財(cái)聯(lián)社2月5日訊（記者 徐昊）在成立11年后，蔚來(lái)公司首次錄得單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。

2月5日，蔚來(lái)發(fā)布盈利預(yù)告公告稱(chēng)，根據(jù)對(duì)本公司未經(jīng)審計(jì)合并管理賬目及董事會(huì)目前可得資料所作的初步評(píng)估，預(yù)計(jì)本公司于2025年第四季度錄得經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）（界定為剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)），介乎約7億元至12億元，此為本公司首次錄得單季度經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）。

按公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，預(yù)計(jì)蔚來(lái)2025年第四季度錄得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約2億元至7億元。相比之下，2025年三季度公司凈虧損為34.80億元，2024年四季度凈虧損為71.11億元。

受此消息影響，截至發(fā)稿，蔚來(lái)美股盤(pán)前漲幅擴(kuò)大至10%。

“公司在2025年第四季度銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)；有利的產(chǎn)品組合推動(dòng)汽車(chē)毛利率優(yōu)化；持續(xù)推行全面降本增效措施?！蔽祦?lái)在公告中稱(chēng)。此前，蔚來(lái)公司董事長(zhǎng)李斌在2025年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，蔚來(lái)增長(zhǎng)背后的“三大動(dòng)能”是三品牌策略、技術(shù)體系能力及運(yùn)營(yíng)提效。

數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度，蔚來(lái)累計(jì)交付124,807輛，達(dá)成12萬(wàn)至12.5萬(wàn)輛的交付指引。其中2025年12月交付新車(chē)48,135輛，創(chuàng)單月歷史新高。在細(xì)分品牌中，蔚來(lái)品牌交付31,897輛，連續(xù)五個(gè)月增長(zhǎng)；樂(lè)道品牌和螢火蟲(chóng)品牌分別交付9,154輛和7,084輛，三品牌協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。

2025年12月實(shí)現(xiàn)交付22,256輛的ES8成為蔚來(lái)品牌的銷(xiāo)量擔(dān)當(dāng)，占比近七成。單車(chē)售價(jià)超40萬(wàn)元的ES8，為其帶來(lái)更高的單車(chē)毛利。蔚來(lái)CFO曲玉在2025年三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上分析并拆解了不同車(chē)型的毛利率表現(xiàn)——蔚來(lái)ES8的毛利率為20%，“5566”車(chē)型的毛利率在15%到20%之間，樂(lè)道L90毛利率在15%到20%之間。

數(shù)據(jù)顯示，售價(jià)區(qū)間20.69萬(wàn)-25.59萬(wàn)元的樂(lè)道L60去年全年累計(jì)銷(xiāo)量占蔚來(lái)全品牌、全系車(chē)型銷(xiāo)量的比重約為20%，售價(jià)區(qū)間29.80萬(wàn)-31.60萬(wàn)元的蔚來(lái)ET5T和售價(jià)區(qū)間40.68萬(wàn)-44.68萬(wàn)元的ES8(含部分老款)的占比均約為14%，三款主力車(chē)型銷(xiāo)量占比合計(jì)近50%。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整的同時(shí)，技術(shù)紅利的釋放則直接帶動(dòng)了蔚來(lái)新產(chǎn)品價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)力?！白匝械纳癍^NX9031芯片單顆算力相當(dāng)于四顆行業(yè)旗艦芯片，每臺(tái)車(chē)成本降低超1萬(wàn)元，疊加增值稅和毛利影響，反映在售價(jià)上可達(dá)2萬(wàn)元讓利空間?！蔽祦?lái)總裁秦力洪表示。

“公司2026年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是整年盈利?！背龑?shí)現(xiàn)計(jì)劃中的四季度盈利外，李斌明確了中長(zhǎng)期的盈利目標(biāo)。

對(duì)于實(shí)現(xiàn)盈利的路徑，蔚來(lái)一方面將持續(xù)聚焦高端純電市場(chǎng)——計(jì)劃2026年二、三季度分別推出兩款和一款新車(chē)，有望實(shí)現(xiàn)月銷(xiāo)5萬(wàn)輛?！?0萬(wàn)（元）以上高端乘用車(chē)市場(chǎng)的純電滲透率明顯低于其他細(xì)分市場(chǎng)，存在巨大增長(zhǎng)空間?！崩畋蠓治稣J(rèn)為，2025年以來(lái)高端市場(chǎng)消費(fèi)者“純電心智”逐步建立，純電滲透率實(shí)現(xiàn)快速提升。

另一方面，蔚來(lái)將依托高毛利車(chē)型放量?！鞍ㄈ钚萝?chē)在內(nèi)，2026年一共五款大車(chē)在售?！崩畋蠓Q(chēng)，大車(chē)銷(xiāo)量在公司整體銷(xiāo)量中占比將保持較高水平，有較大機(jī)會(huì)帶來(lái)綜合毛利率增長(zhǎng)，“結(jié)合供應(yīng)鏈持續(xù)降本，銷(xiāo)售、研發(fā)、管理費(fèi)用控制持續(xù)優(yōu)化，2026年公司綜合毛利率有望達(dá)到20%?！?/p>

“2026年銷(xiāo)量目標(biāo)是保持40%-50%的速度穩(wěn)步增長(zhǎng)，并提升增長(zhǎng)質(zhì)量。”李斌在1月6日第100萬(wàn)輛量產(chǎn)車(chē)下線儀式上透露了今年的目標(biāo)增幅。2025年蔚來(lái)累計(jì)銷(xiāo)量為32.6萬(wàn)輛，以此計(jì)算，2026年其銷(xiāo)量目標(biāo)為45.6萬(wàn)-48.9萬(wàn)輛。

盡管實(shí)現(xiàn)了單季盈利，但在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，蔚來(lái)欲實(shí)現(xiàn)計(jì)劃中的全年盈利仍充滿變數(shù)和挑戰(zhàn)。“一方面，今年市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)更為充分，對(duì)蔚來(lái)的產(chǎn)品力提出了更高要求；另一方面，包括儲(chǔ)存芯片、碳酸鋰等價(jià)格的高企，也對(duì)包括蔚來(lái)在內(nèi)的主機(jī)廠帶來(lái)了更大的成本壓力。如何持續(xù)深入的降本增效及拓展海外市場(chǎng)，是蔚來(lái)必須要面對(duì)的問(wèn)題。”