財聯(lián)社12月18日訊（記者 陳俊蘭）在公募基金費率改革的持續(xù)影響下，券商研究業(yè)務(wù)生態(tài)正經(jīng)歷重塑。Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年券商分倉傭金收入同比下滑33.98%，頭部機構(gòu)亦未能幸免。行業(yè)“蛋糕”縮水，倒逼研究價值加速重構(gòu)。

在此背景下，多家券商正逆勢布局、招兵買馬。據(jù)財聯(lián)社記者梳理，目前至少包括財通證券、國泰海通證券、東吳證券、開源證券、國金證券、招商證券、愛建證券等在內(nèi)的7家券商研究所正積極擴充研究隊伍，借此機會吸納人才、優(yōu)化團隊。

與此同時，分析師團隊的變動浪潮仍在涌動。據(jù)財聯(lián)社記者此前報道，今年以來，已有超過30家券商研究所發(fā)生人事變動，近期國投證券汽車首席分析師徐慧雄及其核心團隊的集體“轉(zhuǎn)會”國金證券引發(fā)行業(yè)高度關(guān)注。

在某頭部券商研究發(fā)展部高級副總裁看來，可以理性看待券商研究所人事變動情況，近幾年賣方人員流動性較高，總體上看是行業(yè)正?，F(xiàn)象，伴隨著資產(chǎn)管理行業(yè)的規(guī)?？焖贁U容，以服務(wù)于機構(gòu)買方作為主要商業(yè)模式的賣方研究也快速擴容，同時也一定伴隨著快速流動。

至少7家券商研究所年末“招兵買馬”

12月17日，財通證券研究所固收團隊通過公眾號發(fā)布分析師招聘信息。主要涉及利率研究、信用研究兩個方向，從要求來看，社招要求2022年及以后畢業(yè)，校招要求2026年畢業(yè)，重點大學(xué)碩士及以上學(xué)歷。并且能夠獨立完成1篇深度報告，并完成答辯；配合完成其他日常工作。

與此同時，國泰海通證券固收團隊亦廣發(fā)“英雄帖”，誠邀志同道合者加入，研究覆蓋利率債與信用債策略，并進一步拓展至策略研究、固定收益、基金評價、中小盤、建筑工程、交通運輸、公用事業(yè)、有色金屬、食品飲料及美妝等多個細(xì)分賽道。

在量化領(lǐng)域，招商證券研究所近期通過微信公眾號釋放多個崗位需求，除常態(tài)化招募研究助理實習(xí)生外，同步開放量化研究崗/研究助理崗正式職位。

開源證券魏建榕團隊亦在招攬金融工程研究員，重點方向包括資產(chǎn)配置、大類資產(chǎn)研判及基金研究。

此外，東吳證券官網(wǎng)顯示，公司研究所正在公開招聘金融工程首席分析師。

愛建證券則在行業(yè)研究端發(fā)力，重點招聘汽車及汽車零部件方向行業(yè)分析師，同時對總量研究板塊的策略分析師提出需求，其中首席職級崗位需承擔(dān)研究策劃、團隊搭建與人才培養(yǎng)等核心職責(zé)。

值得注意的是，今年以來已有多位資深分析師加盟的國金證券，仍在持續(xù)擴充研究團隊。近日，國金證券首席經(jīng)濟學(xué)家宋雪濤通過微信公眾號發(fā)布宏觀分析師招聘啟事，明確指出當(dāng)前國金證券研究所正處于快速發(fā)展階段，正全力打造行業(yè)領(lǐng)先的總量研究體系，現(xiàn)面向市場誠聘具備扎實研究功底的宏觀領(lǐng)域人才。

應(yīng)聘者需擁有至少兩年相關(guān)研究經(jīng)驗，研究覆蓋領(lǐng)域包括但不限于國內(nèi)宏觀、全球宏觀、資產(chǎn)配置、投資策略、固定收益、政策分析及房地產(chǎn)等方向。

分析師人數(shù)持續(xù)擴容

今年以來，多家券商研究所頻頻傳出分析師“組團”離職的消息，但細(xì)究其流向，多數(shù)仍是在證券行業(yè)內(nèi)部的流動與再配置，并未大規(guī)模轉(zhuǎn)向其他領(lǐng)域。中小券商通過引入核心人才快速彌補研究短板，打破頭部壟斷格局；而頭部機構(gòu)則借機優(yōu)化團隊結(jié)構(gòu)，淘汰低效產(chǎn)能。這種動態(tài)調(diào)整促使研究資源與市場需求更精準(zhǔn)匹配，推動行業(yè)從“規(guī)模競爭”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競爭”。

