《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》12月8日訊（記者 徐紅）疫苗市場(chǎng)正經(jīng)歷劇烈的價(jià)格震蕩：一支三價(jià)流感疫苗價(jià)格低至5.5元，比一杯奶茶還便宜；而二價(jià)HPV疫苗的價(jià)格，則是從幾年前每支超過(guò)300元的高點(diǎn)驟降約九成，幾乎只剩下“零頭”……

面對(duì)行業(yè)困境，近期中國(guó)疫苗行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng) 促進(jìn)疫苗及其相關(guān)生物制品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的倡議》，明確提出“堅(jiān)決抵制無(wú)序低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，在招投標(biāo)全流程中，嚴(yán)禁以低于成本的報(bào)價(jià)參與競(jìng)標(biāo)，切實(shí)保障產(chǎn)品與服務(wù)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)”。

疫苗行業(yè)之所以陷入內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，背后有多重原因。一方面，隨著越來(lái)越多同類疫苗的上市，疫苗產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題日益突出。另一方面，受“疫苗猶豫”、新生兒數(shù)量下降等因素影響，需求端增長(zhǎng)乏力，供需的失衡進(jìn)一步激化了價(jià)格戰(zhàn)。

當(dāng)前，疫苗市場(chǎng)無(wú)疑正處“寒冬”。但在中國(guó)疫苗行業(yè)協(xié)會(huì)市場(chǎng)專業(yè)委員會(huì)副主任委員劉沛誠(chéng)看來(lái)，以流感疫苗為代表的“內(nèi)卷”，實(shí)質(zhì)上是一種高度市場(chǎng)化的完全競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，也是產(chǎn)業(yè)從分散走向集中過(guò)程中不可避免的階段。

“這種競(jìng)爭(zhēng)不僅將淘汰劣質(zhì)或競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)，也為優(yōu)質(zhì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)突破、提升市場(chǎng)地位創(chuàng)造機(jī)遇?！眲⑴嬲\(chéng)向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。

▌流感、HPV等疫苗價(jià)格一再觸底

“沒(méi)有最低，只有更低”——這幾乎成為近兩年國(guó)內(nèi)疫苗市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的真實(shí)寫照。

曾憑借高毛利被視為“現(xiàn)金奶?！钡腍PV疫苗，如今價(jià)格已大幅回調(diào)。其中，沃森生物的二價(jià)HPV疫苗中標(biāo)價(jià)已從2022年的245元/支跌至2025年的27.5元/支，降幅接近90%；而萬(wàn)泰生物的同類產(chǎn)品也從每支超過(guò)300元的高點(diǎn)降至不到30元的價(jià)格。

價(jià)格下行的壓力同樣蔓延至九價(jià)HPV疫苗。例如，萬(wàn)泰生物新上市的國(guó)產(chǎn)九價(jià)疫苗定價(jià)為499元/支，不僅大幅低于進(jìn)口產(chǎn)品，甚至還帶動(dòng)后者推出“打一針?biāo)鸵会槨钡茸兿嘟祪r(jià)活動(dòng)。

流感疫苗的價(jià)格下滑則更為觸目驚心。最新數(shù)據(jù)顯示，在2025年北京流感疫苗政府采購(gòu)項(xiàng)目中，上海生物制品研究所的三價(jià)流感疫苗中標(biāo)價(jià)僅為5.5元/支，創(chuàng)下公費(fèi)流感疫苗的價(jià)格新低。四價(jià)流感疫苗同樣未能幸免，價(jià)格逐步跌至百元以下。

價(jià)格跳水的現(xiàn)象并不限于HPV疫苗和流感疫苗。另外，包括帶狀皰疹疫苗、23價(jià)肺炎疫苗、水痘減毒疫苗在內(nèi)的多種主流疫苗品種，也不同程度地卷入了這場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)。

疫苗價(jià)格的顯著下降，最直接的益處是能夠降低公眾的接種成本，理論上有利于提升疫苗的可及性和接種率。然而，在上海市疾病預(yù)防控制中心副主任孫曉冬看來(lái)，這種“無(wú)底線的降價(jià)”也可能動(dòng)搖公眾對(duì)疫苗質(zhì)量的信任基礎(chǔ)。

盡管國(guó)內(nèi)有嚴(yán)格的質(zhì)量監(jiān)管體系，但當(dāng)部分疫苗價(jià)格低至“個(gè)位數(shù)”時(shí)，公眾難免產(chǎn)生疑慮：“如此低價(jià)，質(zhì)量能否保障？”、“會(huì)不會(huì)存在偷工減料？”......這種擔(dān)憂可能會(huì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為對(duì)疫苗安全性和有效性的不信任，甚至導(dǎo)致部分人產(chǎn)生“寧愿不接種，也不愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的心態(tài)。

