財(cái)聯(lián)社12月3日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對(duì)美股的最新評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)：

招商證券(香港)維持寶尊電商（BZUN.O）買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.81美元：

3Q25收入22億元，同比+5%，Non-GAAP凈虧損收窄至4020萬元，主因毛利率提升及成本優(yōu)化。電商服務(wù)（BEC）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)正至2810萬元，品牌管理（BBM）收入同比+20%至3.96億元，GAP同店銷售增長(zhǎng)7%。預(yù)計(jì)2025年BEC運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)改善，BBM虧損收窄，2026年估值上調(diào)至3.81美元。

國(guó)金證券維持Credo Technology Group Holding Ltd（CRDO.O）買入評(píng)級(jí)：

公司FY26Q2營(yíng)收2.68億美元，同比+272%，AEC驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)，客戶集中度下降至42%（前一客戶），多元化成效顯著。新產(chǎn)品ZeroFlap、ALC、Weaver拓展TAM超100億美元，PCIe新品有望FY27放量。預(yù)計(jì)FY26/FY27營(yíng)收同比+173%/+32%，成長(zhǎng)性突出。

中金公司給予Linde plc（LIN.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)510.00美元：

全球氣體龍頭，護(hù)城河深厚，長(zhǎng)期“照付不議”合同保障現(xiàn)金流穩(wěn)定，防御性強(qiáng)。受益于半導(dǎo)體、醫(yī)療健康及氫能三大增長(zhǎng)引擎，在手項(xiàng)目超百億美元，增長(zhǎng)可見性高。合并協(xié)同效應(yīng)釋放，盈利質(zhì)量?jī)?yōu)異，股息與回購(gòu)提供穩(wěn)健回報(bào)。2026年EPS 17.87美元，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)29倍P/E，具備24%上漲空間。

海通國(guó)際維持霸王茶姬（CHA.O）優(yōu)于大市評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.1美元：

3Q收入32.1億元（YoY-9%），經(jīng)調(diào)凈利5億元（YoY-22%），主因國(guó)內(nèi)同店承壓及直營(yíng)與海外擴(kuò)張推升費(fèi)用。雖單店GMV下滑，但門店凈增246家，海外GMV高增75%。下調(diào)25-27年盈利預(yù)測(cè)，維持2025年12倍PE，目標(biāo)市值38億美元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)19.1美元。

中金公司維持霸王茶姬（CHA.O）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)21.0美元：

3Q25業(yè)績(jī)低于預(yù)期，同店GMV同比-27.8%，主因戰(zhàn)略調(diào)整及外賣競(jìng)爭(zhēng)。公司聚焦高價(jià)值品牌升級(jí)，推出4.0菜單與花香款新品，強(qiáng)化產(chǎn)品與體驗(yàn)。海外GMV同比+75%，拓展成效顯著。雖短期利潤(rùn)率承壓，下調(diào)25/26年盈利預(yù)測(cè)，但長(zhǎng)期戰(zhàn)略清晰，上調(diào)估值溢價(jià)，目標(biāo)價(jià)21.0美元對(duì)應(yīng)25年12.9x P/E，較現(xiàn)價(jià)有32%上行空間。

中信證券維持霸王茶姬（CHA.O）持有評(píng)級(jí)：

25Q3收入32.1億元（同比-9.4%），non-GAAP凈利潤(rùn)5.0億元（同比-22.2%），低于預(yù)期。國(guó)內(nèi)同店承壓，競(jìng)爭(zhēng)加劇疊加產(chǎn)品乏力；毛利率提升但海外擴(kuò)張推高費(fèi)用率。新商業(yè)模式及海外潛力待驗(yàn)證，建議持續(xù)跟蹤國(guó)內(nèi)同店表現(xiàn)與海外進(jìn)展。

中信證券維持高途（GOTU.N）買入評(píng)級(jí)：

公司3Q25收入延續(xù)高速增長(zhǎng)，K9業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約60%，經(jīng)營(yíng)效率顯著提升，虧損大幅收窄。未來聚焦盈利質(zhì)量，通過人效提升、成本管控及經(jīng)營(yíng)杠桿優(yōu)化，推動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)，盈利改善趨勢(shì)有望持續(xù)。

華興證券給予理想汽車（LI.O）持有評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)18.50美元：

受Mega召回一次性成本及i6產(chǎn)能瓶頸影響，3Q25利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧，毛利率承壓。短期銷量缺乏催化，競(jìng)爭(zhēng)加劇拖累L系列表現(xiàn)。長(zhǎng)期看公司布局具身智能與AI，但效果待驗(yàn)證。下調(diào)2025–2027年Non-GAAP凈利預(yù)測(cè)，估值調(diào)整至40倍2026年P(guān)/E，目標(biāo)價(jià)18.50美元。

第一上海維持特斯拉（TSLA.O）買入評(píng)級(jí)：

特斯拉Robotaxi推進(jìn)車內(nèi)數(shù)據(jù)共享，為取消安全駕駛員鋪路；FSD v14.2.1發(fā)布，并在瑞典、西班牙獲測(cè)試突破；Optimus團(tuán)隊(duì)引入蘋果科學(xué)家，技術(shù)迭代加速；Semi工廠即將投產(chǎn)，Model 3標(biāo)準(zhǔn)版將登陸荷蘭，產(chǎn)品線持續(xù)優(yōu)化。自動(dòng)駕駛與AI生態(tài)進(jìn)展顯著，長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)化。

中信證券維持亞德諾（ADI.O）增持評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)295美元：

公司FY2026Q1業(yè)績(jī)指引超預(yù)期，工業(yè)與通信市場(chǎng)下游需求強(qiáng)勁，航空航天、國(guó)防及數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高增。預(yù)計(jì)Non-GAAP凈利潤(rùn)穩(wěn)步提升，參考可比公司給予FY2026E 30倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至295美元。

華興證券維持億航智能（EH.O）買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)19.30美元：

3Q25收入因交付延遲同比下滑27.8%，但全年5億元指引不變。VT35獲多地訂單，海外適航合作穩(wěn)步推進(jìn)，GD 4.0量產(chǎn)應(yīng)用?？春闷湎劝l(fā)優(yōu)勢(shì)與商業(yè)化進(jìn)展，維持2026年14倍P/S估值，目標(biāo)價(jià)19.30美元。

中金公司維持涂鴉智能（TUYA.N）跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)3.2美元：

3Q25收入基本符合預(yù)期，利潤(rùn)超預(yù)期，主因毛利率提升至48.3%及費(fèi)用控制良好。IoT PaaS業(yè)務(wù)韌性較強(qiáng)，AI賦能設(shè)備占比達(dá)94%，SaaS收入同比增長(zhǎng)15.4%?，F(xiàn)金儲(chǔ)備10.27億美元，支撐長(zhǎng)期發(fā)展。維持2025年6倍P/S估值，目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)42%上行空間。

中信證券維持萬物新生（RERE.N）買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.2美元/股：

公司本季度營(yíng)收與業(yè)績(jī)超預(yù)期，1P2C占比提升，3P多品類快速增長(zhǎng)。受益于中國(guó)二手經(jīng)濟(jì)滲透率提升、C端業(yè)務(wù)擴(kuò)張及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)公司收入與利潤(rùn)將持續(xù)雙增，支撐2026年目標(biāo)估值。