財(cái)聯(lián)社1月28日訊（記者 吳蔚玲）量販零食頭部企業(yè)鳴鳴很忙（01768.HK）今日正式登陸港股，開盤后一度上漲449.45%，盤中總市值一度超過900億港元。

市場熱度在昨日暗盤中已現(xiàn)端倪，其漲幅一度超過90%，市值超過950億港元，暗盤收報(bào)412港元，漲幅超過70%。此前在公開發(fā)售階段，公司認(rèn)購倍數(shù)超過1500倍，包括騰訊、淡馬錫、貝萊德等在內(nèi)的8家基石投資者合計(jì)認(rèn)購超15億港元。

招股書顯示，鳴鳴很忙是我國最大的休閑食品飲料產(chǎn)品連鎖零售商，占1.5%的市場份額，旗下?lián)碛小傲闶澈苊Α焙汀摆w一鳴零食”兩大品牌。截至2025年11月30日，鳴鳴很忙在全國在營門店數(shù)達(dá)到2.1萬家，覆蓋28個(gè)省份和各線城市，其中大部分位于縣城與鄉(xiāng)鎮(zhèn)。

業(yè)績是支撐高估值的關(guān)鍵。2025年前三季度，鳴鳴很忙門店GMV達(dá)到660.6億元，集團(tuán)收入463.7億元，同比增長75.2%；經(jīng)調(diào)整凈利潤18.1億元，同比增長240.8%。

艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對財(cái)聯(lián)社記者表示，鳴鳴很忙在上市首日能表現(xiàn)突出，一是公司持續(xù)增長的業(yè)績?yōu)槭袌鰩砹溯^好的估值期待；二是在下沉市場較強(qiáng)的滲透，為未來的發(fā)展空間提供了保障；三是公司圍繞供應(yīng)鏈、社區(qū)化場景和會員復(fù)購等方面建立了較為完整的生態(tài)閉環(huán)。

鳴鳴很忙創(chuàng)始人晏周在接受媒體采訪時(shí)表示，品牌勢能是公司吸引加盟商的重要因素之一，另一個(gè)門檻則是規(guī)模背后的數(shù)據(jù)體系。

“我們有兩億會員，77% 的會員復(fù)購率，平均一個(gè)月來兩次，每天有近 1000 萬人次進(jìn)店。你會很清楚知道用戶是誰、要什么?！标讨茉诮邮苊襟w采訪時(shí)說。

隨著鳴鳴很忙上市，量販零食行業(yè)進(jìn)入頭部競爭新階段。張毅對財(cái)聯(lián)社記者表示，在資本助推下，量販零食行業(yè)雙強(qiáng)格局或?qū)⒂l(fā)明顯，頭部企業(yè)之間圍繞供應(yīng)鏈深度博弈，對精益化運(yùn)營、單店盈利能力、數(shù)字化經(jīng)營乃至新品類探索等方面的要求也將進(jìn)一步提升。

值得一提的是，在質(zhì)價(jià)比的基礎(chǔ)上，鳴鳴很忙正在持續(xù)輸出“情緒價(jià)值”。

接近公司人士對財(cái)聯(lián)社記者表示，鳴鳴很忙通過門店設(shè)計(jì)、燈光和陳列等構(gòu)建成一個(gè)琳瑯滿目的“場”，在買賣之外給了一份情緒價(jià)值。買零食不再是簡單的日常采購，而變成了一種輕松、開心的生活方式。零食本身具備情緒屬性，當(dāng)逛零食店成為一種新的生活方式，有望帶來不少計(jì)劃外的消費(fèi)。

“整體而言，量販零食更多的是增量市場，鳴鳴很忙是在填補(bǔ)空白、創(chuàng)造新的消費(fèi)場景，而非純粹的存量競爭?！鼻笆鰳I(yè)內(nèi)人士對財(cái)聯(lián)社記者說。

截至發(fā)稿，鳴鳴很忙報(bào)404.4港元/股，漲幅70.92%，總市值達(dá)到864億港元。