孫曉冬還向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者指出，過(guò)低的定價(jià)可能扭曲公眾對(duì)疫苗價(jià)值的正確認(rèn)知，讓他們認(rèn)為疫苗本就“不值錢”，這不利于建立“為健康和預(yù)防付費(fèi)”的合理市場(chǎng)觀念。

從行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，持續(xù)的非理性低價(jià)可能擠壓企業(yè)合理利潤(rùn)，進(jìn)而影響其在質(zhì)量控制與研發(fā)創(chuàng)新上的投入?！岸坏┮虺杀緣嚎s導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)整個(gè)疫苗行業(yè)的公信力造成嚴(yán)重沖擊。”

對(duì)此，他認(rèn)為，更恰當(dāng)?shù)淖龇ㄊ峭ㄟ^(guò)有序競(jìng)爭(zhēng)和合理政策引導(dǎo)，將疫苗價(jià)格穩(wěn)定在“大部分民眾可負(fù)擔(dān)、企業(yè)又有合理利潤(rùn)用于持續(xù)發(fā)展”的平衡點(diǎn)。這樣才能在保障當(dāng)前公共衛(wèi)生安全的同時(shí)，為未來(lái)應(yīng)對(duì)疾病威脅儲(chǔ)備足夠的技術(shù)力量。

盡管當(dāng)前疫苗市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)已趨于常態(tài)化，劉沛誠(chéng)進(jìn)一步向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者稱，這種競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化的特點(diǎn)：部分免費(fèi)疫苗陷入“地板價(jià)”競(jìng)爭(zhēng)，而自費(fèi)疫苗雖然價(jià)格也有所下調(diào)，但仍維持在相對(duì)合理區(qū)間，企業(yè)仍能保持一定的利潤(rùn)空間。

他同樣認(rèn)為，定價(jià)過(guò)低容易引發(fā)公眾對(duì)疫苗質(zhì)量的擔(dān)憂，因此在政府采購(gòu)過(guò)程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)理性報(bào)價(jià)，保留適當(dāng)利潤(rùn)。

劉沛誠(chéng)表示，當(dāng)前部分疫苗超低價(jià)中標(biāo)的現(xiàn)象，實(shí)際上是前期企業(yè)生產(chǎn)內(nèi)卷導(dǎo)致庫(kù)存大量過(guò)剩背景下的無(wú)奈選擇——企業(yè)為降低產(chǎn)品滯銷帶來(lái)的損失，寧愿以低價(jià)中標(biāo)，也不愿面臨庫(kù)存積壓。他預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)逐漸出清，明年企業(yè)的排產(chǎn)計(jì)劃有望更趨理性。

在分析價(jià)格戰(zhàn)的成因時(shí)，劉沛誠(chéng)向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者指出，“低水平重復(fù)開(kāi)發(fā)”是一個(gè)重要誘因。不少企業(yè)盲目跟風(fēng)布局熱門品種，但由于從研發(fā)到上市的周期較長(zhǎng)，產(chǎn)品上市時(shí)市場(chǎng)往往已趨于紅海。HPV疫苗就是一個(gè)典型案例，目前仍有大量企業(yè)處于在研階段。

▌企業(yè)業(yè)績(jī)普跌，接種需求仍待啟

價(jià)格戰(zhàn)已給整個(gè)疫苗行業(yè)帶來(lái)明顯的業(yè)績(jī)壓力。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，在14家疫苗上市公司中，僅有5家營(yíng)收同比增長(zhǎng)，而歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)同比下滑的企業(yè)多達(dá)10家，其中不乏行業(yè)龍頭。

曾因代理默沙東HPV疫苗業(yè)績(jī)亮眼的智飛生物，也在本輪調(diào)整中交出了近十年來(lái)最差的三季報(bào)：營(yíng)收76.27億元，同比下降66.53%，歸母凈利潤(rùn)暴跌156.86%，虧損12.06億元。

面對(duì)當(dāng)前行情，市場(chǎng)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。有投資者向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，目前疫苗行業(yè)格局已基本明朗，成熟品種利潤(rùn)微薄，而新興品種的估值又已被提前透支，導(dǎo)致投資機(jī)會(huì)較為有限。

“整體而言，公眾接種意愿波動(dòng)、需求端未能得到充分釋放依然是行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)?！皠⑴嬲\(chéng)向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者指出，以流感疫苗為例，表面看是“產(chǎn)能過(guò)?！?，實(shí)則卻是“有效訂單不足”。盡管國(guó)內(nèi)流感疫苗價(jià)格已降至“親民”水平，但接種率提升依然緩慢。

孫曉冬提供的數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，流感季上海全人群流感疫苗估算接種率不足5%，其中6月齡至3歲人群估算接種率不足20%，60歲以上老年人估算接種率不足5%，18-59歲人群估算接種率最低，不足2%。

