195.47%，位列第二；平安資管的“平安資管如意2號(hào)”以186.27%的年化回報(bào)排名第三。此外，太平洋卓越優(yōu)勢(shì)資源、陽(yáng)光資產(chǎn)-主動(dòng)配置二號(hào)、太平洋卓越臻惠一號(hào)、百年資管祥泰3號(hào)、泰康資產(chǎn)-周期精選等多只產(chǎn)品今年以來(lái)年化回報(bào)率均超過(guò)160%。

業(yè)績(jī)排名前20的保險(xiǎn)資管產(chǎn)品如下圖所示：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，財(cái)聯(lián)社整理）

從產(chǎn)品類型看，業(yè)績(jī)領(lǐng)跑的產(chǎn)品多為普通股票型或偏股混合型，投資主題高度聚焦于“資源”“周期”“先進(jìn)制造”等方向。例如，國(guó)壽資產(chǎn)旗下的“先進(jìn)制造精選1號(hào)”今年以來(lái)年化回報(bào)達(dá)到138.03%，工銀安盛資管旗下的“周期成長(zhǎng)1號(hào)”和“周期成長(zhǎng)2號(hào)”年化回報(bào)也均超過(guò)100%。

然而，部分產(chǎn)品高收益的另一面是劇烈的業(yè)績(jī)分化。數(shù)據(jù)顯示，不少產(chǎn)品今年以來(lái)年化回報(bào)為負(fù)，最大虧損幅度超過(guò)50%。排名靠后的10只產(chǎn)品如下圖所示：

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，財(cái)聯(lián)社整理）

業(yè)內(nèi)人士表示，高收益往往伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，短期年化回報(bào)的爆發(fā)可能源于對(duì)特定主題的集中投資或杠桿操作，未來(lái)業(yè)績(jī)能否持續(xù)仍需觀察。

頭部管理人批量上榜，主動(dòng)管理與量化策略齊發(fā)力

從管理人分布看，泰康資產(chǎn)、平安資管、國(guó)壽資產(chǎn)、陽(yáng)光資產(chǎn)、百年保險(xiǎn)資管、招商信諾資管等頭部機(jī)構(gòu)展現(xiàn)出強(qiáng)大的投研實(shí)力，旗下均有超過(guò)5只產(chǎn)品年化回報(bào)翻倍。

泰康資產(chǎn)表現(xiàn)較為突出，旗下“周期精選”（161.59%）、“量化增強(qiáng)”（106.53%）、“悅泰增強(qiáng)3號(hào)”（104.08%）、“中證500量化增強(qiáng)”（100.38%）等多只產(chǎn)品躋身前列，涵蓋主動(dòng)周期選股與量化增強(qiáng)兩大方向。

平安資管除“如意2號(hào)”外，“如意47號(hào)”（141.57%）、“鑫福40號(hào)”（122.72%）、“如意41號(hào)(能源主題)”（101.68%）等亦表現(xiàn)優(yōu)異，其中“鑫福40號(hào)”為增強(qiáng)指數(shù)型，顯示量化策略的有效性。

國(guó)壽資產(chǎn)旗下“先進(jìn)制造精選1號(hào)”（138.03%）、“中證500指數(shù)型”（101.75%）等產(chǎn)品緊隨其后，聚焦制造業(yè)升級(jí)與指數(shù)投資。

百年保險(xiǎn)資管則憑借“祥泰3號(hào)”（162.66%）、“祥瑞30號(hào)”（154.18%）、“祥泰4號(hào)”（131.39%）等多只權(quán)益類產(chǎn)品集體上榜，戴斌、王泳等投資經(jīng)理表現(xiàn)搶眼。

招商信諾資管旗下“中觀優(yōu)化2號(hào)”（140.13%）、“中觀優(yōu)化1號(hào)”（136.17%）、“研究驅(qū)動(dòng)”（135.39%）、“匯萃FOF”（122.34%）等四只產(chǎn)品年化回報(bào)均超120%，其團(tuán)隊(duì)在量化中觀與FOF領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯。

