財聯(lián)社1月28日訊（記者 郭子碩）突破5000美元之后，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高。今日，倫敦現(xiàn)貨黃金一路上漲，最高觸及5202.53美元/盎司。

黃金步入歷史性高位，一向堅守穩(wěn)健底色、追求絕對收益的理財子公司正面臨一系列不容忽視的實(shí)操難題：黃金資產(chǎn)到底配不配？若堅定配置，核心邏輯與實(shí)操策略該如何定調(diào)？在理財收益率持續(xù)承壓的背景下，黃金配置權(quán)重是否有進(jìn)一步提升空間？

圍繞這些問題，財聯(lián)社記者近日采訪了包括多家銀行理財公司。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至 2025 年末，全市場銀行理財存續(xù)規(guī)模達(dá) 33.29 萬億元，較年初增長 11.15%。伴隨金價走牛，理財公司對黃金相關(guān)資產(chǎn)呈穩(wěn)步增配態(tài)勢。招銀理財旗下穩(wěn)金系列規(guī)模已突破 100 億元，光大理財 “黃金 +” 產(chǎn)品 2025 年管理規(guī)模同比增長超 351%。有理財公司表示，還要加大發(fā)行“黃金 +” 固收增強(qiáng)類產(chǎn)品。

受訪機(jī)構(gòu)明確表示，對銀行理財而言黃金絕非短期投機(jī)標(biāo)的，其在多資產(chǎn)、多策略下的配置價值仍待持續(xù)挖掘。黃金配置需立足中長期，摒棄短期投機(jī)思維，通過差異化策略平衡風(fēng)險與收益。不過在當(dāng)前位置，銀行理財會優(yōu)先保障組合穩(wěn)健性，不盲目提升黃金配置權(quán)重，避免因權(quán)重過高放大波動風(fēng)險。

一問：黃金資產(chǎn)到底“配不配”？中長期對沖價值成共識

從頭部機(jī)構(gòu)近期披露的數(shù)據(jù)來看，黃金資產(chǎn)在組合中的貢獻(xiàn)度持續(xù)凸顯。

招銀理財披露，截至1月13日，旗下穩(wěn)金系列產(chǎn)品規(guī)模已突破100億元，其中穩(wěn)金目標(biāo)盈系列累計發(fā)行7只，6只實(shí)現(xiàn)止盈提前終止，系列平均止盈收益率達(dá)4.17%；光大理財“黃金+”產(chǎn)品同樣表現(xiàn)搶眼。2025年，該系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)100%業(yè)績基準(zhǔn)達(dá)成率，在控制波動的同時增厚組合收益，管理規(guī)模同比激增超過351%。

金價突破5000美元之后，多家受訪理財公司人士明確表態(tài)：黃金“要配”，但絕非短期投機(jī)標(biāo)的。多資產(chǎn)、多策略配置已成行業(yè)共識，黃金的中長期配置價值還會被持續(xù)挖掘。

平安理財相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，長期來看，黃金價格隨全球貨幣發(fā)行量增加呈持續(xù)上漲態(tài)勢，其核心價值在于幫助投資組合對沖風(fēng)險，同時也可以獲得不錯的長期收益，顯著提升投資組合夏普率。

招銀理財指出，黃金股指數(shù)與國內(nèi)現(xiàn)貨黃金價格之間相關(guān)系數(shù)約為0.5，現(xiàn)貨黃金與其他大類資產(chǎn)的相關(guān)性較低，是有效提升組合風(fēng)險收益比的重要工具，并可通過衍生品策略進(jìn)一步優(yōu)化風(fēng)險收益比。

財聯(lián)社記者注意到，2025年理財行業(yè)報告顯示，金融衍生品產(chǎn)品規(guī)模從0.01萬億元增至0.02萬億元，多家機(jī)構(gòu)堅定配置黃金的判斷，已經(jīng)轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動。

對黃金后市走勢的研判，理財公司同樣樂觀。招銀理財鎖定央行購金需求與全球貨幣環(huán)境兩大核心驅(qū)動。據(jù)其測算，若全球央行維持每年約1000噸的購金節(jié)奏，且美聯(lián)儲年內(nèi)完成2至3次降息，黃金價格年度漲幅有望達(dá)15%—20%，并在中期視角上測試更高價格區(qū)間。

這一觀點(diǎn)與高盛等頭部機(jī)構(gòu)呼應(yīng)，高盛已將2026年底金價預(yù)測上調(diào)至5400美元/盎司，部分機(jī)構(gòu)更給出長期看向6000美元/盎司的預(yù)判。

二問：配置策略該如何定調(diào)？分層布局適配高位市場

明確“要配”后，如何在金價高位環(huán)境下制定科學(xué)策略？受訪機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，黃金配置需立足中長期，摒棄短期投機(jī)思維，通過差異化策略平衡風(fēng)險與收益。

實(shí)操層面，受訪機(jī)構(gòu)也向財聯(lián)社記者明確了具體路徑。有華東理財公司人士表示，“底倉進(jìn)場，回調(diào)加倉，或采用定投”的策略，兼顧風(fēng)險控制與收益捕捉，適配當(dāng)前高位震蕩的市場環(huán)境。平安理財相關(guān)則建議，要將黃金及相關(guān)資產(chǎn)的配置控制在組合總資產(chǎn)的合理范圍內(nèi)，避免過度集中風(fēng)險；同時應(yīng)利用市場短期調(diào)整帶來的機(jī)會逢低分批布局，以此平滑持倉成本。

部分機(jī)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品與策略端，以適配市場變化。光大理財明確表示，要將投資邏輯從“博取方向”轉(zhuǎn)向“管理波動”，引入黃金三值期權(quán)、黃金備兌策略、黃金三元期權(quán)、黃金價差期權(quán)、區(qū)間累積期權(quán)等工具，在黃金高位震蕩市中，能通過賺取時間價值或在一定價格區(qū)間內(nèi)累積收益。

同時，光大理財將優(yōu)化產(chǎn)品形態(tài)，推出3個月、6個月短期限產(chǎn)品滿足流動性需求，保留中長期產(chǎn)品適配資產(chǎn)配置需求，并加大公募理財持有期產(chǎn)品的發(fā)行力度，降低投資者參與門檻。

三問：配置權(quán)重能進(jìn)一步提升嗎？堅守穩(wěn)健底線不盲從

面對理財收益率持續(xù)壓縮的行業(yè)現(xiàn)狀，黃金配置權(quán)重是否會隨之大幅提升？受訪機(jī)構(gòu)給出的答案高度一致——不太可能明顯調(diào)高，回撤控制仍是核心底線。前述華東理財人士明確表示，即便理財收益率持續(xù)承壓，也不會盲目提升黃金配置權(quán)重，需優(yōu)先保障組合穩(wěn)健性，避免因權(quán)重過高放大波動風(fēng)險。

在機(jī)構(gòu)看來，黃金配置的核心是發(fā)揮“穩(wěn)定器”作用。平安理財相關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，黃金在理財產(chǎn)品的大類資產(chǎn)配置中將繼續(xù)占據(jù)一席之地，其核心作用在于分散風(fēng)險與實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)多元化配置。黃金不是博取短期暴利的工具，其配置邏輯的核心在于，在中長期內(nèi)對抗貨幣貶值和市場不確定性。

光大理財相關(guān)負(fù)責(zé)人亦提醒，當(dāng)前金價處于歷史高位，投資者應(yīng)避免一次性重倉買入，采用定投或分批布局的方式平滑投資成本，有效降低短期波動風(fēng)險。