孫曉冬向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析，影響居民疫苗接種意愿的因素是多方面的，涉及公眾對(duì)疾病的認(rèn)知程度、疫苗價(jià)格、接種便利性及社會(huì)環(huán)境等多個(gè)層面。

以流感疫苗為例，他表示：首先，部分公眾對(duì)流感的認(rèn)知仍顯不足，未能充分認(rèn)識(shí)其嚴(yán)重性，或?qū)σ呙绲陌踩院陀行源嬗幸蓱]，導(dǎo)致主動(dòng)接種意識(shí)不強(qiáng)。其次，作為非免疫規(guī)劃疫苗，流感疫苗需自費(fèi)接種，價(jià)格也會(huì)影響部分人群的接種決策。此外，基層醫(yī)務(wù)人員在面對(duì)慢性病患者等特殊健康狀態(tài)人群時(shí)，往往難以準(zhǔn)確判斷接種禁忌，推薦疫苗積極性不高，這也影響了疫苗的推廣覆蓋。

劉沛誠(chéng)則強(qiáng)調(diào)，接種的便利性和服務(wù)體驗(yàn)同樣是關(guān)鍵影響因素。目前，國(guó)內(nèi)疫苗接種點(diǎn)布局仍顯不足，服務(wù)可及性有待提升。相比之下，智利等國(guó)家通過(guò)在商場(chǎng)、廣場(chǎng)、超市等公共場(chǎng)所設(shè)立臨時(shí)接種點(diǎn)，甚至提供上門接種服務(wù)，大幅提升了接種便利度，這一點(diǎn)值得借鑒。

據(jù)悉，上海近年來(lái)也嘗試通過(guò)多種手段，來(lái)破解接種率偏低的困局。例如，在流感高發(fā)季，部分接種門診會(huì)通過(guò)延長(zhǎng)服務(wù)時(shí)間、增設(shè)臨時(shí)接種臺(tái)，或聯(lián)合企事業(yè)單位開(kāi)設(shè)專場(chǎng)等方式，著力提升接種服務(wù)能力與便利性。“在2025-2026年流感季，截至11月，上海全市共接種流感疫苗超90萬(wàn)劑，接種量較去年同期提升了34%?！睂O曉冬表示。

值得關(guān)注的是，盡管行業(yè)面臨波動(dòng)，但中國(guó)疫苗市場(chǎng)的長(zhǎng)期潛力依然不容忽視。在今年進(jìn)博會(huì)期間，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者了解到，跨國(guó)公司還在加速布局中國(guó)疫苗市場(chǎng)，其中包括計(jì)劃重新引入一些曾退出中國(guó)市場(chǎng)的產(chǎn)品。

人口老齡化進(jìn)程加快與慢性病患病率上升是支撐市場(chǎng)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年，中國(guó)慢性病患病率預(yù)計(jì)達(dá)到35%-45%，受影響人群規(guī)模約為5-6億。與此同時(shí)，慢病管理行業(yè)在2024年的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到60,122億元。這一趨勢(shì)反映出慢性病防控的緊迫性，也為成人疫苗市場(chǎng)拓展出廣闊空間。

與此同時(shí)，在政策層面，“健康中國(guó)”戰(zhàn)略已明確將“預(yù)防為主”作為核心方針，推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生體系從以治療為中心轉(zhuǎn)向以健康為中心。在“醫(yī)防融合”的政策指引下，劉沛誠(chéng)指出，針對(duì)老年人、慢性病患者等特定人群的疫苗需求有望逐步提升，成為未來(lái)市場(chǎng)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

不少企業(yè)亦敏銳捕捉到這一趨勢(shì)，并將“醫(yī)防融合”上升至企業(yè)戰(zhàn)略高度，通過(guò)構(gòu)建覆蓋全生命周期的“預(yù)防-治療”一體化服務(wù)方案，拓展醫(yī)療服務(wù)的邊界。

“在‘醫(yī)防融合’的趨勢(shì)推動(dòng)下，我們觀察到全國(guó)多地醫(yī)院已設(shè)立獨(dú)立的成人接種門診，并通過(guò)推廣巡回接種、臨時(shí)接種點(diǎn)，將接種服務(wù)下沉至社區(qū)。同時(shí)借助數(shù)智化工具，進(jìn)一步提升預(yù)約及接種便利性?！?/p>

“未來(lái)我們也將繼續(xù)攜手各方，一方面助力完善成人預(yù)防接種服務(wù)體系，另一方面將積極推動(dòng)醫(yī)防協(xié)同，探索在醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)完成疫苗接種的一體化模式?！庇邢嚓P(guān)企業(yè)這樣向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示。