財(cái)聯(lián)社2月14日訊（編輯 趙昊）國(guó)際糖價(jià)連跌四周，一度錄得五年多來(lái)的最低水平，分析認(rèn)為減肥藥物正加速削弱消費(fèi)者對(duì)甜食的需求，并轉(zhuǎn)向高蛋白食品。

本周，美國(guó)11號(hào)糖期貨累跌2.13%，周四時(shí)跌破14美分關(guān)口，，最低報(bào)每磅13.67美分，創(chuàng)下2020年10月以來(lái)最低價(jià)位，已不到2023年高點(diǎn)的一半。

交易員表示，這一走勢(shì)反映出食糖在美國(guó)及其他富裕經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)放緩幅度超出預(yù)期，與此同時(shí)，發(fā)展中國(guó)家的需求增長(zhǎng)也低于此前預(yù)測(cè)。

分析指出，GLP-1減肥注射劑減少了用藥者對(duì)甜味的渴望，成為抑制糖消費(fèi)的關(guān)鍵因素。

經(jīng)紀(jì)商Marex的Gurdev Gill表示：“消費(fèi)下降的幅度和速度讓糖業(yè)措手不及?！彼赋觯绹?guó)和墨西哥是最明顯的例子，而歐洲的需求數(shù)據(jù)也對(duì)糖價(jià)形成了壓力。

經(jīng)紀(jì)商Marex的Gurdev Gill表示：“消費(fèi)下降的幅度和速度讓糖業(yè)措手不及。”他指出，美國(guó)和墨西哥是最明顯的例子，而歐洲的需求數(shù)據(jù)也對(duì)糖價(jià)形成了壓力。

盡管多年來(lái)發(fā)達(dá)市場(chǎng)的糖消費(fèi)因健康意識(shí)提升而逐步下降，但Gill補(bǔ)充說(shuō)：“在有了這些多肽類(lèi)藥物后，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的消費(fèi)似乎才真的出現(xiàn)了巨大的結(jié)構(gòu)性變化。”

在2025年12月發(fā)布的供需展望報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部將2026年的食糖使用量預(yù)估下調(diào)2.3萬(wàn)噸至1230萬(wàn)噸，原因是人們的消費(fèi)會(huì)有所減少。

倫敦糖貿(mào)易商Czarnikow分析主管Stephen Geldart表示：“我懷疑其中一個(gè)原因是GLP-1藥物在美國(guó)部分地區(qū)已經(jīng)相當(dāng)普及?！?/p>

他補(bǔ)充稱，食糖市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)者行為變化特別敏感，因?yàn)樾枨蠹性谏贁?shù)重度消費(fèi)者身上。

“前20%的消費(fèi)者貢獻(xiàn)了大約65%的餅干和冰淇淋等產(chǎn)品銷(xiāo)量。如果這些‘超級(jí)用戶’開(kāi)始使用GLP-1藥物，銷(xiāo)量就會(huì)出現(xiàn)非線性下滑。”

去年12月，諾和諾德的首批口服減肥藥獲批上市，預(yù)計(jì)將降低成本并擴(kuò)大使用范圍。農(nóng)業(yè)大宗商品專(zhuān)家Kona Haque表示：“隨著藥物價(jià)格下降、普及度提升，其影響會(huì)越來(lái)越大?！?/p>

Geldart說(shuō)：“近年來(lái)食糖生產(chǎn)和消費(fèi)基本平衡，庫(kù)存并未積累，但期貨價(jià)格兩年內(nèi)卻腰斬。市場(chǎng)一直慢于意識(shí)到關(guān)鍵市場(chǎng)的消費(fèi)出了問(wèn)題。”

Marex的Gill還表示，供應(yīng)短期內(nèi)不太可能因價(jià)格下跌而迅速減少。甘蔗種植需要大量前期投資和長(zhǎng)周期種植，加上許多農(nóng)民受到政府補(bǔ)貼保護(hù)。“我們尚未看到全球多數(shù)地區(qū)出現(xiàn)減產(chǎn)信號(hào)。”

市場(chǎng)上的空頭頭寸——押注價(jià)格下跌的交易——在去年底大幅增加，目前接近五年高位，Geldart稱市場(chǎng)情緒“極度看空”。

不過(guò)，在糖價(jià)下跌的同時(shí)，部分乳制品市場(chǎng)卻走勢(shì)相反。隨著GLP-1藥物和健康趨勢(shì)推動(dòng)高蛋白產(chǎn)品需求上升，富含蛋白質(zhì)食品的價(jià)格大幅飆升。

StoneX經(jīng)紀(jì)商歐洲、中東非乳制品及食品咨詢主管John Lancaster表示：用于蛋白粉和能量棒的高蛋白產(chǎn)品價(jià)格“過(guò)去一年半大幅上漲，歐洲和美國(guó)幾乎創(chuàng)下歷史新高”。

臨床醫(yī)生警告，如果不配合飲食調(diào)整和生活方式改變，GLP-1帶來(lái)的減重中有相當(dāng)一部分可能來(lái)自肌肉而非脂肪。這促使醫(yī)生和營(yíng)養(yǎng)師建議增加蛋白質(zhì)攝入，從而推高了原本為運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)開(kāi)發(fā)的乳清濃縮物和分離蛋白需求。

根據(jù)Worldpanel by Numerator的數(shù)據(jù)，英國(guó)消費(fèi)者涌向高蛋白食品，今年1月農(nóng)家干酪（cottage cheese）銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)50%。

荷蘭合作銀行食品消費(fèi)分析師Frossard表示，食品公司正通過(guò)調(diào)整配方、提升營(yíng)養(yǎng)密度來(lái)適應(yīng)這種轉(zhuǎn)變，而不是單純追求銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

“這不是一時(shí)風(fēng)潮，而是行業(yè)必須長(zhǎng)期規(guī)劃的趨勢(shì)。如果你吃得更少，每一口都變得更重要?！?/p>