財(cái)聯(lián)社2月3日訊（記者 李迪）韓國股市無疑是近一年多以來最受矚目的新興市場之一。受益于降息周期與半導(dǎo)體行業(yè)的高景氣度，韓國股市2025年全年大漲75.6%，2026年1月延續(xù)漲勢，再度上漲23.97%。

但步入2月，韓國股市卻走出暴漲暴跌的“過山車行情”。昨日是2月的首個(gè)交易日，在“特朗普提名鷹派美聯(lián)儲(chǔ)主席”消息影響下，KOSPI指數(shù)大跌5.26%，盤中觸發(fā)熔斷且收盤時(shí)跌破5000點(diǎn)。

但在今日，韓國股市上演“絕地反擊”，KOSPI指數(shù)盤中大漲并觸發(fā)熔斷，收盤上漲6.72%。業(yè)內(nèi)人士分析稱，美股上漲帶動(dòng)韓股風(fēng)險(xiǎn)偏好提升、企業(yè)在下跌窗口期進(jìn)行股票回購、貴金屬市場恐慌緩解等多重利好因素推動(dòng)了韓國股市反彈。

韓股的劇烈波動(dòng)也讓相關(guān)QDII產(chǎn)品受到更多關(guān)注，業(yè)內(nèi)人士也提示切忌盲目投資。由于韓國股市自身具備產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為單一、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好相對較高、外資占比極高等特點(diǎn)，韓國股市的波動(dòng)性偏高，投資韓國主題QDII需要高度關(guān)注市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF年內(nèi)已發(fā)布40余次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，當(dāng)前溢價(jià)率仍接近14%，因而投資者在投資時(shí)還需要關(guān)注溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

昨日大跌今日大漲，韓股上演過山車行情

受益于AI熱潮和半導(dǎo)體行業(yè)的景氣周期，2025年全年韓國股市顯著上漲，KOSPI指數(shù)的全年漲幅高達(dá)75.6%。步入2026年1月，韓國股市繼續(xù)上行，1月22日盤中KOSPI指數(shù)首次突破5000點(diǎn)。當(dāng)月，KOSPI指數(shù)的漲幅達(dá)23.97%，月底收于5224.36點(diǎn)。

但在2月的第一個(gè)交易日，韓國股市就迅速回調(diào)。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月2日，KOSPI指數(shù)盤中大幅下跌超5%，觸發(fā)熔斷機(jī)制（SIDECAR機(jī)制），暫停交易5分鐘。當(dāng)日收盤，KOSPI指數(shù)大跌5.26%，跌破5000點(diǎn)關(guān)口。

業(yè)內(nèi)人士指出，韓國股市恐慌性下跌的直接原因是特朗普提名鷹派人物凱文·沃什為美聯(lián)儲(chǔ)主席。若鷹派主席上任并推行加息政策，全球流動(dòng)性將會(huì)收緊，而韓國作為新興市場，本身股市體量相對較小，易受外部流動(dòng)性沖擊影響，因而迅速下跌。

但在今日，韓國股市就上演“絕地反擊”。當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月3日上午，韓國KOSPI指數(shù)大漲，KOSPI 200期貨上漲5%，觸發(fā)熔斷機(jī)制，程序化交易暫停5分鐘。收盤時(shí)，韓國KOSPI指數(shù)上漲6.72%。

多重利好因素推動(dòng)了韓國股市反彈。第一，昨夜美股強(qiáng)勢反彈，帶動(dòng)新興市場信心增強(qiáng)。第二，三星等公司已于今年發(fā)布股份回購計(jì)劃，此次市場暴跌后，正好為企業(yè)們提供了股票回購的窗口期，企業(yè)的回購操作也推動(dòng)市場走高。

另外值得注意的是，韓國股市投資者中，許多投資者也加杠桿配置貴金屬，昨日貴金屬大跌，許多投資者選擇拋售股票去交保證金，這也帶動(dòng)股市下行。而今日貴金屬市場恐慌情緒緩解，此前投資者為補(bǔ)繳保證金拋售股票的現(xiàn)象緩解，這也為股市反彈提供助力。

中韓半導(dǎo)體ETF多次提示溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

韓國股市上演“過山車行情”之際，業(yè)內(nèi)人士也提示，投資者布局韓國股市及相關(guān)QDII產(chǎn)品時(shí)需謹(jǐn)慎，避免盲目投資。

一方面，韓國股市具備投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較高、股市體量相對較小、外資占比較多等特點(diǎn)，這些因素會(huì)放大市場波動(dòng)，因而投資韓國主題QDII也需要高度關(guān)注相關(guān)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

具體來看，韓國股市的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較為單一，科技股在KOSPI指數(shù)中權(quán)重占比很高，其中芯片股對指數(shù)走勢的影響尤為顯著，該領(lǐng)域一旦出現(xiàn)利空消息，很容易導(dǎo)致指數(shù)走勢波動(dòng)。

同時(shí)，韓國市場投資者整體風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，個(gè)人投資者熱衷于高風(fēng)險(xiǎn)投資，機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好也高于國內(nèi)市場。不少韓國投資者通過加杠桿布局貴金屬，若金銀價(jià)格大跌，投資者需拋售股票補(bǔ)繳保證金，則貴金屬市場的波動(dòng)也會(huì)傳導(dǎo)至韓國股市。

此外，韓國股市對程序化交易依賴度高，市場資金盤對外資的依賴度也偏高，這兩大因素也會(huì)導(dǎo)致市場更容易波動(dòng)。

另一方面，中韓半導(dǎo)體ETF目前仍存在溢價(jià)，溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)也不能忽視。截至今日收盤，中韓半導(dǎo)體ETF的溢價(jià)率仍達(dá)13.95%。

今日，華泰柏瑞中韓半導(dǎo)體ETF(QDII)已發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示，提示投資者關(guān)注二級(jí)市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，如果盲目投資可能遭受重大損失。今年以來，該基金已發(fā)布40余次溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示。

還有業(yè)內(nèi)人士指出，政策鼓勵(lì)QDII額度向公募傾斜，專戶的QDII額度減少，這有望改善QDII產(chǎn)品額度緊張的狀況，更多產(chǎn)品有望放寬場外限購，場內(nèi)資金的擁擠現(xiàn)象有望緩解，未來更多QDII溢價(jià)率有望回落。而投資者也可以選擇溢價(jià)率相對較低的QDII投資，對高溢價(jià)的QDII保持一定謹(jǐn)慎。