財(cái)聯(lián)社12月8日訊（記者 林堅(jiān)）申萬(wàn)宏源證券收到監(jiān)管罰單，事涉私募資管業(yè)務(wù)兩大問(wèn)題。

監(jiān)管對(duì)申萬(wàn)宏源證券出具罰單

上海證監(jiān)局發(fā)布的罰單顯示，申萬(wàn)宏源證券因私募資管業(yè)務(wù)存在兩項(xiàng)違規(guī)行為，被出具警示函，涉及重大事項(xiàng)披露不及時(shí)與投后檢查不到位，這也是年內(nèi)券商私募資管領(lǐng)域違規(guī)案例的又一代表罰單。

值得關(guān)注的是，就在中證協(xié)最新召開(kāi)的第八次會(huì)員大會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清指出，證券公司要牢牢抓住提升治理有效性這個(gè)關(guān)鍵，對(duì)私募資管等需要重點(diǎn)關(guān)注的業(yè)務(wù)，異地總部子公司等需要重點(diǎn)關(guān)注的機(jī)構(gòu)，信用、流動(dòng)性以及合規(guī)性等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)，必須“瞪大眼睛”、做到防患未然。

私募資管產(chǎn)品重大事項(xiàng)未按期披露

申萬(wàn)宏源證券被罰原因如下：

一是，個(gè)別私募資管產(chǎn)品發(fā)生可能影響投資者利益的重大事項(xiàng)時(shí)，未在事項(xiàng)發(fā)生之日起五日內(nèi)向投資者披露；

二是，未對(duì)個(gè)別私募資管產(chǎn)品按照公司相關(guān)制度要求執(zhí)行投后檢查，從事私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未恪盡職守、謹(jǐn)慎勤勉。

罰單中，私募資管產(chǎn)品重大事項(xiàng)未按期披露顯見(jiàn)是個(gè)關(guān)注項(xiàng)，因?yàn)檫@直接關(guān)系投資者的收益安全、資金流動(dòng)性或決策知情權(quán)。

哪些算是重大事項(xiàng)？比如就包括了產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)觸及預(yù)警/止損線(xiàn)，申贖規(guī)則、封閉期或費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)變更；持倉(cāng)標(biāo)的出現(xiàn)違約、退市、評(píng)級(jí)下調(diào)或非標(biāo)資產(chǎn)兌付困難，投資策略偏離合同約定；產(chǎn)品擬提前終止、清算或展期；管理人/托管人變更、核心管理團(tuán)隊(duì)離職；產(chǎn)品涉及重大訴訟、被監(jiān)管處罰，資金被挪用或賬戶(hù)凍結(jié)；以及稅收政策調(diào)整、不可抗力導(dǎo)致運(yùn)作受限等關(guān)鍵變動(dòng)。這些事項(xiàng)均需按規(guī)及時(shí)披露。

放至全行業(yè)視角，為何券商私募資管及相關(guān)業(yè)務(wù)罰單正受到市場(chǎng)關(guān)注？從行業(yè)背景看，當(dāng)前券商資管業(yè)務(wù)正處于“大資管”時(shí)代轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，資管新規(guī)落地后，凈值化轉(zhuǎn)型、去通道化成為行業(yè)主線(xiàn)，而部分券商對(duì)存量問(wèn)題整改不徹底、新增業(yè)務(wù)合規(guī)意識(shí)不足，導(dǎo)致違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)暴露。

2024年以來(lái)，券商私募資管業(yè)務(wù)領(lǐng)域違規(guī)案例肉眼可見(jiàn)增多，涉及信息披露、投后管理、投資運(yùn)作、內(nèi)控機(jī)制等多個(gè)環(huán)節(jié)，且部分案例處罰力度超出常規(guī)警示函范疇，“資格罰”逐步落地。其中，復(fù)盤(pán)原因，主要有兩個(gè)方面值得關(guān)注，一方面與監(jiān)管力度加大、排查違規(guī)行為有關(guān)；另一方面，部分罰單涉及資管新規(guī)前成立的產(chǎn)品，存量風(fēng)險(xiǎn)化解過(guò)程中的合規(guī)問(wèn)題逐步顯現(xiàn)。

短期業(yè)務(wù)受限與長(zhǎng)期聲譽(yù)具有密不可分的聯(lián)系。從行業(yè)影響看，私募資管業(yè)務(wù)是券商重要收入來(lái)源之一，違規(guī)處罰不僅影響券商短期業(yè)務(wù)開(kāi)展，更可能對(duì)其市場(chǎng)聲譽(yù)與競(jìng)爭(zhēng)力造成長(zhǎng)期沖擊。

從各大罰單內(nèi)容來(lái)看，隨著監(jiān)管執(zhí)法不斷趨嚴(yán)，券商需進(jìn)一步強(qiáng)化合規(guī)管理，完善內(nèi)控制度，加強(qiáng)從業(yè)人員規(guī)范培訓(xùn)，尤其是在存量產(chǎn)品整改、增量業(yè)務(wù)合規(guī)審核、投后管理全流程管控等方面加大力度。

信息披露與投后管理成重災(zāi)區(qū)

以申萬(wàn)宏源此次違規(guī)為例，重大事項(xiàng)未及時(shí)披露可能導(dǎo)致投資者無(wú)法及時(shí)掌握產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而做出誤判；投后檢查不到位則可能使產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)敞口持續(xù)擴(kuò)大，最終損害投資者的實(shí)際利益。

