財聯(lián)社2月10日訊（記者高艷云）春節(jié)長假臨近，A股將迎來長達(dá)9天休市窗口，疊加2月14日（周六）常規(guī)休市，總休市時長將達(dá)10天，持股還是持幣再度成為市場焦點。

截至2月9日，已有13家券商密集發(fā)布策略觀點，罕見形成一致共識：均建議持股過節(jié)。

從核心邏輯來看，券商普遍認(rèn)為，當(dāng)前支撐春季行情的政策環(huán)境、基本面預(yù)期及流動性格局并未逆轉(zhuǎn)，前期調(diào)整已釋放部分風(fēng)險，疊加“春節(jié)效應(yīng)”歷史規(guī)律，節(jié)后市場回暖概率較高，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。

13家券商無一看空

本輪券商觀點高度統(tǒng)一，均不建議持幣空倉，僅在倉位與結(jié)構(gòu)上存在細(xì)微差異。

光大證券認(rèn)為，本輪春季行情仍然值得期待，后續(xù)市場無論是在政策方面，還是在基本面層面，未來幾個月或仍有利好消息。在春節(jié)之后，市場交易熱度會再度回升，結(jié)合假期高頻數(shù)據(jù)以及產(chǎn)業(yè)熱點消息，之后市場可能會迎來新一輪的上漲行情。

東吳證券認(rèn)為，當(dāng)下壓制市場的因素將逐步減弱，結(jié)合春季效應(yīng)規(guī)律，大盤有望在本周（2.9至2.13）開始反彈、且行情有望持續(xù)到節(jié)后數(shù)個交易日。

值得注意的是，銀河證券給出相對折中方案，“輕倉持股過節(jié)”。銀河證券認(rèn)為，在當(dāng)前A股市場趨勢下，“輕倉持股過節(jié)”是一種審慎且符合歷史規(guī)律的合理策略，既規(guī)避了節(jié)前市場縮量調(diào)整的波動風(fēng)險，又保留了節(jié)后春季行情的參與機會，尤其適用于當(dāng)前政策預(yù)期已部分兌現(xiàn)、業(yè)績驗證尚未啟動的過渡階段。

“保持樂觀，持股過節(jié)?！闭闵套C券金工研究認(rèn)為，全球風(fēng)險偏好的共振下行或已近尾聲，節(jié)前有望迎來最佳布局窗口期。

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯看好春季行情尚未結(jié)束的核心原因是，支撐春季行情的國內(nèi)核心邏輯，即向好的基本面、政策“開門紅”與充裕的流動性均未發(fā)生任何改變。隨著前期調(diào)整釋放一定風(fēng)險，近期全球敘事變化對市場情緒沖擊最大的時刻或正在逐步過去，后續(xù)事件催化增多、“春節(jié)效應(yīng)”等因素有望為市場修復(fù)創(chuàng)造良好環(huán)境，持股過節(jié)兼具勝率與賠率。配置上可以逐步走出防守思維，重點布局春節(jié)行情。

海通國際證券首席經(jīng)濟學(xué)家張憶東表示，看好春節(jié)紅包行情，春節(jié)前最后一周中國股市（A股和港股）有望回暖上行。首先，臨近春節(jié)，政策導(dǎo)向?qū)⑥D(zhuǎn)為積極性和主動性呵護中國股市。其次，階段性否極泰來。第三，保險為主的配置型戰(zhàn)略投資者開始趁市場調(diào)整而加大增持中國股市。第四，中國股市春季行情的季節(jié)性規(guī)律仍有望起作用。

近20年春節(jié)規(guī)律復(fù)盤

東吳證券復(fù)盤近20年A股春節(jié)前后的市場表現(xiàn)，總結(jié)出四條規(guī)律。

一是量能層面，呈現(xiàn)“節(jié)前縮量、節(jié)后放量”的特征。歷史數(shù)據(jù)顯示，節(jié)前市場量能通常自T-8日（T為春節(jié)，后同）起開始回落，縮量的趨勢一般會持續(xù)到節(jié)后首個交易日，T+2日起市場量能中樞顯著抬升，交投熱情回暖，市場流動性逐步修復(fù)。

