財聯(lián)社12月12日訊（記者 張校毓）當(dāng)前全球處于地緣政治博弈、資本市場波動不斷加劇的周期性階段。圍繞科技與出海、AI科技趨勢浪潮迭起，供應(yīng)鏈重構(gòu)的深層次結(jié)構(gòu)問題也正在不斷演化。

在這一背景下，確定性成為當(dāng)前市場的稀缺資源。那么如何在波動中去識別產(chǎn)業(yè)主線？在不確定性中去尋找確定性？

在“2025財聯(lián)社上市公司價值引領(lǐng)大會暨第六屆精英董秘之夜”上，國投產(chǎn)業(yè)研究院產(chǎn)業(yè)所總經(jīng)理邵琳琳與中金資本董事總經(jīng)理吳凱、知壹資本聯(lián)合創(chuàng)始人合伙人王也、利弗莫爾董事總經(jīng)理陸庠、兆新股份副總經(jīng)理董事會秘書趙曉敏圍繞《市場波動下的投資主線與確定性機(jī)遇》這一主題展開了一場精彩紛呈的圓桌論壇。

吳凱在交流中首先回應(yīng)了市場趨勢相關(guān)問題。他指出，今年資本市場周期性特征顯著，相較于去年一級市場的"寒冬"，今年一二級市場呈現(xiàn)差異化復(fù)蘇態(tài)勢。在二級市場方面，吳凱認(rèn)為，以DeepSeek為代表的中國科技型企業(yè)實力凸顯，成為年內(nèi)市場核心驅(qū)動力，有效帶動了科創(chuàng)企業(yè)估值回歸。

此外，投資人結(jié)構(gòu)變化也值得關(guān)注。吳凱指出，當(dāng)前地方國有企業(yè)、地方政府等"國字號"力量正越來越多地參與到一級市場投資中，這一變化直接影響著GP及管理人的投資策略與操作模式。

王也認(rèn)為，周期與趨勢并非相互排斥，多數(shù)情況下經(jīng)濟(jì)和企業(yè)會圍繞明確主線呈現(xiàn)周期性波動。談及確定性趨勢，王也強(qiáng)調(diào)，中國近年來科技創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新的主線始終未變，尤其在AI趨勢的加持下，這一趨勢更為顯著，持續(xù)孕育著投資機(jī)會。

他回顧，過去十幾年投資，最早是一些優(yōu)秀企業(yè)成長為區(qū)域龍頭的企業(yè)，后續(xù)是一些優(yōu)秀企業(yè)成長為中國龍頭的企業(yè)。王也認(rèn)為，未來在AI與科技發(fā)展的浪潮中，中國有望誕生一批全球性龍頭企業(yè)。

那么在當(dāng)前波動環(huán)境之下，未來應(yīng)當(dāng)如何去識別投資主線？哪些方向的確定性更佳？

展望未來，趙曉敏判斷認(rèn)為，應(yīng)聚焦“人們高頻使用的物品、國家重點推進(jìn)的事項”，以及技術(shù)能夠高效賦能的場景。她認(rèn)為，這類方向具備需求確定性、政策方向性與技術(shù)穿透力。

結(jié)合企業(yè)自身布局，趙曉敏進(jìn)一步分析指出，過去幾年AI技術(shù)的應(yīng)用多集中于互聯(lián)網(wǎng)和內(nèi)容行業(yè)，未來算力將進(jìn)一步下沉，滲透到能源、電力、電網(wǎng)、制造供應(yīng)鏈等端側(cè)應(yīng)用場景。

此外，趙曉敏認(rèn)為，那些能在技術(shù)、品牌和合規(guī)體系上構(gòu)建核心門檻的企業(yè)，將在行業(yè)出清過程中提升市場集中度，搶占更大市場份額。

融資層面，陸庠提到，自去年尤其是今年以來，港股市場熱度高漲。他建議，有赴港上市計劃的A股企業(yè)早做準(zhǔn)備，當(dāng)前港股市場情緒、監(jiān)管審核及證監(jiān)會備案均具備較強(qiáng)時效性，早布局可降低賽道擁擠風(fēng)險。此外，獲得H股上市地位后，企業(yè)還可享受再融資便利。

投資層面，陸庠建議在港股投資時保持底線思維，避免單純從財務(wù)角度過度跟風(fēng)。他強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前港股市場中，大消費(fèi)、大科技、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域均獲國家政策支持，相關(guān)投資應(yīng)更側(cè)重戰(zhàn)略層面，可通過與被投企業(yè)達(dá)成長期戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)能層面的落地。

更進(jìn)一步，王也認(rèn)為，未來有兩條較為清晰的主線。從行業(yè)趨勢看，是中國在AI大勢下的科技創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新，且在此過程中，中國優(yōu)秀企業(yè)有望成長為全球優(yōu)秀企業(yè)；從交易趨勢看，中國并購市場雖然仍處于早期，但發(fā)展速度迅猛，已涌現(xiàn)出遠(yuǎn)超以往的投資機(jī)會。

吳凱提到，當(dāng)前中國科學(xué)家及企業(yè)家創(chuàng)業(yè)已邁入從跟跑到原創(chuàng)的新階段，單純的仿制或抄襲已難以在國內(nèi)市場立足，原創(chuàng)成為核心方向。此外，對于大多數(shù)企業(yè)家而言，商業(yè)化與全球化也是確定方向。

在他看來，長期競爭優(yōu)勢仍依賴規(guī)模壁壘或持續(xù)性領(lǐng)先對手“半步”獲得競爭優(yōu)勢。“但是海外是一個廣闊的市場，所以全球化我覺得對于很多企業(yè)家而言也是一個確定的方向。”吳凱補(bǔ)充解釋道。

圓桌對話接近尾聲時，邵琳琳分別從投資者與企業(yè)兩個視角，闡述了自己對于投資主線與確定性機(jī)遇的觀點。一方面，對投資者而言，投資主線的識別需錨定長期戰(zhàn)略清晰的發(fā)展方向；另一方面，對企業(yè)而言，確定性來自企業(yè)自身的經(jīng)營質(zhì)量和持續(xù)穩(wěn)定的投入。

“盡管市場波動性在上升，但是行業(yè)格局的重構(gòu)、科技創(chuàng)新的突破、包括政策導(dǎo)向的明確以及企業(yè)自身的提質(zhì)增效，都在為確定性提供底層上的支撐?！鄙哿樟湛偨Y(jié)道。