《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》1月27日訊（記者 徐賜豪） 安踏的國(guó)際購(gòu)故事仍在繼續(xù)。

安踏體育今日（27日）早間在港交所發(fā)布公告稱，其與Pinault（皮諾）家族的投資公司Groupe Artémis 達(dá)成購(gòu)股協(xié)議，收購(gòu)運(yùn)動(dòng)品牌PUMA（彪馬）所屬公司PUMA SE 29.06%的股權(quán)?，F(xiàn)金對(duì)價(jià)為15億歐元，折合人民幣約122.78億元。

交易完成后，安踏體育將成為Puma的重要戰(zhàn)略股東之一，但不會(huì)觸發(fā)全面要約收購(gòu)。

據(jù)悉，本次交易預(yù)計(jì)有望于2026年底前完成，但仍需要得到相關(guān)監(jiān)管部門批準(zhǔn)及滿足慣例交割條件。此次股權(quán)收購(gòu)資金全部來(lái)源于安踏集團(tuán)的內(nèi)部自有現(xiàn)金儲(chǔ)備。

陷入困境的彪馬

事實(shí)上，早在去年8月，就有報(bào)道稱皮諾家族為彪馬尋找出售等戰(zhàn)略選項(xiàng)，其開始接觸包括安踏在內(nèi)的中國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌及其他意向買家。

據(jù)了解，Artemis是法國(guó)著名奢侈品集團(tuán)，旗下?lián)碛蠫ucci、Bottega Veneta等多個(gè)國(guó)際知名品牌。2018年，開云集團(tuán)轉(zhuǎn)型為專注奢侈品業(yè)務(wù)的企業(yè)集團(tuán)，皮諾家族正是在這一時(shí)期從開云集團(tuán)手中獲得了彪馬的股份。

然而，作為曾與阿迪達(dá)斯、耐克齊名的“運(yùn)動(dòng)三巨頭”之一，擁有70余年歷史的彪馬，近年來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)疲軟。

最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，去年前三季度，彪馬的銷售額同比下降4.3%至59.74億歐元，毛利率下降130個(gè)基點(diǎn)至46.1%；凈虧損3.09億歐元，上年同期的凈利潤(rùn)為2.57億歐元。

業(yè)績(jī)低迷的巨大壓力下，彪馬還啟動(dòng)多輪裁員計(jì)劃。繼去年3月宣布的全球裁員500人計(jì)劃后，僅時(shí)隔7個(gè)月，彪馬又披露新的裁員方案，其計(jì)劃在2026年底前在全球范圍內(nèi)進(jìn)一步裁減約900個(gè)職位，約占其員工總數(shù)的13%。

對(duì)于擴(kuò)大裁員計(jì)劃，彪馬給出的解釋是由于銷售額持續(xù)下滑，公司通過(guò)此舉應(yīng)對(duì)高企運(yùn)營(yíng)成本。

對(duì)于此次交易的戰(zhàn)略考量，安踏體育董事局主席丁世忠表示，安踏一直看重彪馬這一品牌所蘊(yùn)含的長(zhǎng)期價(jià)值和潛力?！昂玫钠放苹蚺c價(jià)值沉淀可遇不可求，未來(lái)雙方建立深厚信任，在高度共識(shí)的領(lǐng)域開展協(xié)作、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，同時(shí)保持各自業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)上的獨(dú)立性、紀(jì)律性和戰(zhàn)略清晰，為該品牌的復(fù)興之路提供有益的支持?！?/p>

曾在某頭部品牌擔(dān)任鞋服事業(yè)部負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》表示，安踏積極布局收購(gòu)彪馬的動(dòng)作，與其過(guò)往并購(gòu)積累的成功慣性密不可分，這一點(diǎn)與李寧的保守態(tài)度形成鮮明對(duì)比。

在他看來(lái)，此前，安踏通過(guò)收購(gòu)斐樂(lè)、始祖鳥等品牌并實(shí)現(xiàn)盈利，沉淀出兩大核心優(yōu)勢(shì)：一是具備成熟的品牌煥新與中國(guó)市場(chǎng)增長(zhǎng)操盤能力，團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富；二是依托龐大的直營(yíng)店體系，占據(jù)商場(chǎng)核心樓層優(yōu)質(zhì)點(diǎn)位，擁有極強(qiáng)的渠道談判話語(yǔ)權(quán)，能為新收購(gòu)品牌快速鋪路。