二是大勢方面，節(jié)前一周是指數(shù)布局的最佳窗口期，節(jié)前5日左右往往迎來反彈拐點。

三是風(fēng)格維度，春節(jié)前后大小盤風(fēng)格反轉(zhuǎn)特征突出。節(jié)前大盤風(fēng)格表現(xiàn)優(yōu)于小盤，成長整體優(yōu)于價值；節(jié)后，小微盤接力跑贏大盤。而成長與價值風(fēng)格間的收益分化則相對溫和。進一步拆解細(xì)分風(fēng)格，節(jié)前金融、消費、成長風(fēng)格的勝率與賠率更具優(yōu)勢；節(jié)后市場風(fēng)格則向周期、成長風(fēng)格傾斜。

四是行業(yè)維度，節(jié)前歷史表現(xiàn)占優(yōu)的行業(yè)主要包括有色、汽車、化工、醫(yī)藥、電力設(shè)備等；節(jié)后表現(xiàn)相對突出的是環(huán)保、電子、傳媒、農(nóng)林牧漁等。

小微盤占優(yōu)

在一致看多基礎(chǔ)上，機構(gòu)配置方向也高度聚焦，小微盤風(fēng)格被多家券商重點推薦。

光大證券稱，從風(fēng)格的角度來看，春季行情中，小盤股通常有著更好的表現(xiàn)，建議關(guān)注成長與順周期兩條主線。五維行業(yè)比較框架下，得分靠前的行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、機械設(shè)備、有色金屬、通信及計算機，基本均屬于成長及獨立景氣方向，這些行業(yè)在2月份或值得投資者重點關(guān)注。

浙商證券金工研究認(rèn)為，從季節(jié)效應(yīng)上來看，春節(jié)后一段時間也是小微盤的傳統(tǒng)強勢期。在2006-2025年的20年間，春節(jié)后20個交易日內(nèi)，萬得微盤股指數(shù)相對滬深300的累計超額平均達(dá)10.4%，超額勝率達(dá)85%。因此，綜合來看，推薦當(dāng)下重點關(guān)注小微盤風(fēng)格。

東吳證券認(rèn)為，從配置方向上來看，一是關(guān)注本輪調(diào)整中被過度定價的科技方向，包括國產(chǎn)芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、存儲芯片、算力通信和云計算；二是關(guān)注景氣方向，包括儲能/鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電，周期漲價分支；三是關(guān)注十五五規(guī)劃相關(guān)主題，具體有商業(yè)航天與6G、核電、氫能、量子通信、腦機接口等新興及未來產(chǎn)業(yè)。

興業(yè)證券認(rèn)為，相對勝率看，春節(jié)后科技制造、資源品&基建鏈明顯占優(yōu)。結(jié)合前期漲跌幅以及景氣等維度，重視以下三條線索，TMT、高端制造，以及國內(nèi)邏輯主導(dǎo)方向的修復(fù)，包括化工、建材、鋼鐵等。

國信證券策略首席分析師吳信坤稱，春節(jié)前、后一周A股上漲概率均超七成，節(jié)前市場縮量、大盤占優(yōu)，節(jié)后量能放大、小盤占優(yōu)。目前宏觀政策基調(diào)積極，海外風(fēng)險可控，持股過節(jié)或為上策，結(jié)構(gòu)上均衡配置，科技中重視AI應(yīng)用，關(guān)注周期和白酒地產(chǎn)。

國泰海通研報亦提到，海外金融緊縮預(yù)期邊際改善，國內(nèi)政策重心正轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)。恐慌性拋售后，中國股市已至關(guān)鍵位置，建議持股過節(jié)。新興科技是主線，價值也會有春天。

中信證券研報稱，過去幾年，中國的資本市場已經(jīng)先行完成了“脫虛向?qū)崱钡亩▋r，正處于對“提質(zhì)增效”的驗證和定價過程中，無需焦慮短期市場波動。配置上，建議依舊維持“資源+傳統(tǒng)制造”打底，低吸非銀，增配消費鏈和地產(chǎn)鏈。