業(yè)內(nèi)分析指出，這種動態(tài)調(diào)整促使研究資源與市場需求更精準(zhǔn)匹配，推動行業(yè)從“規(guī)模競爭”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競爭”。同時，新團隊帶來差異化視角，如產(chǎn)業(yè)背景人才注入，推動AI建模、另類數(shù)據(jù)應(yīng)用等研究工具的創(chuàng)新和定制咨詢、組合風(fēng)險管理等服務(wù)形態(tài)拓展，為行業(yè)注入新動能。

從數(shù)量變化來看，券商分析師規(guī)模近期呈現(xiàn)上升態(tài)勢。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至12月15日，分析師總數(shù)達(dá)6055人，較2024年末的5563人增長8.84%，較2023年末的4637人增幅達(dá)30.6%。今年以來分析師新增492人，2024年全年累計新增926人，盡管總量持續(xù)增長，但增速較以往已出現(xiàn)放緩跡象。

其中，國金證券與東方財富并列新增分析師人數(shù)首位，均為40人；中信證券、方正證券、西部證券等券商的新增分析師人數(shù)也均超過30人。前十券商合計新增分析師282人，占全行業(yè)新增分析師總數(shù)的57.3%。

值得一提的是，還有大量“準(zhǔn)分析師”活躍在賣方研究領(lǐng)域。這些從業(yè)者因入職時間不足兩年等原因尚未取得正式分析師資格，但實際已在從事相關(guān)研究工作。據(jù)行業(yè)估算，這批未注冊的從業(yè)人員規(guī)模不容忽視，是影響研究條線人力資源結(jié)構(gòu)與能力的重要潛在力量。

券商研究所三大破局路徑

Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，全行業(yè)券商合計實現(xiàn)分倉傭金收入44.72億元，同比大幅下滑33.98%。傭金收入排名前20的券商均呈現(xiàn)不同程度的負(fù)增長，其中中信建投證券同比降幅高達(dá)53.7%。在公募基金費率改革持續(xù)深化、行業(yè)生態(tài)加速重構(gòu)的背景下，賣方研究顯然正在尋找突圍之路。

對此，上述人士指出，面對分倉傭金下滑的現(xiàn)實壓力，賣方研究機構(gòu)若想重塑收入增長曲線，必須超越對交易量依賴的路徑慣性，可以從下三個維度進行結(jié)構(gòu)性突破：

一是重構(gòu)研究價值內(nèi)核。如人工智能、人形機器人、低空經(jīng)濟等特定產(chǎn)業(yè)鏈建立不可替代的認(rèn)知壁壘，產(chǎn)出具備預(yù)測性的深度報告，搭建獨家數(shù)據(jù)庫，提升研究稀缺性。

二是客戶結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。重點開發(fā)保險資管、銀行理財子、養(yǎng)老金等長期資金，開拓國際增量市場，服務(wù)QFII/RQFII對跨境投資的本土化研究需求，提供地緣政治風(fēng)險評估等增值服務(wù)；拓展非傳統(tǒng)收入源，為地方政府提供產(chǎn)業(yè)規(guī)劃咨詢，為上市公司提供戰(zhàn)略洞察，將研究能力轉(zhuǎn)化為B端收入。

三是借助人工智能科技提高投研效率。讓AI自動處理海量數(shù)據(jù)和信息，如掃描新聞、財報、行業(yè)動態(tài)，快速提煉重點，輔助分析師工作，自動生成報告初稿，節(jié)省大量基礎(chǔ)工作時間；提升服務(wù)體驗，如根據(jù)客戶需求精準(zhǔn)推送報告、用智能工具快速解答疑問，甚至預(yù)測客戶可能關(guān)心的研究點。讓分析師從繁瑣的信息處理中解脫出來，更專注于深度思考和價值判斷，產(chǎn)出更高質(zhì)量、更有前瞻性的研究，提升研究所的競爭力。

券商研究所的轉(zhuǎn)型已非“要不要做”的選擇題，而是“如何快做、深做、系統(tǒng)做”的生存命題。唯有以認(rèn)知壁壘構(gòu)筑專業(yè)護城河，以客戶升維打開收入新曲線，以智能技術(shù)重塑研究生產(chǎn)力，方能在行業(yè)洗牌中實現(xiàn)從“成本中心”到“價值引擎”的根本性躍遷。