“更關(guān)鍵的是，此次收購(gòu)能補(bǔ)齊安踏的業(yè)務(wù)短板。安踏此前在足球領(lǐng)域布局薄弱，跑步品類競(jìng)爭(zhēng)力也不及李寧，而彪馬在足球賽道積淀深厚，其時(shí)尚潮流的品牌調(diào)性，也能與安踏現(xiàn)有品牌矩陣形成互補(bǔ)?！鄙鲜鋈耸肯颉犊苿?chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道。

“并購(gòu)高手”安踏能否再造彪馬

回看安踏體育的對(duì)外并購(gòu)之路，其曾取得諸多不錯(cuò)的成績(jī)。以2009年安踏對(duì)意大利運(yùn)動(dòng)時(shí)尚品牌FILA的收購(gòu)為例，彼時(shí)，安踏斥資數(shù)億元拿下FILA在大中華地區(qū)的商標(biāo)使用權(quán)和專營(yíng)權(quán)，但FILA當(dāng)時(shí)的處境相當(dāng)艱難，年虧損超3000萬(wàn)元，全國(guó)門店僅剩50家。

盡管市場(chǎng)普遍不看好這筆收購(gòu)，安踏果斷剝離原有團(tuán)隊(duì)、啟用本土操盤手，將FILA從專業(yè)運(yùn)動(dòng)賽道轉(zhuǎn)向高端運(yùn)動(dòng)時(shí)尚領(lǐng)域，聚焦35-45歲精英人群，巧妙規(guī)避與耐克等品牌的正面交鋒。

這一戰(zhàn)略調(diào)整成效卓著，F(xiàn)ILA于2014年成功扭虧為盈，2018年?duì)I收破百億，2021年攀升至218億元，一度撐起集團(tuán)半壁江山。截至去年上半年末，其在中、新兩地門店達(dá)2054家（含子線品牌），穩(wěn)固成為安踏的“現(xiàn)金?！睒I(yè)務(wù)。

除FILA外，2019年安踏牽頭以約366.7億元收購(gòu)亞瑪芬體育，這樁“蛇吞象”式并購(gòu)雖初期飽受爭(zhēng)議，卻在2024年迎來(lái)豐收——亞瑪芬全年?duì)I收同比增長(zhǎng)18%，首獲盈利，其中大中華區(qū)營(yíng)收12.98億美元，同比增幅高達(dá)53.7%，成為全球增長(zhǎng)核心引擎。

此后安踏加速細(xì)分賽道布局，2023年收購(gòu)女性運(yùn)動(dòng)品牌Maia Active，2025年將德國(guó)戶外品牌Jack Wolfskin納入麾下，持續(xù)完善多品牌矩陣。

品牌版圖的擴(kuò)容推動(dòng)營(yíng)收結(jié)構(gòu)多元化，去年上半年，主品牌安踏營(yíng)收169億元，占比僅44%；FILA以142億元營(yíng)收、36.8%占比穩(wěn)居第二；其余品牌合計(jì)貢獻(xiàn)74億元，占比19.2%。

一消費(fèi)并購(gòu)?fù)顿Y人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，彪馬本身具備較高的品牌基礎(chǔ)，其知名度不僅遠(yuǎn)超斐樂(lè)，在全球市場(chǎng)的穿透力更是安踏、薩洛蒙、始祖鳥等品牌難以企及，在非洲、歐美等地均有廣泛認(rèn)知度。此前彪馬在國(guó)內(nèi)發(fā)展平平，癥結(jié)在于產(chǎn)品質(zhì)量與營(yíng)銷短板，而這恰是安踏的強(qiáng)項(xiàng)——背靠中國(guó)完善的生產(chǎn)供應(yīng)鏈，再輔以成熟的運(yùn)營(yíng)打法，有望為彪馬打開增量空間。

不過(guò)，該投資人士同時(shí)指出，安踏收購(gòu)彪馬也面臨多重挑戰(zhàn)。一方面，運(yùn)動(dòng)市場(chǎng)總量增長(zhǎng)有限，加大彪馬的渠道與資源投入，可能擠壓亞瑟士等競(jìng)品空間，甚至引發(fā)集團(tuán)內(nèi)部資源傾斜的矛盾，導(dǎo)致斐樂(lè)等成熟品牌與彪馬產(chǎn)生內(nèi)耗。另一方面，品牌同質(zhì)化風(fēng)險(xiǎn)加劇，安踏旗下品牌已出現(xiàn)產(chǎn)品趨同跡象，如何保留彪馬獨(dú)特的運(yùn)動(dòng)時(shí)尚調(diào)性，平衡其德國(guó)品牌基因與安踏的運(yùn)營(yíng)體系，考驗(yàn)著團(tuán)隊(duì)的文化融合能力。