財(cái)聯(lián)社2月10日訊（記者 王碧微） 今日晚間，中芯國際（688981.SH）（00981.HK）披露了2025年第四季度業(yè)績快報(bào)。

公告顯示，公司第四季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入178.13億元，同比增長11.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.23億元，同比增長23.2%。

值得注意的是，在營收創(chuàng)下單季歷史新高的同時(shí)，公司毛利率卻預(yù)計(jì)環(huán)比出現(xiàn)下滑。

產(chǎn)能利用率95.7% 毛利率承壓

根據(jù)公告，中芯國際2025年全年未經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入為673.23億元，同比增長16.5%，創(chuàng)下年度營收歷史新高；歸屬于上市公司股東的凈利潤為50.41億元，同比增長36.3%。

單季度來看，2025年第四季度，中芯國際實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入178.13億元，同比增長11.9%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為12.23億元，同比增長23.2%。

扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.47億元，較上年同期的4.46億元大幅增長112.4%。

盡管營收與凈利潤雙雙增長，但利潤總額卻出現(xiàn)下滑。

公告顯示，公司Q4利潤總額為16.02億元，較上年同期的27.38億元下降41.5%，對(duì)此，中芯國際在公告中解釋稱，主要是由于本季度財(cái)務(wù)費(fèi)用上升及投資收益下降所致。

在更能反映晶圓代工主業(yè)盈利能力的毛利率指標(biāo)上，中芯國際依舊面臨壓力。

依據(jù)國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，中芯國際2025年第四季度毛利率為19.2%。這一數(shù)據(jù)較2025年第三季度的22.0%下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)，較2024年第四季度的22.6%下降了3.4個(gè)百分點(diǎn)。

與毛利率下滑形成對(duì)比的是，公司的產(chǎn)能利用率繼續(xù)維持在高位。

數(shù)據(jù)顯示，中芯國際2025年第四季度產(chǎn)能利用率為95.7%，與第三季度的95.8%基本持平。

換言之，盡管價(jià)格或成本端存在壓力，但中芯國際的訂單量依然充足，工廠處于滿載運(yùn)營狀態(tài)。

產(chǎn)能的滿載與公司持續(xù)的高強(qiáng)度資本投入直接相關(guān)。

公告披露，2025年全年，中芯國際資本開支高達(dá)81億美元，截至2025年底，公司折合8英寸標(biāo)準(zhǔn)邏輯月產(chǎn)能為105.9萬片，同比增加約11萬片。

高昂的資本開支帶來了產(chǎn)能的擴(kuò)張，也帶來了折舊攤銷的壓力，這是導(dǎo)致毛利率承壓的重要客觀因素。

2025年全年，中芯國際共完成晶圓出貨（折合8英寸）約970萬片，年平均產(chǎn)能利用率為93.5%，同比提升8個(gè)百分點(diǎn)。

2026年資本開支維持高位 機(jī)構(gòu)稱部分產(chǎn)能緊缺

對(duì)于2026年的市場(chǎng)走向，中芯國際管理層在公告中定調(diào)稱：“對(duì)中芯國際而言，產(chǎn)業(yè)鏈回流的機(jī)遇與存儲(chǔ)大周期帶來的挑戰(zhàn)并存?！?/p>

基于此，中芯國際給出了相對(duì)積極的業(yè)績指引。

公告顯示，在外部環(huán)境無重大變化的前提下，公司預(yù)計(jì)2026年銷售收入增幅將高于可比同業(yè)的平均值。同時(shí)，為了滿足持續(xù)增長的訂單需求，公司2026年的資本開支預(yù)計(jì)將與2025年（81億美元）大致持平。

短期來看，2026年第一季度的指引則相對(duì)平穩(wěn)。

中芯國際預(yù)計(jì)一季度銷售收入環(huán)比持平，毛利率介于18%至20%的范圍內(nèi)。這意味著，公司在短期內(nèi)仍將維持當(dāng)前的盈利水平，毛利率并未出現(xiàn)立即反彈的跡象。

不過，產(chǎn)業(yè)鏈層面的供需關(guān)系正在發(fā)生微妙變化，這或許是中芯國際給出“跑贏同業(yè)”指引的底氣來源。

集邦咨詢分析師鐘映廷告訴財(cái)聯(lián)社記者，從2024年第四季度到2025年，由于AI服務(wù)器相關(guān)需求強(qiáng)勢(shì)增長，帶動(dòng)了供應(yīng)鏈對(duì)以先進(jìn)制程為主的高價(jià)晶圓需求。同時(shí)，AI相關(guān)的電源管理芯片（PowerIC）需求穩(wěn)健增長，正在擠占部分晶圓代工產(chǎn)能。

鐘映廷分析稱，過去兩年由于產(chǎn)業(yè)庫存調(diào)整與成熟制程產(chǎn)能大量開出，造成供過于求，各晶圓代工廠紛紛實(shí)施削價(jià)競爭策略。但目前這一情況已發(fā)生改變，部分消費(fèi)類芯片客戶擔(dān)憂后續(xù)成本提高及產(chǎn)能被擠占，開始提前備貨，甚至上修了2026年的晶圓代工訂單。

“部分廠商甚至達(dá)到接近滿載狀態(tài)，因而不再有大幅降價(jià)求單情況?！辩娪惩⒈硎?。

據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈消息，中芯國際已于2025年12月對(duì)8英寸BCD工藝代工進(jìn)行了價(jià)格調(diào)整，提價(jià)幅度約10%。

這一調(diào)價(jià)舉動(dòng)與產(chǎn)業(yè)走勢(shì)相符。群智咨詢（Sigmaintell)半導(dǎo)體事業(yè)部資深分析師楊圣心向財(cái)聯(lián)社記者表示，2025年上半年以來，封測(cè)材料如金、銅等金屬、膜材等持續(xù)漲價(jià)，帶動(dòng)封測(cè)廠商從2025年下半年起調(diào)漲封測(cè)價(jià)格，幅度15%-20%不等；晶圓代工價(jià)格則從8英寸制程同樣普漲15%-20%，且在逐步傳導(dǎo)到12英寸制程。

在產(chǎn)能緊缺的背景下，中芯國際81億美元的資本開支計(jì)劃顯得尤為關(guān)鍵。

中芯國際在公告中表示，2025年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈向本土化切換帶來的重組效應(yīng)貫穿全年，公司銷售收入93.27億美元，同比增長16.2%，毛利率21.0%，同比上升3.0個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于中芯國際而言，如何在保持高投入擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，平衡折舊壓力與盈利水平，將是2026年的核心工作。

雖然Q4利潤受到財(cái)務(wù)費(fèi)用等非經(jīng)營性因素的拖累，但扣非凈利潤的倍增以及產(chǎn)能利用率的高位運(yùn)行，顯示出公司主業(yè)造血能力正在恢復(fù)。

隨著部分成熟制程議價(jià)權(quán)的回歸，市場(chǎng)將密切關(guān)注中芯國際2026年?duì)I收增長目標(biāo)的兌現(xiàn)情況。