在各類(lèi)違規(guī)行為中，信息披露不規(guī)范與投后管理缺位是最突出的兩大問(wèn)題，多家券商因此收到監(jiān)管罰單。2024年1月10日，第一創(chuàng)業(yè)證券因私募資管業(yè)務(wù)被出具警示函，其問(wèn)題就包括部分資產(chǎn)管理計(jì)劃信息披露不充分；1月8日，中郵證券同樣因私募資管業(yè)務(wù)違規(guī)收到警示函，除FOF產(chǎn)品管理人及基金入池標(biāo)準(zhǔn)不清晰、部分入池股票不符合制度規(guī)定等問(wèn)題外，也存在信息披露相關(guān)合規(guī)漏洞。

投后管理與投資運(yùn)作不規(guī)范問(wèn)題則更為普遍。2024年12月20日，華金證券被采取責(zé)令改正措施，時(shí)任分管資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的副總裁金葵華同步被出具警示函，違規(guī)事項(xiàng)包括私募資管業(yè)務(wù)投資管理不規(guī)范、個(gè)別單一資產(chǎn)管理計(jì)劃主動(dòng)管理不足、股票庫(kù)管理制度執(zhí)行不到位；同年7月5日，國(guó)信證券因私募資管業(yè)務(wù)多項(xiàng)違規(guī)被責(zé)令改正，并被暫停新增私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案3個(gè)月（為接續(xù)存量產(chǎn)品未到期資產(chǎn)新發(fā)行產(chǎn)品除外，且不得新增投資），其問(wèn)題涵蓋部分產(chǎn)品具有通道業(yè)務(wù)特征、主動(dòng)管理不足，資管新規(guī)整改不實(shí)、存在規(guī)模較大非凈值化通道類(lèi)產(chǎn)品，個(gè)別產(chǎn)品為其他金融機(jī)構(gòu)違規(guī)運(yùn)作資金池類(lèi)理財(cái)業(yè)務(wù)提供便利等。

同日，銀河證券旗下銀河金匯也因私募資管業(yè)務(wù)違規(guī)被采取相同資格罰，暫停新增產(chǎn)品備案3個(gè)月，違規(guī)情形包括個(gè)別定向資產(chǎn)管理賬戶(hù)違規(guī)與公司其他證券資產(chǎn)管理賬戶(hù)交易、高杠桿高集中度運(yùn)作，存在剛性?xún)陡丁⒂米杂匈Y金墊付或兌付，資管新規(guī)整改不實(shí)等，時(shí)任分管高管與投資經(jīng)理同步被采取監(jiān)管談話(huà)措施。

此外，內(nèi)控機(jī)制不完善、投資者適當(dāng)性管理不足等問(wèn)題也頻繁出現(xiàn)在監(jiān)管罰單中。2024年5月11日，華泰證券旗下華泰資管因支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展資產(chǎn)管理計(jì)劃投向紓困用途資金未達(dá)規(guī)定比例、對(duì)交易對(duì)手方盡職調(diào)查不充分被出具警示函；同日，海通證券（現(xiàn)已被并購(gòu)成國(guó)泰海通證券）旗下海通資管因同類(lèi)紓困資管計(jì)劃資金比例不達(dá)標(biāo)、違規(guī)收取管理費(fèi)、投資不審慎等問(wèn)題收警示函；5月10日，中金公司則因資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)操作風(fēng)險(xiǎn)致流動(dòng)性缺口、違規(guī)提供通道服務(wù)、同日反向交易未列明決策依據(jù)等問(wèn)題被責(zé)令改正。

除私募資管業(yè)務(wù)外，券商私募基金托管業(yè)務(wù)違規(guī)案例也于2024年浮現(xiàn)。2025年1月17日，安徽證監(jiān)局對(duì)華安證券及托管業(yè)務(wù)總部負(fù)責(zé)人劉家樂(lè)出具警示函，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案，問(wèn)題包括私募基金托管業(yè)務(wù)部分制度可執(zhí)行性不強(qiáng)、合同審查和準(zhǔn)入管控不嚴(yán)格、信息披露復(fù)核不到位、未在基金定期報(bào)告中出具托管人報(bào)告、重大事項(xiàng)報(bào)告不及時(shí)，同時(shí)存在員工執(zhí)業(yè)行為規(guī)范不足、合規(guī)管理不到位問(wèn)題。

此前2024年2月，中泰證券湖南分公司及前負(fù)責(zé)人楊文明也因私募基金托管業(yè)務(wù)違規(guī)被出具警示函，涉及提供與托管業(yè)務(wù)利益沖突的投資建議、推薦非自有發(fā)行或代銷(xiāo)私募產(chǎn)品、獲取違規(guī)提成、泄露未公開(kāi)信息等多項(xiàng)問(wèn)題。

從監(jiān)管處罰力度看，2024年以來(lái)券商私募資管領(lǐng)域已從常規(guī)警示函向資格罰延伸。除國(guó)信證券、銀河金匯外，2024年1月，華林證券因私募資管業(yè)務(wù)存在個(gè)別產(chǎn)品投資關(guān)聯(lián)債券、具通道業(yè)務(wù)特征、投資標(biāo)的及交易對(duì)手備選庫(kù)管理不完善等七項(xiàng)問(wèn)題，被西藏證監(jiān)局責(zé)令改正并暫停新增私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品備案6個(gè)月，成為年內(nèi)暫停備案期限較長(zhǎng)的案例。