此外，中信保誠(chéng)資管除冠軍產(chǎn)品外，“誠(chéng)益景氣產(chǎn)品”（118.06%）、“誠(chéng)益產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品”（99.76%）等亦表現(xiàn)不俗；太保資產(chǎn)旗下“卓越優(yōu)勢(shì)資源”、“卓越臻惠一號(hào)”、“卓越資源優(yōu)選”等多只產(chǎn)品上榜；中再資產(chǎn)、大家資產(chǎn)、生命資產(chǎn)等亦有產(chǎn)品收益率翻倍。

為何保險(xiǎn)資管產(chǎn)品業(yè)績(jī)爆發(fā)？

保險(xiǎn)資管產(chǎn)品今年以來(lái)的亮眼表現(xiàn)，與年初以來(lái)的市場(chǎng)環(huán)境密切相關(guān)。

2026年開(kāi)年以來(lái)，A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性特征顯著，以有色金屬、煤炭、石油石化為代表的資源品板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，人工智能、先進(jìn)制造等科技成長(zhǎng)方向也輪番活躍。部分保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)憑借其專業(yè)的研究能力和靈活的操作策略，精準(zhǔn)把握了這輪結(jié)構(gòu)性行情。

以排名居首的“中信保誠(chéng)資管誠(chéng)益資源產(chǎn)品”為例，其名稱直接指向資源主題。同樣，“泰康資產(chǎn)-周期精選”“太平洋卓越優(yōu)勢(shì)資源”“平安資管如意41號(hào)(能源主題)”等產(chǎn)品也均與周期、能源緊密相關(guān)。

保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)掘金黃金投資

業(yè)內(nèi)人士表示，近年來(lái)不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)正加大力度進(jìn)行黃金投資，增厚了產(chǎn)品業(yè)績(jī)。

2025年2月，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展保險(xiǎn)資金投資黃金業(yè)務(wù)試點(diǎn)的通知》，允許10家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開(kāi)展黃金投資試點(diǎn)。

作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，保險(xiǎn)資金未來(lái)如何參與黃金投資？中信保誠(chéng)人壽保險(xiǎn)有限公司黨委委員、副總經(jīng)理陳厚生等撰文認(rèn)為，黃金與保險(xiǎn)負(fù)債屬性相匹配，比如，成本收益匹配方面，黃金雖不產(chǎn)生票息，但其長(zhǎng)期資本增值潛力顯著，在多數(shù)年份呈現(xiàn)“漲多跌少”的特征，年度投資收益平均上漲幅度高于平均下跌幅度，波動(dòng)相對(duì)穩(wěn)健，在通脹環(huán)境中往往表現(xiàn)出色，有助于提升保險(xiǎn)資金投資組合的實(shí)際收益水平，緩解負(fù)債成本壓力。風(fēng)險(xiǎn)分散方面，資產(chǎn)配置中不同資產(chǎn)之間的低相關(guān)性是提高夏普比率的有效方式，過(guò)去10年，黃金與各類資產(chǎn)的相關(guān)性偏低，在組合中增加黃金配置可有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。流動(dòng)性匹配方面，黃金是優(yōu)質(zhì)的高流動(dòng)性資產(chǎn)。其全球交易市場(chǎng)成熟，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，價(jià)格透明度高，可作為保險(xiǎn)公司流動(dòng)性管理工具的一部分，在壓力情景下提供快速資金融通能力，增強(qiáng)資產(chǎn)端的應(yīng)急流動(dòng)性儲(chǔ)備。

對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)而言，黃金作為一種特殊資產(chǎn)類別，具備收益增強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)分散和流動(dòng)性管理的多重功能，在當(dāng)前宏觀環(huán)境中具有顯著配置價(jià)值。

但陳厚生也提醒，黃金價(jià)格受全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、貨幣政策變動(dòng)、地緣政治沖突和供需關(guān)系演變等多重因素影響。這些因素的不確定性可能引發(fā)金價(jià)大幅波動(dòng)，甚至出現(xiàn)極端尾部風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)警惕由此帶來(lái)的潛在估值波動(dòng)和投資損失。黃金正從傳統(tǒng)的利率敏感型資產(chǎn)，逐步轉(zhuǎn)向“主權(quán)信用對(duì)沖+宏觀風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)”型資產(chǎn)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在其資產(chǎn)組合中通常以穩(wěn)健配置為主，應(yīng)審慎控制配置比例，在品種和交易對(duì)手選擇方面也需注意分散風(fēng)險(xiǎn)。